金融危機(jī)下人民幣升值利弊分析及建議

游 怡

摘要：自我國(guó)加入WTO之后，經(jīng)濟(jì)在持續(xù)快速發(fā)展的同時(shí)，也正面臨著國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)不穩(wěn)定給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，人民幣升值壓力不斷加大，人民幣匯率也屢創(chuàng)新高。探討了影響人民幣升值的因素，分析了人民幣升值的利弊，闡述了人民幣升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。提出了緩解人民幣升值壓力的政策建議，為我國(guó)人民幣匯率調(diào)整在理論和事實(shí)方面提供決策依據(jù)。

關(guān)鍵詞：人民幣；升值；利弊；建議

中圖分類(lèi)號(hào)：F8文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198(2009)24-0146-02

1人民幣升值的影響因素探討

1.1對(duì)外貿(mào)易順差引發(fā)相關(guān)國(guó)家要求人民幣升值

我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，使得我國(guó)國(guó)際收支盈余、外匯儲(chǔ)備、外商投資持續(xù)增加，這引發(fā)了國(guó)際上美國(guó)、日本和歐盟等主要貿(mào)易伙伴和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的“不安”，擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展會(huì)影響其在全球的經(jīng)濟(jì)利益，紛紛要求人民幣升值，削弱中國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。

1.2國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展促使人民幣升值

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，使得人民幣受到國(guó)際投資者的信賴(lài)和追逐，外商投資使得對(duì)外貿(mào)易經(jīng)常項(xiàng)目順差加大，進(jìn)而導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備增加。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該減少外匯資產(chǎn)，賣(mài)出外匯，回籠本幣。這樣又加大了外匯市場(chǎng)的供求差距，又會(huì)加劇外匯市場(chǎng)對(duì)人民幣的投機(jī)行為。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展也堅(jiān)定了各方對(duì)人民幣的升值預(yù)期，人民幣在外匯市場(chǎng)成為了投機(jī)炒作的對(duì)象，大量熱錢(qián)假借直接或間接投資的名義進(jìn)入國(guó)內(nèi)，甚至一些港澳居民也通過(guò)在內(nèi)地設(shè)置人民幣賬戶(hù)存入外匯，在外匯市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)人民幣，以期獲取利差和外匯差價(jià)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展是人民幣升值的內(nèi)在強(qiáng)大動(dòng)力，人民幣被普遍認(rèn)為仍有巨大的升值空間。

1.3美國(guó)次貸危機(jī)迫使人民幣升值

從2007年8月開(kāi)始，次貸危機(jī)席卷美國(guó)、歐盟和日本等主要國(guó)家，現(xiàn)在全球已有部分銀行因此而破產(chǎn)，股市也隨著市場(chǎng)的不景氣而震蕩下跌。美國(guó)次貸危機(jī)降低了美國(guó)和歐盟進(jìn)口商品需求，采取了寬松的貨幣政策和弱勢(shì)美元的匯率政策，直接效果就是通過(guò)美元貶值緩解美國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)困境，將次貸危機(jī)轉(zhuǎn)嫁到其他國(guó)家。由于中美之間貿(mào)易伙伴關(guān)系密切，所以中國(guó)受到的影響最大。美元不負(fù)責(zé)任地貶值就意味著人民幣的被迫升值。世界上主要的發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，而我國(guó)經(jīng)濟(jì)又持續(xù)增長(zhǎng)，因此國(guó)際投資資本對(duì)人民幣升值抱有預(yù)期，為了追求貨幣投資回報(bào)，將注意力轉(zhuǎn)向了人民幣，進(jìn)而增大了人民幣的升值壓力。

