保護外匯只能靠自己

美國政府正在做使其經(jīng)濟利益最大化的事。中國也必須這么做。

從危機開始到現(xiàn)在，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表已經(jīng)比危機前的水平翻了 1倍，如果這個數(shù)字膨脹 2倍，美元就將貶值一半。這意味著美國已開動印鈔機，通過印制美元來應(yīng)對危機。謝國忠在《財經(jīng)》雜志撰文說，美元還將持續(xù)貶值，這給中國選擇應(yīng)對美聯(lián)儲的政策帶來很大的壓力。

謝國忠認為，中國不可能給美聯(lián)儲施加壓力，從而使其改變政策，保護中國的外匯儲備。美聯(lián)儲的政策選擇是為了美國利益最大化，不要奢望美國能為中國的利益最大化做出貢獻。但在謝看來，由于人民幣與美元聯(lián)系緊密，中國外匯儲備必須以美元資產(chǎn)為主。唯一可以替代美國國債的是美國股票。在美元走弱的情況下，股票要好于債券，它們可以有效地避免通脹和弱勢美元。

為了避免外匯儲備貶值，謝認為中國唯一的辦法是增加國內(nèi)需求，從而減少貿(mào)易順差。雖然中國的出口以約20%的幅度下降，但是，進口下跌得更快，貿(mào)易順差可能一點也不會縮小。這會迫使中國繼續(xù)購買美元資產(chǎn)。他認為有兩個政策可以快速減少貿(mào)易順差。首先，2009年中國可以將財政赤字從 1萬億元擴大到 1.5萬億元。額外的財政刺激應(yīng)該瞄準家庭部門而非投資。例如，通過減稅，提高家庭部門支出能力。 其次，政府可以將它持有的國有企業(yè)股份分給民眾，從而刺激消費。

謝認為，減稅和分發(fā)國有企業(yè)股份在一定程度上能夠減少中國的貿(mào)易順差，從而避免必須持有美元資產(chǎn)。這也將給人民幣改為浮動匯率打下基礎(chǔ)，并且成為全球經(jīng)濟中獨立的力量。美國政府正在做使其經(jīng)濟利益最大化的事。中國也必須這么做。