• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    超主權(quán)儲備貨幣的發(fā)行策略

    2009-06-20 03:11:28谷皓月
    經(jīng)濟 2009年5期
    關(guān)鍵詞:份額主權(quán)儲備

    谷皓月

    金融危機的爆發(fā)與蔓延暴露了美元獨大的現(xiàn)行國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷,即以主權(quán)信用貨幣作為國際儲備不利于保持全球金融穩(wěn)定和促進世界經(jīng)濟的發(fā)展。主要表現(xiàn)在:

    首先,把國際貨幣體系建立在一國的經(jīng)濟地位基礎(chǔ)上,一旦該國經(jīng)濟地位發(fā)生變化,國際貨幣體系也必然隨之動蕩。

    其次,隨著世界經(jīng)濟的發(fā)展,各國都需要增加國際清償能力,即增加國際儲備,那么,儲備貨幣發(fā)行國的國際收支必須長期持續(xù)逆差,這會使人們對該種貨幣的清償能力喪失信心。若想維持住信心,該國必須糾正其逆差,這又使各國國際清償能力不足。也就是說,主權(quán)信用貨幣無法解決信心和清償力不足的矛盾。

    再次,以主權(quán)信用貨幣作為儲備貨幣損害了其他國家的利益。儲備貨幣發(fā)行國可以“廉價”購買他國資源。只要開動印鈔機,就能購買到他們想要的商品。而國際貿(mào)易是建立在等價交換基礎(chǔ)之上的。如果用資源的稀缺程度來衡量這個價值,那么,儲備貨幣發(fā)行國與其他國家之間的貿(mào)易就是非等價交換。因為對于儲備貨幣發(fā)行國而言,貨幣根本不具有稀缺性,它可以輕易地得到。眾所周知,華爾街正是通過大量的、冒險的金融創(chuàng)新,印出了大量鈔票。世界各國都爭先恐后地拿自己國家的資金,與美元相交換。另外,儲備貨幣發(fā)行國不必擔(dān)心貨幣發(fā)行過量,由于其他國家替它吸收了過剩的流動性,因而不會引發(fā)國內(nèi)嚴重的通貨膨脹現(xiàn)象。

    最后,以主權(quán)信用貨幣作為儲備貨幣有利于貨幣發(fā)行國維護其世界霸權(quán)地位。外匯儲備本質(zhì)上是無息貸款——是一種向儲備貨幣發(fā)行國經(jīng)常項目逆差“免費”融資的手段。比如,美元的儲備貨幣地位對于美國經(jīng)濟而言,目前每年的價值約為310億美元。與此相關(guān)的是,美元的儲備地位為美元的幣值提供了支撐。假定全球貿(mào)易金額每年都在增長,就會產(chǎn)生對美元的“自然”需求,用于國際貿(mào)易支付。以美元為主的國際貨幣儲備體系使得美元被無限放大,這種主權(quán)的地位使得美元的信用成為全球經(jīng)濟的一個災(zāi)難。

    堅持以美元作為國際儲備貨幣的弊端

    發(fā)達國家為了自身利益而各打算盤,以致在應(yīng)對這場金融危機上行動遲緩,已經(jīng)喪失了很多有利時機。目前,由于金融危機遠未見底,而世界各國的救助措施又遲遲不能到位,使得全球經(jīng)濟形勢還沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的跡象。美國雖然一再堅稱要帶領(lǐng)全球走出金融危機,但其應(yīng)對經(jīng)濟衰退的強硬姿態(tài)和一次次飲鴆止渴的做法,給全球其他國家?guī)砀髩毫ΑC绹斦坷^美聯(lián)儲宣布將購買3000億美元的美國長期國債后,又宣布了一項計劃,旨在為最多1萬億美元的不良資產(chǎn)收購活動提供融資,從而扶持“仍在與經(jīng)濟復(fù)蘇背道而馳”的金融系統(tǒng)。美聯(lián)儲的這種賭博式的行動造成美元大幅貶值,對持有巨額美國國債的中國來說是非常被動的,同時其他國家央行也可能采取相同政策,競爭性地開動印鈔機。如此趨勢,將令全球金融市場孕育難以預(yù)料的嚴重通脹。

    超主權(quán)國際儲備貨幣應(yīng)運而生

    金融危機暴露了美元獨大的現(xiàn)行國際儲備貨幣體系的弊端,全球應(yīng)朝著多元化的國際儲備貨幣體系方向發(fā)展。那么,什么樣的國際儲備貨幣能夠保持全球金融穩(wěn)定、促進世界經(jīng)濟的發(fā)展呢?

