郭田勇：改革結(jié)算制度以防外外匯“虛高”

重構(gòu)外匯管理制度已經(jīng)成為維持中國經(jīng)濟(jì)高速運轉(zhuǎn)的迫切需要。

2007年8月，國家外匯管理局正式發(fā)文取消境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)常項目外匯賬戶限額，這意味著企業(yè)通過經(jīng)常項目獲得的外匯收入不必出售給外匯指定銀行，從而獲得外匯持有的自主權(quán)，以此為標(biāo)志，我國自1994年沿襲至今的強(qiáng)制結(jié)售匯制度，終于淡出歷史舞臺，被意愿結(jié)售匯制度所取代。

雖然強(qiáng)制結(jié)售匯制度淡出了歷史舞臺，但是我們不得不承認(rèn)這種外匯管理制度在我國匯率體制改革之后的數(shù)十年間為我國對外貿(mào)易事業(yè)的擴(kuò)大和發(fā)展起到了巨大的推動作用。1994年我國通過匯率制度的改革實現(xiàn)官方匯率和市場匯率并軌，同時為了配合我國建立具有中國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的改革目標(biāo)，外匯管理開始推行貿(mào)易便利化戰(zhàn)略，實現(xiàn)經(jīng)常項目有條件可兌換，取消對中資企業(yè)貨物貿(mào)易以及與貨物貿(mào)易有關(guān)的非貿(mào)易經(jīng)營性用匯限制，確立了外匯指定銀行結(jié)售匯制度，該制度要求除國家規(guī)定的外匯賬戶可以保留外，企業(yè)和個人手中的外匯都必須賣給外匯指定銀行，而外匯指定銀行則必須把高于國家外匯管理局批準(zhǔn)頭寸額度外的外匯在市場上賣出。我國的中央銀行一中國人民銀行作為市場上的接盤者，買入外匯以積累我國的外匯儲備。強(qiáng)制結(jié)售匯制度促使外匯儲備從1993年底的211.99億美元，增至2008年底1.95萬億美元。充足的外匯儲備為我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)和對外投資奠定了堅實的基礎(chǔ)。

但是，隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長以及對外貿(mào)易的不斷擴(kuò)大，強(qiáng)制結(jié)售匯制度則使得我國中央銀行持續(xù)被動吸納外匯資金，外匯儲備規(guī)模急劇攀升。與此同時，中央銀行不得不發(fā)行相應(yīng)數(shù)量的人民幣滿足企業(yè)和居民手中的結(jié)匯需求，隨著人民幣的大量發(fā)行，我國自從2004年以來資產(chǎn)價格持續(xù)升溫，隨后又傳導(dǎo)到消費品領(lǐng)域，導(dǎo)致CPI長期居高不下，從而給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來很大的通脹壓力；另一方面，大量外匯資金集中于央行，導(dǎo)致外匯儲備資金利用效率低下，甚至由于投資領(lǐng)域過于依賴美國金融市場而導(dǎo)致外匯儲備安全性風(fēng)險加大；而且，強(qiáng)制結(jié)售匯制度造成我國外匯儲備“虛高”，從而擾亂了外匯市場真實供求關(guān)系并使得人民幣遭受巨大的升值壓力。

隨著強(qiáng)制結(jié)售匯制度向意愿結(jié)售匯制度的轉(zhuǎn)變以及央行對于企業(yè)和居民用匯限制的不斷放寬，人民幣匯率形成機(jī)制正在逐步走向市場化，而不是中央銀行管理和干預(yù)。但是意愿結(jié)售匯制度的實行并不一定意味著企業(yè)和居民將外匯資金保留在手中，企業(yè)和居民很有可能繼續(xù)將這部分外匯資金出售給國家，從而造成外匯儲備繼續(xù)增長。另外，受全球性金融危機(jī)的影響，我國經(jīng)濟(jì)增長下滑明顯，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡進(jìn)一步凸現(xiàn)，跨境外匯資金流動不確定性增強(qiáng)，人民幣匯率的預(yù)期隨著美元匯率的走勢而出現(xiàn)反復(fù)，外匯管理既要防熱錢大量流入，又要防止預(yù)期逆轉(zhuǎn)時發(fā)生大規(guī)模資金流出。

從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景來看，適應(yīng)開放經(jīng)濟(jì)的特點要求擴(kuò)大人民幣浮動范圍是必然的，同時，在當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢動蕩的背景下，我們應(yīng)該更加重視對沒有真實交易背景的貿(mào)易外匯收支管理。

首先，要加快推進(jìn)外匯市場的改革和創(chuàng)新，提高我國企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對匯率風(fēng)險的能力。這需要進(jìn)一步放寬人民幣匯率浮動范圍。因為從某種意義上說，外匯市場運行的過程也就是匯率形成的過程。因此，人民幣匯率的形成機(jī)制問題是外匯市場運行的核心問題。

與此同時，我們應(yīng)該進(jìn)一步擴(kuò)大外匯市場的廣度和深度。首先要允許更多的非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入外匯市場，比如一些大型企業(yè)或者進(jìn)出口業(yè)務(wù)比重較高的企業(yè)，應(yīng)該直接進(jìn)入外匯市場進(jìn)行資產(chǎn)組合管理和規(guī)避匯率變動風(fēng)險，降低交易成本。其次要積極推動外匯交易幣種和品種的多樣化。外匯市場的交易幣種和品種多樣化，既有利于更全面地反映外匯市場的供求，形成更合理的市場匯率，也可為市場參與者提供多種獲利或避險的機(jī)會。

要加強(qiáng)外匯市場監(jiān)控系統(tǒng)建設(shè)，完善匯率風(fēng)險預(yù)警機(jī)制。國家外匯管理局、海關(guān)總署等相關(guān)部門應(yīng)該通過加強(qiáng)管理信息系統(tǒng)的整合和溝通。建立功能強(qiáng)大、高效率的跨境資金流動監(jiān)測體系，實時監(jiān)測大規(guī)模資金的跨境流動，防范資金異常流動所帶來的風(fēng)險；我們還應(yīng)該更加重視對沒有真實交易背景的貿(mào)易外匯收支管理，加強(qiáng)對于外商投資企業(yè)外匯收支的監(jiān)督和審查，同時進(jìn)一步完善個人外匯管理制度，加強(qiáng)對個人經(jīng)常性轉(zhuǎn)移的監(jiān)管，規(guī)范個人資本項下外匯收支。