人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算面臨的問題與對策分析

劉書蘭

2009年4月8日國務(wù)院常務(wù)會議決定在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞4城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，這標(biāo)志著人民幣結(jié)算由此前僅限于邊貿(mào)領(lǐng)域開始向一般國際貿(mào)易拓展。開展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)不僅順應(yīng)了市場的需求，而且擴(kuò)大了人民幣的周邊及區(qū)域影響力，標(biāo)志著人民幣國際化邁出了實(shí)質(zhì)性的第一步。但實(shí)施人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算也面臨一些新的問題或困難，需要我們認(rèn)真對待，必須采取相應(yīng)對策，以不斷拓展我國貿(mào)易發(fā)展的新局面。

一、實(shí)施人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的現(xiàn)實(shí)意義

國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，國際貿(mào)易中最主要結(jié)算貨幣——美元和歐元匯率都經(jīng)歷了劇烈波動，同時，國際金融危機(jī)和世界經(jīng)濟(jì)放緩對貿(mào)易融資產(chǎn)生了較大沖擊。在美元和歐元匯率劇烈波動中，我國企業(yè)和貿(mào)易伙伴國企業(yè)普遍希望使用幣值相對穩(wěn)定的人民幣進(jìn)行計價和結(jié)算，從而規(guī)避使用美元和歐元結(jié)算的匯率風(fēng)險。因此，在當(dāng)前應(yīng)對國際金融危機(jī)的形勢下，開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，對于推動我國與周邊國家和地區(qū)經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展，規(guī)避匯率風(fēng)險，改善貿(mào)易條件，保持對外貿(mào)易穩(wěn)定增長，具有十分重要的意義。尤其是提升了人民幣在國際貨幣體系中的影響力，進(jìn)一步加快了我國逐步走向金融強(qiáng)國的步伐。

首先，國際金融危機(jī)愈演愈烈，何時見底尚未明朗。國際金融危機(jī)雖然對我國金融體系的直接影響較為有限，但對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的間接影響卻不容小視。美元匯率的波動、歐元的貶值等因素已經(jīng)明顯地影響我國企業(yè)的出口，進(jìn)而影響企業(yè)的投資，在目前我國經(jīng)濟(jì)的對外依存度偏高的狀況下，出口導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然受到較大的沖擊。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的實(shí)施，有利于貿(mào)易便利化，消除了企業(yè)所承受的外幣匯率風(fēng)險和為規(guī)避匯率風(fēng)險所承擔(dān)的衍生交易費(fèi)用，從而有利于穩(wěn)定貿(mào)易需求，保持我國對外貿(mào)易穩(wěn)定增長。

其次，此次金融危機(jī)不但充分暴露了美國金融體系存在的嚴(yán)重問題，而且美國經(jīng)濟(jì)的深度衰退也使全球投資者對美元的信心持續(xù)下降，美元霸權(quán)地位受到嚴(yán)重削弱。相反，中國經(jīng)濟(jì)在危機(jī)中依然保持較快的增長，人民幣維持基本穩(wěn)定，因而人民幣的國家信用正在逐步加強(qiáng)，這為人民幣的國際化創(chuàng)造了有利的條件，一國貨幣走向國際化首先取決于國際交易者對該國貨幣的信心與需求。此次試點(diǎn)對象包括東盟國家、我國港澳臺地區(qū)和俄羅斯，這些國家和地區(qū)與我國的貿(mào)易往來在不斷擴(kuò)大，對人民幣的接受程度日益提高。因此，開展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)不僅順應(yīng)了市場的需求，而且擴(kuò)大了人民幣的周邊及區(qū)域影響力，標(biāo)志著人民幣國際化邁出了實(shí)質(zhì)性的第一步。

再次，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大，不僅有助于加快人民幣支付清算體系建設(shè)，使上海有望成為人民幣的國際清算中心，而且還有利于推動上海逐漸發(fā)展成為人民幣金融產(chǎn)品的創(chuàng)新、交易和定價中心，促進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)。這將會極大地增強(qiáng)我國金融體系的功能發(fā)揮，提高金融資源配置的有效性，從而能更好地支持我國國民經(jīng)濟(jì)的科學(xué)發(fā)展。

