試論基于ＥＶＡ的企業(yè)業(yè)績與激勵考核

張秦牛

摘要：本文針對這一問題，從經(jīng)濟附加值(Economic Value Added，EVA)的角度出發(fā)，系統(tǒng)分析了其在企業(yè)業(yè)績評價和激勵中的作用，并就當前運用EVA存在的一些局限性進行了分析，以便企業(yè)建立起更為完善的業(yè)績與激勵評價體系，從而促使其經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟效益的提高。

關(guān)鍵詞：EVA業(yè)績評價激勵

一、EVA的概念和特點

1、EVA的概念

EVA是美國思騰思特咨詢公司提出并實施的一套以經(jīng)濟增加值理念為基礎(chǔ)的財務(wù)管理系統(tǒng)、決策機制及激勵報酬制度，它是基于稅后營業(yè)凈利潤和產(chǎn)生這些利潤所需資本投入總成本的一種企業(yè)績效財務(wù)評價方法。其基本公式如下：

EVA=稅后凈營業(yè)利潤一資本投資額×加權(quán)平均資本成本率

在上式中。當EVA大于0時，表示企業(yè)凈利潤大于全部的資本成本，股東財富增加；當EVA=0時，表示企業(yè)凈利潤僅能滿足債權(quán)人和投資人預(yù)期獲得的最低回報，股東資本保值；當EVA<0時，表示企業(yè)凈利潤小于所耗費的資本成本，股東財富減少。企業(yè)管理者的目標就是在EVA為正值的情況下不斷增大，即實現(xiàn)股東財富的最大化。

2、采用EVA的必要性和可行性

在企業(yè)內(nèi)部，委托人與代理人目標不一致，而客觀存在的信息不對稱使得監(jiān)督作用難以有效發(fā)揮，導致經(jīng)營者往往因為追求個人利益而危害股東利益，由此產(chǎn)生了代理成本。為了避免經(jīng)理人損害自己的利益，企業(yè)所有者應(yīng)采取相對客觀的標準對管理者進行績效考評，EVA績效管理正是基于所有者的這種需求產(chǎn)生的。EVA由于考慮了資本成本，其度量的是超額收益部分，因此它比傳統(tǒng)績效評價指標更能體現(xiàn)投資者的利益和企業(yè)的經(jīng)營成果。要實現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營和不斷發(fā)展，企業(yè)必須達到或高于社會中同行業(yè)的平均盈利水平，因為只有保持企業(yè)高盈利，才能實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的保值增值。

3、EVA的特點

(1)EVA能夠準確全面真實的反映企業(yè)業(yè)績

EVA在進行業(yè)績計算和評價時將包括股權(quán)資本成本在內(nèi)的全部資本成本進行了考慮，可以定量衡量每個報告期內(nèi)公司為股東創(chuàng)造或損失的價值。采用EVA進行企業(yè)業(yè)績評價能加強股東對經(jīng)營者的監(jiān)督能力。規(guī)范經(jīng)營者的行為并促使其采取維護股東正當權(quán)益的決策。

(2)EVA能夠控制企業(yè)的利潤操縱行為

運用EVA指標評價企業(yè)業(yè)績?？梢栽谝欢ǔ潭壬舷髽I(yè)的利潤操縱行為，EVA關(guān)注的是資產(chǎn)獲得的真實增值，而不是會計報表反映的假象。

二、EVA在我國企業(yè)業(yè)績評價體系中的運用

1、EVA在企業(yè)業(yè)績評價上的運用

傳統(tǒng)的績效評價方法未扣除資本成本，其利潤的增長既不能表明企業(yè)價值的增加，也不能表明股東財富的增長。而采用EVA指標進行業(yè)績評價可以有效的解決傳統(tǒng)績效評價方法存在的上述缺陷，它在進行業(yè)績評價的時候能夠真正反映經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績，并根據(jù)經(jīng)營業(yè)績對經(jīng)營者給予一定的獎勵。這樣一來，經(jīng)營者也就失去了偽造業(yè)績欺騙股東的動機，因為自身利益此時已經(jīng)與股東利益相一致，經(jīng)營者獲取自身利益的直接手段就是做好企業(yè)經(jīng)營管理工作，提高企業(yè)績效。

2、EVA在企業(yè)激勵考核中的運用

如前文所述。應(yīng)用EVA指標相比較傳統(tǒng)會計而言能夠更為真實地反映企業(yè)經(jīng)營效益。因此，利用基于EVA的評價體系能改設(shè)計出真正有效的激勵機制，將企業(yè)股東、管理者和員工的利益統(tǒng)一起來，使企業(yè)內(nèi)部各利益主體在提高企業(yè)業(yè)績這一點達成一致，形成企業(yè)內(nèi)部控制和外部發(fā)展的良性循環(huán)。即：經(jīng)濟增加值的提高使股東獲得更大的利益，同時也使管理者和員工獲得更多的報酬。而管理者和員工受到激勵之后會更好的致力于提高企業(yè)業(yè)績水平。這從根本上解決了企業(yè)內(nèi)部存在的代理問題，對于完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高整體運營質(zhì)量具有重要的價值。

