價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系松弛：決定因素與變動(dòng)趨勢(shì)

摘要：商品市場(chǎng)供求態(tài)勢(shì)決定著上下游價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系，1998年以前，上下游價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系密切；1998年以后，上下游價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系松弛。1998年前后是中國(guó)商品市場(chǎng)由供給約束轉(zhuǎn)向需求約束的分水嶺，而且此后下游產(chǎn)品產(chǎn)能日益過(guò)剩。上下游價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系的斷裂，使它們形成各自的決定機(jī)制，下游的居民消費(fèi)價(jià)格主要決定于食品價(jià)格，食品價(jià)格變動(dòng)3個(gè)百分點(diǎn)，CPI變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)；上游生產(chǎn)資料價(jià)格主要決定于投資率的變化，從1979-2007年經(jīng)歷了四次投資的高峰期，也伴隨著上游產(chǎn)品價(jià)格的四個(gè)上漲高峰期。上下游價(jià)格傳導(dǎo)不協(xié)調(diào)反映出上下游產(chǎn)品的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和供求態(tài)勢(shì)，是居民消費(fèi)全面升級(jí)之前的必然產(chǎn)物，同時(shí)也給部分企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成了困難。

關(guān)鍵詞：價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系；商品供求；食品價(jià)格；投資

中圖分類號(hào)：F124

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1003-854X(2009)08-0022-04

一、問(wèn)題的提出

在價(jià)格體系中，燃料、原材料和動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格，以及工業(yè)品出廠價(jià)格是上游價(jià)格，居民消費(fèi)價(jià)格是下游價(jià)格。上游價(jià)格是構(gòu)成下游價(jià)格的成本，上游價(jià)格變動(dòng)會(huì)推動(dòng)下游的居民消費(fèi)價(jià)格變動(dòng)：下游的居民消費(fèi)價(jià)格是最終產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格．居民消費(fèi)價(jià)格的變化會(huì)從需求層面拉動(dòng)上游生產(chǎn)資料價(jià)格的變化。如果價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制順暢，那么上下游價(jià)格之間的互動(dòng)關(guān)系就會(huì)很密切，上下游價(jià)格就會(huì)呈現(xiàn)出同步同向的變化和亦步亦趨的走勢(shì)。但是從1998年以來(lái)，上下游價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系松弛，2004年之后這種趨勢(shì)愈演愈烈。

從上下游價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系來(lái)看，呈現(xiàn)出明顯的階段性特征：1998年以前，工業(yè)品出廠價(jià)格與居民消費(fèi)價(jià)格同步同向波動(dòng)。二者亦步亦趨，表明它們之間存在密切的傳導(dǎo)關(guān)系；1998年以后，工業(yè)品出廠價(jià)格變動(dòng)劇烈，上竄下跳。經(jīng)常穿越居民消費(fèi)價(jià)格曲線，而居民消費(fèi)價(jià)格相對(duì)比較穩(wěn)定，變動(dòng)幅度較小，表明兩者之間的傳導(dǎo)關(guān)系弱化(見(jiàn)圖1)。

上下游價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系弱化的特征也明顯體現(xiàn)在月度價(jià)格走勢(shì)中。從月度價(jià)格走勢(shì)看(見(jiàn)圖2)，從2002年7月到2008年10月，工業(yè)品出廠價(jià)格曲線曾經(jīng)五次穿越居民消費(fèi)價(jià)格曲線，上游價(jià)格變化幅度有些月份高于下游價(jià)格變化幅度，有些月份低于下游價(jià)格變化幅度。尤其是2007年5月以來(lái)，工業(yè)品出廠價(jià)格增長(zhǎng)幅度不大的情況下，CPI迅速高攀。這說(shuō)明上下游價(jià)格之間的傳導(dǎo)關(guān)系由緊密變?yōu)樗沙诹恕?/p>

