芻議私募基金財務(wù)管理中的風險防范策略

郭 俊 廣西平陸運河創(chuàng)業(yè)投資基金管理有限公司

世界在發(fā)展，時代在進步，我國的社會經(jīng)濟水平也發(fā)生了飛躍性的變化，在這個各行各業(yè)都在加速發(fā)展環(huán)境下，市場的總體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也隨之發(fā)生了相應(yīng)的改變，特別是宏觀經(jīng)濟的發(fā)展。由于受社會經(jīng)濟變化的影響，市場融資的形式在創(chuàng)新的過程中逐漸趨向于豐富的多樣性以及復雜性。關(guān)于私募基金，其不僅是新時代社會經(jīng)濟發(fā)展的主要產(chǎn)物，還是公眾與社會的核心關(guān)注點，它所創(chuàng)造的經(jīng)濟效益不但真實可靠還足夠顯而易見。然而，由于該類公司的高效運作以及市場經(jīng)濟環(huán)境的變化，以前的私募基金財務(wù)管理方式已經(jīng)不能夠滿足當下該類基金的發(fā)展條件，已經(jīng)不能夠全面的應(yīng)對當前該管理模式中的出現(xiàn)的問題，也不能夠做到有效的整改并完善缺點。

一、私募基金財務(wù)管理概述

關(guān)于私募基金的歷史發(fā)展，其在19世紀末產(chǎn)生于美國，之后在百年的時光里逐步發(fā)展，如今的它已與當今的發(fā)行新股和銀行信貸的地位相當，在如今的資本市場中，它作為市場中一種極其重要的融資方式已不可缺失了。與公募基金相比，私募基金在對象收集、募集方法、投資限制、投資對象、業(yè)績薪酬、披露信息等方面上存在著顯而易見的區(qū)別。私募基金以特定投資者為目標，以私人形式招募基金，如意向聲明。投資私人基金的條件很嚴且很高，披露信息方面標準較低。然而，相較于美國的來說，我國在該融資方式上的起步的確比他們相對是較晚，但經(jīng)過最近這幾年的高速發(fā)展，該行業(yè)已有了增長迅猛之勢，這已成為了高收入資產(chǎn)群眾的重要資產(chǎn)配置方式。

2014年初，我國開始實施私募備案制，在這以后的幾年里，私募基金進入快速發(fā)展階段，它的數(shù)量規(guī)模逐漸超過了公募基金，但由于發(fā)展過快各方面還不夠成熟從而導致了問題狀況頻發(fā)。比如，信息不透明，許多對金融服務(wù)以及周期風險沒有絲毫經(jīng)驗或者經(jīng)驗較少的年齡不大的人群進入了該行業(yè)，不尊重市場，不在意風險，基金管理人員的能力水平不平等且存在明顯差距，故意盈利夸張化，不盡心監(jiān)督管理正在進行的項目，管控的項目融資能力較低，風險積壓且不斷增加。某些私募基金掛著投資的虛假招牌，然后借著“資本池”去謀取利益，在投資覆蓋范圍內(nèi)謀取巨大的差價；某些基金產(chǎn)品所約定的時間與PPP項目的收入周期是不相符的，有“集新還舊”的現(xiàn)象存在；一些公司的目標是為了實現(xiàn)實際控制人與其有直接關(guān)系的一方資金互融；一些私募基金秘密地以其他的形式去操作P2P事項；還有一些私募投資只是其表象，實質(zhì)是在進行非法集資，這種涉及的金額一般不會少于百萬，當真發(fā)生問題時，投資人將會受到重創(chuàng)。

現(xiàn)如今，我國在私募基金的管理上也在不斷地進步，正在加強對該方面的監(jiān)督與管控，完善該方面管理上有關(guān)的法律法規(guī)。積極廣泛地宣傳陽光私募，提升對項目的研究力度，健全信息披露相關(guān)制度，不斷完善私募投資基金的資金管理，加大對內(nèi)部管控。對于市場中的不同風險，進行有用的預防或解決風險是當前私募基金合規(guī)管控的首要任務(wù)，也是最簡單和最直接高效的方式。