3、構(gòu)建基于EVA的企業(yè)業(yè)績評價和激勵考核制度

基于EVA的業(yè)績評價體系主要有以下幾個部分組成：第一，建立基于EVA的考核體系和管理體系。建立以EVA為主要衡量指標的企業(yè)業(yè)績考評體系和職責分明獎懲分明的責任機制，有助于企業(yè)管理者權(quán)衡各種因素，做出有利于提高企業(yè)經(jīng)濟增加值的最佳決策。第二，建立EVA獎勵基金和EVA獎金銀行。EVA機制下企業(yè)獎金直接根據(jù)當年度和前一年度的EVA值來計算。同時，對于企業(yè)的獎金采用延期支付方式，以激勵企業(yè)從公司的長期發(fā)展來規(guī)劃企業(yè)的發(fā)展計劃，避免即期支付引發(fā)的企業(yè)行為短期化傾向。第三。建立EVA的杠桿股票期權(quán)制度。傳統(tǒng)股票期權(quán)的執(zhí)行價格等于當前市場價格，而杠桿股票期權(quán)的執(zhí)行價格每年以相當于公司資本成本的比例上升。如果在期權(quán)有效期內(nèi)股票價格不能產(chǎn)生高于公司資金成本的收益率，則期權(quán)是沒有價值的。這樣就使股票期權(quán)獎勵和EVA獎金結(jié)合起來，使得股票期權(quán)成為一種可變的報酬，從而提高了激勵制度的杠桿作用。

4、構(gòu)建基于EVA的業(yè)績評價和激勵機制的積極作用

(1)減少企業(yè)代理成本

EVA系統(tǒng)客觀準確的將績效評價和激勵機制相結(jié)合，使管理者認識到要實現(xiàn)自身利益最大化，必須不斷為股東創(chuàng)造價值。這種利益共享風險共擔的方法在很大程度上提高了經(jīng)營者的工作積極性和主動性，使他們從公司長遠利益出發(fā)規(guī)劃和制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。并在實踐中根據(jù)各類因素的變化不斷對企業(yè)管理模式和方法進行改進和完善。

(2)EVA更重視對人的激勵

人力資本理論認為，在企業(yè)發(fā)展過程中，人力資本同物質(zhì)資本一樣，都是創(chuàng)造財富的資本，并且隨著知識經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)最重要的資本已不再是單一的物質(zhì)資本，而是人力資本，人力資本的特殊性決定了它是企業(yè)任何資本所無法替代的。因此，EVA作為一種重視對人力資本激發(fā)的系統(tǒng)方法，對提高管理者工作積極性具有重要的作用。管理者工作積極性的提高會給企業(yè)帶來超額經(jīng)濟回報，促使企業(yè)價值最大化目標的達成。

三、基于EVA的業(yè)績評價和激勵體系的局限性及完善對策

1、基于EVA的業(yè)績評價和激勵體系的局限性

構(gòu)建基于EVA的企業(yè)業(yè)績和激勵機制。對于企業(yè)經(jīng)營管理具有積極的影響。但EVA在實際運用中，也存在著一點的局限性。首先，運用EVA進行業(yè)績評價還存在一定的操縱空間。EVA作為一個計算出來的數(shù)值，其準確程度依賴于收入實現(xiàn)和費用確認的會計處理，這也就意味著運用EVA進行業(yè)績評價仍然存在人為操縱空間，在這種情況下，公司僅以EVA來評價管理者的績效并不能確保評價結(jié)果的真實性。其次，EVA難以剔除規(guī)模差異因素對評價結(jié)果的影響。EVA指標評價存在的另一個問題身就是其不能充分反映企業(yè)或部門之間的規(guī)模差異，通常大規(guī)模的企業(yè)或部門會創(chuàng)造更高的EVA，這是由于資產(chǎn)基數(shù)不同的，但是EVA無法剔除模差異因素對評價結(jié)果的影響。最后，EVA指標信息含量的局限性。采用EVA進行業(yè)績評價時，EVA系統(tǒng)對非財務(wù)信息重視不夠。不能提供像產(chǎn)品、員工、客戶以及創(chuàng)新等方面的非財務(wù)信息。

2、完善基于EVA的業(yè)績評價和激勵體系的思路和對策

(1)提高會計信息真實性

要使EVA真正發(fā)揮其在企業(yè)管理中的作用，必須治理企業(yè)會計信息失真的問題，通過加強對人員的教育和建立相關(guān)的控制監(jiān)督制度來遏制公司內(nèi)部存在的操縱財務(wù)數(shù)據(jù)的行為。從而為EVA的計算提供真實可靠的計量基礎(chǔ)。

(2)引入其他指標核算方法，剔除規(guī)模差異對EVA的影響

應(yīng)用EVA考核企業(yè)。企業(yè)就會根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，合理確定企業(yè)的資本規(guī)模。閑置資本寧愿處置，也不愿留在企業(yè)，以免侵蝕存量資本創(chuàng)造的利潤，影響EVA值，進而歪曲經(jīng)營者業(yè)績，打擊經(jīng)營者的積極性。因此。對于因歷史原因形成的不良資產(chǎn)，應(yīng)進行妥善處置。

(3)適當引入其他方法進行業(yè)績評價和激勵考核

EVA過分強調(diào)企業(yè)在一定時期內(nèi)的盈利水平。這導致經(jīng)營者往往通過采取短期行為來實現(xiàn)企業(yè)業(yè)績在一定時間內(nèi)的大幅提高。經(jīng)營者的短期行為往往存在著一定的問題和隱患：一方面，短期行為有可能損害企業(yè)利益，另一方面，短期行為可能會影響企業(yè)遠景戰(zhàn)略的實施效果，帶來遠期盈利水平的下降和低幅度增長。針對這一問題，企業(yè)有關(guān)部門可以引入其他方法來彌補EVA的這一不足，促使經(jīng)營者在確保企業(yè)長期利益的基礎(chǔ)上提高企業(yè)經(jīng)濟增加值。