對(duì)于價(jià)格上漲中生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅與居民消費(fèi)價(jià)格漲幅存在的較大差異，我國(guó)學(xué)術(shù)界的主流看法是用上下游價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制來(lái)解釋，認(rèn)為生產(chǎn)資料價(jià)格上漲對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格的影響出現(xiàn)了傳導(dǎo)時(shí)滯和弱化的變異，以及價(jià)格傳導(dǎo)系數(shù)的降低。也有人將這種差異歸因于中國(guó)不同經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域體制改革的進(jìn)度差別，造成上下游產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境差異，進(jìn)而制約其生產(chǎn)效率和市場(chǎng)反應(yīng)能力。以1998年為臨界點(diǎn)，上下游價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系由密切轉(zhuǎn)變?yōu)樗沙?，并沒(méi)有引起理論界的關(guān)注。為了準(zhǔn)確地判斷物價(jià)走勢(shì)，為實(shí)施穩(wěn)定的物價(jià)政策提供理論基礎(chǔ)和現(xiàn)實(shí)依據(jù)，我們必須解釋1998年的拐點(diǎn)現(xiàn)象，詮釋價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系松弛的影響和判斷價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系的走勢(shì)，并在此基礎(chǔ)上對(duì)未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)和政策效果進(jìn)行預(yù)測(cè)。

二、商品供求態(tài)勢(shì)與價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系

1998年前后是中國(guó)商品市場(chǎng)供求態(tài)勢(shì)發(fā)生轉(zhuǎn)變的分水嶺。1998年以前，產(chǎn)品供不應(yīng)求，市場(chǎng)受供給約束。在商品市場(chǎng)受供給約束的條件下，上下游價(jià)格之間的傳導(dǎo)關(guān)系得以強(qiáng)化。一方面，下游價(jià)格的變化容易傳導(dǎo)到上游價(jià)格，引起其變化。由于產(chǎn)品供不應(yīng)求，消費(fèi)需求的擴(kuò)張，必然引起消費(fèi)品需求的增加，進(jìn)而拉動(dòng)生產(chǎn)資料需求，因此，居民消費(fèi)價(jià)格上升很快引起生產(chǎn)資料價(jià)格上漲。另一方面，上游價(jià)格的變化容易引起下游價(jià)格的變化。生產(chǎn)資料價(jià)格的變化意味著投資品成本的變動(dòng)，在下游產(chǎn)品供不應(yīng)求的市場(chǎng)條件下，上游生產(chǎn)成本上升通過(guò)廠商加價(jià)途徑傳導(dǎo)到下游產(chǎn)品價(jià)格，其傳導(dǎo)形式直接體現(xiàn)為上游產(chǎn)品價(jià)格通過(guò)成本壓力向下游產(chǎn)品價(jià)格的等幅或更高幅度傳導(dǎo)，成本上升直接導(dǎo)致商品漲價(jià)，這已為我國(guó)上個(gè)世紀(jì)八十年代和九十年代高通貨膨脹時(shí)期的歷史所證實(shí)。

1998年以后，產(chǎn)品供給充足，供過(guò)于求，市場(chǎng)受需求約束。1998年以后不僅由供給約束轉(zhuǎn)向需求約束，而且產(chǎn)出一直快速擴(kuò)張，出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)品嚴(yán)重供過(guò)于求。從2002年上半年起，相關(guān)部門已連續(xù)5次對(duì)中國(guó)商品市場(chǎng)供求趨勢(shì)進(jìn)行調(diào)查，其間供求平衡和供過(guò)于求的商品比例有升有降，幾乎沒(méi)有供不應(yīng)求的商品。根據(jù)商務(wù)部對(duì)2004年600種主要商品供求情況的分析，供過(guò)于求的商品占74.3％，供求基本平衡的占25.7％，沒(méi)有供不應(yīng)求的商品。據(jù)商務(wù)部對(duì)600種商品市場(chǎng)供求分析調(diào)查結(jié)果顯示。供求基本平衡的商品占全部商品的比重由2002年的12％提高到2006年的28.7％：長(zhǎng)時(shí)間在市場(chǎng)上供不應(yīng)求的商品已經(jīng)消失(見(jiàn)表1)。市場(chǎng)供求狀況的根本改變，推動(dòng)了我國(guó)商品市場(chǎng)格局由生產(chǎn)銷售者占主導(dǎo)地位轉(zhuǎn)向由消費(fèi)者占主導(dǎo)地位。

