我國金融成長評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的初步研究

梁寶幸

摘要:本文對(duì)國內(nèi)學(xué)者關(guān)于金融成長及其框架下有關(guān)概念的各種表述進(jìn)行了考察, 并對(duì)金融成長的概念重新作了界定, 認(rèn)為金融成長是金融增長與金融發(fā)展的有機(jī)結(jié)合,金融增長從量的方面體現(xiàn)金融成長,而金融發(fā)展則從質(zhì)的方面體現(xiàn)金融成長;量的變化表現(xiàn)為金融資源規(guī)模的擴(kuò)張,質(zhì)的變化表現(xiàn)為金融資源配置和運(yùn)作效率的提高;而金融效率從宏觀和微觀兩個(gè)方面來體現(xiàn),以此為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)了14個(gè)指標(biāo)來反映我國的金融成長, 構(gòu)成一個(gè)適合我國國情的金融成長評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

關(guān)鍵詞:金融成長;金融增長;金融發(fā)展;金融效率;指標(biāo)體系

中圖分類號(hào):F830.9文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號(hào):1002—2589(2009)13—0123—02

一、金融成長研究的理論淵源

第一階段是愛德華肖和格利在《金融理論中的貨幣》一書中運(yùn)用一般均衡分析方法,在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的框架內(nèi)展開了分析,解釋了貨幣在金融體系和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。他們認(rèn)為,貨幣在在決定產(chǎn)出化水平和產(chǎn)出組成方面扮演著重要的角色。他們進(jìn)一步證明了經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段越高,金融的作用越強(qiáng)。金融結(jié)構(gòu)的改觀和金融資產(chǎn)的高度化會(huì)促使資源配置效率的提高,從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。第二階段是戈德史密斯在他的《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》一書中提出了“金融發(fā)展就是金融結(jié)構(gòu)的變化”這樣一個(gè)著名論點(diǎn)。他認(rèn)為,“金融結(jié)構(gòu)的職責(zé)就在于找出決定一國金融結(jié)構(gòu)、金融工具和金融交易流量的主要因素,并闡明這些因素怎樣通過相互作用而促進(jìn)金融發(fā)展?！辈⑶宜€從比較金融的角度實(shí)證描述了發(fā)達(dá)國家和一些發(fā)展中國家的金融結(jié)構(gòu)演變過程。第三階段是肖在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化》提出的金融深化論和羅納爾德·麥金農(nóng)在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本》中提出的金融抑制論,他們分別從不同的角度對(duì)發(fā)展中國家金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的辯證關(guān)系進(jìn)行了研究,這為發(fā)展中國家制定金融發(fā)展政策提供了重要理論依據(jù)。

二、國內(nèi)學(xué)者對(duì)金融成長和金融效率的種種認(rèn)識(shí)

(一)金融成長的代表性觀點(diǎn)

1.張杰(1995)認(rèn)為,金融成長是對(duì)金融增長與金融發(fā)展概念的一種綜合,包含著增長與發(fā)展兩重內(nèi)涵,但并不是對(duì)現(xiàn)有理論中有關(guān)概念的簡單加總。他把金融資源規(guī)模的大小看做金融成長的量的規(guī)定性,把金融資源配置結(jié)構(gòu)與配置效率以及與之相對(duì)應(yīng)的文化基礎(chǔ)歸納為金融成長的值的規(guī)定性,因此金融成長本身是質(zhì)與量的有機(jī)統(tǒng)一。

2.在西方發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中,金融增長指的是金融資源存量與流量的相對(duì)規(guī)模,表現(xiàn)為金融資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)于國民財(cái)富的擴(kuò)展;金融發(fā)展是指金融資源配置效率與使用效率的高低。而張鳳超,袁清瑞(2001)認(rèn)為,只有與金融發(fā)展相關(guān)考慮,金融增長才能夠?qū)σ粋€(gè)國家或地區(qū)的金融運(yùn)行狀況作出正確的價(jià)值評(píng)定;同時(shí)金融發(fā)展也必須表現(xiàn)為一定規(guī)模的金融增長,其自身意義才不會(huì)變得難以捉摸。因此,他們把金融增長和金融發(fā)展兩種概念進(jìn)行內(nèi)涵上的延伸,歸結(jié)為綜合、動(dòng)態(tài)的有機(jī)體——金融成長,二者也分別代表了金融成長量與質(zhì)的規(guī)定性。

