買(mǎi)滬深３００指數(shù)基金挑花眼

葉　輝

15只基金看似都差不多，該怎么挑?本刊為你詳解。

北京海淀區(qū)的王先生打算為上小學(xué)的兒子買(mǎi)一只指數(shù)基金進(jìn)行長(zhǎng)期投資。他精挑細(xì)選，最終決定買(mǎi)一只滬深300指數(shù)基金，因?yàn)檫@個(gè)指數(shù)“最熱門(mén)”，跟蹤它的基金最多。王先生說(shuō)：“那么多基金公司發(fā)行滬深300指數(shù)基金，買(mǎi)它肯定錯(cuò)不了。”

可是，確定買(mǎi)滬深300指數(shù)基金之后，王先生還是犯了難：市場(chǎng)上有10多只滬深300指數(shù)基金，看起來(lái)差別都不太，怎么選呀?

最近，本刊接到不少類(lèi)似的“求助”。這也難怪，滬深300基金是目前市場(chǎng)上最熱門(mén)的指數(shù)型基金，算上剛剛獲批的銀河滬深300和正在發(fā)行的建信滬深300，已經(jīng)正式運(yùn)營(yíng)和正在發(fā)行的滬深300指數(shù)基金已經(jīng)達(dá)到15只。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如何在這些基金之間進(jìn)行選擇，確實(shí)是個(gè)大難題。

滬深300指數(shù)藏著什么秘密

作為中國(guó)基金業(yè)第一跟蹤指數(shù)，滬深300指數(shù)藏有什么秘密?

業(yè)內(nèi)人士分析，滬深300指數(shù)之所以得到大基金公司的青睞，主要優(yōu)勢(shì)集中在兩大方面：一是指數(shù)代表性好，行業(yè)分布較為平均，跟蹤上市公司數(shù)量也合適，跟蹤最大單一公司權(quán)重只有4％左右。另一個(gè)重要原因是，滬深300指數(shù)股指期貨推出的預(yù)期，進(jìn)一步強(qiáng)化了滬深300指數(shù)在指數(shù)中的地位。

建信滬深300擬任基金經(jīng)理梁洪昀認(rèn)，為，滬深300指數(shù)是一個(gè)由中證指數(shù)公司發(fā)布的、能夠反映A股市場(chǎng)整體走勢(shì)的指數(shù)，其樣本股橫跨滬深兩市、云集了300家大市值上市公司，樣本股市值大約占A股總市值的8成，凈利潤(rùn)約占94％，能很好地代表中國(guó)市場(chǎng)全貌。因此，以該指數(shù)為追蹤標(biāo)的的滬深300指數(shù)基金具有廣闊的發(fā)展前景。

據(jù)悉，第一只滬深300指數(shù)基金是嘉實(shí)滬深300。它成立于2005年8月29日，也是目前規(guī)模最大的指數(shù)基金，截至二季度末份額規(guī)模為388.46萬(wàn)份。之后，大成滬深300成立，接著，國(guó)泰金象保本到期轉(zhuǎn)型為國(guó)泰滬深300指數(shù)基金，老指數(shù)基金博時(shí)裕富也將跟蹤指數(shù)從新華富時(shí)中國(guó)A200復(fù)合指數(shù)變更為滬深300指數(shù)。

去年年底以來(lái)，滬深300指數(shù)基金開(kāi)始井噴式發(fā)展，廣發(fā)率先發(fā)行滬深300指數(shù)基金，隨后工銀瑞信、南方、鵬華、華夏、易方達(dá)、國(guó)海、銀華、國(guó)投瑞銀先后發(fā)行，加上正在發(fā)行的建信滬深300和9月底才獲批的銀河滬深300價(jià)值指數(shù)基金，合計(jì)已有15只滬深300指數(shù)基金。

值得注意的是，在管理規(guī)模上，滬深300指數(shù)基金也已經(jīng)遙遙領(lǐng)先于其它指數(shù)基金，近期突破1200億份大關(guān)。國(guó)泰滬深300基金經(jīng)理劉翔認(rèn)為，業(yè)績(jī)好、費(fèi)率低、代表性強(qiáng)是促成滬深300指數(shù)基金總規(guī)模超過(guò)千億的三大原因。

跟蹤誤差是關(guān)鍵

那么，在這么多滬深300指數(shù)基金中，投資者應(yīng)該如何選擇呢?最重要的依據(jù)是什么?

業(yè)內(nèi)比較一致的看法是，考察該指數(shù)基金的業(yè)績(jī)偏離度。

建信滬深300指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理梁洪昀認(rèn)為，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，指數(shù)基金在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的差別可能并不是很大，其實(shí)主要的差別更多地由實(shí)際運(yùn)作結(jié)果來(lái)體現(xiàn)。指數(shù)基金的實(shí)際管理結(jié)果與指數(shù)本身相比較都會(huì)有一定程度的偏離，這個(gè)偏離的大與小、穩(wěn)定與不穩(wěn)定，就是同類(lèi)指數(shù)基金在運(yùn)作結(jié)果上的一個(gè)主要差別。跟蹤誤差越小，表明指數(shù)基金的運(yùn)作狀況越理想。