2人民幣升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利方面分析

2.1有利于穩(wěn)定商品市場(chǎng)促進(jìn)國(guó)際收支平衡

人民幣升值可以降低進(jìn)口商品的人民幣價(jià)格，可以抑制進(jìn)口能源、原料價(jià)格，緩解由于價(jià)格升高所帶來(lái)的通脹壓力。人民幣升值可以減緩人民幣的貨幣投放，釋放前些年由于貨幣投放增加所累積的貨幣供求和商品供求之間的失衡，進(jìn)而穩(wěn)定國(guó)內(nèi)消費(fèi)品價(jià)格。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，在對(duì)外貿(mào)易中，人民幣升值提高了中國(guó)商品的出口價(jià)格，降低了國(guó)外商品的進(jìn)口價(jià)格，縮小了我國(guó)的貿(mào)易順差，降低了中國(guó)償還對(duì)外債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，減輕了外匯儲(chǔ)備的壓力，有利于促進(jìn)國(guó)際收支平衡，進(jìn)而有利于均衡發(fā)展對(duì)外經(jīng)濟(jì)和合理配置外匯儲(chǔ)備資源。

2.2有利于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化增強(qiáng)自力更生能力

我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)以勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主，勞動(dòng)力成本低廉，產(chǎn)品科技含量不高，出口商品利潤(rùn)較低。人民幣升值以后，由于出口商品人民幣價(jià)格提高，出口企業(yè)必須提高商品的科技水平和產(chǎn)品質(zhì)量才能更好的參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；人民幣升值也增加了外商投資的成本，國(guó)內(nèi)企業(yè)將減少對(duì)外商產(chǎn)品技術(shù)和銷(xiāo)售渠道的依賴(lài)。短期內(nèi)大量的勞動(dòng)密集型出口企業(yè)將會(huì)度過(guò)一個(gè)艱難的時(shí)期，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣升值將提高國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品在資本、技術(shù)、知識(shí)要素的比較優(yōu)勢(shì)，有利于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)企業(yè)自力更生的能力。

2.3有利于國(guó)內(nèi)企業(yè)參與國(guó)際市場(chǎng)投資

人民幣升值會(huì)增加外資在我國(guó)的投資成本，會(huì)減少外資的投資份額，與此相反，人民幣升值會(huì)使得人民幣在國(guó)際市場(chǎng)的購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，可以降低國(guó)內(nèi)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)投資的成本，減少匯率損失，調(diào)動(dòng)參與跨國(guó)投資的積極性，有助于國(guó)內(nèi)企業(yè)走出國(guó)門(mén)。人民幣升值之后，國(guó)內(nèi)企業(yè)可以借機(jī)對(duì)外直接投資，在國(guó)外開(kāi)辦工廠(chǎng)，就地進(jìn)行產(chǎn)品銷(xiāo)售，積極打入國(guó)際市場(chǎng)，更好地吸收國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提高中國(guó)公司在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

2.4有利于緩解對(duì)外貿(mào)易爭(zhēng)端提高國(guó)際影響力

人民幣升值之后，可以降低我國(guó)對(duì)外貿(mào)易順差，緩和我國(guó)和美國(guó)、日本、歐盟等主要國(guó)家和地區(qū)的貿(mào)易伙伴關(guān)系，避免諸如國(guó)外對(duì)我國(guó)進(jìn)行反傾銷(xiāo)案調(diào)查之類(lèi)的對(duì)外貿(mào)易爭(zhēng)端進(jìn)一步升級(jí)，減少經(jīng)貿(mào)糾紛，為我國(guó)和平發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良好的外部環(huán)境。人民幣升值提高了中國(guó)GDP的換算值，鞏固了中國(guó)作為世界經(jīng)濟(jì)大國(guó)的地位，增強(qiáng)了投資者的信心，提高了中國(guó)在西方世界的話(huà)語(yǔ)權(quán)和影響力。人民幣升值降低了國(guó)人在國(guó)外旅游、求學(xué)等消費(fèi)行為的成本，促進(jìn)了人民幣的國(guó)際貨幣進(jìn)程，可以展現(xiàn)良好的國(guó)家形象，提高我國(guó)的國(guó)際影響力。