第四，擴(kuò)大邊境貿(mào)易進(jìn)一步增強(qiáng)我國與周邊國家的經(jīng)濟(jì)互助關(guān)系，為邊境的長期穩(wěn)定繁榮奠定了基礎(chǔ)。隨著試點(diǎn)結(jié)算決定的發(fā)布，各金融機(jī)構(gòu)紛紛采取各種措施與保障，加快跨境人民幣結(jié)算的進(jìn)度。比如，農(nóng)行新疆兵團(tuán)分行抓住有利時機(jī)，提出了設(shè)立人民幣邊貿(mào)結(jié)算賬戶的申請，得到了當(dāng)?shù)厝嗣胥y行、外管局及中巴兩國客商的廣泛認(rèn)同。該賬戶的成功設(shè)立，使中巴貿(mào)易中采取人民幣作為結(jié)算貨幣成為了現(xiàn)實(shí)，人民幣跨境結(jié)算既為企業(yè)提供了新的結(jié)算渠道，又為該行帶來了良好的經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)了國家、銀行、企業(yè)、個人互助雙贏，為邊境的長期穩(wěn)定繁榮奠定了基礎(chǔ)。

此外，從國家發(fā)展戰(zhàn)略上講，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)還有利于深化金融體制改革，推動我國金融業(yè)的進(jìn)一步對外開放，從而有助于盡快改變目前我國的“貿(mào)易大國”與“金融小國”的失衡格局，為我國邁向“金融強(qiáng)國”奠定堅實(shí)的基礎(chǔ)。國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，人民銀行先后與韓國央行、香港金管局、馬來西亞央行、白俄羅斯央行、印度尼西亞央行、阿根廷中央銀行簽署了總計6500億元人民幣的六份雙邊本幣互換協(xié)議。人民幣結(jié)算也為互換協(xié)議搭建了一個做通貿(mào)易的平臺，促進(jìn)貨幣互換做實(shí)。機(jī)遇來臨我們要牢牢抓住，機(jī)不可失失不再來。

二、實(shí)施人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算面臨的問題

雖然，國際金融危機(jī)為我國開展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)創(chuàng)造了難得的機(jī)遇，但機(jī)遇中卻孕育著諸多的挑戰(zhàn)與風(fēng)險。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算不僅是一項(xiàng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，而且在目前人民幣資本項(xiàng)下尚未實(shí)施自由兌換的條件下，面臨著許多制度上和技術(shù)上的挑戰(zhàn)。主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

第一是在貨幣政策方面。人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算后會形成境外人民幣債權(quán)。當(dāng)這種債權(quán)達(dá)到一定的規(guī)模后，由于我國人民幣被海外持有，在獲得鑄幣收益的同時，如何科學(xué)地以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的調(diào)控目標(biāo)需要考慮。因?yàn)檫@部分資金將更多地隨著境內(nèi)外、本外幣兩個市場的收益率變化而流動。

第二是在人民幣境外債權(quán)債務(wù)方面。本幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算的結(jié)果就是形成了本幣的境外債權(quán)債務(wù)。如我國企業(yè)進(jìn)口外國貨物并以人民幣結(jié)算，其結(jié)果是我國企業(yè)需向外支付人民幣，該筆人民幣會通過銀行代理行之間的清算劃轉(zhuǎn)到該筆進(jìn)口交易的外國對手方即出口商的賬戶中，由此形成了該外國企業(yè)持有人民幣的現(xiàn)象。該筆人民幣將被作為對我國的債權(quán)存在，對我國來說則是一筆境外的人民幣負(fù)債。由此而引申出來的問題是：這部分因跨境貿(mào)易結(jié)算而產(chǎn)生的人民幣為經(jīng)常項(xiàng)目交易所得，按我國人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換的原則是可以兌換成自由外匯的，但如果當(dāng)時不兌換則會成為境外人民幣存款，其性質(zhì)就會轉(zhuǎn)變成資本及金融賬戶的交易。此時就會出現(xiàn)能否繼續(xù)享受可隨時兌換成自由外匯的便利還是必須納入資本項(xiàng)目兌換管理?若境外人民幣回流境內(nèi)用于直接投資時能否享受外商投資一樣的優(yōu)惠政策?直接投資后所得人民幣可否兌換成自由外匯匯出?