根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，2008年有業(yè)績(jī)可考的4只滬深300基金當(dāng)中，以周為頻率，跟蹤誤差由小到大依次是嘉實(shí)、大成、博時(shí)和國(guó)泰。

由于大部分滬深300指數(shù)基金今年才成立，因此不好對(duì)它們的運(yùn)作情況進(jìn)行比較，但從長(zhǎng)期來(lái)看，跟蹤的誤差將是衡量這只基金管理是否合格的重要標(biāo)志。投資者可以分階段考察指數(shù)基金的偏離度，決定取舍。

另外，所選基金的規(guī)模不要過(guò)大或者過(guò)小，那樣都不利于跟蹤指數(shù)。

費(fèi)率問(wèn)題不可小視

在那么多基金中，指數(shù)基金具有“費(fèi)率低”的特點(diǎn)。不過(guò)，指數(shù)基金的費(fèi)率也有高有低，挑選費(fèi)率低的指數(shù)基金，無(wú)疑能多賺收益。

在已經(jīng)公布費(fèi)率的14只基金中，最大申購(gòu)費(fèi)率分為1.2％和1.5％兩種，其中大成、廣發(fā)、南方(前端收費(fèi)方式)、華夏為1.2％，其余幾只為1.5％；最大贖回費(fèi)率均為0.5％，不同的是華夏持有時(shí)間超過(guò)一年后免收贖回費(fèi)，廣發(fā)、博時(shí)持有3年后免收贖回費(fèi)，其余幾只超過(guò)兩年后免收贖回費(fèi)。建信滬深300目前正在認(rèn)購(gòu)期，認(rèn)購(gòu)費(fèi)率為1％，2年以上贖回免費(fèi)。

從持續(xù)性費(fèi)用來(lái)看，14只基金當(dāng)中，博時(shí)裕富的管理費(fèi)和托管費(fèi)最高，分別為0.98％和0.2％，國(guó)泰、嘉實(shí)、華夏的管理費(fèi)和托管費(fèi)最低，管理費(fèi)均為0.5％，托管費(fèi)均為0.1％。

另外，對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)優(yōu)先選擇開(kāi)通后端收費(fèi)模式的指數(shù)基金，那樣可以節(jié)省一筆費(fèi)用。南方和大成同時(shí)開(kāi)通了前端和后端兩種收費(fèi)模式，其中大成滬深300持有3年以上，南方滬深300持有5年以上沒(méi)有后端收費(fèi)。

個(gè)性需求選擇個(gè)性基金

盡管都是滬深300指數(shù)基金，它們大體上相同，不過(guò)也有部分基金有特殊設(shè)計(jì)，可以滿(mǎn)足不同投資者的需求。

增強(qiáng)型指數(shù)基金以戰(zhàn)勝指數(shù)為目標(biāo)。在已經(jīng)正式運(yùn)營(yíng)和正在發(fā)行的14只滬深300指數(shù)基金當(dāng)中，只有國(guó)海滬深300是增強(qiáng)型指數(shù)基金，力求在被動(dòng)跟蹤標(biāo)的指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過(guò)倉(cāng)位調(diào)整、行業(yè)配置、個(gè)股選擇等措施優(yōu)化投資組合，發(fā)揮主動(dòng)管理能力，盡量彌補(bǔ)純指數(shù)化投資的缺陷，取得超越市場(chǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。如果你喜歡增強(qiáng)型指數(shù)基金，那么不妨選擇國(guó)海滬深300基金。

瑞和滬深300還具有杠桿功能。它在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)時(shí)，會(huì)自動(dòng)被按1:1的比例分為瑞和小康及瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)份額進(jìn)行交易。在該基金任一運(yùn)作周年內(nèi)，當(dāng)瑞和300份額的基金份額凈值在1.0元至1.1元區(qū)間以?xún)?nèi)變動(dòng)時(shí)，在計(jì)算瑞和小康與瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)的凈值時(shí)，二者將按8:2分成，瑞和小康份額的基金份額凈值變動(dòng)額是瑞和300份額的1.6倍；而當(dāng)瑞和300份額的基金份額凈值在1.1元之上變動(dòng)時(shí)，在計(jì)算瑞和小康與瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)的凈值時(shí)，二者將按2:8分成，瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)份額的基金份額凈值變動(dòng)額是瑞和300份額的1.6倍。兩個(gè)區(qū)間的1.6倍，也成就了該基金的杠桿功能。喜歡刺激的投資者，不妨去二級(jí)市場(chǎng)玩一玩這只基金。

另外，不少投資者喜歡短炒，如果短炒，肯定是買(mǎi)能在網(wǎng)上交易的LOF基金更劃算，一來(lái)交易費(fèi)率低，二來(lái)交易更加便捷，到賬時(shí)間快。在14只基金當(dāng)中，嘉實(shí)滬深300、鵬華滬深300和銀華滬深300同時(shí)還是LOF指數(shù)基金，除了可以通過(guò)銀行網(wǎng)點(diǎn)等場(chǎng)外渠道進(jìn)行交易外，還可以在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行交易，而且沒(méi)有交易印花稅和申購(gòu)贖回費(fèi)，交易費(fèi)用比場(chǎng)外大幅減少。