構(gòu)筑廣西上市公司財(cái)務(wù)競爭力指標(biāo)體系

崔麗萍　肖　彥　王　哲

提要中國-東盟自由貿(mào)易區(qū)的構(gòu)建給廣西上市公司帶來了極大的發(fā)展機(jī)遇和巨大的挑戰(zhàn)。本文在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上，建立一套比較完善而全面的上市公司財(cái)務(wù)競爭力指標(biāo)體系，使廣西上市公司提高自身的核心競爭能力——財(cái)務(wù)競爭能力，以至于更好地抓住時(shí)機(jī)努力發(fā)展。

關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)競爭力；指標(biāo)

本文系廣西研究生教育創(chuàng)新計(jì)劃碩士研究生科研創(chuàng)新《廣西上市公司財(cái)務(wù)競爭力研究——基于中國-東盟自由貿(mào)易區(qū)的建立》階段性研究成果之一，項(xiàng)目編號(hào)：2007105961202M26

中圖分類號(hào)：F27文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、廣西上市公司的特點(diǎn)

在企業(yè)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理中，財(cái)務(wù)核心競爭力是戰(zhàn)略焦點(diǎn)，它是實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)競爭力、保持企業(yè)財(cái)務(wù)甚至整個(gè)企業(yè)持續(xù)競爭優(yōu)勢(shì)不可或缺的企業(yè)能力。結(jié)合廣西上市公司行業(yè)分布來看，廣西上市公司財(cái)務(wù)競爭力的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在：

首先，廣西上市公司的小規(guī)模性。不但上市公司數(shù)量少且市場規(guī)模小。截至目前，廣西共有上市公司24家，占滬深兩市1，685家約1.42%的比例，比全國平均水平46家少22家。

其次，廣西上市公司的分布聚集性。廣西上市公司的地區(qū)分布很不均衡，主要聚集在南寧市和北海市，兩地相加共有11家，占廣西上市公司總數(shù)的54.5%，其他市級(jí)很少。

最后，廣西上市公司多數(shù)是資源密集性。從廣西上市公司的產(chǎn)業(yè)狀況看，體現(xiàn)了資源密集性的特點(diǎn)，在24家上市公司中以自然資源為基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)占絕對(duì)多數(shù)。

二、構(gòu)筑廣西上市公司財(cái)務(wù)競爭力的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

上市公司財(cái)務(wù)競爭力評(píng)價(jià)包括盈利能力評(píng)價(jià)、償債能力評(píng)價(jià)、營運(yùn)能力、成長能力、社會(huì)貢獻(xiàn)力和財(cái)務(wù)管理能力等方面，每一個(gè)方面又包括若干財(cái)務(wù)指標(biāo)，把所有財(cái)務(wù)指標(biāo)統(tǒng)統(tǒng)羅列進(jìn)去即不可能又沒必要，應(yīng)遵循財(cái)務(wù)指標(biāo)體系構(gòu)筑原則，選擇代表性指標(biāo)，構(gòu)成評(píng)價(jià)廣西上市公司財(cái)務(wù)競爭力的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系。

（一）財(cái)務(wù)表現(xiàn)競爭力。財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力包括盈利能力、償債能力兩個(gè)方面。財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力信息主要體現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)資源、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)方面。

1、盈利能力。上市公司的盈利能力分析是公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析的重點(diǎn)，盈利能力分析主要包括總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、根據(jù)廣西上市公司的規(guī)模性小及集中性可增加兩個(gè)新的指標(biāo)現(xiàn)金流量對(duì)銷貨比率、現(xiàn)金流量對(duì)總資產(chǎn)比率。

（1）總資產(chǎn)報(bào)酬率，是指上市公司的利潤總額占總資產(chǎn)的百分比，要評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的盈利能力，離不開對(duì)總資產(chǎn)效益的考察?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是一個(gè)綜合性指標(biāo)，選用此指標(biāo)有助于全面了解企業(yè)盈利情況，總資產(chǎn)利用情況以及企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面的情況。

（2）凈資產(chǎn)收益率，是指上市公司的凈利潤與凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）的百分比，它反映了股東的收益水平。反映公司整體單位資本的盈利能力，反映資本的自我積累和自我發(fā)展能力。

（3）現(xiàn)金流量對(duì)銷貨比率，是指營業(yè)所得現(xiàn)金流量占銷貨收入凈額的百分比，該指標(biāo)可用以反映企業(yè)每實(shí)現(xiàn)一元銷售收入所獲得的現(xiàn)金流量。

（4）現(xiàn)金流量對(duì)總資產(chǎn)比率，是指營業(yè)所得現(xiàn)金流量占資產(chǎn)總額的百分比。該指標(biāo)用以反映企業(yè)每億元資產(chǎn)的所能獲得的現(xiàn)金流量。

2、償債競爭力。衡量短期償債能力最常用的指標(biāo)有速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率，在此基礎(chǔ)上新增兩個(gè)指標(biāo)現(xiàn)金流量充足率，現(xiàn)金流量債務(wù)保證率。

（1）速動(dòng)比率，將流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較差的流動(dòng)資產(chǎn)，并不能真正反映企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性剔除，得到速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比。速動(dòng)比率既考慮了風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)變能力，又較能符合實(shí)際，而且具有資料取得和計(jì)算均較簡便的優(yōu)點(diǎn)。