第三是在外匯管理方面。由于長期以來我國的外匯管理制度是以外匯的跨境收支為條件來設(shè)計的，許多監(jiān)管工作是基于企業(yè)收支外匯并發(fā)生結(jié)售匯來開展的，如進(jìn)出口核銷制度是以企業(yè)出口貿(mào)易必須收到外匯、進(jìn)口貿(mào)易必須支付外匯而設(shè)計的。人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算后將會出現(xiàn)出口收匯收到的是人民幣、進(jìn)口付匯支付的也是人民幣的現(xiàn)象。在這種情況下，可能會使當(dāng)前的進(jìn)出口核銷制度出現(xiàn)操作性困難。因?yàn)?，這里可能會存在人民幣來源上的混淆，特別是出現(xiàn)多次轉(zhuǎn)匯后支付渠道與國內(nèi)支付渠道混淆時，如何界定資金是否來自境外的問題。與進(jìn)

出口核銷相關(guān)的還有出口退稅的依據(jù)和憑證問題以及國際收支統(tǒng)計申報問題。

第四是在國內(nèi)外清算渠道方面。當(dāng)人民幣與其他可自由兌換貨幣一樣，通過國際結(jié)算的主渠道(信用證、托收和匯款方式)進(jìn)行結(jié)算時，對于銀行的國際結(jié)算以及國內(nèi)清算渠道都會有一定的要求。通過對結(jié)算流程的考察，發(fā)現(xiàn)人民幣用于國際結(jié)算會涉及到：(1)網(wǎng)絡(luò)問題，即涉及國際結(jié)算網(wǎng)絡(luò)與國內(nèi)清算網(wǎng)絡(luò)。國內(nèi)清算網(wǎng)絡(luò)對于人民幣的清算是不存在問題的，但會出現(xiàn)一個國內(nèi)清算渠道承接人民幣國際清算的業(yè)務(wù)量問題，如目前以紐約為中心的美元清算體系中，超過90％的清算量為美元的國際清算。(2)代理行賬戶問題。當(dāng)參與人民幣用于國際結(jié)算的銀行主體范圍擴(kuò)大后，即會出現(xiàn)代理賬戶問題。這是人民幣用于國際結(jié)算中一個十分重要的問題。它將關(guān)系到人民幣國際結(jié)算能否按照監(jiān)管當(dāng)局的制度設(shè)計意愿開展的問題，也將關(guān)系到商業(yè)銀行的結(jié)算渠道安排和風(fēng)險控制等問題。

此外，實(shí)施人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)還面臨著在國際金融危機(jī)背景下如何控制好金融風(fēng)險的問題。

三、推動人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的基本對策

我們既要抓住機(jī)遇，又要積極研究對策，認(rèn)真應(yīng)對挑戰(zhàn)，加強(qiáng)風(fēng)險管理?，F(xiàn)階段，可以重點(diǎn)解決好以下幾個方面的問題。