    從理論上講,國際儲備貨幣的幣值應(yīng)有一個穩(wěn)定的基準和明確的發(fā)行規(guī)則,以保證供給的有序。其供給總量可及時、靈活地根據(jù)需求的變化進行增減調(diào)節(jié)。

    當(dāng)前以主權(quán)信用貨幣作為主要國際儲備貨幣是歷史上少有的特例。此次危機再次警示我們,必須創(chuàng)造性地改革和完善現(xiàn)行國際貨幣體系,推動國際儲備貨幣朝著幣值穩(wěn)定、供應(yīng)有序、總量可調(diào)的方向完善。惟其如此,才能從根本上維護全球經(jīng)濟、金融的穩(wěn)定。

    目前,關(guān)于發(fā)行新的國際儲備貨幣的呼聲越來越高。有學(xué)者提出恢復(fù)金本位制度,考慮到黃金數(shù)量的有限性,建議100萬元以內(nèi)的交易用黃金結(jié)算,100萬元以上的交易用美元結(jié)算。也有人認為用歐元、日元等替代美元的國際地位。雖然眾說紛紜,但仍是西方國家各自經(jīng)濟利益妥協(xié)的產(chǎn)物,仍然代表他們的最大利益。

    倫敦G20峰會前夕,中國人民銀行行長周小川在央行網(wǎng)站上發(fā)表了題為《關(guān)于改革國際貨幣體系的思考》的署名文章,指出必須創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣,以解決金融危機暴露出的現(xiàn)行國際貨幣體系的一系列問題。

    超主權(quán)儲備貨幣不僅克服了主權(quán)信用貨幣的內(nèi)在風(fēng)險,也為調(diào)節(jié)全球流動性提供了可能。當(dāng)一國主權(quán)貨幣不再作為全球貿(mào)易的尺度和參照基準時,該國匯率政策對失衡的調(diào)節(jié)效果會大大增強。

    盡管發(fā)行超主權(quán)儲備貨幣這一建議有助于全球經(jīng)濟及早走出低谷,并為未來的全球經(jīng)濟合作奠定基礎(chǔ)。但目前實施起來還存在很多不確定因素:

    第一,國際貨幣基金組織作為全球性政府間國際金融組織機構(gòu),可能最適合負責(zé)發(fā)行新的貨幣。這有點類似于凱恩斯在“清算同盟”方案中提到的國際央行。按照國內(nèi)央行的架構(gòu)建立國際央行,實施兩級央行制度:最高一級是國際央行,次級為各國央行。同時,賦予基金組織國際貨幣發(fā)行權(quán)有助于它從全球范圍內(nèi)調(diào)整各國經(jīng)濟的暫時性不平衡,穩(wěn)定國際貨幣體系;促進各國匯率穩(wěn)定,避免競爭性的貨幣貶值;向發(fā)展中國家提供更多經(jīng)濟援助,加快其發(fā)展。以美元為國際貨幣無疑加強了基金組織對美國的依賴性,削弱了其應(yīng)有的獨立性和公平性。事實上,美國在IMF的各項活動中都起著重要的作用。按基金組織協(xié)議規(guī)定,重大問題須經(jīng)全體成員國總投票權(quán)的85%通過才能生效,美國占20%的表決權(quán),因此,任何重大問題不經(jīng)美國同意都無法予以實施。

    第二,可以由一個值得信任的國際機構(gòu)將全球儲備資金的一部分集中起來管理,并提供合理的回報率以吸引各國參與。一方面這將比各國的分散使用、各自為政更能有效地發(fā)揮儲備資金的作用,對投機和市場恐慌起到更強的威懾與穩(wěn)定效果。另一方面當(dāng)各國需要儲備時,該機構(gòu)用新貨幣提供貸款,這樣就逐漸吸收了國際貨幣體系中的美元,并同時注入了新的貨幣。