在商品市場(chǎng)受需求約束，并且產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的條件下，上下游價(jià)格之間的傳導(dǎo)關(guān)系被弱化。在這種市場(chǎng)格局中，消費(fèi)者擁有更多的選擇權(quán)，降價(jià)成為廠商獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要手段，漲價(jià)意味著失去市場(chǎng)，下游產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)很難再通過(guò)漲價(jià)的方式轉(zhuǎn)移成本上升壓力。在進(jìn)入門檻低、產(chǎn)能過(guò)剩、消費(fèi)不足的情況下，需求成為引發(fā)下游產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo)的主要?jiǎng)恿?，下游產(chǎn)品價(jià)格的形成由適當(dāng)?shù)某杀緵Q定向現(xiàn)在的市場(chǎng)需求決定轉(zhuǎn)變。所以，上游價(jià)格難以向下游傳導(dǎo)，下游價(jià)格難以影響上游價(jià)格。美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的商品市場(chǎng)也存在供過(guò)于求的狀況，但是并沒(méi)有出現(xiàn)中國(guó)現(xiàn)象，原因在于中國(guó)是“世界工廠”，產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩。

嚴(yán)重的供過(guò)于求態(tài)勢(shì)阻斷了上下游價(jià)格傳導(dǎo)，導(dǎo)致上游價(jià)格和下游價(jià)格分別由各自的決定機(jī)制決定，即上游價(jià)格由上游生產(chǎn)資料的供求決定，居民消費(fèi)價(jià)格由消費(fèi)品供求決定。投資決定著上游的生產(chǎn)資料價(jià)格，由于最終產(chǎn)品供過(guò)于求，其態(tài)勢(shì)決定生產(chǎn)成本增加難以傳導(dǎo)到下游產(chǎn)品，所以居民消費(fèi)價(jià)格對(duì)上游價(jià)格反應(yīng)遲鈍。下游生活資料供過(guò)于求，主要受需求價(jià)格彈性小的食品價(jià)格的影響，這也就是上下游價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制不暢通的原因，即下游產(chǎn)品供過(guò)于求，并且主要受食品價(jià)格影響。

三、食品價(jià)格決定著居民消費(fèi)價(jià)格

在上下游價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系斷裂的情況下，下游價(jià)格主要由食品價(jià)格決定，隨著食品價(jià)格的波動(dòng)而變化。這是因?yàn)?，下游價(jià)格構(gòu)成中食品價(jià)格所占比重偏大?，F(xiàn)行居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)統(tǒng)計(jì)制度的設(shè)計(jì)，弱化了生產(chǎn)資料價(jià)格上漲對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格的影響?，F(xiàn)行居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)由食品等8大類構(gòu)成，主要可以分為食品類、工業(yè)消費(fèi)品類和服務(wù)類價(jià)格指數(shù)。其中，食品類權(quán)重約33-35％(約1／3)。一般而言，只要糧食和肉蛋菜價(jià)格穩(wěn)定，CPI就不會(huì)有太大波動(dòng)。而從生產(chǎn)資料價(jià)格大幅度上漲對(duì)各行業(yè)的影響看，首先會(huì)直接影響機(jī)械產(chǎn)品、造船業(yè)、集裝箱制造業(yè)成本上升，但居民不直接消費(fèi)這些產(chǎn)品；其次影

