外匯保證金交易

湯　靜　高嘉璘

摘要:在現(xiàn)有個(gè)人外匯投資方式不能滿足投資需求的情況下,個(gè)人外匯保證金交易在我國迅速發(fā)展起來,但由于目前國家法律以及監(jiān)管的不完善,我國外匯保證金交易還處于盲目發(fā)展階段,面臨許多實(shí)際問題。

關(guān)鍵詞:外匯保證金;杠桿效益

在各種投資項(xiàng)目中，最公平而且最吸引人的可算是外匯保證金交易。隨著我國外匯市場(chǎng)的迅速發(fā)展，新一輪的外匯保證金交易撲面而來，國內(nèi)的各大商業(yè)銀行也開始涉足外匯保證金業(yè)務(wù)的開展。

一、什么是外匯保證金交易及其特點(diǎn)

外匯保證金交易又稱合約現(xiàn)貨外匯交易，按金交易，虛盤交易指等，即從頻繁的匯率波動(dòng)中獲取匯率差價(jià)收益?？蛻艨梢宰杂蛇x擇做多或做空外匯，交易幣種和多空方向不受其賬戶資金和幣種的限制，交易更加自由。外匯保證金交易是一種利用杠桿效應(yīng)，使實(shí)際交易金額在原基礎(chǔ)上放大幾十倍甚至上百倍的交易保證金外匯交易應(yīng)該稱為現(xiàn)貨外匯保證金交易。保證金交易最為核心的是其杠桿效應(yīng)，使其在具備收益放大效應(yīng)的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)亦同步放大。近期在國內(nèi)市場(chǎng)新興的外匯保證金交易也可以稱為外匯虛盤交易，它相對(duì)于傳統(tǒng)的外匯實(shí)盤交易而言，是類似于期貨的一種投資工具，投資人只要用一定比例的錢—“保證金”，就可以從事數(shù)倍于保證金數(shù)額的外匯投資。投資者利用了經(jīng)濟(jì)杠桿的相關(guān)作用，以經(jīng)紀(jì)投資商所提供的信托擔(dān)保來進(jìn)行外匯交易，其信用將被擴(kuò)大數(shù)倍，使其可以操作相當(dāng)于存入資金的數(shù)倍交易金額，在瞬息萬變的外匯市場(chǎng)上進(jìn)出買賣，如同國際資本家一般掌握賺取匯差的機(jī)會(huì)。投資者在損益發(fā)生時(shí)，金融機(jī)構(gòu)會(huì)自動(dòng)從賬戶中轉(zhuǎn)入獲利或者扣除虧損金額。投資者可以通過預(yù)先設(shè)制限價(jià)指令和止損指令來對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。保證金交易可以算得上是一種最吸引人的投資方式，是世界各國早已普及的外匯投資的主要方式。

二、我國個(gè)人外匯保證金交易面臨的實(shí)際問題與風(fēng)險(xiǎn)

1994年，國家外匯管理局等部門關(guān)于嚴(yán)禁境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)組織、參與外匯保證金交易的禁令已經(jīng)被實(shí)質(zhì)性打破。可是，由于我國境內(nèi)進(jìn)行外匯保證金交易缺乏法律依據(jù),交易險(xiǎn)控制與監(jiān)管措施暫時(shí)還不完善。所以,目前我國個(gè)人外保證金交易的實(shí)際操作還很不規(guī)范,存在許多問題:

1.交易商信用良莠不分,信息嚴(yán)重不對(duì)稱

網(wǎng)絡(luò)時(shí)代到來,在政策的圍墻之上架起了一座橋梁。只要境外交易司購買或者租用服務(wù)器,就可以使我國的中小投資者登陸們的網(wǎng)站,下載交易軟件,開展外匯保證金交易。一些比較規(guī)范的交易公司,都遵循屬地管轄的原則,向客戶提供由監(jiān)管部門頒發(fā)的會(huì)員號(hào)碼。但是,既便如此,客戶想要進(jìn)一步了解境外交易公司相關(guān)財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)管理措施、注冊(cè)信息等也不容易,除非有的重大違規(guī)紀(jì)錄被所在國監(jiān)管部門披露

2.賬戶資金被控制,危及資金安全

從事個(gè)人匯保證金交易,個(gè)人投資者首先必須開立保證金賬戶,存用于炒匯的保證資金,通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行的交易,交易商會(huì)據(jù)投資者的交易申請(qǐng)及相關(guān)材料,為投資者在特定銀行開賬戶。這些遠(yuǎn)在境外的資金賬戶,無論是個(gè)人專戶,還是與人共用一個(gè)賬戶,其資金的支配權(quán)利實(shí)際完全歸境外交易商所有。個(gè)人投資者可以向賬戶匯入保證金、追加保證金,如果實(shí)現(xiàn)盈利,原則上可以劃出資金;但炒匯資金一經(jīng)匯入指定賬戶,產(chǎn)權(quán)歸屬關(guān)系就會(huì)發(fā)生變化,交易商擁有對(duì)賬戶資金的管理權(quán)和最終處置權(quán)利,可以不受干涉地進(jìn)行支出。由于不受監(jiān)督和制約,境外的交易商處理資金時(shí)極易產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn),從而危及資金安全。

