我國銀行資產(chǎn)證券化發(fā)展淺議

黎 妍

摘要:分析了銀行資產(chǎn)證券化可能帶來的效應(yīng),并結(jié)合我國實(shí)際國情,探討適合我國銀行的資產(chǎn)證券化發(fā)展路徑,對于推動我國銀行資產(chǎn)證券化健康發(fā)展,快速走上可持續(xù)性道路有著重要的意義,從資產(chǎn)證券化的界定出發(fā),尋找我國銀行業(yè)開展資產(chǎn)證券化的動因,探討加快銀行資產(chǎn)證券化發(fā)展進(jìn)程的措施。

關(guān)鍵詞:銀行;資產(chǎn)證券化;發(fā)展

中圖分類號:F832.5文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2009)17-0063-02

一、資產(chǎn)證券化的概念界定

資產(chǎn)證券化是近30年來國際金融市場領(lǐng)域中最重要的金融創(chuàng)新之一。1977年,美國投資銀行家萊維斯S.瑞尼爾(Lewis S Ranien)在一次同《華爾街》雜志的記者討論抵押貸款轉(zhuǎn)手證券時,首次使用“資產(chǎn)證券化”這個用語,以后資產(chǎn)證券化在全世界就開始流行起來?！百Y產(chǎn)證券化”是指將已經(jīng)存在的信貸資產(chǎn)集中起來并重新分割為證券進(jìn)而轉(zhuǎn)賣給市場上的投資者,從而使此項資產(chǎn)在原持有者的資產(chǎn)負(fù)債表上消失。1991年,格頓(Gardener)為資產(chǎn)證券化下的定義是:“資產(chǎn)證券化是儲蓄者與借款者通過金融市場得以部分或全部地匹配的一個過程或工具。”

資產(chǎn)證券化的本質(zhì)含義是,將貸款或應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為可流通的金融工具的過程。資產(chǎn)證券化具有多方面的意義:

1.對于那些信用等級較低的金融機(jī)構(gòu),存款和債務(wù)憑證的發(fā)行,成本高昂。

2.證券化能夠使金融機(jī)構(gòu)減少甚至消除其信用的過分集中同時繼續(xù)發(fā)展特殊種類的組合證券。

3.證券化使得金融機(jī)構(gòu)能夠更充分的利用現(xiàn)有的能力,實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

4.證券化能夠?qū)⒎橇鲃淤Y產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可流通證券,使其資產(chǎn)負(fù)債表更具有流動性,而且能改善資金來源。

二、我國銀行業(yè)開展資產(chǎn)證券化的動因

2.1 銀行資產(chǎn)流動性差

資產(chǎn)流動性是指資產(chǎn)在無損失的情況下迅速變現(xiàn)的能力,在資產(chǎn)總量不變的情況下,資產(chǎn)流動性越差,資金周轉(zhuǎn)速度越慢,資金利用效率和資產(chǎn)盈利能力就越低。從我國國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)流動性情況來看,普遍存在流動性不足的現(xiàn)象。由于我國國有企業(yè)目前的經(jīng)營狀況不盡人意,無力歸還借款,使得銀行信貸資金無法按期回收,形成大量的不良資產(chǎn),造成了國有商業(yè)銀行資產(chǎn)流動性較差。而與此相適應(yīng)的中長期負(fù)債來源遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足中長期貸款的需求,因此,出現(xiàn)了資金來源與占用之間的期限結(jié)構(gòu)錯配問題,增加了銀行的流動性風(fēng)險。

2.2 資金來源渠道單一

金融體系隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展劃分可為三個階段:

第一階段:準(zhǔn)市場本位時期。金融市場的發(fā)育還處于初級階段,貨幣市場即銀行對社會資金的調(diào)配是投融資的主渠道,金融市場表現(xiàn)為一個無效或者低效市場。

第二階段:市場本位時期。金融市場結(jié)構(gòu)已經(jīng)完善,金融市場成為投融資的主渠道,金融體系進(jìn)入弱有效市場。金融市場分配資金的效率大大提高。

第三階段:強(qiáng)市場本位時期。金融市場的功能不斷深化,提高效益成為金融市場的主要目的之一,金融機(jī)構(gòu)日益關(guān)心自己的資產(chǎn)質(zhì)量,大量的金融交易起因于對現(xiàn)有資產(chǎn)的處理。

