淺析人民幣升值

李　寅　白源婷

提要自2005年人民幣匯率改革以來,人民幣幣值連連走高,人民幣升值已成為國際關(guān)注的焦點(diǎn)。人民幣升值是國內(nèi)因素和國外因素共同推動的,最初是迫于國際社會的強(qiáng)烈要求,但究其根本,國內(nèi)因素才是人民幣升值的根本原因。

關(guān)鍵詞:人民幣升值;匯率;原因

中圖分類號:F83文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

一、國際因素

在國際上人民幣升值的壓力主要來自于美國和日本等發(fā)達(dá)國家。在世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)蕭條,各國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑的時(shí)候,中國經(jīng)濟(jì)卻保持著較高的增長率,并呈現(xiàn)國際收支雙順差,外匯儲備也不斷增加,發(fā)達(dá)國家認(rèn)為中國不斷增加出口規(guī)模實(shí)際上是在向他們輸入通貨緊縮,因而紛紛要求人民幣升值。其主要目的是希望通過人民幣升值,限制中國商品大規(guī)模涌入他們的國內(nèi)市場,從而控制本國的貿(mào)易逆差,維護(hù)其經(jīng)濟(jì)利益。另外,2002年以來美國所采取的弱勢美元政策造成美元對國際幾種主要貨幣出現(xiàn)了大幅貶值,而中國實(shí)事上的盯住美元制度使得人民幣對歐元、日本等幣種相對貶值,更造成了各國的不滿,從而增加了人民幣升值壓力。

二、國內(nèi)因素

(一)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長。從長期來看,一國經(jīng)濟(jì)狀況的好壞是決定該國匯率變動的根本因素。中國經(jīng)濟(jì)連年走強(qiáng)的趨勢是決定人民幣匯率的重要因素。由于中國經(jīng)濟(jì)一直保持著強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭,GDP總額已位于世界前列,這意味著勞動生產(chǎn)率提高了。這些因素促使我國的出口競爭力增加,出口貿(mào)易快速增長,進(jìn)一步拉大國際收支中經(jīng)常項(xiàng)目順差額。而對于資本和金融項(xiàng)目,高經(jīng)濟(jì)增長率首先意味著國內(nèi)對資本的需求加大。另外,國際社會也紛紛看好中國市場,資本大量流入?？傊?中國近年來經(jīng)濟(jì)快速增長為人民幣的強(qiáng)勢地位奠定了基礎(chǔ)。

(二)國際收支的逐年增加。我國國際收支逐年增加是推動人民幣升值的一個(gè)直接因素。國際收支順差意味著在外匯市場上,外幣的供應(yīng)大于需求,從而外匯匯率下跌,本幣對外幣升值。根據(jù)國家外匯管理局公布的數(shù)據(jù),2007年我國經(jīng)常項(xiàng)目順差3,718.33億美元,資本和金融項(xiàng)目順差735.09億美元,我國的進(jìn)出口總額也是持續(xù)高位增長的態(tài)勢。國際收支順差和進(jìn)出口總額的增長促使人民幣匯率上升。其中,中國連年對美國保持著巨大的貿(mào)易順差,而且成逐年上升的趨勢。中國作為美國的第四大貿(mào)易伙伴,美國擔(dān)心如果不改變這種狀況將會惡化對華貿(mào)易,影響本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,因而不斷向中國施加壓力,要求人民幣升值。(表1、表2)

(三)外匯儲備的巨額增加。一國持有大量外匯儲備,必然會導(dǎo)致本幣升值。首先,大量外匯儲備即大量的順差,本身就意味著國際市場對本幣需求量會增加;其次,大量的外匯儲備說明一國具有較強(qiáng)的對外支付能力,政府有較強(qiáng)能力干預(yù)外匯市場、穩(wěn)定本國貨幣幣值。而且外匯儲備也可充當(dāng)信用保證,較高的外匯儲備是一國政府在國際上高資信的標(biāo)志?？傊?外匯儲備的增加會增強(qiáng)外界對本國貨幣的信心,從而本幣會有升值的潛力。改革開放以前,我國的外匯持有量一直很少,1994年以來,我國開始漸漸增加手中的外匯儲備,近幾年來外匯儲備額出現(xiàn)了猛增的勢頭。(圖1)2006年我國以高達(dá)8,500多億美元的外匯儲備成為世界上擁有外匯儲備最多的國家,并一直保持巨額增長,截至2009年的前3個(gè)月,外匯儲備額達(dá)到了19,537.41億美元。

(四)現(xiàn)行的人民幣匯率機(jī)制。首先,我國政府對外匯市場干預(yù)頻繁,控制外匯的供給和需求,這樣市場上

的人民幣匯率并不是真正意義上的市場匯率,而是在政府的干預(yù)下形成的穩(wěn)定的人民幣匯率。而這種相對穩(wěn)定的匯率正是利于我國出口貿(mào)易的發(fā)展及外資的引進(jìn),造成經(jīng)常性賬戶和資本金融賬戶的雙順差的原因之一;其次,我國沒有實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的自由兌換,買賣外匯要受到控制。在現(xiàn)行的銀行結(jié)售匯下,企業(yè)的外匯收入要賣給指定的銀行,外匯支出則要憑單據(jù)到指定銀行進(jìn)行換購,而外國投資者也要將外匯“賣給”中央銀行,才能換取一定數(shù)量的人民幣。這種約束造成了國內(nèi)對外匯需求十分有限,而這種外匯供給持續(xù)大于外匯需求的現(xiàn)狀也為人民幣升值創(chuàng)造了條件。

三、結(jié)語

人民幣升值影響有利有弊:一方面升值會對我國勞動密集型產(chǎn)業(yè)的出口造成沖擊;另一方面人民幣升值也會提高我國在國際經(jīng)濟(jì)中的地位和影響力,這意味著更多的發(fā)展機(jī)會。因此,面對人民幣升值,如何因勢利導(dǎo),充分利用積極影響,減少消極影響是我們?nèi)蘸箨P(guān)注的焦點(diǎn)。

(作者單位:東北財(cái)經(jīng)大學(xué))

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