3.高杠桿風(fēng)險(xiǎn)

每種投資都包含風(fēng)險(xiǎn)，但由于外匯保證金交易采用了高資金桿桿模式，放大了損失的額度。尤其是在使用高杠桿的情況下，即便出現(xiàn)與你的頭寸相反的很小變動(dòng)，都會(huì)帶來巨大的損失，甚至包括所有的開戶資金。所以，用于這種投機(jī)性外匯交易的資金必須是風(fēng)險(xiǎn)性資金;也就是說，這些資金即便全部損失也不會(huì)對(duì)你的生活和財(cái)務(wù)造成明顯影響。

4.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)巨大

外匯市場(chǎng)24小時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)且沒有漲跌幅限制，波動(dòng)劇烈的時(shí)候甚至可能在一天之內(nèi)走完平日數(shù)月才能達(dá)到的運(yùn)動(dòng)幅度。外匯的走勢(shì)受眾多因素影響，沒有人能準(zhǔn)確地判斷匯率的走勢(shì)。在持有頭寸的時(shí)候，任何意外的匯率波動(dòng)都有可能導(dǎo)致資金的大筆損失甚至完全消失。

5.交易商內(nèi)部運(yùn)作不透明,交易地位不對(duì)等

在境外交易公司或境內(nèi)銀行主導(dǎo)的外匯保證金交易中,個(gè)人投資者始終處于劣勢(shì),只能被動(dòng)接受交易游戲規(guī)則。而面對(duì)變幻的市場(chǎng),交易公司或銀行會(huì)采取一定的內(nèi)部操作和技術(shù)手段,把市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給自己的客戶群,來控制自身盈利的水平。例如,當(dāng)重大國際事件發(fā)生或者在國際市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)的時(shí)候,他們很可能會(huì)采取特定的技術(shù)手段,使個(gè)人投資者在有限成本區(qū)間內(nèi)無法連接到交易系統(tǒng)迅速交易或者干脆限制個(gè)人投資者下單,以控制風(fēng)險(xiǎn);甚至?xí)室庠斐山灰紫到y(tǒng)的延遲,利用時(shí)間差,做空貶值的貨幣,把對(duì)賭的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給投資者。特別是一些不規(guī)范的境內(nèi)代理機(jī)構(gòu)根本不向境外交易商下單,而是采取惡意的內(nèi)部對(duì)沖運(yùn)作。這時(shí),少數(shù)的投資者盈利變成了一個(gè)暫時(shí)的賬面數(shù)字,而普遍性的虧損卻使得眾多投資者在不停的向代理商繳納保證金,成為長(zhǎng)期以來投資者對(duì)保證金交易詬病的主要原因。

三、外匯保證金交易三思而后行

外匯保證金交易是一把雙刃劍，保證金的杠桿作用會(huì)令投資者的虧損擴(kuò)大數(shù)十倍，甚至上百倍，任何市場(chǎng)微小的波動(dòng)都可能造成全部本金損失。因此，投資外匯保證金交易一定要三思而后行。 投資有風(fēng)險(xiǎn)入市須謹(jǐn)慎雖然外匯保證金交易已經(jīng)逐漸陽光化，但其本身具備的風(fēng)險(xiǎn)特性還要值得投資者注意。保證金畢竟屬于高風(fēng)險(xiǎn)金融交易工具，其高杠桿性能使外匯波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)被放大幾倍甚至幾十倍。外匯市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，眾多國際金融機(jī)構(gòu)和基金參與其中，各國經(jīng)濟(jì)政策隨時(shí)變化，各種突發(fā)性因素時(shí)有發(fā)生。這些都可能導(dǎo)致匯率大幅波動(dòng)，稍有不慎就可能帶來巨額的虧損。因此，參與此項(xiàng)外匯交易的投資者必須具備一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。銀行工作人員表示，雖然在操作中，交行會(huì)為客戶提供一些分析數(shù)據(jù)和操作建議，但最終的判斷權(quán)在客戶手中，而且影響匯率變動(dòng)的因素很多也很復(fù)雜，政治、經(jīng)濟(jì)、油價(jià)、金價(jià)、股市、突發(fā)事件等都會(huì)對(duì)匯率的走勢(shì)產(chǎn)生影響。投資者一旦方向判斷錯(cuò)誤，也可能出現(xiàn)賠得“底兒朝天”的情況。因此，入市參與者一定要設(shè)好止損點(diǎn)，控制好倉位，同時(shí)充分利用好雙向交易機(jī)制，及時(shí)做反向交易減損，隨時(shí)做好防范風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。

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