中小企業(yè)應收賬款創(chuàng)新管理模式

毛亞林

摘要:對于資金鏈不是很充足的中小企業(yè)來說,用現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物來支付基本是不可能,其更多情況下都要通過應收賬款進行結算?；诖?本文富有針對性的采取或者借鑒一些應收賬款管理措施后,創(chuàng)新性地提出了應收賬款創(chuàng)新管理模式一一債股互轉模式,以對我國企業(yè)中的應收賬款管理措施提供新的模式和借鑒,促進應收賬款管理措施的健康、快速發(fā)展以及提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平。

關鍵詞:中小企業(yè)應收賬款債股互轉

現(xiàn)代企業(yè)進行商品購銷或者提供勞務很多情況下都要通過應收賬款進行結算。對于資金鏈良好的企業(yè),現(xiàn)金充裕,可以用流動性最強的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物作為支付手段。而對于資金鏈不是很充足的中小企業(yè)來說,用現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物來支付基本是不可能。對于這些企業(yè)必然要通過應收賬款來進行結算,為了盡量保護和延續(xù)現(xiàn)有現(xiàn)金流的通暢,這些企業(yè)會想方設法的通過各種渠道完善現(xiàn)金流,很多企業(yè)采用一些創(chuàng)新的應收賬款的管理方法來解決存在的資金短缺情況,在此背景下,債股互轉模式正被越來越多的中小企業(yè)所接受。

一、債股互轉操作:債股互轉的模式與程序

股權與債權的共同屬性,使得實現(xiàn)債股互轉成為可能,而股權與債權的差異則是債股互轉所要解決的問題。以下,本文就應收賬款的債股互轉模式進行研究。

(一)債股互轉模式的條件

要成功實現(xiàn)債股互轉,必須同時具備以下兩個條件:1)應收賬款超過最長付款期限或者超過最長付款期限一定時間,而債務方?jīng)]有足夠的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物償還,這是債股互轉的前期債權方的債權轉為債務方股權的條件。2)債權轉股權之后的一定年限內(nèi)(例如3年或者5年),原債務人的財務狀況好轉,相關財務指標達到合同約定的股份贖回條件,并且有足夠的現(xiàn)金流贖回股份,這是債股互轉的后期債權方的股權轉回債權的條件。

(二)債股互轉模式的具體方法

債股互轉模式的具體方法是賒銷合同的附帶期權。應收賬款一般而言是由于企業(yè)的賒銷行為所產(chǎn)生的,通過在賒銷合同中增加附帶條款,規(guī)定購貨方所欠銷貨方的應收賬款超過一定期限,銷貨方可以選擇是否轉為購貨方的股權,擁有收益的分配權和產(chǎn)權轉讓的求償權,合同還可以同時約定,在銷貨方行使權力將債權轉為股權之后,當購貨方的財務狀況滿足一定條件時(例如債權人所持有的債務人的股份,其市價或賬面凈值折現(xiàn)之后高于應收賬款現(xiàn)值的幅度超過10%,并且債務人有足夠的現(xiàn)金可以支付所欠債權人的款項),購貨方也就是債務人有權選擇是否贖回股份,從而實現(xiàn)債股互轉。這種形式的債股互轉,一方面可以降低應收賬款債權人的應收賬款壞賬率并可以約束應收賬款債務人的行為,大大降低應收賬款壞賬損失的風險,另一方面也可以避免債務方原有股東在股價大幅上揚的情況下?lián)p失更多的收益分配,故而在實踐中遭遇的阻力較小。依據(jù)中小企業(yè)自身的財務特點,在用這種方式來達到應收賬款的債股互轉,在先期的貨物購銷合同中,至少應包括以下條款: (1)債權人行使應收賬款轉股權的條件:例如應收賬款達到超過最長付款期限三個月等等;(2)應收賬款折股比例:如果是上市公司,可以以轉換日之前一個月的平均股價為依據(jù),計算折股比例;對于非上市公司,則可以以有形凈資產(chǎn)的公允價值即“有形資產(chǎn)的公允價值一負債公允價值一或有負債公允價值”為依據(jù)通過與應收賬款現(xiàn)值的比較,得出這股比例;(3)債務人行使股份轉債權即回購股權的條件:一般以債務方的相關財務指標為依據(jù);(4)回購價格:回購價格的確定非常靈活,需要談判雙方協(xié)商決定。

