談我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題

蔡　潔

▲ 此論文是河南省政府決策課題“河南省產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)問(wèn)題研究”階段性成果，立項(xiàng)編號(hào)為B127

◆ 中圖分類號(hào)：D922.3文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

內(nèi)容摘要：我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)建立的目的在于：作為被政府賦予一定監(jiān)管職能的民事權(quán)利主體，對(duì)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的行為和過(guò)程行使約定的監(jiān)督職能和報(bào)告義務(wù)；為產(chǎn)權(quán)交易行為人提供交易平臺(tái)，對(duì)產(chǎn)權(quán)交易行為進(jìn)行有效組織，提高交易效率，降低交易成本。然而，現(xiàn)階段我國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)還存在功能定位不明確，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)割裂等問(wèn)題。本文闡述了培育我國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的必要性，對(duì)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)現(xiàn)存的問(wèn)題作出分析，并提出相應(yīng)的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)權(quán)市場(chǎng) 資本市場(chǎng) 監(jiān)管

我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

（一）我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易的現(xiàn)狀

近年來(lái)，我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入新的發(fā)展階段。交易量逐步攀升。2006年，我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)共完成各類產(chǎn)權(quán)交易1.7萬(wàn)件，交易額2715億元，而2004年僅為1913億元。2006年，共簽訂技術(shù)合同20.58萬(wàn)項(xiàng)，成交總額1818億元，增長(zhǎng)17%。業(yè)務(wù)以國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓為主。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易9184件，占總交易量的53%；交易額2015億元，占74%。交易機(jī)構(gòu)小、弱而散，地域分割，分屬不同行業(yè)與部門。盈利狀況不一，呈整合之勢(shì)。京、津、滬三地成交總額占62%，交易前10名的機(jī)構(gòu)交易占總量的81%。發(fā)展整合，逐步形成了以北方(津)、長(zhǎng)江(滬)、西部(西安)和泛珠江(廣東)為代表的幾大板塊。

（二）我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展存在的問(wèn)題

定位不清，性質(zhì)和功能、服務(wù)對(duì)象不明確。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，還是服務(wù)中介；是融資功能，還是重組置換功能等，并不明確。

發(fā)展不平衡，完全是自主發(fā)展。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)同我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的區(qū)域不平衡密切相關(guān)，差異性很大。

缺乏統(tǒng)一監(jiān)管和完善的政策體系。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)分屬于不同的部門，沒有完善的監(jiān)管方式，政策支持也不到位。

沒有統(tǒng)一、規(guī)范、透明、科學(xué)的交易模式和標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)入場(chǎng)的物權(quán)、產(chǎn)權(quán)等難以進(jìn)行有效的價(jià)格評(píng)估，市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制沒有形成，交易品種單一，交易形式甚至以撮和為主，加之規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的交易模式滯后也影響了產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展。

理論滯后，專業(yè)人才缺乏，行業(yè)自律尚未形成。這制約了產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。

培育產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的必要性

為非上市企業(yè)的資產(chǎn)提供流動(dòng)性平臺(tái)。隨著國(guó)企改制政策的推進(jìn)和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，中小股份制公司成為一種主導(dǎo)的企業(yè)組織形式，而以股份形態(tài)存在的企業(yè)產(chǎn)權(quán)更容易進(jìn)行交易。大量非上市公司短期內(nèi)不能上市，進(jìn)不了股票市場(chǎng)融資。股權(quán)迫切需要有序流轉(zhuǎn)，以便于促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)整合和內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的科學(xué)化、規(guī)范化。

為異地并購(gòu)和外資并購(gòu)提供交易場(chǎng)所。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)促進(jìn)了產(chǎn)權(quán)交易掛牌項(xiàng)目信息在全國(guó)甚至全球范圍內(nèi)的傳遞，為異地并購(gòu)和外資并購(gòu)提供了條件，促進(jìn)了國(guó)內(nèi)外資本的聯(lián)動(dòng)。

