不確定性預期對我國居民消費與儲蓄行為的影響

蒲　艷

◆ 中圖分類號：F810文獻標識碼：A

內(nèi)容摘要：本文運用不確定性預期分析，揭示我國消費降低的原因在于未來收入不確定、未來支出不確定與未來流動性不確定，并說明了不確定性對利率政策效果的影響，最后提出了相應的解決方案。

關鍵詞：不確定性 替代效應 收入效應

我國經(jīng)濟在保持多年高增長以后，2008年增長速度開始放緩。為此，我國政府先后出臺財政政策與貨幣政策，推進刺激經(jīng)濟增長的重大舉措—消費、投資與出口，帶動經(jīng)濟增長。由于當前國際經(jīng)濟環(huán)境惡化，我國經(jīng)濟增長不可能再繼續(xù)走過度依賴投資和出口這條老路，必須轉(zhuǎn)向依賴國內(nèi)消費和投資。長期以來我國一直存在消費需求相對不足的事實，為我國政府既留下了一定的操作空間也帶來了相當?shù)碾y度。本文運用不確定性預期分析，有效解釋中國人消費相對不足的原因，并提出減少不確定性、提高現(xiàn)期消費的政策建議。

我國居民消費、儲蓄水平分析

20多年來，我國GDP的年均增長速度接近10%。而人們消費卻沒有保持同步增長，反而呈現(xiàn)下降趨勢。20世紀80年代，居民消費占GDP的比重一直穩(wěn)定在50％左右。但是進入20世紀90年代后，居民消費率逐步下降，從1991年的48.8％下降到了2005年的38.2％。2006年和2007年繼續(xù)降低，分別為37.3 %和36.3 %。另一數(shù)據(jù)最終消費率，也表現(xiàn)出同樣態(tài)勢。20世紀80年代，最終消費占GDP的比重一直穩(wěn)定在62％以上。但進入20世紀90年代后，最終消費占GDP的比重開始降低，從1991年的61.8%下降到了2005年的52.1％。2006年與2007年分別為49.9% 和 48.8%，比國際水平略低20%。

與居民消費率下降對應的是，居民儲蓄存款保持較高增速，表現(xiàn)在： 1979年到1996年，平均每年增長30%以上； 1997年到2000年，增長速度有所下降，增長率從1994年的33.7%，一直下滑到1998年、1999年、2000年的15.4%、11.6%、7.9%； 2001年至今，儲蓄存款增長速度重新加快，2001到2006年間平均增長率達到15%。在居民存款高速增加的同時，企業(yè)存款、政府存款也在不斷增加。2006年我國儲蓄率達到46%，是世界上儲蓄水平最高的國家之一。

基于不確定性分析我國居民的消費、儲蓄行為

我國居民在享受高經(jīng)濟增長的同時卻長期存在消費不足、儲蓄過高的現(xiàn)象，使用不確定性預期分析可得到較好的解釋。

（一）不確定性的主要表現(xiàn)

1.未來收入不確定。根據(jù)弗里德曼的永久收入假說，人們的消費并不取決于當期收入，而是取決于永久收入。即人們將根據(jù)永久收入預期調(diào)整各期消費量，避免因出現(xiàn)偶然因素導致消費出現(xiàn)大的波動。通常情況下，人們從青年到中年這段時間所掙收入會逐漸提高，從中年到老年，收入慢慢降低，甚至為零。在未來收入不確定性情況下，為平滑一生的消費，消費者必然減少現(xiàn)期消費，積極進行儲蓄。我國人口眾多、職業(yè)競爭加劇，人們普遍存在對未來就業(yè)機會的擔心，進而引起對未來收入的擔心。加上我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，政府政策和經(jīng)濟形勢容易出現(xiàn)較大波動；我國日趨融入全球化，經(jīng)濟受外部環(huán)境的影響加深等，都強化了中國人對未來收入的不確定性，導致中國人不得不削減現(xiàn)期消費，增加儲蓄。

2.未來支出不確定。在我國，除了未來收入不確定外，未來支出也具有較大的不確定性。中國人的未來支出主要體現(xiàn)在醫(yī)療、教育和住房三個方面：

醫(yī)療支出。上世紀80年代以來，我國為縮減公共服務開支，進行醫(yī)療體制改革；公立醫(yī)院獲得的政府撥款很少，被迫像企業(yè)一樣運營，結果就是個人醫(yī)療支出在衛(wèi)生總費用中所占比重不斷加大。由于缺乏完善的社會保障體制，大多數(shù)家庭包含老人、小孩在內(nèi)的一家人的衛(wèi)生醫(yī)療費用都落在青壯年勞動人口的肩上。盡管這幾年國家大幅度提高補助標準，并在全國農(nóng)村基本普及新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度，但與全國龐大的醫(yī)療支出費用相比，仍顯得相當不足。為應對未來可能的醫(yī)療支出，人們只能加強儲蓄。