(三)債股互轉模式的程序

中小企業(yè)要成功實現(xiàn)債股互轉,在其他因素都完備的情況下,可以通過下列程序來進行債股互轉:(1)談判。此程序發(fā)生在簽訂購銷合同之前,債股互轉作為經(jīng)濟合同的附帶條款,與購銷價格、支付手段一樣,是雙方談判的內(nèi)容之一。(2)決策層審議。由于附帶了債股互轉的特殊條款,這種經(jīng)濟合同的性質(zhì)對于債權人來說具有對外投資的性質(zhì),而對于債務人來說則是重新劃分股權,雙方都必須通過董事會或者股東大會等相關的決策機構同意,才能決定經(jīng)濟合同是否生效。(3)簽訂協(xié)議。決策層審議通過后,在這一環(huán)節(jié),談判雙方將附帶在經(jīng)濟合同中的債股互轉條款以法律的形式確定下來。(4)實施。簽訂協(xié)議之后,如果債務人如期還款,則不滿足債股互轉的條件,經(jīng)濟合同結束,反之,如果債務超過債股互轉附加條款的期限仍未還款,這時,要啟動合同中的債股互轉條款,按合約進入債股互轉程序。

二、債股互轉實踐:個案分析

H電力公司是當?shù)匾患乙?guī)模不是很大的公司,拖欠電費是該公司最頭疼的一件事,被拖欠的電費對于電力企業(yè)來說就是一種應收賬款。如何才能做好應收電費管理工作成為電力企業(yè)急需解決的問題。該公司從債股互轉方面嘗試解決應收電費的問題:該公司董事會針對應收賬款即被拖欠的電費居高不下的情況,聘請專業(yè)咨詢機構咨詢,并在公司內(nèi)部成立改革小組專門研究解決拖欠電費的問題,最終該公司利用債股互轉模式很好的解決了這個問題。具體實施的方案是,首先只有通過董事會研究通過的客戶才能使用債股互轉模式解決拖欠電費情況。這些公司多是所屬的行業(yè)前景光明的公司。由雙方公司開展建設性談判,由應收電費和應付電費的雙方當事人就已停止償付但未構成壞帳的應收電費進行防商,將該公司與用電客戶的債權債務關系轉化為該公司對用電企業(yè)的投資股權關系,這樣,該公司的應收電費相應轉換成欠債公司的股本。簽訂的協(xié)議中同時規(guī)定,欠費企業(yè)保留對這一部分股權的贖回權力。例如,該電力公司與F公司簽訂了附帶債股互轉特殊條款的供電電費支付合同,此合同確定了該公司的對外投資的性質(zhì),對于F公司來說是重新劃分了股權。債股互轉附加特殊合同規(guī)定F公司拖欠H電力公司的電費如果超過6個月,H電力公司可以選擇將拖欠的電費轉為F公司的股權,轉讓價格按照拖欠電費和產(chǎn)生利息總和的90%計算股權,同時H電力公司享有H公司的股利分配權和產(chǎn)權處置權。當H電力公司在3年內(nèi)從F公司分配的股利超過拖欠電費和產(chǎn)生利息總和的5%時,即被拖欠的電費給H電力公司帶來的資產(chǎn)增值,這時湖南化工公司有權贖回股份,實現(xiàn)了一次債股互轉,這種解決拖欠電費的模式降低了H電力公司的拖欠電費的清欠率和壞賬率,也緩解了F公司暫時的資金中轉斷缺的情況,這是企業(yè)把債權和股權互轉的一個成功案例。

當然,在實際應用過程中,中小企業(yè)應收賬款的債股互轉尚需多方配合,債股互轉實際上是一種產(chǎn)權制度的創(chuàng)新,由于在實施過程中涉及到股份的變更,至少需要股權轉讓方面的法律法規(guī)制度,一方面要承認債股互轉的合法性,另一方面要制定相關制度來約束和規(guī)范這種行為,以及會計信息披露制度等方面的配合,才能為應收賬款債股互轉提供良好的市場與法律環(huán)境。◆

參考文獻:

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