3人民幣升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利方面分析

3.1不利于出口商品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力

人民幣升值導(dǎo)致我國(guó)出口商品的國(guó)際售價(jià)上漲，抑制我國(guó)對(duì)外貿(mào)易出口的增長(zhǎng)速度。由于目前我國(guó)出口商品沒(méi)有較多的優(yōu)勢(shì)品牌，多數(shù)商品打入國(guó)際市場(chǎng)依靠的是廉價(jià)的生產(chǎn)成本和銷(xiāo)售價(jià)格，人民幣升值將導(dǎo)致這些出口商品的生產(chǎn)成本增加，企業(yè)為維持一定的利潤(rùn)就不得不提高銷(xiāo)售價(jià)格，商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力將下降。出口商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力下降又會(huì)影響部分企業(yè)的出口積極性，消極對(duì)待提高商品科技含量和附加值，更進(jìn)一步削弱出口商品的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

3.2不利于外商投資并加大國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力

人民幣升值使得外商投資企業(yè)的勞動(dòng)力成本上升，同時(shí)出口商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力又由于人民幣升值而價(jià)格上漲會(huì)變?nèi)?，?dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本增加，會(huì)縮減投資規(guī)模。部分外資由于對(duì)人民幣升值早有準(zhǔn)備，在從人民幣升值中獲益后，會(huì)兌現(xiàn)收益，進(jìn)行資本出逃，導(dǎo)致缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的勞動(dòng)密集型出口行業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，工人下崗。這些下崗工人由于本身科學(xué)文化素質(zhì)不高，難以在非勞動(dòng)密集型企業(yè)就業(yè)上崗，增大了國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力。

3.3不利于貨幣政策實(shí)施和金融市場(chǎng)穩(wěn)定

人民幣升值會(huì)減少對(duì)外貿(mào)易順差，如果出口商品或勞務(wù)成本沒(méi)有下降，會(huì)導(dǎo)致對(duì)外貿(mào)易收支中的經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)赤字，降低國(guó)際結(jié)算能力。人民幣升值將減少?lài)?guó)內(nèi)人民幣投放量，助長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)中的投機(jī)行為，大量境外投資資本將通過(guò)合法或非法的渠道或手段進(jìn)入國(guó)內(nèi)，將人民幣當(dāng)作購(gòu)買(mǎi)增值的貨幣商品，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)“泡沫”。

3.4不利于外匯儲(chǔ)備保值和擴(kuò)大內(nèi)需刺激消費(fèi)

我國(guó)外匯儲(chǔ)備中美元占了很大的比例，為了維持人民幣匯率穩(wěn)定，我國(guó)還必須大量收購(gòu)?fù)鈪R，人民幣升值將使我國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備大幅縮水。人民幣升值主要體現(xiàn)在人民幣

的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格增加，對(duì)于更多的國(guó)內(nèi)消費(fèi)群體而言，人民幣升值并不能提高在國(guó)內(nèi)的商品購(gòu)買(mǎi)能力。人民幣升值、利率上調(diào)以及貨幣供應(yīng)降低使得人民幣升值預(yù)期加強(qiáng)，居民對(duì)諸如房地產(chǎn)等太宗消費(fèi)多持觀望態(tài)度，股市也持續(xù)低迷，政府財(cái)政收入相應(yīng)減少，消費(fèi)者信心不足，內(nèi)需拉動(dòng)缺乏有利動(dòng)力。

4緩解人民幣升值壓力的政策建議

4.1調(diào)整財(cái)政稅收政策優(yōu)化出口商品種類(lèi)

為緩解人民幣升值所帶來(lái)的壓力，應(yīng)根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況調(diào)整實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政稅收政策，以此穩(wěn)定物價(jià)，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善國(guó)計(jì)民生，加強(qiáng)宏觀調(diào)控，積極應(yīng)對(duì)和改變國(guó)內(nèi)股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷的現(xiàn)象。對(duì)財(cái)政稅收政策進(jìn)行調(diào)整，加大扶持國(guó)內(nèi)企業(yè)的力度，提高其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)民族企業(yè)發(fā)展科技，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，減弱或取消外資企業(yè)在稅收方面的優(yōu)惠，根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)有針對(duì)性的調(diào)整出口退稅政策，優(yōu)化出口商品種類(lèi)，提高其在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