為創(chuàng)業(yè)投資提供進(jìn)入和退出渠道。創(chuàng)業(yè)者可以通過(guò)將種子企業(yè)、成長(zhǎng)企業(yè)或者是發(fā)展成熟企業(yè)的股權(quán)出售來(lái)實(shí)現(xiàn)資本的退出，從而實(shí)現(xiàn)資本流動(dòng)，使更多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)受益，而產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)則為我國(guó)創(chuàng)業(yè)資本提供了退出渠道。

建設(shè)我國(guó)多層次資本市場(chǎng)。目前，全國(guó)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)每年掛牌的交易標(biāo)的物和實(shí)現(xiàn)的交易量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了滬深證券市場(chǎng)的規(guī)模，彌補(bǔ)了證券市場(chǎng)未能覆蓋的交易品種，填補(bǔ)了主板的不足，支撐起了資本市場(chǎng)2/3左右的交易規(guī)模，支持了國(guó)有資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，支持了多元經(jīng)濟(jì)發(fā)展，支持了中小企業(yè)投融資和優(yōu)化資源配置。所以，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革需要產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。

發(fā)展我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的意義

為非上市企業(yè)的資產(chǎn)提供流動(dòng)性平臺(tái)。產(chǎn)權(quán)包括物權(quán)、債權(quán)、股權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等各類財(cái)產(chǎn)權(quán)。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)通過(guò)交易方式和品種的不斷創(chuàng)新，為產(chǎn)權(quán)流動(dòng)提供競(jìng)價(jià)場(chǎng)所和信息交易平臺(tái)。

成為主板市場(chǎng)的孵化器。較為完善的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)可解決交易企業(yè)對(duì)資本、技術(shù)、管理和產(chǎn)業(yè)整合等多方需求，并進(jìn)行資本市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作和信息披露等方面輔導(dǎo)，為企業(yè)經(jīng)過(guò)制度化改革和良性發(fā)展后公開上市打下較好的基礎(chǔ)。

為各類產(chǎn)權(quán)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和價(jià)格形成提供場(chǎng)所。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)一個(gè)重要的功能就是，通過(guò)公開掛牌、公開競(jìng)爭(zhēng)和規(guī)范操作等一系列程序，相對(duì)準(zhǔn)確地確定交易產(chǎn)權(quán)、物權(quán)、股權(quán)等的價(jià)格，并促成其成交，從而保證市場(chǎng)體系的有序發(fā)展。

促進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的策略

（一）提供良好的發(fā)展平臺(tái)，建立全國(guó)統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)

建立全國(guó)統(tǒng)一的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)，是建立完善的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)監(jiān)管體制的重要內(nèi)容。中央應(yīng)盡快考慮設(shè)立一個(gè)全國(guó)統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)和制定相應(yīng)的監(jiān)管條例，以改變目前各地產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置不統(tǒng)一，制度不健全，責(zé)任、權(quán)利不明確而造成的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)監(jiān)管缺失狀況。

制定我國(guó)企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易法。應(yīng)該認(rèn)真總結(jié)全國(guó)多年來(lái)產(chǎn)權(quán)交易和企業(yè)改革新鮮經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)具體問(wèn)題，組織專家深入調(diào)查研究，制定全國(guó)統(tǒng)一、相對(duì)穩(wěn)定、規(guī)范嚴(yán)格、內(nèi)容完整、操作性強(qiáng)的產(chǎn)權(quán)交易法。這是最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變重大戰(zhàn)略的迫切需要。

（二）健全產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)內(nèi)部制度，完善市場(chǎng)服務(wù)功能