二、私募基金財務(wù)管理中存在的主要風險

在過去的幾年里，私募基金的風險事件頻繁發(fā)生，存在相關(guān)負責的管理人員一直聯(lián)系不到，到了可兌換資金的時間卻無法兌換的現(xiàn)象。經(jīng)過觀察市場上所存的較多的私募公司，都普遍存在著很大的風險性問題，比如產(chǎn)品未備案、基金濫用、向不達投資標準的人群籌集資金、承諾回報和集新還舊等。針對這些隱藏性的風險問題，該融資方式的相關(guān)資金管理人應(yīng)做好該工作中的風險評估與風險防范，以達到從內(nèi)部防范問題的發(fā)生。

(一)投資風險

投資有風險，投資需謹慎，私募基金投資仍存在著較多的風險影響問題。關(guān)于被投資的公司，它們不僅要面對國家貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策、立法、行政政策、財政策略、利率調(diào)整、區(qū)域發(fā)展政策和國家其他的宏觀政策發(fā)生改變后而引發(fā)的后果變化，還需注意到經(jīng)濟周期、發(fā)展階段的影響、橫向競爭的強度、資金支出和提取的風險以及基金是否延遲投資的不確定性風險等問題。

(二)管理風險

私募基金在資金管理的過程中也存在著風險。該融資的管理好壞與其投資的情況具有直接的關(guān)聯(lián)性。一個公司能否健康穩(wěn)定的發(fā)展且能夠獲得出色的盈利，公司的管理水平起著關(guān)鍵性的作用，管理人員的工作質(zhì)量與職業(yè)素質(zhì)道德水平與公司的管理水平也直接相關(guān)，公司的效益又與管理者的綜合素質(zhì)水平息息相關(guān)。所以，為了確保私募基金的安全與盈利，負責投資的相關(guān)人員必須要有專業(yè)的知識以及負責的態(tài)度去認真積極地工作。另外在投資之前，負責人員還應(yīng)對公司進行全方位且仔細的調(diào)查，之后再對該公司進行投資價值的評估，最大限度的防范風險。

三、私募基金財務(wù)管理中的風險防范措施

在私募基金管理過程中，財務(wù)管理有著非常重要的作用，它對被投資的資金的合規(guī)運用以及該資金的后續(xù)發(fā)展情況起著決定性的作用。在2018年，隨著該行業(yè)內(nèi)第一案阜興案的炸出，我國私募基金行業(yè)也發(fā)生了“爆雷”，不僅擾亂了該行業(yè)內(nèi)的市場秩序，還使那些合法的投資人受到了很嚴重的影響，也傷害了他們的部分權(quán)益。對該行業(yè)內(nèi)的管理存在監(jiān)管不足、透明度低、流動性差以及風險投資基金評估困難等問題，若要解決，政府就一定要抓緊時間進行提高合規(guī)化管理。私募基金應(yīng)提高財務(wù)工作人員的管理水平，合理規(guī)劃其管理目標，充分表現(xiàn)出其財務(wù)管理的高效性和高能力。提升內(nèi)部控制，實施適當?shù)谋O(jiān)督和審計，保護好投資者的合法權(quán)益，提高投資和資產(chǎn)管理的經(jīng)營收益。

(一)加強私募基金內(nèi)部的審計和監(jiān)督作用

在近幾年，私募基金業(yè)務(wù)進入了高速發(fā)展時期，投資收益率得到了有效提升，但與此同時也接二連三地爆出了操作不符合規(guī)定的現(xiàn)象，如果資本鏈一經(jīng)破裂，將會存在無法順利兌換資金的問題。而中基協(xié)統(tǒng)計表明，截至2019年末，該類基金公司跑路失聯(lián)已存在有1 067家，到期未交易224家，涉案總額1 470億，這使投資人的經(jīng)濟受到了嚴重的損失。