4.2調(diào)整匯率政策深化外匯體制改革

由于對(duì)人民幣升值有預(yù)期，部分國(guó)內(nèi)企業(yè)缺乏購(gòu)匯和結(jié)匯的積極性，為此，應(yīng)調(diào)整匯率政策使其更適應(yīng)市場(chǎng)的變化，充分考慮各方面的承受能力，有步驟的推進(jìn)浮動(dòng)匯率制度，提高企業(yè)用匯的自主性，在可以承受的范圍內(nèi)有條件的允許人民幣自由兌換。

4.3調(diào)整貨幣政策穩(wěn)定國(guó)內(nèi)物價(jià)水平

由于國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，人民幣近年來(lái)不斷升值，各種原材料漲幅過(guò)高，促使國(guó)內(nèi)商品物價(jià)上漲，而物價(jià)上漲又在流通領(lǐng)域增加了貨幣的使用量。過(guò)高的人民幣升值預(yù)期不利于市場(chǎng)的健康發(fā)展。因此，應(yīng)該有序調(diào)整當(dāng)前貨幣政策，調(diào)節(jié)人民幣的貨幣供給額度和利率，實(shí)施從緊的貨幣政策，適當(dāng)下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率和個(gè)人住房公積金貸款利率，打破市場(chǎng)對(duì)人民幣的升值預(yù)期，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)物價(jià)水平，加強(qiáng)貨幣政策的宏觀調(diào)控能力，緩解人民幣升值的壓力。

4.4加大國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)擴(kuò)大內(nèi)需

人民幣升值給出口造成了困難，為解決這一矛盾，可以加大國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)置建設(shè)，擴(kuò)大內(nèi)需，將經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的重心轉(zhuǎn)移到啟動(dòng)內(nèi)部需求上來(lái)。我國(guó)幅員遼闊，人口眾多，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，有擴(kuò)大內(nèi)需的條件；而且我國(guó)目前還是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，有加大國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)置建設(shè)的需要。

4.5加強(qiáng)金融監(jiān)管力度打擊熱錢(qián)非法投機(jī)行為

人民幣升值吸引了國(guó)內(nèi)外大量的熱錢(qián)和游資進(jìn)入中國(guó)進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)，這些資金干擾了正常的金融秩序和市場(chǎng)行為，也加重了人民幣升值的壓力，導(dǎo)致人民幣匯率的調(diào)控能力失真。為了緩解非法投機(jī)帶來(lái)的人民幣升值壓力，我國(guó)應(yīng)該加強(qiáng)金融監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊各類(lèi)對(duì)人民幣的過(guò)度投資行為，尤其要注意對(duì)沖基金，要抑制房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)的泡沫經(jīng)濟(jì)，降低這些投資資金的收益預(yù)期，改善局部通貨膨脹和房地產(chǎn)等市場(chǎng)的不良資產(chǎn)，維持人民幣匯率的穩(wěn)定。

4.6拓寬外匯投資渠道加強(qiáng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作

人民幣升值使得巨額外匯儲(chǔ)備面臨價(jià)值縮水的危險(xiǎn)，也降低了出口商品在國(guó)際市場(chǎng)的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)此建議國(guó)家積極增加外匯投資品種，拓寬外匯投資渠道。要逐漸減少那些消耗資源、破壞環(huán)境、勞動(dòng)力成本低、科技附加值低的出口商品，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行科技創(chuàng)新，投資海外，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，加強(qiáng)國(guó)際區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作。這樣不僅可以提高人民幣升值的利用效益，而且通過(guò)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作共同應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)，緩解人民幣升值壓力。