    第三,可以參考凱恩斯的“清算同盟”方案。由IMF統(tǒng)一發(fā)行新的世界貨幣,該貨幣以黃金定值或以特別提款權(quán)定值,但是IMF有權(quán)調(diào)整其價值。各國央行以本國擁有的世界貨幣為本位,再發(fā)行本國貨幣,保證本國貨幣與世界貨幣之間的幣值維持確定比例。每日,銀行要公布世界貨幣與其他各國貨幣的兌換比率。各國政府之間以特別提款權(quán)或世界貨幣結(jié)算,IMF中的成員國可以動用特別提款權(quán)向基金組織指定的成員國換取世界貨幣,以支付國際收支逆差。在國際貿(mào)易中,交易雙方可以選擇用某一國的貨幣結(jié)算,也可以用世界貨幣結(jié)算。世界貨幣與特別提款權(quán)的最大區(qū)別就是前者具有流通手段的職能,可以被私人用來直接媒介國際商品和勞務(wù)的買賣。

    第四,國際儲備貨幣的供給狀況會直接影響各國的國內(nèi)經(jīng)濟、對外貿(mào)易和國際經(jīng)濟的發(fā)展。供給過少,則很多國家將被迫實行外匯管制或采取其他不利于國際經(jīng)貿(mào)活動順利開展的措施;反之,若供給過多,又會增加世界性通貨膨脹的壓力。所以,新貨幣的供給量是最重要,也是最困難的一個問題。

    第五,是與各國在IMF的份額掛鉤,還是重新確定分配比例?在IMF的份額中美國的份額占總份額的17.67%,份額的分布情況極不平衡。所以,按份額分配世界貨幣的話,僅美國一國得到的世界貨幣就與所有發(fā)展中國家的合計數(shù)相當(dāng)。實際上,發(fā)展中國家由于國際收支長期巨額逆差,調(diào)節(jié)國際收支的手段不足,從國際金融市場籌措資金的途徑有限,因此其國際清償力短缺的嚴重性遠甚于發(fā)達國家。新的世界貨幣的分配首先應(yīng)該照顧發(fā)展中國家的需要。所以,IMF要改革份額的確定辦法,增加發(fā)展中國家的份額比例,擴大基金的總份額。

    第六,改變美元和美國主導(dǎo)的世界金融秩序直接觸及了美國的根本利益,必定會受到美國的強烈阻撓。單是取消美國的“實際否決權(quán)”這一點就困難重重。美國具有近17%的份額和投票權(quán),而IMF最重大的18項議題都需要85%的通過率,能否借這次金融危機“擊碎”美國財政部死守的這根“權(quán)力紅線”,比如修改成65%的通過率,也需要各國共同努力。

    改變現(xiàn)行國際儲備貨幣體系無法一蹴而就,但至少在近期內(nèi),應(yīng)該鼓勵雙邊貨幣互換協(xié)議、區(qū)域性儲備貨幣以及其他儲備貨幣安排,鼓勵不同的儲備貨幣體系相互競爭。同時,為了從根本上維護全球經(jīng)濟、金融的穩(wěn)定,促進世界經(jīng)濟發(fā)展,應(yīng)當(dāng)有條不紊地實施超主權(quán)儲備貨幣的發(fā)行方案,最終建立一個和諧有序的全球貨幣體系。

    (作者單位:北京交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院 )