響房屋建筑業(yè)，但購(gòu)買住房目前統(tǒng)計(jì)為投資，只有購(gòu)買住房貸款利息和房租才計(jì)入居民消費(fèi)價(jià)格，且權(quán)重不大，即使貸款利息和房租變化較大，也很難通過(guò)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)充分反映出來(lái)；再次還會(huì)影響家電行業(yè)等耐用消費(fèi)品，但這些產(chǎn)品受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局限制只能通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、更新?lián)Q代等來(lái)緩解成本增加的壓力。隨著科技進(jìn)步、勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，作為消費(fèi)熱點(diǎn)的通訊工具、汽車等一些產(chǎn)品的價(jià)格反而大幅下降，也弱化了上游產(chǎn)品漲價(jià)對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格的影響。

在現(xiàn)行的居民消費(fèi)價(jià)格統(tǒng)計(jì)制度下，CPI主要受食品價(jià)格影響，八大類商品中食品價(jià)格對(duì)CPI變動(dòng)的貢獻(xiàn)最大。從CPI與食品價(jià)格變動(dòng)的年度數(shù)據(jù)來(lái)看，食品價(jià)格變動(dòng)與CPI變化整體走勢(shì)一致，CPI跟隨著食品價(jià)格變動(dòng)(見(jiàn)圖3)。從1994年至1999年，隨著食品價(jià)格從31.8％大幅度下降到-4.2％，CPI從24.1％下降到-1.4％；從1999年至2004年，食品價(jià)格逐漸上升到9.9％，CPI也回升到3.9％：緊接著食品價(jià)格下降，CPI也下降。

食品價(jià)格對(duì)CPI的貢獻(xiàn)從月度數(shù)據(jù)來(lái)看更加明顯。利用2001年1月至2008年12月的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)與食品價(jià)格指數(shù)(F)數(shù)據(jù)，建立了下面的回歸模型：

CPI=-2.72+0.33X₁+0.09X₂+0.08X₃+0.01X₄+0.11X₅+0.11X₆+0.14X₇+0.16X₈

Se=(1.37)(0.00)(0.01)(0.01)(0.00)(0.00)(0.01)(0.00)(0.00)

T=(-1.98)(205)(7.98)(7.38)(1.45)(17.32)(9.6)(53.7)(39.61)

R-squared=0.999 Adjusted R-squared=0.999

F-statistic=36802 Durbin-Watson stat=1.68

上式中，CPI是居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，X₁表示食品價(jià)格指數(shù)，X₂表示煙酒及用品價(jià)格指數(shù)，X₃表示衣著價(jià)格指數(shù)，X₄表示家庭設(shè)備用品及服務(wù)價(jià)格指數(shù)，X₅表示醫(yī)療保健及個(gè)人用品價(jià)格指數(shù)，X₆表示交通和通信價(jià)格指數(shù)，X₇表示娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)價(jià)格指數(shù)，X₈表示居住價(jià)格指數(shù)。

Se是標(biāo)準(zhǔn)誤差。F統(tǒng)計(jì)量和T統(tǒng)計(jì)量說(shuō)明無(wú)論是整體的回歸模型還是截距、自變量，在5％顯著性水平下都通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，這意味著回歸效果顯著。判定系數(shù)R²和校正的判定系數(shù)Ad-R²表明模型解釋的可信度非常高，D-W統(tǒng)計(jì)量說(shuō)明回歸模型在5％顯著性水平上不存在自相關(guān)問(wèn)題。

從計(jì)量結(jié)果來(lái)看，食品價(jià)格變動(dòng)3個(gè)百分點(diǎn)，CPI變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，可以計(jì)算出食品價(jià)格對(duì)CPI的月平均貢獻(xiàn)率，2008年的月平均貢獻(xiàn)率是80.2％；2007年的月平均貢獻(xiàn)率是84.41％；2006年的月平均貢獻(xiàn)率是48.67％；2005年的月平均貢獻(xiàn)率是47.25％；2004年的月平均貢獻(xiàn)率是84.25％；2003年的月平均貢獻(xiàn)率是80.36％；2002年月平均貢獻(xiàn)率是25.23％；2001年月平均貢獻(xiàn)率是19.91％。

