民營科技企業(yè)的融資問題研究

宋占新，王志紅，趙 寧

（1.河北科技大學(xué)黨委統(tǒng)戰(zhàn)部，河北石家莊 050018；2.河北科技大學(xué)人事處，河北石家莊 050018）

民營科技企業(yè)的融資問題研究

宋占新1，王志紅1，趙 寧2

（1.河北科技大學(xué)黨委統(tǒng)戰(zhàn)部，河北石家莊 050018；2.河北科技大學(xué)人事處，河北石家莊 050018）

民營科技企業(yè)具有高投入、高風(fēng)險、高收益的特點。盡管民營科技企業(yè)的融資方式多種多樣，但融資難仍是制約民營科技企業(yè)發(fā)展的瓶頸，民營科技企業(yè)要解決融資難題，必須尋求融資方式的多樣化，尋求廣泛的聯(lián)合和合作。

民營科技企業(yè)；融資；問題

民營科技企業(yè)是指以科技人員為主體，以市場為導(dǎo)向，從事高新技術(shù)產(chǎn)品科學(xué)研究、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)咨詢等為主要內(nèi)容的知識密集型經(jīng)濟(jì)實體。從高新技術(shù)成果研制到技術(shù)轉(zhuǎn)化形成民營科技企業(yè)的一定規(guī)模，需要經(jīng)歷較長的階段，在這一階段需要大量的發(fā)展資金注入。但由于民營科技企業(yè)是非政府、非官方直接介入的經(jīng)營主體，經(jīng)營資金主要靠自籌。另外，盡管民營科技企業(yè)具有高收益的特點，但由于創(chuàng)辦主要以技術(shù)無形資產(chǎn)投資為主，資金投入具有較大風(fēng)險，所以融資相對較難［1－2］。

1 民營科技企業(yè)常用的融資渠道和途徑

與其他企業(yè)的成長發(fā)展規(guī)律相同，民營科技企業(yè)的發(fā)展一般也要經(jīng)歷創(chuàng)辦期、成長期、穩(wěn)定期、衰敗期4個階段。在民營科技企業(yè)發(fā)展的不同階段，都會遇到情況不同的資金瓶頸，很多民營科技企業(yè)在衰敗期是由于資金斷鏈或技術(shù)研發(fā)不足導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營失敗。在民營企業(yè)發(fā)展的每個階段，融資方式和側(cè)重點不盡相同，總的來說，民營科技企業(yè)的融資方式主要有以下幾種。

1）創(chuàng)辦者自籌資金。這是民營科技企業(yè)創(chuàng)辦初期常用的籌資方式。由于民營科技企業(yè)創(chuàng)辦時一般要經(jīng)過試運營階段，在此階段所需資金相對較少，如果經(jīng)營失敗容易撤資并減少損失，所以自籌資金的方式比較可行。常見的形式有3種：一是創(chuàng)辦者利用個人和家庭積蓄出資；二是向親朋好友借款；三是尋找同學(xué)朋友作為合伙人共同出資。

2）以技術(shù)作為無形資產(chǎn)入股控股的方式吸引資金。這也是民營科技企業(yè)創(chuàng)辦初期融資的一種較為有效的方式。一些民營科技企業(yè)創(chuàng)辦者看準(zhǔn)某些經(jīng)濟(jì)實力雄厚的企業(yè)事業(yè)單位，與之洽談合作創(chuàng)辦企業(yè)，自己出技術(shù)并控股，企業(yè)事業(yè)單位出資金而獲利。這種融資方式幫助經(jīng)營者創(chuàng)辦了企業(yè)并有效避免了創(chuàng)業(yè)初期的資金壓力。

3）以租賃的形式融資。在民營科技企業(yè)創(chuàng)辦后的成長期，因技術(shù)還沒有完全轉(zhuǎn)化，沒有收益或收益很少，并且市場前景不可測。一些經(jīng)營者就采用租賃的方法，租賃設(shè)備或廠區(qū)進(jìn)行試運行，當(dāng)有收益后再自行購買設(shè)備或建設(shè)廠區(qū)，而一旦經(jīng)營失敗，能迅速退還租賃的設(shè)備或廠區(qū)而撤出項目，這樣損失會小一些。

