試述馬克思虛擬資本理論的現(xiàn)實(shí)意義

楊慧華

摘要：虛擬資本是獨(dú)立于實(shí)體資本之外，以有價(jià)證券形式存在的，能給持有者帶來(lái)收益的資本。馬克思最早提出了虛擬資本理論。從闡述馬克思的虛擬資本理論出發(fā)，論證了該理論在現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的作用和意義。

關(guān)鍵詞：虛擬資本實(shí)體資本現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)

中圖分類號(hào)：B0-0文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914(2009)03-031-02

一、馬克思關(guān)于虛擬資本的基本理論

1關(guān)于虛擬資本的產(chǎn)生。馬克思認(rèn)為，虛擬資本是信用制度和貨幣資本化的產(chǎn)物。他在《資本論》第二十五章《信用和虛擬資本》中，在分析虛擬資本以發(fā)達(dá)的信用制度存在為前提時(shí)，指出：真正的信用貨幣不是以貨幣流通(不管是金屬貨幣還是國(guó)家貨幣)為基礎(chǔ)，而是以匯票流通為基礎(chǔ)。虛擬資本是商業(yè)和銀行信用過(guò)度膨脹，或者信用被使用到驚人的程度的結(jié)果。同時(shí)，虛擬資本是伴隨貨幣資本化的過(guò)程而出現(xiàn)的，是生息資本的派生形式。他把生息資本的利息稱為幼仔，是幻想的產(chǎn)物。

2關(guān)于虛擬資本的科學(xué)內(nèi)涵。根據(jù)馬克思的論述，虛擬資本有狹義和廣義兩種含義。狹義的虛擬資本一般指專門(mén)用于債券和股票等有價(jià)證券的價(jià)格，它是最一般的虛擬資本。在論及國(guó)債時(shí)指出：“不管這種交易反復(fù)進(jìn)行多少次，國(guó)債的資本仍是純粹的虛擬資本；一旦債券賣(mài)不出去，這個(gè)資本的假象就會(huì)消失?！睆V義的虛擬資本是指銀行的借貸信用(期票、匯票、存款貨幣等)、有價(jià)證券(股票和債券等)；名義存款準(zhǔn)備金以及由投機(jī)票據(jù)等形成的資本的總稱。“銀行家資本的最大部分純粹是虛擬的。”不僅如此，“銀行券兌現(xiàn)的這種保證也是幻想的?！?/p>

馬克思側(cè)重從狹義的角度論述虛擬資本。他在分析商業(yè)資本代表可能貨幣資本的那種特性時(shí)指出：“虛擬資本。生息的證券，在它們本身是作為貨幣資本而在證券交易所內(nèi)流通的時(shí)候，也是如此。”在這里。馬克思明確指出了虛擬資本是“生息的證券”。這實(shí)際上，指出了虛擬資本這一概念由兩個(gè)要素構(gòu)成：(1)虛擬資本是“生息”的，即能給持有人帶來(lái)剩余價(jià)值。(2)虛擬資本是“證券”。即以債券和股票等形式存在。這就科學(xué)地揭示了虛擬資本概念的內(nèi)涵，即虛擬資本是以各種有價(jià)證券的形式存在，并能給持有人帶來(lái)剩余價(jià)值的資本。