3.張鳳超(2003)認(rèn)為,金融產(chǎn)業(yè)成長是對(duì)金融產(chǎn)業(yè)量變(量的增加) 與質(zhì)變(質(zhì)的發(fā)展) 雙重規(guī)定性的確認(rèn), 要求依據(jù)多種成長指標(biāo)綜合衡量金融產(chǎn)業(yè)的成長狀況。

(二)金融效率的代表性觀點(diǎn)

關(guān)于金融效率的涵義, 目前國內(nèi)主要有以下幾種不同的觀點(diǎn):

1.王廣謙認(rèn)為(1997), 金融效率是指金融運(yùn)作的能力。

2.楊德勇認(rèn)為(1999), 金融效率是指一國金融整體在國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中所發(fā)揮的效率, 即把金融要素(人力、物力、各類金融資產(chǎn)的存量和流量) 的投入與國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)果進(jìn)行比較。

3.主張金融可持續(xù)發(fā)展理論的代表白欽先等(2001)將金融效率定義為,“金融資源在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)與金融系統(tǒng)以及金融系統(tǒng)的內(nèi)部子系統(tǒng)之間配置的協(xié)調(diào)度”。該定義體現(xiàn)了微觀效率與宏觀效率的統(tǒng)一。

4.王振山(2000 ,2001)將一般均衡的分析方法用于金融效率衡量標(biāo)準(zhǔn)的確定,提出了衡量金融效率的帕累托最優(yōu)標(biāo)準(zhǔn):“金融資源配置的帕累托效率,就是在金融交易中,不存在一種交易在不以某些交易參加者的滿意程度降低為條件就不能使另外一些交易參加者的滿意度提高。這時(shí)的金融市場狀態(tài)就稱為金融效率?！?/p>

5.李木祥、鐘子明、馮宗茂(2004) 認(rèn)為, 金融效率就是資金融通的效率, 其內(nèi)涵是指金融機(jī)構(gòu)以最小的投入產(chǎn)生最大的產(chǎn)出,即金融機(jī)構(gòu)最高的投入產(chǎn)出比率意味著最高的金融效率。

6.鄭旭(2005) 認(rèn)為, 金融效率就是金融資源(貨幣和貨幣資本) 的配置達(dá)到帕累托最優(yōu)狀態(tài)。

三、金融成長評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇的基本原則

1.明晰性原則。指所選取的指標(biāo)含義明確, 內(nèi)容簡單明了, 測定方法標(biāo)準(zhǔn), 而且能準(zhǔn)確反映客觀現(xiàn)實(shí)。

2.代表性原則。指所選取的指標(biāo)應(yīng)該能比較全面地體現(xiàn)金融成長的現(xiàn)實(shí)狀況。

3.可獲性原則。指所選取的指標(biāo)在統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中應(yīng)該比較容易獲得,否則就沒有現(xiàn)實(shí)意義了。因此,設(shè)置指標(biāo)時(shí)還應(yīng)考慮到我國現(xiàn)行的統(tǒng)計(jì)制度和統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ), 盡量保證所選取的指標(biāo)有可靠的、連續(xù)的且權(quán)威的數(shù)據(jù)來源。

4.相關(guān)性原則。指所選取的指標(biāo)與金融成長狀況具有內(nèi)在的必然聯(lián)系。

四、金融成長評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建

(一)金融增長評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系

1.金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量(含ATM機(jī)和自助銀行)。反映了金融業(yè)發(fā)展的整體規(guī)模,金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量越多居民接受金融服務(wù)越便利,越有利于動(dòng)員儲(chǔ)蓄規(guī)模總量。

2.金融資產(chǎn)總量。這是一個(gè)絕對(duì)數(shù)指標(biāo),反映資金籌集量的大小,也就是社會(huì)總儲(chǔ)蓄量,其越大說明金融部門動(dòng)員的儲(chǔ)蓄總量越大。

3.金融資產(chǎn)的種類(從金融機(jī)構(gòu)方面來說主要表現(xiàn)為負(fù)債和權(quán)益)。這是一個(gè)絕對(duì)數(shù),反映金融資產(chǎn)的齊全性,資產(chǎn)種類越多,消費(fèi)者的投資渠道越多,可選擇的范圍越廣,其資產(chǎn)以金融資產(chǎn)的形式持有越多,金融部門聚集儲(chǔ)蓄的能力越強(qiáng),可轉(zhuǎn)化為投資的機(jī)率就越高。

4.服務(wù)領(lǐng)域。反映金融業(yè)發(fā)展面的廣度,服務(wù)領(lǐng)域越廣居民接受金融服務(wù)越便利,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率越高。以上指標(biāo)可以大體從總量上反映金融成長的規(guī)模。

