改制上市對(duì)銀行效率的影響分析

張　翔

摘要：國(guó)有商業(yè)銀行上市后，資本市場(chǎng)功能的發(fā)揮，又有助于實(shí)現(xiàn)激勵(lì)機(jī)制市場(chǎng)化和約束機(jī)制規(guī)范化。有效的資本市場(chǎng)創(chuàng)造了競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，為檢驗(yàn)銀行業(yè)績(jī)提供了一個(gè)重要的客觀手段。股票價(jià)格集中反映了市場(chǎng)上一切可以利用的信息，是一個(gè)簡(jiǎn)單的、低成本的度量國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)好壞的標(biāo)準(zhǔn)。

關(guān)鍵詞：銀行改制；上市；效率

中圖分類號(hào)：F832.1文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X(2009)12-0075-02

一、銀行改制上市對(duì)提高效率的作用

首先，可建立有效的激勵(lì)和約束機(jī)制。國(guó)有商業(yè)銀行上市后，資本市場(chǎng)功能的發(fā)揮，又有助于實(shí)現(xiàn)激勵(lì)機(jī)制市場(chǎng)化和約束機(jī)制規(guī)范化。有效的資本市場(chǎng)創(chuàng)造了競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，為檢驗(yàn)銀行業(yè)績(jī)提供了一個(gè)重要的客觀手段。股票價(jià)格集中反映了市場(chǎng)上一切可以利用的信息，是一個(gè)簡(jiǎn)單的、低成本的度量國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)好壞的標(biāo)準(zhǔn)。業(yè)績(jī)檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)具備了客觀性，有利于較好地解決信息不對(duì)稱的問題，從而可以通過明確的市場(chǎng)獎(jiǎng)勵(lì)或懲罰信號(hào)，調(diào)整經(jīng)理人員的認(rèn)知和行為，達(dá)到與銀行利益最大化的趨同。

另外，減少“內(nèi)部人控制”問題。提高效率。在國(guó)有獨(dú)資的單一產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)下，由于產(chǎn)權(quán)主體虛置，剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)錯(cuò)位，加上信息不對(duì)稱和缺乏有效的市場(chǎng)化監(jiān)督評(píng)估機(jī)制，使銀行經(jīng)理層享有大量的消費(fèi)和其他租金，容易出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”問題。國(guó)有商業(yè)銀行上市后，良好的治理結(jié)構(gòu)有助于減少內(nèi)部人控制發(fā)生的概率。董事會(huì)成員包括一定數(shù)量的外部獨(dú)立董事，如經(jīng)濟(jì)、法律等各方面的專家，可以公正地代表股東立場(chǎng)，保證銀行的利益導(dǎo)向，防止經(jīng)理人員損害小股東利益。可以說，這種內(nèi)部人和外部人互相制衡、互相支撐的治理結(jié)構(gòu)，是一種合理的制度安排，既保護(hù)了國(guó)有金融資產(chǎn)的權(quán)益，又保護(hù)了社會(huì)公眾股東的權(quán)益。

二、商業(yè)銀行改制上市中的問題探討

1注資問題

2003年底，國(guó)家決定動(dòng)用450億美元國(guó)家外匯儲(chǔ)備對(duì)中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行注入資本金，以提高兩行的資本充足率，增強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)抗御能力，利于它們?cè)诙虝r(shí)間內(nèi)上市。從國(guó)家對(duì)兩大國(guó)有商業(yè)銀行注資的動(dòng)機(jī)來看，主要是提高其資產(chǎn)質(zhì)量。這是這次改革中普遍關(guān)心的一個(gè)問題。應(yīng)該說，國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款是多年積聚起來的，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)深層次矛盾的綜合反映。國(guó)有商業(yè)銀行歷史上聚集起來的各種損失，不同于西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)損失，它是中國(guó)為建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定而必須付出的成本，國(guó)家有責(zé)任幫助國(guó)有商業(yè)銀行消化不良資產(chǎn)和補(bǔ)充部分資本金。