3虛擬資本的特征。首先，虛擬資本的特性表現(xiàn)為虛擬性。虛擬資本價(jià)值的虛擬化在一定程度上是由脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)程相對(duì)獨(dú)立的。虛擬資本獨(dú)特的價(jià)值運(yùn)動(dòng)規(guī)律表現(xiàn)為：一是資本價(jià)值增值機(jī)制被進(jìn)一步“虛擬化”，“資本是一個(gè)自行增值的自動(dòng)機(jī)的概念就牢固地樹(shù)立起來(lái)了”；二是虛擬資本的市場(chǎng)價(jià)值“不是由現(xiàn)實(shí)的收入決定的，而是由預(yù)期得到的、預(yù)先計(jì)算的收入決定的”，“隨著它們有權(quán)索取的收益的大小和可靠程度而發(fā)生變化”。虛擬資本與實(shí)體資本相比，不論從質(zhì)還是從量的方面都表現(xiàn)為虛擬性。從質(zhì)的方面看，實(shí)體資本本身有價(jià)值，并且在生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)揮著資本的職能，它處于實(shí)物形式或處于貨幣形式。虛擬資本只不過(guò)是所有權(quán)證書(shū)，是資本的“紙制復(fù)本”。從量的方面看，由于資本摻水，股票價(jià)值大于實(shí)際投資的量，同時(shí)，股票價(jià)值通常又比它的票面價(jià)值高，所以虛擬資本的數(shù)量總是大于實(shí)際資本。另一方面，虛擬資本數(shù)量的變化取決于各種有價(jià)證券的發(fā)行量和它們的價(jià)格水平，它的變化不一定反映實(shí)際資本的數(shù)量。

其次，虛擬資本的特性是風(fēng)險(xiǎn)性。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，所謂的風(fēng)險(xiǎn)是指人們預(yù)期的收益與實(shí)際收益之間的差異，這種差異有的來(lái)自于客觀世界的不確定性，也有來(lái)自人們對(duì)客觀世界的認(rèn)識(shí)能力的局限性。風(fēng)險(xiǎn)可分為客觀風(fēng)險(xiǎn)和主觀風(fēng)險(xiǎn)兩類。虛擬資本只是權(quán)益憑證，虛擬資本內(nèi)在的價(jià)值是由其將來(lái)的現(xiàn)金收人流所決定的，是未來(lái)全部現(xiàn)金收入的貼現(xiàn)值，其值取決于未來(lái)的收益和折現(xiàn)率。因?yàn)槲磥?lái)收益取決于投資對(duì)象的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是不確定，折現(xiàn)率的基礎(chǔ)是利率，所以，未來(lái)收益和折現(xiàn)率都是不確定性，受市場(chǎng)波動(dòng)的影響'這種來(lái)自客觀世界的不確定性，不以人的意志為轉(zhuǎn)移，是虛擬資本的客觀風(fēng)險(xiǎn)。主觀風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于人們對(duì)未來(lái)收益主觀估計(jì)的誤差。虛擬資本價(jià)格雖然也像一般商品那樣受供求關(guān)系的影響，但由于虛擬資本價(jià)值本身具有模糊性和不確定性，大起大落是虛擬資本價(jià)格運(yùn)行的常態(tài)。另外，信用交易中的保證金交易和拋空機(jī)制又加劇了虛擬資本價(jià)格的波動(dòng)，強(qiáng)大的投機(jī)力量的存在加重了金融市場(chǎng)賭博游戲的氣氛，這進(jìn)一步加大了虛擬資本的主觀風(fēng)險(xiǎn)。

二、馬克思關(guān)于虛擬資本和實(shí)體資本關(guān)系的論述

根據(jù)馬克思有關(guān)虛擬資本基本理論，我們可將虛擬資本界定為同實(shí)體資本相分離的各種憑證，其本身并沒(méi)有價(jià)值，卻可進(jìn)行交易并能派生出各種信用工具。

