遠(yuǎn)離理財(cái)陷阱！

馬建勛

面對全球金融海嘯,如何守住自己的財(cái)富?

“你可以在對金融缺乏了解的情況下有所成就,但是,如果你徹頭徹尾一無所知,那么你的命運(yùn)就掌握在他人手里了。記住這句古訓(xùn):‘愚人同其金錢會迅速分道揚(yáng)鑣?！?/p>

這是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特 ? 莫頓在其著作《金融學(xué)》一書中的開場白,所描述的場景已經(jīng)投射進(jìn)中國富豪們的現(xiàn)實(shí)。KODA投資者不但蝕掉了本金,還要被銀行追討。銀行賬單里數(shù)字的漲落,帶來殘酷的生活,投資者墜入了無底深淵。富豪們猶如走進(jìn)賭場,在嘗到甜頭之后就上癮,上癮之后就輸?shù)脙A家蕩產(chǎn)。

這并不是單方面的問題,富豪投資觀念的誤區(qū)和對產(chǎn)品的無知,理財(cái)顧問對他們的誤導(dǎo),以及隨即而來的全球金融風(fēng)暴,諸多因素纏繞在一起,共同促成了這一幕悲劇的上演。面對全球金融海嘯,應(yīng)該如何守住自己的財(cái)富?如何避免理財(cái)陷阱?

理財(cái)前提是保護(hù)財(cái)富

永久成為富豪,第一步是保護(hù)好已經(jīng)擁有的財(cái)富。在風(fēng)險(xiǎn)承受能力分析、現(xiàn)金流分析等技術(shù)手段背后,影響富豪理財(cái)決策的是心理、性格等等。深圳君融財(cái)富管理研究院院長毛丹平博士記得,在EMBA課程上,一位學(xué)員說:“我一定要趁著人民幣升值的時(shí)候狠賺一把,抓住這個(gè)機(jī)遇,讓我的財(cái)富快速提升?！边@代表了當(dāng)下中國富豪的普遍心態(tài)。

追求財(cái)富不能貪心?！霸谂Ｊ斜尘跋?增值才是第一位的,”平安信托私人財(cái)富管理部副總經(jīng)理丁文忠說,“為什么富豪覺得保值不重要?因?yàn)樗麄儾恢肋@些錢夠不夠?！?/p>

財(cái)富多寡是相對概念,富豪們要更多的錢才能獲得幸福感,會從消費(fèi)、收入、地位等方面來比較。當(dāng)豪宅、游艇、飛機(jī)乃至頂級私人會所等作為地位象征的奢侈品大舉進(jìn)入內(nèi)地后,更讓富豪們感覺到手中的錢并不經(jīng)花。

富豪需要尋找其他的財(cái)富增長道路,但往往本業(yè)很難滿足。因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展到一定階段以后,經(jīng)濟(jì)利潤就會下降,尤其是充分競爭的民營企業(yè)。企業(yè)家賺錢不多,但又要面臨經(jīng)營過程中的各種風(fēng)險(xiǎn),如貶值、通脹、全球洗牌、戰(zhàn)爭等等。這就為KODA等高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品提供了市場。

改變原有的創(chuàng)業(yè)家素質(zhì)?！翱杀木褪?不少人在成為富人以后,具備的還是創(chuàng)業(yè)家的素質(zhì)?！泵て秸f,“創(chuàng)富階段擁有的特質(zhì)是冒險(xiǎn)、傳奇、敏銳的發(fā)現(xiàn)機(jī)會的能力和投資眼光,但是到了管理財(cái)富的階段,這個(gè)時(shí)候要求的就是穩(wěn)健和分散投資。”

丁文忠表示,對于高資產(chǎn)的富豪們,財(cái)富管理是一個(gè)家庭、家族的問題,基礎(chǔ)工作就是完成家庭資產(chǎn)負(fù)債表的匹配、家族資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的管理,最終達(dá)成家族工作、生活、事業(yè)的目標(biāo),考慮的因素更須全面。