四、投資決定著生產(chǎn)資料價(jià)格

生產(chǎn)資料價(jià)格決定于投資，投資需求決定著燃料、原材料和動(dòng)力產(chǎn)品需求，而燃料、原材料和動(dòng)力產(chǎn)品是工業(yè)制成品的上游產(chǎn)品，所以工業(yè)品出廠價(jià)格主要由投資需求決定。而投資需求決定于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)推動(dòng)投資需求的擴(kuò)張，首先直接增加了對(duì)燃料、原材料和動(dòng)力等投資品的需求，繼而擴(kuò)大了對(duì)國(guó)際市場(chǎng)能源、原材料、礦產(chǎn)品的需求，從而拉升了上游生產(chǎn)資料價(jià)格。隨著這些生產(chǎn)資料價(jià)格上漲，中游工業(yè)品生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)成本升高、利潤(rùn)下降，從而導(dǎo)致工業(yè)品價(jià)格上升。

這種傳導(dǎo)機(jī)制在中國(guó)表現(xiàn)得很明顯。從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)歷經(jīng)了30年的快速發(fā)展，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大，且以外延增長(zhǎng)為主，所以是投資驅(qū)動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度始終與投資緊密相關(guān)。圖4描繪了1979-2007年中國(guó)投資增長(zhǎng)率與工業(yè)品出廠價(jià)格，以及原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格之間的關(guān)系，隨著投資增長(zhǎng)率的變化，PPI也隨著變化，二者之間表現(xiàn)出明顯的亦步亦趨態(tài)勢(shì)。從1979-2007年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了四次投資高峰期，每次投資波動(dòng)直接引起能源、原材料價(jià)格，進(jìn)而引起工業(yè)品出廠價(jià)格波動(dòng)，由此也經(jīng)歷了四次生產(chǎn)資料價(jià)格上漲的高峰期，它們分別是1984年、1988年、1993年和2003年。

1992年初，以鄧小平南巡講話為契機(jī)。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)建設(shè)高速發(fā)展，投資需求迅速擴(kuò)張。1992和1993年兩年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資上漲率分別為44.43％、61.78％，這是改革開(kāi)放以來(lái)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率最高的兩年。主要投資品供不應(yīng)求，缺口擴(kuò)大，總供需差率擴(kuò)大為-6.5％和-7.3％，投資品價(jià)格再次迅猛上漲。第一波是拉動(dòng)生產(chǎn)資料價(jià)格猛漲。1993年，鋼材、水泥、木材的價(jià)格比上一年上漲50％以上，整個(gè)生產(chǎn)資料價(jià)格平均上漲38.2％，連帶各種工業(yè)原材料、燃料、動(dòng)力等的購(gòu)進(jìn)價(jià)格平均上漲35.1％。第二波就傳遞到工業(yè)成本上升。1993年工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)平均上漲24％。2003年固定資產(chǎn)投資增速較快，全年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成5.51萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)26.7％，大大高于2001年的13％和2002年16.9％，形成了1981年以來(lái)的第四個(gè)投資增長(zhǎng)高峰。投資的高速增長(zhǎng)和重工業(yè)的高速增長(zhǎng)，使得國(guó)內(nèi)資源供給趨于緊張，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2003年我國(guó)原油、原煤、鐵礦石、鋼材、氧化鋁和水泥的消耗量，分別占世界的7.4％、31％、30％、27％、25％和40％，導(dǎo)致能源、原材料和部分生產(chǎn)資料價(jià)格迅速攀升。2003年生產(chǎn)資料價(jià)格比上一年上漲8.1％，為1994年以來(lái)的最高漲幅。2004年，投資需求增勢(shì)不減，繼續(xù)推動(dòng)生產(chǎn)資料價(jià)格的上升，生產(chǎn)資料價(jià)格總指數(shù)1-5月上漲14.8％。2006年全年，全國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資比去年同期增長(zhǎng)25.7％，增幅雖然較去年同期有所下降，但卻是在前兩年持續(xù)高速增長(zhǎng)基礎(chǔ)上的高速增長(zhǎng)，因而對(duì)生產(chǎn)資料的需求迅速擴(kuò)大，促進(jìn)了生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲。短期內(nèi)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資仍將保持20％以上的增長(zhǎng)速度，保持對(duì)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲的拉動(dòng)作用。2006年，國(guó)家采取了一系列宏觀調(diào)控措施，控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模過(guò)快增長(zhǎng)，取得了明顯效果，投資增速下降，特別是產(chǎn)能過(guò)剩和潛在產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速都有比較明顯的回落。投資增速回落，

