誰說金融危機(jī)就不能賺大錢

毛學(xué)藝

2008年之前，知道約翰·保爾森的人并不多，但現(xiàn)在，他是被華爾街奉若神明的“賺錢之神”。因?yàn)椋?007年創(chuàng)造了華爾街歷史上最高的賺錢效率，他的第一只基金在2007年上漲了590%，第二只上漲了350%，僅僅2008年一年，他就賺了37億美元，成為金融危機(jī)中最大的贏家。

今年52歲的約翰·保爾森，并沒有走過一條標(biāo)準(zhǔn)的華爾街金融高手的成長(zhǎng)軌跡。他22歲畢業(yè)于紐約大學(xué)商業(yè)與公共管理學(xué)院，緊接著考入哈佛商學(xué)院，并以優(yōu)異成績(jī)獲得了MBA學(xué)位。隨后他開始進(jìn)入金融業(yè)，經(jīng)過一段時(shí)間的學(xué)習(xí)，練就了出眾的財(cái)務(wù)分析能力。他喜歡海量收集財(cái)務(wù)信息，自己進(jìn)行分析，并以此作為判斷的依據(jù)。就在2006年人們普遍認(rèn)為房?jī)r(jià)不會(huì)在全美國范圍內(nèi)下跌，房貸專家不斷鼓吹樓市和住房抵押市場(chǎng)將持續(xù)紅火時(shí)，約翰·保爾森敏銳地發(fā)現(xiàn)了美國房貸市場(chǎng)的泡沫。

為了證實(shí)自己的判斷，約翰·保爾森摒棄了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的打分，親自帶領(lǐng)著自己45人的團(tuán)隊(duì)，追蹤成千上萬的房屋抵押，逐個(gè)分析所有能獲取到的個(gè)人貸款的具體情況。那段時(shí)間，約翰·保爾森和他的團(tuán)隊(duì)每天在辦公室里分析各種資料，直至深夜。隨著分析的逐漸深入，他越來越深信投資者大大低估了房貸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人越來越難以收回貸款。

憑借清醒的分析，約翰·保爾森剝開了房產(chǎn)繁榮的虛表。他費(fèi)盡周折地勸說投資者，要他們相信美國房產(chǎn)市場(chǎng)正面臨極大的危機(jī)，而要在這場(chǎng)危機(jī)中保護(hù)自己的資產(chǎn)，進(jìn)而獲利，做空CDO是最好的選擇。CDO和CDS是華爾街為房貸市場(chǎng)發(fā)明的兩種金融產(chǎn)品，它們之間的關(guān)系是：CDO的風(fēng)險(xiǎn)越高，為其擔(dān)保的CDS價(jià)值就越高。在房產(chǎn)繁榮時(shí)期，絕大多數(shù)人都認(rèn)為CDO沒有太大的風(fēng)險(xiǎn)，所以CDS的價(jià)格非常低。盛世危言，信者寥寥，許多投資者都對(duì)約翰·保爾森的觀點(diǎn)嗤之以鼻。

2006年7月，約翰·保爾森籌集了1.5億美元，為第一只用于做空CDO的基金建倉。他設(shè)計(jì)了一個(gè)復(fù)雜的基金操作模式：一邊做空危險(xiǎn)的CDO，一邊收購廉價(jià)的CDS。隨后幾個(gè)月里，美國房產(chǎn)市場(chǎng)依然繁榮，約翰·保爾森的基金一直在賠錢。更要命的是，關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)利好的消息鋪天蓋地，樂觀的房產(chǎn)市場(chǎng)專家和貸款機(jī)構(gòu)不斷鼓吹說房?jī)r(jià)將持續(xù)上漲。

這時(shí)，有很多投資者都勸約翰·保爾森轉(zhuǎn)投，但他斷然回絕：“不，我還要加注?！奔s翰·保爾森始終堅(jiān)信冬天一定會(huì)到來。

2007年2月，寒意侵襲了華爾街。在金融市場(chǎng)中，CDO風(fēng)險(xiǎn)陡增，價(jià)值大幅縮水，而CDS大幅增值。這一切，正是約翰·保爾森在過去那些不眠夜里所預(yù)見到的，而他管理的兩只基金在這個(gè)冬天異軍突起，截至2007年底，他的第一只基金升值590%，第二只基金也升值350%。

2008年，金融危機(jī)大規(guī)模爆發(fā)，貝爾斯登倒下了，雷曼兄弟死掉了，華爾街彌漫著恐懼的氣息。但是約翰·保爾森的基金總規(guī)模卻從當(dāng)初的1.5億美元升到了現(xiàn)在的280億美元，由此成為世界上最大的對(duì)沖基金公司。2008年11月13日，約翰·保爾森出席美國眾議院監(jiān)管和政府改革委員會(huì)召開的聽證會(huì)，說出了自己的投資信條：“只需要注意壞的方面，好的方面會(huì)自行增長(zhǎng)?！?/p>

越是盛世繁華，越要謹(jǐn)慎小心，物極必反是世間法則。成功者總能看到繁華背后的憂患，這樣才能在危機(jī)來臨時(shí)依然擁有海闊天空。巴菲特如此，比爾·蓋茨如此，約翰·保爾森亦如此。

（夏雨摘自《做人與處世》）