作為已經(jīng)積累了相當(dāng)財(cái)富的投資者,可以用全部身家去創(chuàng)業(yè),但是不能用全部身家去玩像KODA這種高風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生品。有的人賭上全部身家,失敗的話輸?shù)煤軕K;有的富豪拿出一小部分去玩,損失在承受限度之內(nèi)。雖然買的都是一樣的產(chǎn)品,但前者的行為猶如賭徒,后者是基于財(cái)富管理的理性。

接受經(jīng)濟(jì)周期?！爱?dāng)你判斷經(jīng)濟(jì)會一直增長,當(dāng)所有的投資都是賺錢的時(shí)候,你就會買KODA這種產(chǎn)品?！泵て秸f,“但經(jīng)濟(jì)是周期性的,賺錢因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長,虧損因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下滑,理財(cái)也要學(xué)會經(jīng)營經(jīng)濟(jì)周期,要學(xué)會審慎和保守?！?/p>

在一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期中,總是會經(jīng)歷衰退、復(fù)蘇、過熱和滯脹四個(gè)階段。中國在加入WTO之后,GDP指數(shù)從2003年到2007年均超過110,公共項(xiàng)目與基礎(chǔ)建設(shè)方面的高額投資,加上旺盛的國內(nèi)外需求,加速了富豪的大量涌現(xiàn)。富豪應(yīng)該認(rèn)識到,漲漲落落,才是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的常態(tài)。

認(rèn)清銷售中的陷阱

除去心理因素的考慮,富豪被KODA血洗的另一個(gè)原因,來自于這些衍生品的銷售環(huán)節(jié)—以銷售利潤為主要目標(biāo)的激勵(lì)機(jī)制,扭曲私人銀行的理財(cái)顧問行為,進(jìn)而誤導(dǎo)投資者。

前新加坡美林私人銀行副總裁Christopher Goh在美林的研發(fā)部門有過多年的工作經(jīng)歷,他表示,盡管購買KODA的合適對象是合格投資者,但這類衍生品的利潤率要遠(yuǎn)高于其他的理財(cái)產(chǎn)品。換句話說,賣方是虧損有限,盈利無限;賣方多數(shù)是金融機(jī)構(gòu),肯定會對潛在性的虧損做對沖或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

因此,理財(cái)顧問更多的精力在于KODA產(chǎn)品的銷售,并非認(rèn)真了解富豪的理財(cái)需求和承受風(fēng)險(xiǎn)的能力。判斷合格投資者的標(biāo)準(zhǔn),遠(yuǎn)非香港證監(jiān)會規(guī)定的800萬港元投資額一條。所以,KODA苦主們對銀行最大的質(zhì)疑,并非抱怨產(chǎn)品本身的缺陷,而是直指這些私人銀行“沒有充分披露存在的風(fēng)險(xiǎn)”。投資者往往要從以下幾個(gè)方面入手,以免被誤導(dǎo)——

從容應(yīng)對熱情服務(wù)。中國富豪多半是第一代,理財(cái)顧問的熱情服務(wù)很容易滿足客戶尋求尊貴尊享的心理訴求,并建立信任關(guān)系。在銷售KODA等衍生產(chǎn)品時(shí),經(jīng)常使用“VIP獨(dú)享”,“某某富豪都已購買”等說辭。作為炫富的一種方式,除了豪宅豪車等有形商品,同樣包括投資產(chǎn)品,因而更容易打動(dòng)富豪。

識破文字游戲。投資者不能被產(chǎn)品的文字包裝所迷惑。銷售者為了完成銷售目標(biāo),往往弱化風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)收益,或者刻意提供有利銷售的研究報(bào)告,或者通過文字游戲進(jìn)行包裝,比如“雙幣存款”,“迷你債”,“累計(jì)股票票據(jù)”、“股票掛鉤高息票據(jù)”、“外匯期權(quán)合約債券”等理財(cái)產(chǎn)品,存款、債券、票據(jù)名稱的背后,并不是已被熟悉的基本投資品,而是真正的金融衍生品,并且大部分產(chǎn)品的投資者處于期權(quán)賣方。例如在KODA銷售中,部分私人銀行以“每日儲股票好過儲錢”招攬顧客,令不少投資者輕信。