    猜你喜歡
    份額主權(quán)儲備
    2024年主動權(quán)益類基金收益率、規(guī)模前50名
    釋放鉀肥儲備正當(dāng)時
    國家儲備林:為未來儲備綠色寶藏
    綠色中國(2019年19期)2019-11-26 07:13:20
    貴陽首發(fā)白皮書:五年建成主權(quán)區(qū)塊鏈應(yīng)用示范區(qū)
    外匯儲備去哪兒了
    支點(2017年3期)2017-03-29 08:31:38
    分級基金的折算機制研究
    時代金融(2013年6期)2013-08-15 00:51:28
    競爭性要素收入份額下降機理分析——壟斷租金對競爭性要素收入份額的侵害
    菲律賓擬提高本國海員占世界市場份額至50%
    數(shù)十國扎堆宣示海洋主權(quán)
    釣魚島主權(quán)考
    軍事歷史(2003年6期)2003-08-21 06:47:18
    欧美精品啪啪一区二区三区| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 无遮挡黄片免费观看| 日本熟妇午夜| 人妻久久中文字幕网| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 久久久国产成人精品二区| 国产久久久一区二区三区| 一级毛片女人18水好多| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 搞女人的毛片| 大型黄色视频在线免费观看| 90打野战视频偷拍视频| 一级作爱视频免费观看| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 人妻久久中文字幕网| 啦啦啦韩国在线观看视频| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 午夜福利18| 欧美激情 高清一区二区三区| 亚洲,欧美精品.| 黑丝袜美女国产一区| 在线观看免费日韩欧美大片| 精品欧美一区二区三区在线| 一级毛片女人18水好多| 一区二区三区激情视频| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 1024香蕉在线观看| 久久中文字幕一级| 欧美日韩福利视频一区二区| 国产高清videossex| 欧美日本视频| 妹子高潮喷水视频| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 一二三四社区在线视频社区8| or卡值多少钱| 国产av又大| 色av中文字幕| 成人永久免费在线观看视频| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 久久中文看片网| 精品免费久久久久久久清纯| av片东京热男人的天堂| 欧美久久黑人一区二区| 久热爱精品视频在线9| 人人妻人人澡欧美一区二区| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 叶爱在线成人免费视频播放| 午夜精品久久久久久毛片777| e午夜精品久久久久久久| 一本精品99久久精品77| 一级a爱视频在线免费观看| 亚洲精品一区av在线观看| 波多野结衣高清作品| 亚洲黑人精品在线| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 亚洲av片天天在线观看| 亚洲一区二区三区色噜噜| 精华霜和精华液先用哪个| 久久久水蜜桃国产精品网| 一个人观看的视频www高清免费观看 | 村上凉子中文字幕在线| 久久久久久大精品| 麻豆国产av国片精品| 国产成人啪精品午夜网站| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 搡老熟女国产l中国老女人| 在线观看www视频免费| 精华霜和精华液先用哪个| 91成年电影在线观看| 一区二区三区精品91| 欧美另类亚洲清纯唯美| 亚洲男人的天堂狠狠| 精品久久久久久久久久免费视频| 日日爽夜夜爽网站| 少妇 在线观看| 久久久久免费精品人妻一区二区 | 老司机在亚洲福利影院| 男人舔奶头视频| 男女床上黄色一级片免费看| 免费看十八禁软件| 国产v大片淫在线免费观看| 国内精品久久久久精免费| 国产视频一区二区在线看| 午夜影院日韩av| 久久久水蜜桃国产精品网| 久久精品成人免费网站| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 久久 成人 亚洲| 成人特级黄色片久久久久久久| 午夜免费成人在线视频| 亚洲无线在线观看| 中文字幕人妻熟女乱码| 亚洲国产精品久久男人天堂| 欧美精品啪啪一区二区三区| 99re在线观看精品视频| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 欧美色视频一区免费| www.熟女人妻精品国产| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 女性被躁到高潮视频| 日韩视频一区二区在线观看| 国产欧美日韩一区二区三| 亚洲国产欧洲综合997久久, | 好男人电影高清在线观看| 又黄又爽又免费观看的视频| 亚洲一区中文字幕在线| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 麻豆av在线久日| 久久精品91无色码中文字幕| 午夜福利在线观看吧| 亚洲五月天丁香| 男女之事视频高清在线观看| 国产伦人伦偷精品视频| 久久久国产精品麻豆| a级毛片a级免费在线| 免费观看人在逋| 精品国产乱码久久久久久男人| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 亚洲精品粉嫩美女一区| 可以在线观看的亚洲视频| 两个人看的免费小视频| 亚洲国产精品合色在线| 在线视频色国产色| 狠狠狠狠99中文字幕| bbb黄色大片| 