教育支出。隨著我國教育產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展，我國政府教育支出增長乏力，占GDP的比例不到4%,低于世界平均水平。家庭教育支出因此迅速增加，在大多數(shù)城市和城鎮(zhèn)地區(qū)，家庭子女教育的支出比重占家庭總收入的近三分之一。為應對子女未來可能不斷加大的教育支出，人們減少消費，增加儲蓄。

住房支出。隨著住房市場化的發(fā)展，我國城鎮(zhèn)居民居住消費在居民總消費中的比重提升很快，人均居住支出占總消費支出的比重由1990年的4.8%提高到2006年10.4%，占人均可支配收入的比重由4%提高到7.7%；農(nóng)村居民居住支出自1993年以來一直維持在13.9%-16.4%的高水平，是農(nóng)村居民消費支出中僅次于食品居第二位的主要支出。收入中越來越大的部分用于住房消費，對一般消費品產(chǎn)生了很大的擠出效應。由于預期房地產(chǎn)價格將會繼續(xù)大幅上升，許多家庭抑制其他消費，以積攢首付款和支付月供款。過高的首付款和月供支出明顯擠出了工薪階層的消費需求，絕大多數(shù)購房者紛紛削減了其他商品和服務的消費。

3.未來流動性約束不確定。如上文所述，我國居民未來收入與支出充滿了不確定性，但如果我國信貸體系完善，信貸成本低，可以解決暫時性的收支失衡情況，則百姓就不必過多依賴自我儲蓄。不過事實是：信貸體系不完善、信貸交易程序煩瑣、且通常要求優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)做抵押或擔保，普通居民難以獲得貸款。我國資產(chǎn)市場發(fā)展落后，資產(chǎn)流動性即在不發(fā)生損失狀態(tài)下的資產(chǎn)變現(xiàn)能力差,使我國居民難以采用將手中資產(chǎn)進行變現(xiàn)這種手段來為自己籌集資金。我國居民對未來出現(xiàn)經(jīng)濟困難時不能獲得信貸援助和不能變現(xiàn)資產(chǎn)的擔心，或即便能獲得經(jīng)濟援助但需要較高成本以及即使能變現(xiàn)資產(chǎn)但必須承擔較大損失的擔心，加強了他們對自身儲蓄的依賴。

（二）不確定性對利率政策效果的影響

利率的變動會改變消費的成本和儲蓄的收益，是調(diào)節(jié)消費和儲蓄的重要工具之一。利率的變動對消費和儲蓄行為產(chǎn)生重大影響，但在不確定廣泛存在的情況下，利率政策的效果并不明顯。

某種商品的價格出現(xiàn)變化時，就會產(chǎn)生兩種效應：替代效應和收入效應。前者指用一種商品交換另一種商品的比率會發(fā)生變化；后者指代表全部收入的購買力也會發(fā)生變化。將市場上的商品分為現(xiàn)期消費和遠期消費兩大類，并假設利率為r，現(xiàn)在就可以在未來收入、支出、流動性不確定的情況下討論利率變動時的替代效應和收入效應，即討論利率變動對現(xiàn)期消費行為的影響。

不確定性使利率下降的收入效應顯著，而替代效應弱化。根據(jù)前面的假設，現(xiàn)期消費和遠期消費兩大類商品之間的交換比率為（1+r），即今天放棄一個單位的消費，明天必須獲得（1+r）個單位的消費來得到補償。如果利率降低，則意味著今天放棄一個單位的消費只能換來明天更少的消費量，也即意味著今天消費的代價會被降低。于是，現(xiàn)期消費會有所增加，這是利率下降的替代效應。另一方面，利率下降意味著儲蓄者未來的儲蓄收入會被減少，從而使他們未來的實際購買力相應減少。為了未來的消費，今天必須增加儲蓄，這是利率下降的收入效應。替代效應傾向于增加現(xiàn)期消費；而收入效應傾向于降低現(xiàn)期消費，結果會怎樣呢？在不確定性很高的情況下，大多數(shù)人在利率下降時也不會大量削減儲蓄，增加消費。這說明利率下降的調(diào)節(jié)政策出現(xiàn)了一定的失靈，因為不確定性強化了收入效應而弱化了替代效應。