私募基金要不斷修整財務(wù)控制審計監(jiān)察系統(tǒng)，發(fā)揮內(nèi)部審核與監(jiān)管的功能，及時警示可能存在經(jīng)營風險，切實做好“治已病，防未病”，有效防范私募基金違法，減少了壞賬、死賬事件的概率，進一步提高資產(chǎn)的正規(guī)化管理水平。加強關(guān)注財務(wù)管理是否規(guī)范化，對三重一大事項是不是進行了集中調(diào)研商議，資金籌資前是不是已依法在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記注冊；如何向符合條件的出資人進行資金籌措，是否存有公開或變相公開籌措資金情況，對各項日常管理工作中出現(xiàn)的主要風險和事故，財會管理人員如何有效做好主要風險預警與處理措施；基金管理和對建設(shè)項目的投資流程、管理環(huán)節(jié)、審核權(quán)限等重大事項內(nèi)部管理能否落實嚴格，財務(wù)管理人員能否按時進行對重點重大工程投資后管理、復盤分析等工作，與項目投資的退出規(guī)劃和資金期限能否相符，有無存在挪用資金、公款私接和貪污腐敗等重大問題，審核投款劃款銀行流水、投資到賬等原始憑證，落實內(nèi)部監(jiān)管、審核工作，從根源上進行監(jiān)督該基金，有效防止了如“麥道夫詐騙案”等重大社會問題的發(fā)生，并有效防止了利用基金財產(chǎn)、非法集資等嚴重損害投資人權(quán)益的違法犯罪情況。

(二)加強財務(wù)與投資信息系統(tǒng)建設(shè)

隨著時代的進步，科技的發(fā)展，信息技術(shù)已完全融入了我們的日常生活與工作之中，財務(wù)管理上的相關(guān)觀念與工作方式也受其影響發(fā)生了翻天覆地的變化。該類信息管理系統(tǒng)的引入應(yīng)可以滿足該公司的資金與投資管理的要求。對于投入不同項目的資金，不但需要做到按不同的投資項目進行核對與計算，以便在整個投資周期內(nèi)獲得完整的消耗統(tǒng)計數(shù)據(jù)，還要按團隊進行分別的計算消耗并對照，進行評估，是否達到了所要求的標準。賬務(wù)在進行核算時，不能只是單單的去核算基金，還應(yīng)同時考慮到基金的GP及LP，以確保能夠多維度的進行管理，為公司在管理過程中做出重大決定時提供可靠的參考標準，從而降低商業(yè)風險的發(fā)生率。滿足資金數(shù)據(jù)化管理條件，加緊速度組建一支具備高素質(zhì)且專業(yè)化的大數(shù)據(jù)審計師團隊，提升在財務(wù)管理方面的專業(yè)整體質(zhì)量。進行業(yè)財互融管理，方便信息的綜合與運用，將國際先進的ERP系統(tǒng)軟件引進，對于財會人員而言是一種解脫，經(jīng)過該系統(tǒng)的合理運用，不但可以提高資金計算核準的速度與準確率以及財務(wù)管理水平，還可以持續(xù)地提升經(jīng)濟預測、評估和決策的能力，從而為公司進行投資決定提供可靠地評估依據(jù)，提高在該行業(yè)內(nèi)的競爭力。

(三)做好私募基金財務(wù)信息披露工作

按照《私募投資基金信息披露管理辦法》等有關(guān)制度規(guī)定，財務(wù)管理機構(gòu)要注重基金公司的財務(wù)管理資訊具體內(nèi)容的適時公布，對各項資金活動作出適時準確、全面的揭示和投資經(jīng)營風險提醒,以保證投資方的知情權(quán)，保護了投資方的利益。在向投資方公布相關(guān)信息具體內(nèi)容時，嚴禁有虛構(gòu)描述、誤導性描述或是重要事項遺忘，以履行私募基金人信披義務(wù)，有效避免了信息不對稱等問題，以維護投資方的合法權(quán)益。同時私募基金財務(wù)管理機構(gòu)還要落實財務(wù)管理相關(guān)信息通知的適時性、真實感、準確性和完善度，加強了私募基金信息通告的透明化和專業(yè)度，進一步提高了相關(guān)信息的通告效果和質(zhì)量；創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)的業(yè)內(nèi)公眾品，有效保障我國私募基金投資方的知情權(quán)，提升信息發(fā)布效率及作用。