明確產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)定位。我國(guó)應(yīng)該明確產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)在資本市場(chǎng)體系中的層次和位置，通過(guò)統(tǒng)一的制度安排引導(dǎo)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展，成為我國(guó)未來(lái)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的主體，與未來(lái)推出的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)形成相輔相成的互補(bǔ)關(guān)系、緊密銜接。同時(shí)，改變現(xiàn)在多頭監(jiān)管或無(wú)人監(jiān)管的混亂局面，明確監(jiān)管主體，在對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)改造的基礎(chǔ)上，逐步建立類似于美國(guó)OTCBB和粉單市場(chǎng)的交易制度，使非上市企業(yè)均可以在產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行報(bào)價(jià)和股份轉(zhuǎn)讓。

建立完整統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)體系。首先，設(shè)立基礎(chǔ)市場(chǎng)。以一個(gè)或若干個(gè)省區(qū)市為基礎(chǔ)，建立最基層的市場(chǎng)平臺(tái)，主要職能是在上級(jí)市場(chǎng)的管理和指導(dǎo)下組織本地區(qū)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)交易。其次，設(shè)立中層市場(chǎng)。在省一級(jí)設(shè)立中層市場(chǎng)，主要職能是對(duì)下級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行管理和指導(dǎo)，辦理下級(jí)市場(chǎng)推薦項(xiàng)目的掛牌，向區(qū)域性市場(chǎng)推薦掛牌項(xiàng)目。原則上中級(jí)市場(chǎng)與下級(jí)市場(chǎng)為上下級(jí)的隸屬關(guān)系。最后，設(shè)立區(qū)域市場(chǎng)。對(duì)中級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范和指導(dǎo)，接受中級(jí)市場(chǎng)推薦的掛牌，同時(shí)與證券市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)接。各區(qū)域市場(chǎng)之間成立理事會(huì)，協(xié)調(diào)各區(qū)域市場(chǎng)的動(dòng)作，尤其是跨區(qū)域掛牌、交易等事宜。

科學(xué)確定產(chǎn)權(quán)交易價(jià)格機(jī)制。加強(qiáng)資產(chǎn)評(píng)估工作，必須嚴(yán)格規(guī)范資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的行為，對(duì)于違法亂紀(jì)者要嚴(yán)厲制裁。產(chǎn)權(quán)評(píng)估工作，應(yīng)嚴(yán)格按照國(guó)家的有關(guān)規(guī)定，由特定的機(jī)構(gòu)進(jìn)行；對(duì)資產(chǎn)的價(jià)值，特別是無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值要得出合乎實(shí)際的結(jié)果，從而使資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的價(jià)格切實(shí)反映其真實(shí)價(jià)值。同時(shí)要切實(shí)保證資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的相對(duì)獨(dú)立性，國(guó)家行政機(jī)關(guān)不應(yīng)對(duì)其工作進(jìn)行過(guò)多的干預(yù)，以保證其評(píng)估結(jié)果的真實(shí)性。

建設(shè)專業(yè)的產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)隊(duì)伍。首先，要做好產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)人的培訓(xùn)工作。通過(guò)組織專業(yè)業(yè)務(wù)培訓(xùn)，從政策法規(guī)、產(chǎn)權(quán)交易規(guī)則、交易程序等方面入手，對(duì)產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)實(shí)行整體的理論與實(shí)踐專業(yè)指導(dǎo)，提高產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)人業(yè)務(wù)素質(zhì)和實(shí)務(wù)操作水平。其次，加強(qiáng)組織管理工作，規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易行為。在日常工作中注意加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)權(quán)交易規(guī)范性的調(diào)控，嚴(yán)格交易審核程序，做好交易輔導(dǎo)，保證產(chǎn)權(quán)交易的合法性、嚴(yán)肅性。最后，構(gòu)建產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)與產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)與產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)之間的有效溝通機(jī)制。

參考文獻(xiàn)：

1.江向群.應(yīng)該加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)[J].產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊，2007(09)

2.周茂清.如何促進(jìn)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展[J].上海國(guó)資，2007(03)

3.賈保文，董亥寧.產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)監(jiān)管體制與建立路徑選擇[J].產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊，2007(10)