認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。購買任何一種理財(cái)產(chǎn)品前,必須了解其中隱含的風(fēng)險(xiǎn),哪怕其發(fā)生的概率微乎其微。KODA等衍生產(chǎn)品過于復(fù)雜,關(guān)于產(chǎn)品的知識在設(shè)計(jì)者(投資銀行)、銷售者(私人銀行)和投資者之間逐級減少,信息嚴(yán)重不對稱。一方面是三者的專業(yè)性水準(zhǔn)逐漸降低,存在知識鴻溝,另一方面,設(shè)計(jì)者為了便于銷售,有可能對銷售者隱瞞產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)信息,而銷售者進(jìn)一步向投資者隱瞞潛在風(fēng)險(xiǎn),如香港投資者多半是在虧損發(fā)生以后才收到產(chǎn)品的條款清單。

切勿盲目下單。即使信任理財(cái)顧問,在購買理財(cái)產(chǎn)品時(shí),也要三思而后行。為了追求銷售的速度,理財(cái)顧問往往沒有給客戶提供足夠的消化時(shí)間,甚至沒有經(jīng)過面對面的深入溝通,就通過電話和傳真完成銷售。以至于在KODA最火爆的時(shí)候,市場頻現(xiàn)“三分鐘一單”的繁榮景象。

深刻理解投資產(chǎn)品

“不明白就不投資,”Christopher說,“你要投資就要明白理解產(chǎn)品里面的奧妙,風(fēng)險(xiǎn)在哪里?因?yàn)橘I了就有損失的機(jī)會。”遠(yuǎn)離理財(cái)陷阱最好的辦法,就是深刻洞察投資產(chǎn)品,采取的策略更加審慎。

丁文忠建議,中國內(nèi)地的富豪,還是應(yīng)該將投資領(lǐng)域放在自己更加熟悉,也更容易理解的本土?！袄缭谄桨残磐?無論是股票、私人股權(quán)、固定收益還是物業(yè)投資,客戶賺到的是中國經(jīng)濟(jì)增長的資產(chǎn)化產(chǎn)品,”他說,“國際市場太大了,就像賭場一樣,輸家買單?！辈粌H如此,國內(nèi)在金融監(jiān)管方面建立了有效的防火墻,能夠及時(shí)隔離國際金融市場劇烈變化帶來的一系列風(fēng)險(xiǎn)。

理財(cái)教育也非常重要?！案蝗嘶蛘呤瞧髽I(yè)家,他們必須承認(rèn)私人財(cái)富管理的課程是需要學(xué)習(xí)的?！泵て奖硎?“富人對理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)識,不能簡單地建立在購買產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)上,不能建立在一個(gè)單方向的市場行情中,必須承認(rèn)理財(cái)是一個(gè)科學(xué)體系,不如找一個(gè)時(shí)間靜下來把這些東西都弄清楚以后,再來看投資理財(cái)。我覺得他必須從被動(dòng)性的追求利益的投資者變成一個(gè)知識性的投資者,才能夠既保護(hù)好自己的財(cái)富,又能夠賺到錢,還能嘗試一下高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。能玩衍生品,但是不能被衍生品玩?！?/p>

附文:

投資者的常見失誤

● 當(dāng)投資回報(bào)非常具體的時(shí)候,投資者會過分強(qiáng)調(diào)和重視回報(bào)的結(jié)果,而忽視回報(bào)發(fā)生的概率。

● 投資者在正常決策時(shí)會參照以往的經(jīng)驗(yàn),但經(jīng)驗(yàn)并不能概括市場的一切情況。因而運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)決策很容易出錯(cuò)。

● 投資者總習(xí)慣于認(rèn)為掌握的信息越多就越有可能認(rèn)識未來,但現(xiàn)實(shí)中,過多的信息量往往使決策過程變得更加混亂。

● 由于認(rèn)同效應(yīng)存在,投資者必然會自覺不自覺地遵循社會的投資潮流。

● 大多數(shù)投資者在面臨收獲時(shí)往往小心翼翼,不愿意冒風(fēng)險(xiǎn);而在面對損失時(shí)會很不甘心,容易冒險(xiǎn)。