(四)強化現(xiàn)金流管理

私募基金的投資資金盈利情況與資金的分配有著密不可分的關(guān)系，該管理公司必須共同分配和管理該被投資的資金。對基金的預估應(yīng)做到合理且科學，對資金的流向應(yīng)做到加強管理，然后按照財務(wù)部門所做出的調(diào)查研究報告對該資金的處理做到了然于心，迅速地做好對該部分資金的整改，提高對其的管控整理力度，防止出現(xiàn)資金過多留置未被使用的情況，從而使成本消耗增多，盈利大幅度的降低。與此同時，還應(yīng)使該公司內(nèi)的資金保持正常的流動狀態(tài)，防止出現(xiàn)資金短缺的情況，從而導致無法進行的投資活動，給公司的運營添加難度與風險。不過投資決策委員會的產(chǎn)生，則為其增加了一份安全保障，該委員會可實現(xiàn)項目資金的一同性分配，可預防后期如果出現(xiàn)投資者撤資從而引發(fā)資金供應(yīng)不了的情況。另外，還可對那些不遵守約定定期繳納出資的投資者進行合規(guī)的處罰，以此保障資金可以足夠的安全，并使資金能夠得到充分有效的使用。

(五)財務(wù)要加強項目盡職調(diào)查

風險管理應(yīng)在財務(wù)管理領(lǐng)域進行，而不是僅僅依靠中介機構(gòu)的研究。財務(wù)部也需要對對方公司進行仔細審查以及收集相關(guān)信息，例如項目估值、潛在風險、交易選擇、收購后整合和業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿Γ源嗽u估投資價值和評判其是否能夠繼續(xù)發(fā)展良好。然后使投資者決策委員會以此為了解基礎(chǔ)，再進一步的去了解該項目的真實狀況，也為在進行各項重大決策的時候提供參照。作為一個財務(wù)管理部門，必須要充分地了解自己所管理的全部相關(guān)的信息，還應(yīng)定期地實施監(jiān)測和分析所投資的項目的財務(wù)信息，通過對被投資公司的內(nèi)部和外部的財務(wù)信息以及內(nèi)部和外部環(huán)境狀況進行詳細的分析與調(diào)查，然后對其進行未來走向的預測，并作出準備提前預防風險的出現(xiàn)。

(六)建立公司中介機構(gòu)庫及定期評價體系和標準

在進行私募基金管理時，相關(guān)部門應(yīng)積極地成立中介機構(gòu)庫并制定對工作質(zhì)量水平的評價標準。對于被選的中介機構(gòu)，對其工作質(zhì)量要求還是較為嚴格的，財會管理人員會按時的根據(jù)“優(yōu)、良、中、差”四個等級進行評估，留下優(yōu)秀的淘汰掉不好的機構(gòu)，被留下的機構(gòu)可進入公司系統(tǒng)內(nèi)部的中介機構(gòu)庫，獲得優(yōu)先被選擇的權(quán)利，這種評比的方式可以提高機構(gòu)庫中的中介機構(gòu)真實可信度，保障其質(zhì)量水平符合標準。財務(wù)管理部還承擔著追蹤調(diào)查的職責，嚴禁設(shè)租尋租空間現(xiàn)象的出現(xiàn)，還要避免評選中出現(xiàn)徇私舞弊的現(xiàn)象，嚴防欺詐與腐敗。在選擇和招聘中介機構(gòu)時，不僅僅需要仔細考察他們在該行業(yè)內(nèi)的能力，例如，詢問他們能否做到謹慎負責，首先滿足質(zhì)量要求，并同時可考慮到資金消耗和工作完成速度，并優(yōu)先考慮企業(yè)內(nèi)部機構(gòu)庫中的備選機構(gòu)。除此之外，還需要嚴格把控調(diào)查報告，確保其公平性與可信度，還應(yīng)完整地發(fā)布項目風險研究報告，以確保所得的信息的是可靠屬實地，降低出現(xiàn)投資失敗的概率。

四、結(jié)語

綜上所述，在我國的市場經(jīng)濟下，若要確保私募基金能夠穩(wěn)步有序健康發(fā)展，該融資方式必須持續(xù)性地進行加強和改進財務(wù)管理，并要堅持持續(xù)提升財務(wù)管理的管理能力和綜合水準，嚴格遵守誠實信用、勤勉盡責的工作原則，進行資金管理和使用基金資產(chǎn)。嚴防未知的潛在風險，加強內(nèi)部監(jiān)督與管理，以達到保護投資者利益的目的?！?/p>