我的亚洲天堂| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 婷婷精品国产亚洲av在线| 亚洲精品美女久久av网站| 欧美性猛交黑人性爽| 成人手机av| 国产片内射在线| 国产精品国产高清国产av| 久久人人精品亚洲av| 国产精品九九99| 两性夫妻黄色片| 国产精品 欧美亚洲| xxx96com| 熟女电影av网| 亚洲精品色激情综合| 免费看十八禁软件| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 欧美乱色亚洲激情| 村上凉子中文字幕在线| 日本a在线网址| 久久久久国产一级毛片高清牌| 搡老熟女国产l中国老女人| 日日爽夜夜爽网站| 丁香六月欧美| 在线视频色国产色| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片 | 色老头精品视频在线观看| 国产又色又爽无遮挡免费看| 国产成人影院久久av| 日本一本二区三区精品| 午夜福利18| 老鸭窝网址在线观看| 亚洲天堂国产精品一区在线| 999久久久国产精品视频| 免费观看人在逋| 色尼玛亚洲综合影院| 国产99白浆流出| 视频区欧美日本亚洲| 亚洲欧美激情综合另类| 手机成人av网站| 亚洲第一青青草原| 99热6这里只有精品| 搞女人的毛片| 国产精品,欧美在线| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 两个人看的免费小视频| 精品人妻1区二区| 国产高清有码在线观看视频 | 亚洲男人的天堂狠狠| 一本大道久久a久久精品| av天堂在线播放| 男女之事视频高清在线观看| 我的亚洲天堂| 精华霜和精华液先用哪个| 免费看十八禁软件| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 日韩大码丰满熟妇| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | 精品久久蜜臀av无| 国产精品亚洲一级av第二区| 亚洲av电影在线进入| 久久久久国产一级毛片高清牌| 国产免费男女视频| 日韩欧美一区视频在线观看| 黄色片一级片一级黄色片| 香蕉久久夜色| 国产精品一区二区三区四区久久 | 精品不卡国产一区二区三区| 成在线人永久免费视频| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 一二三四在线观看免费中文在| 草草在线视频免费看| 男人的好看免费观看在线视频 | 妹子高潮喷水视频| 久久精品国产亚洲av高清一级| 精品日产1卡2卡| 一级黄色大片毛片| or卡值多少钱| 久久人妻av系列| 嫩草影视91久久| 大型av网站在线播放| 久久久久久久久免费视频了| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 午夜福利视频1000在线观看| 老司机深夜福利视频在线观看| 欧美av亚洲av综合av国产av| 男人的好看免费观看在线视频 | 亚洲国产欧美日韩在线播放| 成人午夜高清在线视频 | 国产欧美日韩精品亚洲av| 夜夜夜夜夜久久久久| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 日韩欧美三级三区| 成人国语在线视频| 丝袜在线中文字幕| 日韩欧美免费精品| 欧美一级a爱片免费观看看 | 91av网站免费观看| 亚洲天堂国产精品一区在线| 成人三级黄色视频| 日本一区二区免费在线视频| 757午夜福利合集在线观看| 国产成年人精品一区二区| 亚洲成a人片在线一区二区| 国产精品99久久99久久久不卡| 1024香蕉在线观看| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 国产精品1区2区在线观看.| 老汉色av国产亚洲站长工具| www.精华液| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 亚洲精品中文字幕一二三四区| √禁漫天堂资源中文www| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 国产午夜精品久久久久久| 亚洲精品国产一区二区精华液| 欧美日韩精品网址| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 十分钟在线观看高清视频www| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 1024香蕉在线观看| 免费在线观看成人毛片| 日本黄色视频三级网站网址| 欧美在线一区亚洲| 亚洲 欧美一区二区三区| www日本黄色视频网| 青草久久国产| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 日本精品一区二区三区蜜桃| 美女扒开内裤让男人捅视频| 麻豆久久精品国产亚洲av| 搡老妇女老女人老熟妇| 可以在线观看毛片的网站| 日本黄色视频三级网站网址| 亚洲九九香蕉| 免费在线观看日本一区| av在线播放免费不卡| 精品熟女少妇八av免费久了| av免费在线观看网站| 一个人免费在线观看的高清视频| 校园春色视频在线观看| 久久久久亚洲av毛片大全| 18美女黄网站色大片免费观看| 人人澡人人妻人| 亚洲成人精品中文字幕电影| 在线观看免费午夜福利视频| 身体一侧抽搐| 午夜免费激情av| 亚洲一区二区三区不卡视频| 美女高潮到喷水免费观看| 国产片内射在线| 国产男靠女视频免费网站| 这个男人来自地球电影免费观看| 亚洲中文日韩欧美视频| 国产私拍福利视频在线观看| 夜夜夜夜夜久久久久| 国产99白浆流出| 69av精品久久久久久| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 一区二区日韩欧美中文字幕| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 国产亚洲av高清不卡| 听说在线观看完整版免费高清| 午夜福利成人在线免费观看| 精品人妻1区二区| 99在线视频只有这里精品首页| 久久 成人 亚洲| 亚洲,欧美精品.