4）獲取風(fēng)險投資。民營科技企業(yè)成長到一定時期，發(fā)展態(tài)勢較為穩(wěn)定時，可以申請風(fēng)險投資。獲取風(fēng)險投資是民營科技企業(yè)融資的較好方式，因為企業(yè)在獲取風(fēng)險投資資金的同時，還可以獲得風(fēng)險投資公司的經(jīng)營指導(dǎo)和幫助。中國在20世紀(jì)80年代引入了風(fēng)險投資制度，早期主要靠政府出資組建風(fēng)險投資公司，后來出現(xiàn)了一些包括國外風(fēng)險投資公司在內(nèi)的商業(yè)性風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)［1］。但就目前的情況看，中國風(fēng)險投資的機(jī)制還不是十分健全。

5）依靠銀行貸款。這種融資形式是企業(yè)成長發(fā)展期獲取資金的重要渠道，在民營科技企業(yè)發(fā)展的各個階段都可采用。尤其是在民營企業(yè)成長發(fā)展期，通過銀行貸款可以解決企業(yè)發(fā)展所需要的大筆資金。

6）以私募形式融資。在民營科技企業(yè)發(fā)展成熟期，效益穩(wěn)定，社會知名度較高，信譽(yù)較好。這時，一些民營科技企業(yè)利用自身優(yōu)勢和影響，以高于銀行存款利率的“分紅”而吸引社會上的閑散資金。一方面這是企業(yè)的個體行為，“分紅”多少由企業(yè)依據(jù)實際情況自定，另一方面，吸引的主要是私人投資，因此稱為私募。

7）依靠政府投資。為了扶持民營科技企業(yè)，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化，政府每年利用財政撥款支持具有良好發(fā)展前景的民營科技企業(yè)，為一些技術(shù)含量高、發(fā)展?jié)摿Υ蟮钠髽I(yè)提供大力的資金援助。

8）發(fā)行債券和股票。這是實行股份制的民營科技企業(yè)融資的常用形式。這是民營科技企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后采用的融資方式。

2 民營科技企業(yè)融資渠道面臨的困難及致因

盡管民營科技企業(yè)的融資渠道有多種，但每一種途徑都客觀上存在著一定的困難。

1）創(chuàng)辦者自籌資金困難。民營科技企業(yè)的創(chuàng)辦多是白手起家，由于是以技術(shù)投入為主，沒有資金積累，而個人積蓄又有限，因此這種融資方式只能緩解創(chuàng)業(yè)初期的一時之渴，對于企業(yè)成長發(fā)展需要的大量資金需求相差甚遠(yuǎn)。

2）以技術(shù)作為無形資產(chǎn)控股的合作很難。以技術(shù)作為無形資產(chǎn)控股，如果能合作成功，將大大緩解企業(yè)創(chuàng)辦初期的資金壓力，但實際操作中很難。因為技術(shù)作為無形資產(chǎn)的評估體系目前還不是十分完善，技術(shù)的價值含量在很大程度上靠洽談合作雙方對經(jīng)營市場的預(yù)測和對收益的預(yù)測而定，在合作中，有形資產(chǎn)出資者將承擔(dān)很大風(fēng)險，因此對合作并不十分積極。

3）以租賃的方式融資不是長久之計。租賃只能緩解創(chuàng)業(yè)初期暫時的困難。由于租賃的設(shè)備或場地往往是別人淘汰或閑棄不用的，在很大程度上不能滿足科技企業(yè)的高科技要求。即使是向?qū)ｉT的租賃公司租賃的設(shè)備，也往往因租賃成本較高而給不具有規(guī)模效益的企業(yè)帶來資金壓力。

4）銀行貸款不積極。按照市場規(guī)律，風(fēng)險和收益是成正比的。但由于科技貸款周期長、風(fēng)險大，銀行在為民營科技企業(yè)貸款中不能享受成功科技項目的高收益回報，卻要承擔(dān)失敗項目的風(fēng)險［2］。在銀行進(jìn)行企業(yè)改制的今天，銀行貸款也是一種經(jīng)營，也會首先考慮資金的安全性并且追求利潤的最大化。因此，對風(fēng)險較大的民營科技企業(yè)貸款并不積極。