（2）資產(chǎn)負(fù)債率，反映企業(yè)負(fù)債總額占資產(chǎn)總額的比率，它是衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供的資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的能力，同時(shí)反映債權(quán)人為企業(yè)提供貸款的安全程度。

（3）現(xiàn)金流量充足率，是指現(xiàn)金流量充足率=營業(yè)所得現(xiàn)金流量/（長期負(fù)債償付額+固定資產(chǎn)購置額+股利支付額）×100%，該指標(biāo)可以衡量企業(yè)營業(yè)所得現(xiàn)金流量償還債務(wù)，固定資產(chǎn)再投資和支付股利的能力。

（4）現(xiàn)金流量債務(wù)保證率=營業(yè)所得現(xiàn)金流量/負(fù)債總額×100%。該指標(biāo)可用以反映企業(yè)營業(yè)所得現(xiàn)金流量對(duì)償還債務(wù)的保證程度，其倒數(shù)即為以營業(yè)所得現(xiàn)金流量償還全部負(fù)債所需的年限。

（二）財(cái)務(wù)發(fā)展競爭力。財(cái)務(wù)發(fā)展力是指企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)資源的合理利用及現(xiàn)金流管理，使企業(yè)能夠發(fā)展壯大的能力。具體包括資產(chǎn)運(yùn)營能力、成長能力和社會(huì)貢獻(xiàn)力。

1、資金運(yùn)營能力。資金運(yùn)營能力主要是對(duì)營運(yùn)資本實(shí)施有效管理，要求企業(yè)定量的營運(yùn)資本為基礎(chǔ)，正常地從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的能力。

（1）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額同平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)角度對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行分析，以進(jìn)一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。

（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，是主營業(yè)務(wù)收入除以平均應(yīng)收賬款的比值，它反映公司從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)，轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要時(shí)間的長度。表達(dá)年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。如果周轉(zhuǎn)率太低則影響企業(yè)的短期償債能力。

2、成長競爭力。成長競爭力是反映企業(yè)的一個(gè)發(fā)展?jié)摿?，可以通過總資產(chǎn)增長率和凈利潤增長率兩個(gè)指標(biāo)來表現(xiàn)。

（1）總資產(chǎn)增長率，是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，資產(chǎn)是企業(yè)用于取得收入的資源，也是企業(yè)償還債務(wù)的保障。資產(chǎn)增長是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要方面，發(fā)展性高的企業(yè)一般能保持資產(chǎn)的穩(wěn)定增長。

（2）凈利潤增長率，是指本年凈利潤增長額與上年凈利潤的百分比。是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標(biāo)，更是比較企業(yè)成長競爭力大小的重要指標(biāo)。

3、社會(huì)貢獻(xiàn)競爭力。社會(huì)貢獻(xiàn)競爭力重要是看企業(yè)對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)多少。主要通過銷售利稅率指標(biāo)來體現(xiàn)。銷售利稅率是指利稅總額與銷售凈收入的比率，它反映企業(yè)銷售收入的收益水平和貢獻(xiàn)程度。

（三）財(cái)務(wù)管理能力。企業(yè)所擁有的關(guān)于財(cái)務(wù)管理工作的獨(dú)特知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)的有機(jī)結(jié)合。具體的構(gòu)成要素有財(cái)務(wù)決策能力、財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)能力和財(cái)務(wù)人員能力。

1、財(cái)務(wù)決策能力。財(cái)務(wù)決策是指企業(yè)按照一定的財(cái)務(wù)目標(biāo)，利用決策方法，從若干備選方案中選擇最優(yōu)方案的過程，是財(cái)務(wù)管理中的重要環(huán)節(jié)，處于承上啟下的重要地位。在決策中決策者素質(zhì)和風(fēng)格、決策程序與規(guī)范等與決策結(jié)果息息相關(guān)。

2、財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)能力。企業(yè)與所有者、經(jīng)營者、債權(quán)人和政府之間構(gòu)成了公司重要的財(cái)務(wù)關(guān)系。如何協(xié)調(diào)好財(cái)務(wù)關(guān)系，有效組織財(cái)務(wù)管理，主要看信息共享能力、目標(biāo)協(xié)調(diào)能力、目標(biāo)可解性、交流程度等是提高財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)能力的關(guān)鍵。

3、財(cái)務(wù)人員能力。要求財(cái)務(wù)人員特別是財(cái)務(wù)管理者成為復(fù)合型人才，應(yīng)該具備基本分析能力、系統(tǒng)構(gòu)思能力、組織機(jī)構(gòu)整合能力、策劃能力等，而這些能力的獲得則必須以學(xué)習(xí)能力為基礎(chǔ)。特別是廣西是偏遠(yuǎn)地區(qū)優(yōu)秀的管理人才還不多，政府應(yīng)大力引進(jìn)高能力、高素質(zhì)財(cái)務(wù)管理人員，并加強(qiáng)對(duì)其的培訓(xùn)。

三、結(jié)論

本文的上市公司競爭力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是在吸收一般公司競爭力研究成果的基礎(chǔ)上，充分考慮廣西上市公司競爭力的“個(gè)性”問題，對(duì)廣西上市公司競爭力進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)提高廣西上市公司質(zhì)量和證券市場的健康發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

（作者單位：桂林工學(xué)院管理學(xué)院）

主要參考文獻(xiàn)：

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[2]張穎，曹志榮.企業(yè)競爭力的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系設(shè)計(jì)和方法研究[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2004，2.