| 中文字幕精品亚洲无线码一区 | 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 欧美中文综合在线视频| av天堂在线播放| tocl精华| 亚洲国产高清在线一区二区三 | 最新美女视频免费是黄的| 亚洲国产精品sss在线观看| 欧美色视频一区免费| 国产精品99久久99久久久不卡| 国产午夜精品久久久久久| 级片在线观看| 婷婷六月久久综合丁香| 精品无人区乱码1区二区| 欧美成人午夜精品| 满18在线观看网站| 国产成+人综合+亚洲专区| 国产av不卡久久| 99热这里只有精品一区 | 我的亚洲天堂| 免费在线观看完整版高清| 在线av久久热| 亚洲精品在线美女| 俺也久久电影网| 国产乱人伦免费视频| 国产亚洲精品久久久久5区| 亚洲精品在线观看二区| 欧美乱妇无乱码| 亚洲色图av天堂| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 黑人欧美特级aaaaaa片| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 禁无遮挡网站| 熟女电影av网| 最近最新免费中文字幕在线| 国产精品国产高清国产av| 极品教师在线免费播放| netflix在线观看网站| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 欧美另类亚洲清纯唯美| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 在线av久久热| 91成人精品电影| 后天国语完整版免费观看| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 亚洲美女黄片视频| 午夜老司机福利片| 精品福利观看| 国产亚洲欧美在线一区二区| 欧美大码av| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 午夜激情福利司机影院| 久久精品91蜜桃| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 99精品在免费线老司机午夜| www.999成人在线观看| 精品午夜福利视频在线观看一区| 欧美又色又爽又黄视频| 免费在线观看黄色视频的| 亚洲三区欧美一区| 又大又爽又粗| 国产乱人伦免费视频| 搡老妇女老女人老熟妇| 欧美 亚洲 国产 日韩一| a级毛片a级免费在线| 成人欧美大片| 美女高潮到喷水免费观看| 高潮久久久久久久久久久不卡| 美女免费视频网站| 国产单亲对白刺激| 美女大奶头视频| 亚洲免费av在线视频| 此物有八面人人有两片| 国产视频内射| 日韩成人在线观看一区二区三区| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 999精品在线视频| 又大又爽又粗| 亚洲成人免费电影在线观看| 一区二区三区精品91| 国产精品99久久99久久久不卡| 天天添夜夜摸| 国产伦在线观看视频一区| 成人亚洲精品一区在线观看| 麻豆一二三区av精品| 国产av不卡久久| 欧美一级a爱片免费观看看 | 成人手机av| 中文亚洲av片在线观看爽| 俺也久久电影网| 动漫黄色视频在线观看| 一本久久中文字幕| 欧美亚洲日本最大视频资源| 女警被强在线播放| 日本五十路高清| 国产97色在线日韩免费| 美女免费视频网站| 亚洲av电影不卡..在线观看| 日本 av在线| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 欧美黑人精品巨大| 制服人妻中文乱码| 久久精品影院6| 一级毛片精品| 天天添夜夜摸| www日本在线高清视频| 99国产精品一区二区蜜桃av| 国产视频一区二区在线看| 亚洲国产欧美一区二区综合| 欧美精品亚洲一区二区| 成人手机av| 日韩中文字幕欧美一区二区| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 亚洲精品中文字幕在线视频| 精品熟女少妇八av免费久了| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 亚洲成a人片在线一区二区| 日韩成人在线观看一区二区三区| 夜夜夜夜夜久久久久| 国产成人系列免费观看| 特大巨黑吊av在线直播 | 日本在线视频免费播放| 日韩欧美三级三区| 可以在线观看毛片的网站| 视频区欧美日本亚洲| 亚洲国产欧美网| 丝袜美腿诱惑在线| 手机成人av网站| 18美女黄网站色大片免费观看| 欧美精品亚洲一区二区| 国产精华一区二区三区| 18禁观看日本| 国产日本99.免费观看| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 亚洲avbb在线观看| 一进一出好大好爽视频| 日韩大尺度精品在线看网址| 91成年电影在线观看| 一本综合久久免费| 亚洲黑人精品在线| 不卡一级毛片| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 一进一出抽搐gif免费好疼| 亚洲成人久久爱视频| 国产av在哪里看| 国产v大片淫在线免费观看| 亚洲精品美女久久av网站| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 国产真人三级小视频在线观看| 亚洲一区高清亚洲精品| 啦啦啦免费观看视频1| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 国内揄拍国产精品人妻在线 | 午夜福利高清视频| 热99re8久久精品国产| 婷婷精品国产亚洲av在线| 欧美黄色淫秽网站| 午夜福利一区二区在线看| 久久国产精品人妻蜜桃| 欧美激情极品国产一区二区三区| 啦啦啦韩国在线观看视频| 国产三级黄色录像| 