5）得到風(fēng)險投資的民營科技企業(yè)很少。風(fēng)險投資的對象是具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒透呖萍计髽I(yè)。對于風(fēng)險投資公司來說，風(fēng)險投資不是冒險投資，他們往往以極高的標(biāo)準(zhǔn)和極其嚴(yán)格的要求評估和選擇投資項目。據(jù)統(tǒng)計，在美國，每年1 000多個向風(fēng)險投資公司遞交申請方案的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，最終只能有五六個得到風(fēng)險投資，成功率只有0.5%。即使是這五六家企業(yè)也可能在合作過程中由于發(fā)展?fàn)顩r不佳而被風(fēng)險投資公司中斷投資。

6）私募融資沒有保證。在實際運作中，私募融資往往在企業(yè)形成規(guī)模、產(chǎn)生社會信譽(yù)后才能見效，因為私募投資者更看重的是低風(fēng)險基礎(chǔ)上的穩(wěn)定收益。一旦企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳，私募投資者會果斷撤資，對正需要大量資金起死回生的企業(yè)無疑是雪上加霜。因此，私募融資的方式具有極大的不確定性。

7）政府投資涉及面小。政府財政資金如同一塊蛋糕，切給民營科技企業(yè)的只是一小部分。盡管近些年政府對于民營科技企業(yè)發(fā)展的投資支持力度不斷增大，但對于數(shù)量迅速增長的中小型民營科技企業(yè)來說，能得到扶持的只是少數(shù)。

8）發(fā)行債券和股票不太現(xiàn)實。目前，中國中小型民營科技企業(yè)實行股份制的不多。據(jù)統(tǒng)計，就連民營科技企業(yè)發(fā)展較快的上海，實行股份制的民營科技企業(yè)也只有大約2%。對于大多數(shù)民營科技企業(yè)來說，由于受經(jīng)濟(jì)體制和國家經(jīng)濟(jì)政策的限制，通過發(fā)行債券和股票的方式融資是不太現(xiàn)實的。

3 解決民營科技企業(yè)融資困難的幾種辦法

融資困難是制約民營科技企業(yè)發(fā)展的難題，盡管不少業(yè)內(nèi)人士對解決融資難題進(jìn)行了研究和探索，但目前來說，并沒有尋找出一種對所有企業(yè)都十分有效的融資方法。針對民營科技企業(yè)以上融資渠道存在的困難，政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)都應(yīng)積極采取措施，形成解決民營科技企業(yè)融資難題的合力。

第一，政府應(yīng)大力扶持民營科技企業(yè)的發(fā)展，逐步加大對民營科技企業(yè)的資金投入。民營科技企業(yè)以科技成果商品化為主要內(nèi)容，產(chǎn)品技術(shù)含量高，對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和滿足人們不斷增長的物質(zhì)文化需要，發(fā)揮著重要作用。政府應(yīng)進(jìn)一步加大對民營科技企業(yè)發(fā)展的支持力度，在設(shè)備改進(jìn)、技術(shù)研發(fā)等方面給予大力度的資金支持。這不僅有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，而且還有利于穩(wěn)定的就業(yè)形勢。

第二，完善技術(shù)無形資產(chǎn)評價機(jī)制，為民營科技企業(yè)技術(shù)入股融資提供一定的信息支撐。目前，技術(shù)作為無形資產(chǎn)進(jìn)行投資合作的評估體系還不是十分完善，在實際操作中，往往是合作雙方坐下來談判，根據(jù)經(jīng)驗對技術(shù)無形資產(chǎn)的價值含量進(jìn)行預(yù)測，很多情況下，合作意向會因為對風(fēng)險的擔(dān)憂等因素而泡湯。因此，政府應(yīng)成立有關(guān)權(quán)威機(jī)構(gòu)，完善市場信息和各種有效數(shù)據(jù)，結(jié)合經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的趨勢和國家產(chǎn)業(yè)升級、改造和發(fā)展的需要，預(yù)測對新技術(shù)和新產(chǎn)品的需求，增加對新技術(shù)投資風(fēng)險預(yù)測的準(zhǔn)確率。

