四季度券商關(guān)注四大行業(yè)

在券商四季度投資報(bào)告中，電子信息、水泥、食品飲料、銀行業(yè)頻頻出現(xiàn)在超配一欄。

電子信息政策重點(diǎn)扶持對(duì)象

電子信息行業(yè)具有很強(qiáng)的內(nèi)生增長(zhǎng)性，根據(jù)建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的科技支撐戰(zhàn)略，電子信息產(chǎn)業(yè)將被重點(diǎn)扶持，成為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要力量。

相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)，電子信息行業(yè)中一些業(yè)績(jī)比較優(yōu)良的上市公司，成長(zhǎng)性也比較確定，2009年預(yù)測(cè)估值水平在30倍以下，估值優(yōu)勢(shì)明顯。

創(chuàng)業(yè)板將促進(jìn)整個(gè)電子信息產(chǎn)業(yè)更快地成長(zhǎng)，不排除一些公司成為世界級(jí)公司的可能。

正是憑借上述優(yōu)勢(shì)，多家券商在四季度投資策略報(bào)告中，都把其放在了超配一欄，包括申萬(wàn)、中信、華泰、銀河和長(zhǎng)江證券5家機(jī)構(gòu)。

水泥行業(yè)旺季漲價(jià)

從季節(jié)性來(lái)看，9月份，全國(guó)各地水泥都進(jìn)入銷(xiāo)售旺季，水泥漲價(jià)符合市場(chǎng)此前的預(yù)期，但短期持續(xù)上調(diào)價(jià)格比預(yù)期的要好。

東方證券表示，近期需求回升是水泥漲價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)力。由于今年7-8月份雨水較往常多，導(dǎo)致部分工程正常施工受到影響，雨季過(guò)后，工程加快進(jìn)度，帶動(dòng)短期水泥需求持續(xù)好轉(zhuǎn)。部分重點(diǎn)工程開(kāi)始進(jìn)入水泥需求高峰期，像今年3月初動(dòng)工的滬杭高鐵，前期進(jìn)行路面施工，水泥需求較少，近期開(kāi)始架設(shè)高架，灌注水泥使得水泥用量大增。

銀河證券表示，雖然煤炭、電力成本價(jià)格下降的可能性不大，但也不會(huì)大幅上漲，成本將基本保持穩(wěn)定。整個(gè)水泥行業(yè)的盈利能力逐漸提高，預(yù)計(jì)噸水泥盈利將處于上升之中。

此外，水泥行業(yè)還具有一定的估值優(yōu)勢(shì)。

在此背景下，水泥行業(yè)能進(jìn)人多家券商的推薦行列，也就不在話(huà)下了。

酒水旺季食品飲料行情可期

從2000-2008年四季度白酒行業(yè)的歷史走勢(shì)看，跑輸大盤(pán)的概率只有3次，且幅度在6％以?xún)?nèi)。相比日常酒水消費(fèi)，一年一度的春節(jié)餐飲消費(fèi)更加剛性，如宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步起穩(wěn)，量?jī)r(jià)齊升亦可期。

同時(shí)，四季度為利潤(rùn)基數(shù)的低點(diǎn)：以7家白酒上市公司為樣本，受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊和利潤(rùn)平滑的需要，2008年四季度7家公司凈利潤(rùn)總額不到12億元，負(fù)增長(zhǎng)39％；即使考慮消費(fèi)稅加強(qiáng)征收的風(fēng)險(xiǎn)，今年四季度亦有望低基數(shù)增長(zhǎng)。建議關(guān)注估值較低的一線(xiàn)品種。

葡萄酒產(chǎn)量迅速反彈：嚴(yán)打酒后駕車(chē)，白酒、黃酒和啤酒8月產(chǎn)量增速均出現(xiàn)回落，僅有葡萄酒產(chǎn)量增速迅速提升。盡管8月高增長(zhǎng)部分受到去年低基數(shù)的影響，但也顯示葡萄酒消費(fèi)正逐步復(fù)蘇。

面對(duì)即將到來(lái)的消費(fèi)旺季，食品飲料被包括東方證券在內(nèi)的幾大券商所期待。

銀行業(yè)估值偏低

作為藍(lán)籌股，銀行業(yè)在券商的四季報(bào)中再次被多家券商所推薦。

東方證券表示，銀行板塊當(dāng)前估值已經(jīng)包含了足夠的悲觀(guān)預(yù)期，下一階段銀行股存在明顯的糾錯(cuò)行情。

從盈利來(lái)看，銀行板塊2010年盈利增速有望達(dá)到30％以上；凈息差進(jìn)人中期上升通道；非息收入也將伴隨著存款活期化而出現(xiàn)快速增長(zhǎng)；即使明年信貸投放只有5萬(wàn)億元，貸款日均余額仍能增長(zhǎng)近15％；同時(shí)，貸款質(zhì)量和信用成本將保持穩(wěn)定。

從估值來(lái)看，不管是相對(duì)估值還是絕對(duì)估值均處于歷史低位，H股銀行板塊相對(duì)A股溢價(jià)率也處于歷史高位，已經(jīng)具備明顯安全邊際和配置價(jià)值。

申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，市場(chǎng)可能夸大了銀行融資的壓力。按照今年10％、明年11％的資本充足率要求測(cè)算，今明兩年上市銀行合計(jì)融資需求為852億元，考慮股權(quán)融資對(duì)未來(lái)收益率的攤薄，銀行估值仍然偏低。