一要構(gòu)建有效的海外人民幣債權(quán)運(yùn)作渠道。海外人民幣債權(quán)運(yùn)作渠道的安排關(guān)系到能否有效管理境外人民幣市場及交易的問題，我國政府要在制度安排和監(jiān)管設(shè)計上對此有充分的考慮。筆者建議在人民幣走向區(qū)域化貨幣初期，應(yīng)該適當(dāng)抑制海外人民幣市場的發(fā)展，以便為我國央行逐步熟練地掌控海外人民幣市場和交易贏得時間。在起始階段應(yīng)當(dāng)規(guī)定，對人民幣用于國際結(jié)算后形成的海外人民幣債權(quán)債務(wù)的處理上遵循以下原則：海外人民幣資金可以按照規(guī)定的渠道使用和投資國內(nèi)市場，可用于向中國進(jìn)口的支付、對中國境內(nèi)直接投資、就地兌換成其他貨幣以及委托存款銀行開展代客理財業(yè)務(wù)投資中國境內(nèi)金融資本市場。在初期可以通過以下安排來達(dá)到這一目的：(1)對于因國際結(jié)算而產(chǎn)生的人民幣海外債權(quán)，我國必須承諾可以隨時自由兌換。(2)在企業(yè)主體層面上，允許海外人民幣債權(quán)可以通過以下渠道進(jìn)入我國：一是用于向我國進(jìn)口的支付；二是委托該存款賬戶行開展人民幣委托理財業(yè)務(wù)，投資國內(nèi)的人民幣資產(chǎn)或金融市場；三是可以向我國直接投資并享受外資投資同等待遇。(3)在銀行主體層面上，允許銀行以吸收的海外人民幣存款辦理當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與我國之間的貿(mào)易信貸融資業(yè)務(wù)即買方信貸或賣方信貸業(yè)務(wù)；允許該行通過上存總行的方式投資境內(nèi)人民幣金融衍生產(chǎn)品。

二要調(diào)整跨境資金監(jiān)管方式。將長期以來以外匯和外匯收支作為監(jiān)管內(nèi)容的管理框架轉(zhuǎn)變?yōu)橐钥缇迟Y金流動為監(jiān)管內(nèi)容的管理框架，從制度安排及監(jiān)管設(shè)計上將人民幣的跨境流動以及境外資產(chǎn)負(fù)債納入監(jiān)管監(jiān)測體系并作為重要的監(jiān)管內(nèi)容。在銀行監(jiān)管層面上，應(yīng)強(qiáng)化對法人的一體化管理，包括對中資銀行境外分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營狀況的管理和強(qiáng)化合并報表后的綜合風(fēng)險管理。從對人民幣跨境流動以及國內(nèi)金融市場的管理角度來看，要求央行密切關(guān)注進(jìn)出口貿(mào)易中人民幣的使用情況，加強(qiáng)與相關(guān)國家央行的配合和聯(lián)系。與此同時，要研究如何與此相適應(yīng)，進(jìn)一步開放國內(nèi)金融資本市場，加強(qiáng)對進(jìn)入國內(nèi)市場的各類主體的監(jiān)管，而非當(dāng)前單純地對外匯資金的監(jiān)管。

三要增強(qiáng)央行對本外幣市場監(jiān)管力度。應(yīng)根據(jù)海外人民幣的規(guī)模情況分析研究調(diào)控的渠道和效率，適時調(diào)整貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。一方面，應(yīng)根據(jù)市場需要擴(kuò)大人民幣的境外貸款規(guī)模，或擴(kuò)大與外國央行互換貨幣的規(guī)模，以增加人民幣的流動性；另一方面，要進(jìn)一步縮短央行在貨幣政策操作上通?？赡艽嬖诘臎Q策時滯和行動時滯，對市場動態(tài)做出快速的反應(yīng)。

四要設(shè)計科學(xué)合理的清算渠道和統(tǒng)計監(jiān)測體系。香港地區(qū)開放銀行人民幣存兌匯業(yè)務(wù)后，市場人民幣兌換活動十分活躍，根據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計要求，這部分資金規(guī)模應(yīng)該進(jìn)入我國的《國際投資頭寸表》中。同樣，人民幣在香港、東盟十國和韓國等用于跨境貿(mào)易結(jié)算后形成的海外債權(quán)也應(yīng)及時地通過適當(dāng)方式反映出來，因此設(shè)計科學(xué)合理的清算渠道是非常重要的。從銀行國際結(jié)算業(yè)務(wù)的整個流程來看，沒有貨幣兌換環(huán)節(jié)的國際結(jié)算業(yè)務(wù)更趨簡單，但同幣種結(jié)算中很容易混淆一些統(tǒng)計要素(目前許多統(tǒng)計要素是基于貨幣類別來設(shè)計的)，尤其是當(dāng)資金通過幾道轉(zhuǎn)匯環(huán)節(jié)以后。因此在試點(diǎn)階段，有必要通過規(guī)定銀行的清算渠道和特別的會計處理來輔助完成這些統(tǒng)計監(jiān)測要求。