但是這樣做可能導(dǎo)致行業(yè)的不公平。目前的注資行為相當(dāng)于金融業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策。本來，四大行中，建行和中行在利潤(rùn)、管理、競(jìng)爭(zhēng)力等方面就優(yōu)于工行和農(nóng)行，果賬、壞賬相對(duì)低，但現(xiàn)在政府不管弱者、反援手強(qiáng)者，必使強(qiáng)者更強(qiáng)、弱者仍弱，加劇行業(yè)天平的傾斜。同時(shí)，四大行股份化提速，對(duì)于新興股份制商業(yè)銀行以及呼吁中的民營(yíng)銀行來說壓力更大，他們的機(jī)會(huì)相對(duì)更少了。另外，可能導(dǎo)致宏觀政策的順周期調(diào)節(jié)。2003年，央行扮演了給中國(guó)經(jīng)濟(jì)潑涼水的主角，但是，眼下大舉注資商業(yè)銀行帶來的卻一定是助推經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)。雖說要求兩大行貸款規(guī)模不得因此突破，但實(shí)際上的宏觀擴(kuò)張效應(yīng)必然出現(xiàn)。

2上市方式問題

目前，關(guān)于中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行選擇哪種上市模式有許多爭(zhēng)論，下表簡(jiǎn)單地就理論界提出的幾種上市方案進(jìn)行比較。

從下表可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)有商業(yè)銀行的這幾種上市模式都各有利弊，筆者認(rèn)為，分拆上市會(huì)造成上市銀行和作為控股公司的母行之間的復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)，并產(chǎn)生繁復(fù)的關(guān)聯(lián)交易。而考慮目前的海外市場(chǎng)法律環(huán)境和金融業(yè)務(wù)的行業(yè)特殊性，在股權(quán)結(jié)構(gòu)和關(guān)聯(lián)問題方面給投資者可能帶來的負(fù)面作用會(huì)表現(xiàn)得更突出。另一方面先分拆重組后上市發(fā)行這種模式可能會(huì)給商業(yè)銀行的利益共有人帶來重大不利影響，因?yàn)闉榱松鲜卸鴮⒔?jīng)營(yíng)狀況最好質(zhì)量最高的地區(qū)或者業(yè)務(wù)的資產(chǎn)注人上市銀行獨(dú)立出去之后，留在母行的資產(chǎn)質(zhì)量會(huì)相對(duì)下降，這對(duì)于所有留在母行的儲(chǔ)戶來說無疑意味著存款風(fēng)險(xiǎn)的增加。對(duì)此，選擇通過整體式的股份改造而實(shí)現(xiàn)整體上市，有利于保護(hù)廣大證券投資者和銀行儲(chǔ)戶的利益。另外，買殼上市也是目前可以嘗試的一種上市模式。

3不良資產(chǎn)處置問題

在中國(guó)，國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)一直是金融改革之痛，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融最大的風(fēng)險(xiǎn)所在。有數(shù)據(jù)表明，在中國(guó)近20萬(wàn)億的全部金融資產(chǎn)中，銀行業(yè)資產(chǎn)占85％以上，而四

家國(guó)有商業(yè)銀行又占全部銀行業(yè)市場(chǎng)份額的六成以上，且四家國(guó)有商業(yè)銀行45％的貸款期限都在一年以上，再加上長(zhǎng)期貸款，占總貸款比例在60％以上。

從理論上講。資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，這個(gè)會(huì)計(jì)恒等式表明，資產(chǎn)的來源有負(fù)債與所有者權(quán)益兩種形式，而國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)相當(dāng)一部分是來源于負(fù)債。不良資產(chǎn)其最終轉(zhuǎn)化途徑也有兩種，一種是全部或部分轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金等良性資產(chǎn)，另一種就是全部或部分轉(zhuǎn)化為損失。正是因?yàn)橛泻笠环N情況的存在，所以從前面的數(shù)據(jù)來看，國(guó)有商業(yè)銀行資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)就很大。而對(duì)現(xiàn)代意義的商業(yè)銀行來說，資不抵債意味著銀行實(shí)際已經(jīng)破產(chǎn)，更不要說發(fā)展了。

三、結(jié)論

從全球范圍來看，金融體系的改革也比其他領(lǐng)域的改革具有更大的艱巨性。回顧幾年來中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的改革進(jìn)程，國(guó)有銀行作為經(jīng)營(yíng)貨幣信用、管理風(fēng)險(xiǎn)的特殊國(guó)有企業(yè)，一路也充滿坎坷與艱辛，因此，我們必須對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行改革的艱巨性有充分的認(rèn)識(shí)，不斷發(fā)揮創(chuàng)新的精神，促進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控機(jī)制的完善，并在此基礎(chǔ)上讓國(guó)有商業(yè)銀行在資本市場(chǎng)上市，最終使國(guó)有商業(yè)銀行建立起“產(chǎn)權(quán)明晰，權(quán)責(zé)明確，政企分開，管理科學(xué)”的現(xiàn)代商業(yè)銀行利度。

責(zé)任編輯吳迪