在线国产一区二区在线| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 在线观看66精品国产| 俺也久久电影网| 国产成人欧美| 人人妻人人澡人人看| 人人妻人人澡欧美一区二区| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 亚洲国产精品sss在线观看| 国产精品久久电影中文字幕| 99热只有精品国产| 国产精品野战在线观看| 51午夜福利影视在线观看| 久热爱精品视频在线9| 久久久国产成人免费| 免费看a级黄色片| 亚洲avbb在线观看| 久久中文看片网| 国产1区2区3区精品| 色综合站精品国产| 又黄又粗又硬又大视频| 欧美黑人巨大hd| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 免费在线观看黄色视频的| 国产av在哪里看| 成人三级做爰电影| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | 熟女电影av网| 黄色片一级片一级黄色片| 一级a爱片免费观看的视频| 正在播放国产对白刺激| 十八禁网站免费在线| 看片在线看免费视频| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 国产伦一二天堂av在线观看| av超薄肉色丝袜交足视频| 国产精品1区2区在线观看.| 给我免费播放毛片高清在线观看| 国产高清视频在线播放一区| 欧美黄色淫秽网站| 少妇被粗大的猛进出69影院| 免费观看精品视频网站| 亚洲性夜色夜夜综合| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 91成年电影在线观看| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 母亲3免费完整高清在线观看| 成人特级黄色片久久久久久久| 好男人在线观看高清免费视频 | 可以免费在线观看a视频的电影网站| 国产亚洲精品第一综合不卡| 亚洲人成伊人成综合网2020| 亚洲精品国产区一区二| 高清毛片免费观看视频网站| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 午夜亚洲福利在线播放| 91九色精品人成在线观看| 亚洲无线在线观看| 亚洲成人久久爱视频| 午夜福利成人在线免费观看| 久久狼人影院| 国产成人欧美在线观看| 亚洲全国av大片| 中文字幕人妻熟女乱码| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 亚洲五月天丁香| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 性色av乱码一区二区三区2| 在线观看舔阴道视频| av在线天堂中文字幕| 美国免费a级毛片| 色综合站精品国产| 色综合婷婷激情| 色综合站精品国产| 黄色毛片三级朝国网站| 欧美激情极品国产一区二区三区| 久久久久精品国产欧美久久久| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 99久久国产精品久久久| 日韩欧美国产一区二区入口| 99热6这里只有精品| 国产三级在线视频| 精品午夜福利视频在线观看一区| 午夜影院日韩av| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 国产精品综合久久久久久久免费| 大香蕉久久成人网| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| av视频在线观看入口| 美女国产高潮福利片在线看| 日本a在线网址| 老司机在亚洲福利影院| 欧美zozozo另类| av免费在线观看网站| 高清毛片免费观看视频网站| 妹子高潮喷水视频| 久99久视频精品免费| 日韩精品青青久久久久久| 久久这里只有精品19| 精品久久久久久,| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 嫩草影视91久久| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 男人舔奶头视频| 女人被狂操c到高潮| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 国产精品 欧美亚洲| 88av欧美| 亚洲av中文字字幕乱码综合 | 久久久久国产一级毛片高清牌| 午夜福利在线在线| 老司机午夜福利在线观看视频| 久久人人精品亚洲av| 免费看日本二区| 国产欧美日韩一区二区三| 脱女人内裤的视频| a级毛片a级免费在线| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 51午夜福利影视在线观看| av免费在线观看网站| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片 | 波多野结衣高清作品| 69av精品久久久久久| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 99国产精品一区二区蜜桃av| 手机成人av网站| 午夜免费激情av| 老司机靠b影院| 一a级毛片在线观看| 精品第一国产精品| 免费高清视频大片| 韩国av一区二区三区四区| 18禁美女被吸乳视频| 又黄又粗又硬又大视频| 精品久久久久久久末码| 久久香蕉精品热| 国产成人av教育| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 可以在线观看的亚洲视频| 国产精品亚洲一级av第二区| 可以在线观看的亚洲视频| 丁香欧美五月| 久久午夜综合久久蜜桃| 久久久久久久午夜电影| 亚洲一区中文字幕在线| 午夜福利视频1000在线观看| 久久婷婷成人综合色麻豆| 欧美日韩福利视频一区二区| 丁香欧美五月| 欧美大码av| 变态另类丝袜制服| 搞女人的毛片| 青草久久国产| 日韩成人在线观看一区二区三区| 亚洲欧美精品综合久久99|