中東歐經(jīng)濟(jì)：何時(shí)不做“墻頭草”

余　翔

一度被“中東歐金融風(fēng)暴”、“經(jīng)濟(jì)崩潰”、“債務(wù)違約”等負(fù)面預(yù)期所包圍的中東歐，在被看衰數(shù)月之后，并沒(méi)有出現(xiàn)如外界預(yù)測(cè)的那樣崩潰，更沒(méi)有引發(fā)所謂的“金融危機(jī)第二波”。相反，一些國(guó)家還出現(xiàn)了包括制造業(yè)PMI指數(shù)在內(nèi)的部分?jǐn)?shù)據(jù)的回暖，股市也出現(xiàn)了大幅上揚(yáng)，顯示出一些中東歐國(guó)家經(jīng)濟(jì)正在改善。究其原因，是因?yàn)槲鳉W經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)的相對(duì)好轉(zhuǎn)。中東歐對(duì)西歐高度單邊一體化，使得西歐經(jīng)濟(jì)的陰晴對(duì)中東歐經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接的影響。有跡象顯示，西歐經(jīng)濟(jì)雖然仍處下行趨勢(shì)，但降幅趨緩，有望在2010年上半年開(kāi)始復(fù)蘇。

縱觀危機(jī)發(fā)生的歷史，經(jīng)濟(jì)對(duì)外高依賴度、巨額外債和高額外匯貸款通常是誘發(fā)區(qū)域性金融危機(jī)的主要原因。而這些正是中東歐國(guó)家在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中一直存在、未加以糾正的地方。上世紀(jì)90年代，為盡快融入歐盟，大部分的中東歐國(guó)家都放松了對(duì)資本跨國(guó)流動(dòng)的限制，主動(dòng)解除了市場(chǎng)監(jiān)管。這一做法成就了過(guò)去五年中中東歐GDP較快增長(zhǎng)，并一度被西方譽(yù)為新興市場(chǎng)國(guó)家的“轉(zhuǎn)型樣板”。但在享受由經(jīng)濟(jì)開(kāi)放帶來(lái)的繁榮的同時(shí)，中東歐國(guó)家卻沒(méi)有根據(jù)國(guó)情及時(shí)搭建維護(hù)自身經(jīng)濟(jì)安全的防火墻。對(duì)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境尤其是西歐經(jīng)濟(jì)的高度依賴，導(dǎo)致中東歐經(jīng)濟(jì)失去自主性，成為“墻頭草”。

中東歐國(guó)家普遍是外向型經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高度依賴對(duì)西歐的貿(mào)易。與歐盟一體化程度最高的捷克和斯洛伐克兩國(guó)，與歐盟的外貿(mào)分別占本國(guó)外貿(mào)總額的84％和86％。外需的減弱將直接導(dǎo)致中東歐國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失去動(dòng)力。

為發(fā)展經(jīng)濟(jì)，中東歐國(guó)家對(duì)西歐國(guó)家大舉舉債。2004年～2008年，中東歐國(guó)家的貸款與GDP比例從45％上升到65％，達(dá)到了發(fā)達(dá)國(guó)家的水平，但卻沒(méi)有夯實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。中東歐國(guó)家的外債占GDP比例幾乎高于所有的新興經(jīng)濟(jì)體。2008年外債占GDP比例超過(guò)50％的國(guó)家?guī)缀醵紒?lái)自中東歐，其中以拉脫維亞最高，達(dá)到135％，保加利亞、愛(ài)沙尼亞和匈牙利也都超過(guò)了100％的警戒線。

中東歐國(guó)家在轉(zhuǎn)型過(guò)程中交出了對(duì)國(guó)家金融命脈的控制權(quán)，如今外資銀行股權(quán)占比均超過(guò)了70％，斯洛文尼亞和愛(ài)沙尼亞幾乎完全被外資銀行控制。對(duì)于中東歐國(guó)家的金融系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，真正嚴(yán)重的問(wèn)題是巨額貸款。最近幾年中東歐的貸款幾乎全部來(lái)自歐元區(qū)，據(jù)國(guó)際清算銀行估計(jì)，奧地利、意大利、法國(guó)、比利時(shí)和德國(guó)等歐元區(qū)國(guó)家的銀行對(duì)東歐地區(qū)擁有的債權(quán)金額高達(dá)1.5萬(wàn)億美元，相當(dāng)于外國(guó)銀行擁有這一地區(qū)債權(quán)總額的約90％。中東歐國(guó)家貨幣在金融危機(jī)中大幅貶值，如波蘭、匈牙利等國(guó)的貨幣對(duì)歐元貶值超過(guò)20％，這不但提高了中東歐的進(jìn)口成本，也加重了其債務(wù)負(fù)擔(dān)。

