我國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀及其風(fēng)險(xiǎn)

胡　曉

摘要:隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入,以及我國企業(yè)經(jīng)營的客觀要求,越來越多的中國企業(yè)進(jìn)行跨國并購。這些并購有著自身的特點(diǎn),同時也面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn),這些風(fēng)險(xiǎn)有可能導(dǎo)致并購的失敗。

關(guān)鍵詞:跨國并購 特點(diǎn) 風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號:F276.7文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:1006-8937(2009)03-0013-01

1我國企業(yè)跨國并購現(xiàn)狀

2003年,TCL收購重組了法國著名品牌湯姆遜旗下的彩電、DVD業(yè)務(wù),收購法國阿爾法特部分業(yè)務(wù)。2004年,聯(lián)想收購IBM的PC部門。2005年,南京汽車集團(tuán)收購羅孚汽車公司及發(fā)動機(jī)部分。2005年,中國華能集團(tuán)收購澳大利亞蒙托煤礦部分股權(quán)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展進(jìn)程的深入以及我國企業(yè)經(jīng)營范圍的擴(kuò)大,我國企業(yè)越來越多的進(jìn)行跨國并購?？鐕①彽钠髽I(yè)要進(jìn)入非常陌生的經(jīng)營環(huán)境,其風(fēng)險(xiǎn)是非常之大的。據(jù)統(tǒng)計(jì),目前我國企業(yè)跨國并購的成功率只有20%至30%,到美國并購的成功率則更低,即只有少數(shù)企業(yè)在實(shí)施并購后贏得了財(cái)務(wù)優(yōu)勢,提升了競爭力。

2我國企業(yè)跨國并購的主要風(fēng)險(xiǎn)

我國企業(yè)進(jìn)行跨國并購會遇到多種多樣的風(fēng)險(xiǎn),主要有來自被并購企業(yè)及其國家方面的風(fēng)險(xiǎn),也有來自并購企業(yè)自身方面的問題。這些風(fēng)險(xiǎn)會導(dǎo)致并購的失敗。

2.1工會與勞工組織的風(fēng)險(xiǎn)

TCL在歐洲曾遭遇和工會談判異常艱難的情況,兩年的時間都沒有和工會達(dá)成一致意見,甚至到2006年5月份時情況都無法控制。而在亞洲國家類似的情形也時有發(fā)生。韓國的民眾意識和工會力量比較強(qiáng),韓國的教師工會甚至已經(jīng)敦促其會員告知他們的學(xué)生:自由貿(mào)易會加劇貧窮和不平等,并且會破壞環(huán)境。因此韓國人總體對全球化持懷疑態(tài)度,并且對商界不信任。韓國民眾不僅認(rèn)為本國的資金已經(jīng)足夠,不歡迎外國資本、產(chǎn)品進(jìn)入韓國市場,對韓國對外投資導(dǎo)致的國內(nèi)就業(yè)崗位減少也持反對態(tài)度。這給京東方收購韓國現(xiàn)代電子生產(chǎn)線和上汽集團(tuán)控股韓國雙龍帶來了一定的困難。

2.2管理風(fēng)險(xiǎn)

海爾、聯(lián)想、TCL等中國優(yōu)秀企業(yè)在中國相對不規(guī)范的市場環(huán)境條件下,積累了豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。然而,這些在中國行之有效的經(jīng)營手段、管理模式和激勵機(jī)制,大多不適用西方的模式和習(xí)慣。當(dāng)這些企業(yè)并購歐美企業(yè)時,將會遇到巨大的管理挑戰(zhàn)。大多數(shù)中國企業(yè)缺乏足以支撐海外發(fā)展、在激烈的競爭中生存的資源,尤其缺乏具有國際經(jīng)驗(yàn)的管理人才資源。跨國并購涉及經(jīng)濟(jì)、企業(yè)管理、金融、法律等多方面因素,需要全面的國際型人才。

2.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

跨國并購?fù)鶗o企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。多數(shù)企業(yè)國際化的目的是拓展市場,因而有時會不計(jì)成本,導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)積累。企業(yè)兼并所需巨額資金,使用自有資金會增加投資風(fēng)險(xiǎn),使用借貸資金會增加融資成本,同時還要考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)。而被收購企業(yè)的債務(wù)雖不一定體現(xiàn)在收購價(jià)中,但會給日后的經(jīng)營活動帶來負(fù)擔(dān)。同時,如果目標(biāo)企業(yè)買得“太貴”,也會加重未來財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。由于受到自身資金實(shí)力的制約,大多數(shù)中國企業(yè)都想抓住“買便宜貨”的機(jī)會,并購的是國外經(jīng)營業(yè)績不佳或接近破產(chǎn)甚至已經(jīng)破產(chǎn)的企業(yè)。他們看到的是較低的收購價(jià)格,卻忽視了價(jià)格背后的價(jià)值。目前中國企業(yè)缺少核心技術(shù),與跨國公司相比,中國企業(yè)的優(yōu)勢體現(xiàn)在成本優(yōu)勢以及本土市場優(yōu)勢。

2.4法律風(fēng)險(xiǎn)

各國法律對外資并購均有管制性規(guī)定,防止壟斷,保證國家經(jīng)濟(jì)安全。目前,世界上已經(jīng)有60%的國家有反托拉斯法及管理機(jī)構(gòu),但是管理重點(diǎn)、標(biāo)準(zhǔn)及程序各不相同,經(jīng)常使并購過程曠日持久,往往需要花費(fèi)高額的法律和行政費(fèi)用,增加并購成本。外國政府往往以并購加劇壟斷為由阻止我國企業(yè)對東道國相關(guān)企業(yè)的并購,而且有法可依,使并購不能順利進(jìn)行。如德國的《公司法》規(guī)定,跨國收購中,當(dāng)一個人收購德國公司25%或50%以上股份或表決權(quán)時,必須通知聯(lián)邦卡特爾局,當(dāng)收購產(chǎn)生并加強(qiáng)市場控制地位時,這種收購將被禁止。

2.5政治風(fēng)險(xiǎn)

在跨國并購或投資過程中,企業(yè)往往會遭遇政治風(fēng)險(xiǎn)。而一些西方國家把中國當(dāng)成“潛在威脅”加以防范,因此會對各種影響其經(jīng)濟(jì)命脈的并購予以約束,尤其是對資源企業(yè)的并購。甚至對所在國經(jīng)濟(jì)社會影響較大的非資源類并購,也會受到各種非經(jīng)濟(jì)因素的沖擊。 美國外國投資委員會在2003年以“國家安全”為由,阻止了中國香港和記黃埔有限公司對已破產(chǎn)的美國環(huán)球電訊的收購。世界上許多國家對外國企業(yè)并購本國企業(yè),采取了反對態(tài)度。特別是西方發(fā)達(dá)國家,對中國優(yōu)秀企業(yè)海外并購,往往以“經(jīng)濟(jì)威脅”、“國家安全”等理由加以反對。中國企業(yè)在海外的收購難免會遭遇敵視的目光,如果與相關(guān)國家的政府部門溝通不利,原本簡單的并購交易被附加上政治、外交等各種復(fù)雜因素,隨時有可能招致大麻煩。

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