資本助力　國美起死回生

諸葛曉嵐

最初的時候,業(yè)內(nèi)幾乎沒有人看好國美電器(00493,HK)的未來。2008年年底,這家因為董事會主席被羈押而陷入困境的企業(yè),幾乎已經(jīng)為自己的傳奇畫上了句號。然而一個不爭的事實卻是:在港交所停牌7個月之后,國美奇跡般又活了!并且復牌當日就創(chuàng)下了68%漲幅的奇跡。市場的追捧讓所有人震驚——是什么讓國美起死回生?

毫無疑問,有這種力量的,只有資本。

2009年6月23日,國美發(fā)布公告稱:貝恩資本入股國美集團,將以18.04億港元入股12.8%。雙方融資合作方案將為國美帶來不少于32.36億港元的資金,國美終于實現(xiàn)涅槃。

被危機肆虐后的企業(yè),原來還可以這樣重生!

去“黃氏化”的國美

不可否認,國美被黃光裕深深地打上了“家族式”上市公司的烙印。三度成為中國首富的黃光裕被神化了,一股獨大的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得雖然國美名義上是港交所的上市公司,但董事會的作用卻名存實亡。當然,在中國這種現(xiàn)象不僅僅發(fā)生在國美一家。

因而,在黃光裕因為經(jīng)濟問題被羈押之后,國美立刻陷入了困境。

臨危受命的陳曉在此時顯現(xiàn)出了一個職業(yè)經(jīng)理人應(yīng)有的素質(zhì):黃光裕東窗事發(fā)后,公司董事會于2008年11月組成了由公司獨立董事組成的特別行動委員會,協(xié)助董事會的工作并指導公司的工作;改革董事會結(jié)構(gòu)、實行股權(quán)激勵;引入貝恩私募股權(quán)基金入股,緩解企業(yè)資金壓力……這些措施,使國美在金融危機與企業(yè)領(lǐng)袖被羈押的雙重打擊中挺了過來。這一系列的動作不僅讓國美保住了翻盤的機會,更打通了去“黃光裕化”的通道。

上市公司遭遇危機,并非什么新鮮事,尤其對于并不成熟的中國企業(yè)而言,幾乎更是家常便飯。無論是因為信息披露遭遇誠信危機,還是大股東資金侵占而導致上市公司被“搬空”,此等新聞屢見不鮮。

但是畢竟很少有企業(yè)能夠像國美這樣,利用危機實現(xiàn)涅槃。

分析陳曉在過去7個月中選擇的策略可以發(fā)現(xiàn)這樣一條路徑:通過特別行動委員會實現(xiàn)對曾經(jīng)過度集中的管理權(quán)的重新分散與理順,將國美的管理體制重新納入到正常的上市公司軌道中來;進而實現(xiàn)董事會內(nèi)部改革和股權(quán)激勵措施的推行,使得企業(yè)逐步企穩(wěn);在此基礎(chǔ)之上,以一個良好的經(jīng)營管理面貌迎接新資本的注入,既緩解了企業(yè)的資金壓力,同時也達到了在董事會中制約黃氏夫婦、去“黃光裕化”的目的。

清晰的思路為國美的未來鋪平了道路,可以想像,即便最后入股國美的不是貝恩投資,也會有更多的投資者找上國美,因為一個良好的平臺已經(jīng)搭建完成。

貝恩的選擇

可以預言,在沒有黃光裕的時期,貝恩投資的介入對國美完成利益分享與權(quán)力分散,將起到制約黃氏家族的作用。國美不但獲得穩(wěn)固的財務(wù)基礎(chǔ)以支持未來發(fā)展,還將同時改善治理結(jié)構(gòu)。這恐怕才是市場看好國美的真正原因。

而對于貝恩資本而言,這更是一筆劃算的買賣。其亞洲董事總經(jīng)理竺稼表示:國美在企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境、所處的行業(yè)以及競爭力上在中國本土都令人看好,并且還擁有強大的管理團隊,短暫的危機并不能抹殺未來。

竺稼進一步強調(diào):在業(yè)務(wù)上,貝恩的立足點不僅是給企業(yè)帶來資金,而且要在其他的地方能夠給企業(yè)帶來更多的幫助,與企業(yè)共同成長。

危機并非全是滅頂之災(zāi)。我們的企業(yè),在受到打擊之后幾乎都是一蹶不振,那么國美的自我救贖,有哪些不同的地方?這種方式,是否是危機企業(yè)自我救贖的最佳路徑?對企業(yè)而言,通過資本運作的方式實現(xiàn)自我修復,有哪些地方需要注意?管理

責任編輯:化 石