中國民企海外并購檢討

本刊編輯部

中國改革開放30年，取得了全球矚目的經(jīng)濟成就。海外并購也成了中國企業(yè)的集體沖動。

中國積聚了2萬億美元外匯，一些優(yōu)秀企業(yè)也財力雄厚，需要全球擴張。一方面，需要通過海外投資，來擴大全球產(chǎn)品市場；另一方面，也需要通過投資資源開發(fā)，獲得石油、鐵礦、有色金屬等等資源的開發(fā)權(quán)。

但是，從最早的首鋼經(jīng)營秘魯鐵礦，到TCL、聯(lián)想的系列并購，海爾的海外拓展，再到最近的力拓收購案。中國企業(yè)的海外并購卻鮮有成功案例。這是為什么呢?

中國企業(yè)海外并購很難成功，最主要的原因有三個，分別體現(xiàn)在政治、法律和成本三個方面。

跨越政治障礙

首先，從政治上說，西方國家給中國企業(yè)的海外投資設(shè)置的障礙較多。

聯(lián)想收購IBM的個人計算機業(yè)務(wù)，并不涉及高科技，但是，美國國會通過法案，禁止政府部門與軍方采購聯(lián)想產(chǎn)品。

中國的廉價產(chǎn)品傾銷全球。貿(mào)易盈余非常大。以美國為首的西方國家也一直對中國施加壓力，迫使中國開放市場，多進(jìn)口西方產(chǎn)品，來平衡貿(mào)易。但是，在高科技產(chǎn)品，特別是涉及軍用領(lǐng)域的高科技產(chǎn)品卻是禁忌重重。

我們知道，汶川地震救災(zāi)中發(fā)揮重大作用的黑鷹直升機，是20多年前中美戰(zhàn)略合作蜜月期進(jìn)口的民用級直升機，是國內(nèi)僅有的適合在高海拔地區(qū)飛行的直升機。1 989年也被列入禁運名單。

有關(guān)航空電子、夜視裝備、大功率柴油發(fā)動機、特種鋼技術(shù)等等方面的貿(mào)易、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、合資、合作，都屬于禁區(qū)。

這次金融危機，實際上對中國來說蘊涵著巨大的投資機會，比如通用汽車、波音、通用電氣等等企業(yè)都不同程度遇到財務(wù)危機，理論上說，有投資機會。但波音、通用電氣等等企業(yè)都有全球領(lǐng)先的軍工部門，像波音的精確制導(dǎo)炸彈、通用電氣的航空發(fā)動機等等，都是一流技術(shù)。所以，實際上，這些企業(yè)的投資機會對中國是大門緊閉的。

李嘉誠曾經(jīng)計劃收購巴拿馬運河的四成股權(quán)，因為李嘉誠跟中國關(guān)系良好，這個收購案也遭到了美國的打壓。

所以，有關(guān)軍事、國家安全方面的貿(mào)易和投資，一定要謹(jǐn)慎。

另一方面，有關(guān)資源方面的投資，也可能會遇到麻煩。比如力拓，它的財務(wù)有問題，需要引入外部投資，而中國又需要鐵礦石，本來可以是一拍即合的好事。但由于中國特色與普世價值之間的差異，導(dǎo)致投資項目流產(chǎn)。力拓的股權(quán)賣給英國公司可以，賣給日本公司也行，但賣給中國公司就不行——這是相當(dāng)一部分西方人的觀點。

最近，中國企業(yè)在越南的鋁礦開采項目也遇到了抵制。

這些，可以看作是維持中國特色的政治成本。但這個成本往往要做海外貿(mào)易與海外投資的企業(yè)來承擔(dān)。

克服法律風(fēng)險

應(yīng)該說，中國的法律環(huán)境與世界上大部分國家都是有較大區(qū)別的。世界上通行的“國民待遇”觀念是，商業(yè)機會、行業(yè)準(zhǔn)入、就業(yè)機會、稅率等等，對自己國民優(yōu)惠。所以，外資進(jìn)入時往往要求“國民待遇”，即要求前往國政府，你不能歧視我，要像對待你們自己的國民一樣對待我，不能設(shè)限。

中國企業(yè)海外并購最早遇到的是勞工問題。在世界比較通行的法律是，勞工擁有結(jié)社權(quán)，集體議價權(quán)。通俗說，就是勞工可以自由組建工會，可以同資方討價還價，可以用罷工做手段來達(dá)到加薪、改善勞動環(huán)境的目的。這是大多數(shù)國家的法定政治權(quán)利，包括像越南這樣的國家，政府也不干預(yù)勞資關(guān)系中的勞方權(quán)利。

首鋼是最早走出國門的中國企業(yè)之一，它在秘魯?shù)蔫F礦，就因為勞工問題，搞得焦頭爛額。

像2002年美國西海岸碼頭工人大罷工，它造成了美國西海岸29個港口封港，美國的太平洋航線全部停駛，損失高達(dá)數(shù)百億美元。美國碼頭工人的年收入大體在8.5萬到15萬美元之間。他們提出兩個要求，一是加薪。二是資方不能雇用廉價的外籍勞工，必須優(yōu)先雇用工會會員。這場大罷工發(fā)生在伊拉克戰(zhàn)爭正在進(jìn)行中，造成的損失非常巨大。但是布什總統(tǒng)也沒辦法，只能呼吁勞資雙方對話。

所以，中國企業(yè)要走出國門的話。一定要有思想準(zhǔn)備，換一種法律環(huán)境，企業(yè)怎么做；一旦遇到強勢工會，怎么應(yīng)對。

勞動力成本高昂

其它物料采購成本、能源動力成本、行政成本，國外可能還便宜過國內(nèi)，但是勞動力成本，絕對是國內(nèi)具有無可比擬的競爭優(yōu)勢。

這次諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主克魯格曼來廣州，他提出的數(shù)據(jù)是，中國產(chǎn)業(yè)工人的勞動力成本是美國的4％；同樣是發(fā)展中國家，墨西哥的工人工資是中國工人工資的3倍。

日本80年代有一個海外并購高潮，那是因為日本經(jīng)過三十年高速發(fā)展，積累了大量美元資產(chǎn)，同時也因為日本的工資水平基本與美國持平了，所以有強烈的海外發(fā)展沖動。

但是，今天的中國，經(jīng)過30年發(fā)展，雖然勞動力成本有所上升，但比照大多數(shù)國家，還是非常低廉，所以制造也還是留在中國國內(nèi)較好。

當(dāng)然，出于市場目的和獲取資源的目的，走出去搞海外并購，動機是可以理解的，但一定要注意規(guī)避風(fēng)險。