2.3 銀行經(jīng)營風(fēng)險集中

商業(yè)銀行是以貨幣為經(jīng)營對象的特殊企業(yè),與其他企業(yè)相比,最顯著的特點(diǎn)是高負(fù)債經(jīng)營。銀行的這種高負(fù)債經(jīng)營決定了銀行業(yè)是一個高風(fēng)險行業(yè)。風(fēng)險具體表現(xiàn)為信用風(fēng)險、利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險、政策性風(fēng)險等等。

2.4 銀行資本充足率偏低

1988年,巴塞爾銀行監(jiān)管委員會制訂了《關(guān)于統(tǒng)一國際銀行資本衡量和資本標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)議》的巴塞爾協(xié)議,其基本目的是通過設(shè)置最低資本充足率標(biāo)準(zhǔn)來加強(qiáng)國際銀行業(yè)的安全性和穩(wěn)定性。1999年6月,巴塞爾委員會對1988年的資本協(xié)議進(jìn)行了修改,新資本協(xié)議草案對我國銀行業(yè)的資本充足率產(chǎn)生了不利影響。我國四大國有商業(yè)銀行資本充足率偏低,還沒有達(dá)到巴塞爾協(xié)議的要求,這將給國有商業(yè)銀行向海外拓展及對外籌資造成很大困難。而通過資產(chǎn)證券證券化,可以將風(fēng)險資產(chǎn)變現(xiàn),從而降低風(fēng)險資產(chǎn)總額。在資本總額不發(fā)生變化的條件下,提高了銀行的資本充足率。

2.5 銀行不良資產(chǎn)比例高

截至2008年年底,建設(shè)銀行不良貸款余額為838.82億元,較去年三季度末增加53.42億元,不良貸款率也按季增加4個基點(diǎn)至2.21%;同期,交通銀行不良貸款余額為255.20億元,較去年三季度末增加28.4億元;不良貸款率也按季增加17個基點(diǎn)至1.92%;中國銀行不良貸款率為874.9億元、不良貸款率2.65%,較三季度末分別增加24.83億元和7個基點(diǎn)。至于工商銀行,其2008年末不良貸款余額及比例,雖較上年三季末仍是雙降,但其關(guān)注類貸款占比由2008年6月的4.45%上升至5.20%,余額上升442億元至2 379.03億元,較2007年末增加約50億元。同樣,中國銀行2008年末關(guān)注類貸款較2007年末則增加了141.9億元。我國銀行業(yè)逐漸認(rèn)識到,銀行資產(chǎn)證券化是我國銀行業(yè)未來的發(fā)展趨勢,有專家預(yù)言,中國金融市場發(fā)展即將步入資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主導(dǎo)階段。

三、加快我國銀行資產(chǎn)證券化的發(fā)展進(jìn)程

3.1 我國銀行資產(chǎn)證券化的目標(biāo)定位

由于我國金融市場的主導(dǎo)是銀行,因此銀行的安全是金融安全的基礎(chǔ)和保證,而銀行當(dāng)前需要解決的核心問題,就是要重新明確其功能定位,要將其長期承擔(dān)的資本市場的功能交還給資本市場,要將過度積聚在銀行體系內(nèi)的各類風(fēng)險因素有效地轉(zhuǎn)移和化解掉,從而達(dá)到有效防范和化解銀行危機(jī)的目的。資產(chǎn)證券化作為國際成熟的金融工具,在化解美國、韓國、日本等國金融危機(jī)方面發(fā)揮了重要作用。我國銀行業(yè)應(yīng)該借鑒國際經(jīng)驗,充分利用這一國際成熟有效的金融工具來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),并且明確利用該工具所要實(shí)現(xiàn)的具體目標(biāo)定位。因此,我們認(rèn)為,現(xiàn)階段我國在推進(jìn)銀行資產(chǎn)證券化過程中,應(yīng)該將銀行資產(chǎn)證券化的目標(biāo)定位于資本市場與銀行的功能歸位,完善資本市場,有效化解過度積聚銀行體系的風(fēng)險,為銀行提供流動性管理以及改善資本充足率的新手段。

3.2 中長期貸款證券化

首先,資產(chǎn)證券化是通過結(jié)構(gòu)變換,以銀行的中長期貸款為支持,通過真實(shí)出售,信用增級而轉(zhuǎn)換成具有流動性的證券,從而實(shí)現(xiàn)了將銀行內(nèi)部帶有資本功能的部分中長期貸款通過證券化轉(zhuǎn)換成可流動的證券而進(jìn)入資本市場,實(shí)現(xiàn)了此部分資產(chǎn)的權(quán)屬變更,即由銀行長期(合同期內(nèi))擁有變換為社會投資者共同擁有。

