凱恩斯陷阱

郭　凱

真正的復蘇，只有等到美國尋找到下一個經(jīng)濟增長點，而不是下一個泡沫的時候才能真正到來。而這個增長點究竟在哪里，現(xiàn)在還遠未明了。

當下，這場金融危機正在用令人震驚的速度吞噬著全球的經(jīng)濟增長。美國、歐洲和日本都已經(jīng)深陷幾十年未見的衰退之中，連快速增長多年的中國經(jīng)濟，也發(fā)生了罕見的大幅減速，周邊的其他經(jīng)濟也一起下滑。

應大蕭條而生的宏觀經(jīng)濟學，對于如何應對這場危機，似乎應該有自己的答案。答案確實有，那就是凱恩斯于1936年發(fā)表的《就業(yè)、利息和貨幣通論》，簡稱《通論》。70余年來，宏觀經(jīng)濟學家們找到了《通論》里的各種理論漏洞，以弗里德曼為代表的芝加哥學派推倒了《通論》，另起爐灶，以哈佛和麻省理工為代表的劍橋?qū)W派則努力修補了一些漏洞，但雙方都沒有做的是——為下一次大蕭條準備座對的方案。畢竟，“二戰(zhàn)”后美日歐經(jīng)濟的快速增長和越來越不顯著的經(jīng)濟衰退使得擔心下一次大蕭條的出現(xiàn)顯得那幺多余，那么杞人憂天。現(xiàn)在大概大多數(shù)經(jīng)濟學家都會同意，當前這場危機，把全球經(jīng)濟拖入了一場大衰退的危險，但到頭來全球政治領導人和經(jīng)濟學家手頭現(xiàn)成的對策，或許還是那本塵封了幾十年的《通論》。

《通論》的核心藥方是通過擴大政府支出來拉動需求，從而拉動整個經(jīng)濟。這是羅斯福新政背后的經(jīng)濟理論，這也是美國剛剛通過的接近8000億美元經(jīng)濟復興方案背后的理論。但這真的能拯救美國經(jīng)濟嗎?筆者認為：恐怕很難。

這里面一個最簡單的理由是，美國的危機不是因為需求不足導致的，這場危機更深層次的根源是房地產(chǎn)泡沫的破裂和由此引發(fā)的金融體系的動蕩調(diào)整。需求的下降，只是一個表象而已。一旦絕大多數(shù)老百姓最重要的財產(chǎn)——房產(chǎn)變得不值錢了，如果很多人連貸款都還不起，如果大量金融機構已經(jīng)技術上破產(chǎn)無法正常借貸，投資和消費當然會崩潰。但如果僅僅只是通過增加政府支出來人為地增加需求，而并不解決需求下降背后的深層問題，是不可能將美國帶出危機的。這就好像一個胃不好的人，吃得不多，所以人很瘦。如果一個醫(yī)生看到的只是這個人吃得不多，因此開出的藥方僅僅是讓這個人一天吃5頓飯，指望這樣就能讓這個人長胖，這樣的藥方顯然是不可能有用的。

讓事情更糟糕的是，美國之所以會陷入目前的這場危機，一個很大的原因是這個國家在過去10年里過度消費和借貸。從家庭的角度看，這反映在很多方面幾乎沒有儲蓄，同時借了大量的債務。所謂次貸，就是一些原本買不起房的家庭仍然獲得了房貸，買了他們根本買不起的房子，借了過頭的債。

從整個國家的角度看，美國的內(nèi)債和外債都是天文數(shù)字。美國聯(lián)邦政府的債務已經(jīng)超過10萬億美元，攤到每個老百姓頭上，人均接近4萬美元。在過去這些年，美國還有巨額的貿(mào)易赤字，每年高速6000億至8000億美元之巨，使得最近幾年世界上70％～80％左右的新增外債都是美國一個國家借下的。換句話說，美國的債務已經(jīng)處于不可持續(xù)的水平。

如果一個國家債臺高筑，借更多的債恐怕不是解決問題，而是讓問題變得更加嚴重，但奧巴馬的經(jīng)濟復興方案恰恰就是希望通過借更多的債來解決問題。根據(jù)美國國會預算辦公室預計，2009年即使沒有8000億美元的額外支出，美國的聯(lián)邦赤字也會高達1.2萬億美元。如果考慮進這8000億美元，2009年的赤字會輕松達到1.5萬億美元，甚至更多。這個方案原本指望通過透支未來從而解決短期的近期的問題，這種做法也許很難會有什么正面的作用。

可以說，美國，恐怕正處于一個凱恩斯陷阱之中，也就是傳統(tǒng)的凱恩斯式的拯救方案不會對經(jīng)濟的復蘇起到明顯的作用。美國金融業(yè)在前幾年的空前繁榮和美國人似乎沒有止盡的消費欲望，現(xiàn)在看來都是建立在一個虛幻的泡沫的基礎上的。泡沫的破裂，造就了這場危機，同時將美國打回了原形。真正的復蘇，只有等到美國尋找到下一個經(jīng)濟增長點，而不是下一個泡沫的時候才能真正到來。而這個增長點究竟在哪里，現(xiàn)在還遠未明了。

這也難怪諾獎得主克魯格曼在他的專欄中感嘆：我相信美國會走出危機，但問題是怎么走出去?要多久?