導(dǎo)致投資品和生產(chǎn)資料的需求增長(zhǎng)減緩，生產(chǎn)資料價(jià)格和原材料燃料動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格的上漲壓力緩解，價(jià)格漲幅回落。2007年，國(guó)家進(jìn)一步采取了一系列宏觀調(diào)控措施，嚴(yán)把土地、信貸閘門和嚴(yán)格執(zhí)行技術(shù)、環(huán)保、安全等市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模過(guò)快增長(zhǎng)，取得了明顯效果，投資增速下降，生產(chǎn)資料價(jià)格在低位徘徊。

五、結(jié)論與意義

整理中國(guó)上下游產(chǎn)品價(jià)格的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)，1998年是上下游價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系發(fā)生變化的臨界點(diǎn)。1998年以前，上下游價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系密切：1998年以后，上下游價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系松弛。探究其原因，我們得出的基本結(jié)論是，商品市場(chǎng)供求態(tài)勢(shì)決定著上下游價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系。1998年前后是中國(guó)商品市場(chǎng)由供給約束轉(zhuǎn)向需求約束的分水嶺，而且此后下游產(chǎn)品產(chǎn)能日益過(guò)剩，供過(guò)于求的市場(chǎng)環(huán)境決定了上游價(jià)格向下游價(jià)格傳導(dǎo)難度加大，而且隨著中國(guó)過(guò)剩產(chǎn)能的加劇，上下游價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系將會(huì)繼續(xù)保持松弛的狀況。

首先，在上下游價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系斷裂的條件下，上下游價(jià)格波動(dòng)形成各自的決定機(jī)制。下游的居民消費(fèi)價(jià)格主要決定于食品價(jià)格，食品價(jià)格變動(dòng)3個(gè)百分點(diǎn)，CPI變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)?？梢杂?jì)算出食品價(jià)格對(duì)CPI的月平均貢獻(xiàn)率，2008年的月平均貢獻(xiàn)率是80.2％；2007年的月平均貢獻(xiàn)率是84.41％。上游生產(chǎn)資料價(jià)格主要決定于投資率的變化，從1979-2007年經(jīng)歷了四次投資的高峰期，也伴隨著上游產(chǎn)品價(jià)格的四個(gè)上漲高峰期。

其次，上下游價(jià)格傳導(dǎo)不協(xié)調(diào)反映出中國(guó)的上下游產(chǎn)品的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和供求態(tài)勢(shì)。目前，我國(guó)有90％以上的商品供過(guò)于求或供求基本平衡，生產(chǎn)能力明顯大于消費(fèi)能力，制約了生產(chǎn)資料價(jià)格向消費(fèi)物價(jià)的傳導(dǎo)。同時(shí)，上游企業(yè)由于進(jìn)入壁壘較高，企業(yè)相對(duì)處于壟斷地位，具有較強(qiáng)的定價(jià)能力；而下游的消費(fèi)品市場(chǎng)，由于進(jìn)入壁壘低，接近于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，而且大部分產(chǎn)品基本上都處于供過(guò)于求狀態(tài)。上下游企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境不同，使得上游價(jià)格上漲傳導(dǎo)到最終的消費(fèi)領(lǐng)域的難度增加，程度減小，時(shí)滯延長(zhǎng)。