其次,資產(chǎn)證券化可以改變投資過度集中的問題。我國銀行中長期貸款投向趨同,貸款過度集中部分行業(yè)原因雖是多重的,但與國家最終擁有的體制是直接相關(guān)的,受國家和地方以及企業(yè)投資熱的影響,銀行貸款投放的非理性行為較為嚴(yán)重,所以不顧區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和經(jīng)濟(jì)條件特別是地方財力狀況,盲目追逐熱點(diǎn)投放成為全國的一個普遍現(xiàn)象。

第三,資產(chǎn)證券化可以實(shí)現(xiàn)銀行積聚風(fēng)險的再分配。銀行貸款的風(fēng)險只要形成一般都會固化,要化解其成本是很高的,我國銀行過去歸國家所有,銀行商業(yè)化后,要求其自身化解經(jīng)營中形成的風(fēng)險,又因受國家稅收和金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管約束,特別是對資本充足率的約束,所以風(fēng)險的化解難度大,日積月累造成風(fēng)險資產(chǎn)的積聚,一旦厚積薄發(fā)其后果不堪設(shè)想。

第四,資產(chǎn)證券化能夠促進(jìn)銀行和資本市場的功能復(fù)位。銀行通過將中長期貸款證券化,逐步減少中長期貸款的持有量,可以有效釋放其承擔(dān)的資本功能,逐步回復(fù)其中介功能,并且在資產(chǎn)證券化過程中通過不斷將經(jīng)營的具備資產(chǎn)證券化條件的貸款實(shí)施證券化,實(shí)現(xiàn)間接的直接融資,架起了企業(yè)銀行資本市場連接的橋梁。

3.3 我國銀行資產(chǎn)證券化必須實(shí)現(xiàn)內(nèi)在風(fēng)險的有效轉(zhuǎn)化

信貸資產(chǎn)證券化的關(guān)鍵在于能合理規(guī)避貸款發(fā)起人的風(fēng)險。而能否有效規(guī)避風(fēng)險取決于能否科學(xué)合理地將現(xiàn)有的借貸風(fēng)險通過資產(chǎn)證券化分?jǐn)偟礁鲄⑴c方。因此,我國開展信貸資產(chǎn)證券化應(yīng)確保實(shí)現(xiàn)將各種潛在的和現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險在這些市場參與者之間的合理分配。

3.4 相關(guān)政策和建議

我國資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作盡管取得了進(jìn)展,但距離現(xiàn)實(shí)需要差距甚遠(yuǎn),從央行總結(jié)試點(diǎn)工作中存在的問題看,目前還存在制約加快我國銀行資產(chǎn)證券化發(fā)展進(jìn)程的不利因素,還需從政策制度等方面為資產(chǎn)證券化創(chuàng)造良好的環(huán)境。

首先,政府應(yīng)積極推動和支持資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展。我國的金融市場一直由政府主導(dǎo),國家的金融方針政策均由國家統(tǒng)一制定,在金融市場體制的建立和市場體系的確定方面,均列入了國家的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展戰(zhàn)略中,有的被納入了法律條文,因而我國單一的金融市場結(jié)構(gòu)體系要突破,必須得到政府的支持。

其次,促進(jìn)資本市場發(fā)展,緩解銀行的信貸壓力,為資產(chǎn)證券化功能的發(fā)揮營造良好的運(yùn)作平臺。資本市場的發(fā)展包括多方面的內(nèi)容,首先同樣要完善資本市場的各項規(guī)章制度。我國資本市場歷史不長,由于法律法規(guī)的不健全導(dǎo)致市場不規(guī)范操作時有發(fā)生,進(jìn)一步完善資本市場各項法律法規(guī),不僅有利于保護(hù)投資者的利益,也有利于整個市場公平、合理、有序的競爭環(huán)境的形成。

四、結(jié)論

本文在前面對資產(chǎn)證券化理論研究和實(shí)證分析以及對我國銀行資產(chǎn)證券化試點(diǎn)分析的基礎(chǔ)上,針對我國目前銀行面臨的困境,對我國開展資產(chǎn)證券化的發(fā)展和完善進(jìn)行了探討,提出我國必須加快銀行資產(chǎn)證券化進(jìn)程,對發(fā)展和完善資產(chǎn)證券化提出了相關(guān)建議。希望本文能夠?qū)ο嚓P(guān)工作的開展提供一些參考。