雖然由于國(guó)內(nèi)銀行持有的金融衍生產(chǎn)品有限，中東歐國(guó)家起初并未受到金融危機(jī)的直接沖擊，但是隨著金融危機(jī)逐漸演變成經(jīng)濟(jì)危機(jī)，西歐需求的驟減和西歐銀行為求自保而抽逃資金，金融危機(jī)的影響開(kāi)始全面沖擊中東歐地區(qū)。2008年四季度中東歐主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面惡化。

中東歐國(guó)家短期內(nèi)要想走出危機(jī)，刺激內(nèi)需、加強(qiáng)國(guó)內(nèi)制度改革非常重要，但是中東歐國(guó)家自身應(yīng)對(duì)危機(jī)的空間有限。中東歐國(guó)家普遍缺乏在市場(chǎng)條件下應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)。危機(jī)發(fā)生后，中東歐國(guó)家雖然也推出了減稅和投資舉措，但是這些措施基本上都是危機(jī)發(fā)生前就已計(jì)劃好的。此外，由于一些已經(jīng)加入歐盟的中東歐國(guó)家希望能夠加入歐元區(qū)，不愿因?yàn)榫仁卸谕浰?，利率和公共?cái)政等方面超過(guò)申請(qǐng)加人歐元區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)，因此中東歐國(guó)家走出當(dāng)前困境，在很大程度上仍取決于西歐經(jīng)濟(jì)能否走出困境。歐盟委員會(huì)日前發(fā)布的報(bào)告顯示，代表經(jīng)濟(jì)信心的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)敏感指數(shù)5月份繼續(xù)回升，這預(yù)示著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有望走出低谷。相對(duì)于西歐來(lái)說(shuō)，中東歐國(guó)家規(guī)模普遍較小，企業(yè)生產(chǎn)成本較低，當(dāng)西歐經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇時(shí)，西歐定單將首先流向中東歐國(guó)家，中東歐國(guó)家“船小好調(diào)頭”的優(yōu)勢(shì)將會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)，中東歐國(guó)家從陷入困境到最終走出困境的時(shí)間，將可能比西歐國(guó)家要短。

2009年，中東歐將經(jīng)歷自上世紀(jì)90年代轉(zhuǎn)型以來(lái)的首次下滑。對(duì)此，有人擔(dān)心中東歐會(huì)像1998年的俄羅斯一樣，喪失對(duì)西方的信心。受1998年俄羅斯金融危機(jī)嚴(yán)重沖擊的俄羅斯中產(chǎn)階級(jí)拋棄了自由民主政治，轉(zhuǎn)而支持所謂的“專制主義者”——普京。鑒于中東歐國(guó)家民主和市場(chǎng)導(dǎo)向的政治機(jī)構(gòu)，比上世紀(jì)90年代俄羅斯的那些機(jī)構(gòu)要強(qiáng)大得多，以及中東歐從加入歐盟獲得豐厚利益來(lái)看，這個(gè)觀點(diǎn)過(guò)于夸張。應(yīng)該看到，即便是處于經(jīng)濟(jì)衰退期，這一地區(qū)經(jīng)濟(jì)今年的表現(xiàn)預(yù)計(jì)要強(qiáng)于西歐國(guó)家，中東歐地區(qū)勞動(dòng)力成本低、素質(zhì)高的優(yōu)勢(shì)猶在。正如歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家博格洛夫所說(shuō)：“盡管發(fā)生了危機(jī)，但中東歐和西歐的長(zhǎng)期一體化進(jìn)程將繼續(xù)，現(xiàn)在的發(fā)展方向是正確的?！?/p>