上下游價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系弱化是中國(guó)居民消費(fèi)全面升級(jí)之前的必然產(chǎn)物。中國(guó)居民家庭消費(fèi)水平已達(dá)到了一個(gè)較穩(wěn)定的層面，而未來(lái)的消費(fèi)升級(jí)尚需收入大幅提高的保證，短時(shí)期內(nèi)發(fā)生大的變化的可能性很小。對(duì)于面臨供給過(guò)剩、需求平穩(wěn)的格局，多數(shù)企業(yè)只能通過(guò)自身消化或降價(jià)促銷的方式開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)，或者通過(guò)加強(qiáng)管理、采用新技術(shù)、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品等措施，實(shí)現(xiàn)最大程度的內(nèi)部消化，來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。正如汽車、家電、通訊等工業(yè)消費(fèi)品市場(chǎng)價(jià)格，并沒(méi)有因?yàn)殇摬牡壬嫌萎a(chǎn)品價(jià)格上漲、成本增加而提高其產(chǎn)品價(jià)格，出現(xiàn)了不升反降現(xiàn)象。

第三，上游產(chǎn)品價(jià)格與最終消費(fèi)品價(jià)格漲幅落差較大，對(duì)部分企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成了一定的困難。理論上，上游價(jià)格上漲帶動(dòng)下游價(jià)格上漲，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲帶動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格的上揚(yáng)，滯后期一般在6-12個(gè)月，而從2002年開(kāi)始的這一輪生產(chǎn)資料價(jià)格上漲的傳導(dǎo)鏈條受阻，上游產(chǎn)品漲價(jià)后不能及時(shí)向下游傳導(dǎo)，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲不能向居民消費(fèi)價(jià)格傳導(dǎo)，表明價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制呈現(xiàn)逐步減弱、時(shí)滯延長(zhǎng)、上漲幅度縮小的特點(diǎn)。而價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)的變化，使下游企業(yè)消化成本上漲的壓力增大，一些生產(chǎn)企業(yè)左右為難，企業(yè)產(chǎn)品漲價(jià)空間小，企業(yè)利潤(rùn)明顯減少。比如，棉紡織企業(yè)由于棉花價(jià)格上升較快，企業(yè)效益急劇滑坡，出口受阻，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降。同時(shí)，由于一些中下游企業(yè)難以消化壓力，價(jià)格壓力難以傳遞出去，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后企業(yè)間有可能出現(xiàn)“重新洗牌”，對(duì)銀行帶來(lái)新的不良貸款。

注釋：

①根據(jù)中國(guó)物流信息中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2003年生產(chǎn)資料價(jià)格全年平均上漲8.1％，而居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)只上漲了1.2％，相差6.9個(gè)百分點(diǎn)：2004年生產(chǎn)資料價(jià)格平均上漲13.6％，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上漲3.9％，相差近10個(gè)百分點(diǎn)。

②中國(guó)價(jià)格協(xié)會(huì)課題組：《關(guān)于價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制的若干問(wèn)題研究》，《價(jià)格理論與實(shí)踐》2005年第2期。

③夏斌：《全球化背景下中國(guó)價(jià)格傳導(dǎo)系數(shù)顯著降低》，《中國(guó)外匯管理》2004年第6期。

④徐諾金：《溫和型通貨膨脹：對(duì)當(dāng)前物價(jià)形勢(shì)的思考》，《中國(guó)金融》2005年第3期。

⑤數(shù)據(jù)來(lái)源于2001-2007年的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》和2008年的《統(tǒng)計(jì)月報(bào)》。

⑥肖六億、常云昆：《價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系斷裂的根本原因分析》，《中國(guó)物價(jià)》2005年第12期。

(責(zé)任編輯陳孝兵)