第三，完善銀行貸款和風(fēng)險投資機(jī)制。國家應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對銀行和風(fēng)險投資行業(yè)的管理和扶持。為銀行和風(fēng)險投資企業(yè)提供一定的政策咨詢和業(yè)務(wù)引導(dǎo)，降低銀行貸款和風(fēng)險投資企業(yè)為民營科技企業(yè)投資的風(fēng)險，提高銀行向民營科技企業(yè)貸款的積極性和風(fēng)險投資企業(yè)對民營科技企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險投資的積極性。

第四，民營科技企業(yè)應(yīng)結(jié)合企業(yè)發(fā)展的實際情況，積極拓展融資渠道，努力依靠自身解決融資難題。結(jié)合自籌資金、以租賃的方式融資、私募融資、發(fā)行債券和股票等融資方式，還可以運用以下渠道作為融資輔助手段：一是尋求融資方式的多樣化。民營科技企業(yè)融資方式是多樣的，但每一種融資方式都存在著困難，限制著民營科技企業(yè)的發(fā)展。因此，對于任何一個民營科技企業(yè)來說，都不能局限于某種融資方式，要積極尋求融資方式的多樣化，廣開門路，尋求廣泛的資金支持。二是多家企業(yè)搞聯(lián)合。通過聯(lián)合，企業(yè)可以相互擔(dān)保，容易獲得銀行貸款而解決資金困難問題。另外，通過聯(lián)合，民營科技企業(yè)間形成親密的合作關(guān)系，可以在資金、設(shè)備、人才等方面互通有無，甚至形成集約化生產(chǎn)，促進(jìn)企業(yè)共同發(fā)展。三是與實力強(qiáng)大的企業(yè)事業(yè)單位合作。民營科技企業(yè)可以從產(chǎn)品技術(shù)或銷售市場等方面考慮，瞄準(zhǔn)有經(jīng)濟(jì)實力、有合作潛力的機(jī)關(guān)事業(yè)單位或科研院所，以技術(shù)入股，吸引機(jī)關(guān)事業(yè)單位或科研院所投資。四是可以向內(nèi)部員工籌資。在政策允許的情況下，結(jié)合企業(yè)實際，可以吸引企業(yè)內(nèi)部員工入股并適當(dāng)給員工“分紅”，一方面可以解決籌資困難，另一方面可以將員工的利益與企業(yè)經(jīng)營狀況掛鉤，有利于穩(wěn)定人才和調(diào)動員工的積極性。

綜上所述，融資難是民營科技企業(yè)面臨的一個重大難題，解決這一難題需要政府、銀行以及社會各界的支持。但就民營科技企業(yè)經(jīng)營者來說，必須有更解放的思想、更開闊的思維、更廣闊的視野，積極尋求多方的合作和支持，切實解決融資難的問題，促進(jìn)企業(yè)的成長與發(fā)展。

［1］劇錦文，周 濟(jì).破解民營高科技企業(yè)融資難題［J］.投資北京，2004（2）：32－34.

［2］余小琳.淺析民營科技企業(yè)籌資問題及其對策［J］.財會研究，2004（7）：53－54.

Research in financing problems in public scientific and technological enterprises

SONG Zhan－xin1，WANG Zhi－h(huán)ong1，ZHAO Ning2
（1.United Front Work Department，Hebei University of Science and Technology，Shijiazhuang Hebei 050018，China；2.Personnel Division，Hebei University of Science and Technology，Shijiazhuang Hebei 050018，China）

Public scientific and technological enterprises have the characteristics of high investment，high risk and high return.Despite the various financing means，financing remains the constraint for the development of those enterprises.To solve the problems，a wide range of joint and cooperation must be songht to achieve diversification of financing.

public scientific and technological enterprises；fiancing；problem

F279

A

1008－1534（2011）06－0380－03

2011－05－25

李 穆

河北省教育廳人文社會科學(xué)青年基金資助項目（S2011413）

宋占新（1973－），男，河北磁縣人，副研究員，碩士，主要從事高等教育和管理科學(xué)方面的研究。