巴菲特致股東公開信（摘要）

2月28日。沃倫·巴菲特在致伯克希爾·哈撒韋公司股東的公開信中稱，自己在2008年犯下一些愚蠢錯(cuò)誤，要為任職44年來公司最糟糕表現(xiàn)負(fù)責(zé)。雖然2009年經(jīng)濟(jì)仍將“步履蹣跚”，但他相信美國會(huì)迎來“好日子”。以下為公開信主要觀點(diǎn)摘要——伯克希爾·哈撒韋公司全體股東：

2008年，我們公司的凈值降幅高達(dá)115億美元，這導(dǎo)致每股賬面價(jià)值下降9.6％。這一年里，公司和市場(chǎng)同樣都遭到了經(jīng)濟(jì)衰退和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的重創(chuàng)。房地產(chǎn)、商品市場(chǎng)、企業(yè)債券和地方政府債券均遭到極大打擊，各個(gè)市場(chǎng)的投資者就像一群誤入羽毛球賽場(chǎng)的小鳥。暈頭轉(zhuǎn)向且傷痕累累。隨著時(shí)間的推移。全球許多大型金融機(jī)構(gòu)中存在的一系列致命性問題逐漸暴露。這使得信貸市場(chǎng)的問題很快蔓延至非金融領(lǐng)域。我年輕時(shí)曾在一家旅店墻上看到的信條成為整個(gè)國家的格言：吾信吾主；其余。請(qǐng)付現(xiàn)金。

截至第四季度，信貸危機(jī)加上房?jī)r(jià)和股價(jià)暴跌已經(jīng)造成嚴(yán)重的擔(dān)憂情緒，這種擔(dān)憂情緒已經(jīng)彌漫全國。商業(yè)活動(dòng)直線下降，并且以我前所未見的速度加快。美國以及全球多數(shù)地區(qū)已經(jīng)陷入殘酷的負(fù)反饋循環(huán)。擔(dān)憂情緒導(dǎo)致商業(yè)活動(dòng)收縮，商業(yè)活動(dòng)收縮又導(dǎo)致?lián)鷳n情緒進(jìn)一步加劇。這一惡性循環(huán)已經(jīng)促使我們的政府采取積極行動(dòng)。以撲克用語來形容，財(cái)政部和美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)已經(jīng)“把所有的都押上”。先前按杯服用的“經(jīng)濟(jì)藥劑”最近已經(jīng)用桶來裝了，劑量之大在以往難于想象，這些猛藥肯定會(huì)帶來討厭的副作用。

雖然所有人都在猜副作用到底有哪些，但其中一個(gè)可能的后果就是通貨膨脹的沖擊。另外，主要行業(yè)變得依賴聯(lián)邦政府援助后，隨之而來的會(huì)是抱有同樣要求的城市和州。讓這些實(shí)體“斷奶”將成為政治挑戰(zhàn)，它們不會(huì)自動(dòng)離開。

即使可能會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)，但為了避免金融體系徹底崩潰，政府去年采取的迅速而強(qiáng)有力的行動(dòng)是不可或缺的。一旦金融體系徹底崩潰，經(jīng)濟(jì)中各方各面所受到的影響將是災(zāi)難性的。不管你是否喜歡，華爾街、緬因街和小巷里的所有居民現(xiàn)在都被困在一條船上。

然而，在各種壞消息面前，永遠(yuǎn)不要忘記我們的國家曾經(jīng)歷過更艱難的時(shí)期，美國從來不缺少挑戰(zhàn)。盡管道路并不平坦，但我們的經(jīng)濟(jì)體系一直運(yùn)轉(zhuǎn)相當(dāng)良好。它釋放了人類潛能，并將繼續(xù)下去。雖然美國2009年的經(jīng)濟(jì)仍將“步履蹣跚”，但好日子就在前面。

過去44年，有75％的年份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在上漲。我可以猜測(cè)，未來44年上漲年份的比例將大體類似。但是，任何人都不能提前作出準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。例如，我們確信美國經(jīng)濟(jì)2009年將繼續(xù)步履蹣跚，但這一結(jié)論并不能告訴我們股市是漲還是跌。

但無論年景如何，公司將堅(jiān)定自己的四大投資原則。第一，保證財(cái)務(wù)狀況平穩(wěn)，流動(dòng)性充足?？刂贫唐趥鶆?wù)，現(xiàn)金來源渠道多元化；第二，拓展業(yè)務(wù)范圍，確保其具有長期的競(jìng)爭(zhēng)力；第三，收購并發(fā)展新的收入來源；第四，注重優(yōu)秀經(jīng)營人才的培養(yǎng)。

2008年，我在投資決策上也做了一些蠢事。我所犯下的最大的錯(cuò)誤，就是在油價(jià)接近歷史最高位的時(shí)候。增持了康菲石油公司丈量股票。我沒有預(yù)料到能源價(jià)格在去年下半年的急劇下跌。我依舊認(rèn)為，未來油價(jià)遠(yuǎn)高于當(dāng)前40至50美元水平的可能性很大；但到目前為止，我完全錯(cuò)了。即使價(jià)格將來可能上升，我在錯(cuò)誤時(shí)期的錯(cuò)誤投資已經(jīng)給公司造成數(shù)十億美元的損失。其他幾個(gè)錯(cuò)誤小一些。但也造成了傷害。另外，我還犯了疏忽大意的錯(cuò)，當(dāng)新情況出現(xiàn)，需要我重新審視自己的投資決策并迅速采取行動(dòng)時(shí)，我卻束手不前。