(二)金融效率評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系

1.金融資產(chǎn)規(guī)模占GDP 比重。反映總資產(chǎn)的流動(dòng)性,金融資產(chǎn)的占比越高,不同資產(chǎn)之間的轉(zhuǎn)換越容易,使資金從收益低的資產(chǎn)向收益高的資產(chǎn)流動(dòng)越快,從而說明金融配置效率越高。但這個(gè)指標(biāo)本身存在一些缺陷,因此要與資本形成比率指標(biāo)聯(lián)動(dòng)考核。

2.資本形成比率。該指標(biāo)等于資本形成總額/金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn),反映金融機(jī)構(gòu)在資金運(yùn)用方面真正轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性資本的比率。這個(gè)比率與上一個(gè)指標(biāo)共同評(píng)價(jià)金融成長。因?yàn)樯弦粋€(gè)指標(biāo)高有可能是資產(chǎn)泡沫引起的,就像今年金融危機(jī)時(shí)的冰島破產(chǎn)。

3.儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率。該指標(biāo)等于資本形成總額 / 儲(chǔ)蓄總額, 反映整個(gè)金融體系的儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化效率。

4.存貸比率。該指標(biāo)等于貸款總額/存款總額, 反映間接融資渠道的儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化效率。

5.金融機(jī)構(gòu)資金配置效率。該指標(biāo)等于“(非國有企業(yè)貸款額+非國有企業(yè)市值)/(總貸款額+股票市場市值總額)”,這一指標(biāo)反映非國有企業(yè)通過股票市場所籌措的資金占股票市場融資總額的比重。主要是因?yàn)榉菄衅髽I(yè)的資金使用效率要高于國有企業(yè)的資金使用效率。

6.凈資產(chǎn)盈利率。該指標(biāo)等于金融機(jī)構(gòu)的總利潤/金融機(jī)構(gòu)的總權(quán)益,反應(yīng)金融機(jī)構(gòu)盈利狀況的指標(biāo)。

7.資本充足率。該指標(biāo)是銀行自有資本(一級(jí)資本) 占總資產(chǎn)的比重。按照《巴塞爾協(xié)議》, 銀行的資本充足率應(yīng)在8%以上,否則會(huì)影響銀行金融運(yùn)行的安全性和穩(wěn)定性。

8.不良貸款率。該指標(biāo)等于銀行不良貸款余額與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比重, 而國內(nèi)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)主要是信貸資產(chǎn)。它是一個(gè)逆向指標(biāo), 數(shù)值越小越好。

9.成本收入比率。該指標(biāo)為經(jīng)營成本占總營業(yè)收入的比重,它是反映了金融企業(yè)微觀層面經(jīng)營成本和經(jīng)營效率的代表性指標(biāo)。它也是一個(gè)逆向指標(biāo), 數(shù)值越小越好。

10.人均利潤額。該指標(biāo)等于利潤總額 / 平均職工人數(shù), 它從金融企業(yè)微觀層面衡量每個(gè)職工所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)效益。

五、有關(guān)問題的幾點(diǎn)說明

1.以上指標(biāo)體系中1~5個(gè)指標(biāo)是衡量宏觀金融效率的指標(biāo),6~10個(gè)指標(biāo)是衡量微觀金融效率的指標(biāo)。微觀金融研究的是具體的金融機(jī)構(gòu)和其他市場主體一樣在市場經(jīng)濟(jì)中運(yùn)行狀況,因此其考核既有與一般經(jīng)濟(jì)主體相同的指標(biāo)性,又有其特殊的指標(biāo)性來評(píng)價(jià)。

2.在微觀金融機(jī)構(gòu)效率狀況的指標(biāo)體系中,又可劃分為兩類: 其中6、7、8指標(biāo)用于反映銀行的資產(chǎn)質(zhì)量, 僅適用于銀行; 9、10指標(biāo)用于反映微觀金融機(jī)構(gòu)的營利能力,適用于各種微觀金融機(jī)構(gòu)。

3.本文嘗試性地對(duì)金融成長評(píng)價(jià)指標(biāo)體系提出了構(gòu)建思路,意圖以此對(duì)金融成長進(jìn)行全面、客觀的定性、定量的分析。由于篇幅所限,沒能進(jìn)一步用數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和說明,這也是今后有待進(jìn)一步深入研究的問題。

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(責(zé)任編輯/吳鳳華)