不確定性使利率上升的替代效應顯著，而收入效應弱化。如果利率上升，則意味著今天放棄的一個單位的消費能換來明天更多的消費量，也即意味著現(xiàn)期消費的代價上升。于是，現(xiàn)期消費減少，儲蓄增加，這是利率上升的替代效應。另一方面，利率上升意味著儲蓄者未來的儲蓄收入會增加，從而使未來的實際購買力相應增加。面對未來購買力會增加這樣的預期，人們會增加今天的消費，降低儲蓄嗎？答案是不一定，由于不確定性預期的存在，利率上升的收入效應會有限，低于利率上升的替代效應。說明利率上升的調(diào)節(jié)政策同樣有限，因為不確定性強化了替代效應而弱化了收入效應。

促進我國消費水平提升的策略

（一）保持政策的穩(wěn)定性、前瞻性、可預見性

隨著改革的深入和經(jīng)濟的發(fā)展，宏觀調(diào)控模式進一步向市場化、規(guī)范化、法制化、透明化方向轉(zhuǎn)變。在此過程中，為避免國家政策出現(xiàn)較大的變動，影響人們的消費信心，必須保持政策的穩(wěn)定性和預見性。此外，在重大公共政策形成過程中，應當具有社會各方利益群體充分參與的制度設計與安排。在此基礎上，堅持信息公開，加強政策透明度，提高政策可操作性，切實保障大多數(shù)人利益，這樣才能減少人們的懷疑，加強對未來的信心。

（二）加大政府的教育和衛(wèi)生費用支出并加強對住房市場的宏觀調(diào)控

公共教育支出占GDP的比重是國際公認考核各國教育投入的主要指標，是由國家的能力及國家考慮對教育支出的優(yōu)先程度來決定的。教育經(jīng)費占GDP的比重，世界平均水平為4.9%，發(fā)達國家為5.1%，欠發(fā)達國家為4.1%。我國目前的比例為3%，目標是2010年達到4%，與發(fā)達國家水平相距甚遠。因此，持續(xù)地、較大幅度地增加對教育的財政性投入勢在必行。

在進行醫(yī)療改革時，應堅持政府承擔公共衛(wèi)生和維護居民健康權益的責任不能變，增加衛(wèi)生投入、提供公共服務、加強醫(yī)療衛(wèi)生監(jiān)管。要明確政府對公立醫(yī)療機構的投入補償責任，加大政府財政投入，逐步改變醫(yī)療機構“以藥養(yǎng)醫(yī)”的做法，不僅是投入的絕對數(shù)量加大，投入的比例也應加大，以此確保醫(yī)院經(jīng)費正常運轉(zhuǎn)，確保群眾能夠享受最低醫(yī)保待遇。

在推進住房商品化、社會化的過程中，為穩(wěn)定房價，保障大多數(shù)人的利益，必須全面推行和不斷完善住房公積金制度，讓百姓切實享受公積金貸款的實惠，降低購房負擔；調(diào)整住房投資結構，重點發(fā)展經(jīng)濟適用住房（安居工程）和廉租房，加快解決城鎮(zhèn)住房困難居民的住房問題；加強監(jiān)管，堅決打擊房地產(chǎn)商的不法行為，堅決查處房地產(chǎn)領域涉及的違法違規(guī)、權錢交易行為以及房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)哄抬房價、偷稅漏稅、違規(guī)強制拆遷等行為，規(guī)范房地產(chǎn)市場。

（三）堅決完善社會保障體系

加強以失業(yè)、養(yǎng)老和醫(yī)療為重點的社會保障體系建設，逐步擴大覆蓋面，提高社會保障程度。要多方面籌集資金，統(tǒng)籌考慮補充社會保障資金；要加強社會保障基金的運營和管理，實現(xiàn)基金增值；要在充分考慮物價浮動的基礎上，做好社會保障資金的落實和養(yǎng)老金的發(fā)放工作；要健全城鎮(zhèn)居民最低生活保障制度，逐步在農(nóng)村推廣社會保障制度。

（四）減少各類資產(chǎn)的流動性約束

要完善金融市場的信貸制度，活躍信貸市場，讓普通百姓在資金出現(xiàn)困難時能以較低成本獲得資金援助。完善非現(xiàn)金資產(chǎn)的交易市場（如二手房交易市場）等，盤活二手市場，加強資產(chǎn)變現(xiàn)的能力。同時要完善農(nóng)村土地改革政策，尤其是完善和監(jiān)管農(nóng)村土地使用權流轉(zhuǎn)制度。

參考文獻：

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