馬克思根據(jù)虛擬資本和實(shí)體資本運(yùn)行的關(guān)系，把虛擬資本分為國(guó)債、公司股票和債券、期票和匯票、銀行券等形式。一方面，虛擬資本是以實(shí)體資本為基礎(chǔ)的。首先，沒(méi)有實(shí)體資本或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，就沒(méi)有虛擬資本。如沒(méi)有股份制企業(yè)，沒(méi)有發(fā)行債券和其他有價(jià)值證券的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，股票和債券等有價(jià)證券就不可能出現(xiàn)，虛擬資本也就不可能產(chǎn)生。其次，“實(shí)體資本是虛擬資本的利潤(rùn)源泉。虛擬資本雖然可能比較容易獲得利潤(rùn)甚至大額利潤(rùn)，但它不能創(chuàng)造價(jià)值，它的利潤(rùn)的價(jià)值最終來(lái)源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”虛擬資本能否實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值，必須以企業(yè)實(shí)體資本運(yùn)作的有效性為前提。另一方面，虛擬資本又獨(dú)立于實(shí)體資本之外。它雖產(chǎn)生于并必須借助于實(shí)體資本，但又是從實(shí)體資本獨(dú)立出來(lái)的另一套資本。以上市股票為例，投入股份制企業(yè)的資本實(shí)體，以勞動(dòng)力、廠房、機(jī)器、原料、成品等形式處于生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程，不斷創(chuàng)造新價(jià)值和利潤(rùn)，發(fā)揮著資本的作用。而與此同時(shí)，這些股票中有的又在資本市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓，頻繁交易，被用于獲取交易(價(jià)差)利潤(rùn)，充作同實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)立的另一套資本的載體。如果考慮到在有價(jià)證券基礎(chǔ)上產(chǎn)生出來(lái)的金融衍生工具，則同實(shí)體資本相對(duì)立的就可能是幾套資本。一套資本變?yōu)閹滋踪Y本，前一套資本是實(shí)體資本，后一套或幾套資本就被稱為虛擬資本。

馬克思在對(duì)虛擬資本的具體形式進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，認(rèn)為虛擬資本的不斷發(fā)展，不是造成經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根本原因，“一切真正的危機(jī)的最根本的原因?？偛煌夂跞罕姷呢毨Ш退麄兊挠邢薜南M(fèi)，資本主義生產(chǎn)卻不顧這種情況而力圖發(fā)展生產(chǎn)力，好像只有社會(huì)的絕對(duì)的消費(fèi)能力才是生產(chǎn)力發(fā)展的界限?！碧摂M資本的產(chǎn)生和發(fā)展，一方面可以延緩危機(jī)的發(fā)生，另一方面又使經(jīng)濟(jì)危機(jī)具有更大的破壞性。

現(xiàn)在，虛擬資本在過(guò)去的基礎(chǔ)上發(fā)展到了更高的階段，如股票和債券的期貨合同、利息率期貨、物價(jià)指數(shù)期貨等，“它們不僅是虛擬資本的虛擬資本，而且是‘無(wú)中生有的虛擬資本?！币?yàn)樵谄谪浗灰字?，多?shù)交易是根據(jù)金融資產(chǎn)的價(jià)格漲落支付其差額，無(wú)論是買(mǎi)者還是賣(mài)者，絕大多數(shù)不必真的擁有合同中規(guī)定的證券，也不必在交易清算時(shí)真的買(mǎi)人或賣(mài)出這種證券，交易物本身是什么已經(jīng)不重要，甚至有無(wú)東西交易都無(wú)關(guān)緊要，形成了一種無(wú)交易物的虛擬資本。這一類高級(jí)形態(tài)的虛擬資本與馬克思在《資本論》中論述的虛擬資本不同。這種虛擬資本自始至終滯

留在金融市場(chǎng)上，距離實(shí)體資本更遠(yuǎn)，甚至與實(shí)體資本根本無(wú)關(guān)，虛擬性更強(qiáng)。

當(dāng)今世界，特別是20世紀(jì)80年代以后出現(xiàn)的虛擬資本日益脫離其原先賴以存在的基礎(chǔ)——實(shí)體資本而獨(dú)立運(yùn)行，它為世界經(jīng)濟(jì)特別是發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了源源不斷的資金，推動(dòng)了實(shí)體資本的發(fā)展。但它在滿足資本饑渴的同時(shí)又存在著極大的盲目性，從而帶來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。90年代以來(lái)，虛擬資本的加速膨脹及其引發(fā)的一連串金融危機(jī)日益引起人們的廣泛關(guān)注。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家過(guò)分強(qiáng)調(diào)引發(fā)這些金融危機(jī)的直接原因，強(qiáng)調(diào)一些國(guó)家爆發(fā)金融危機(jī)是由于貨幣政策上的失誤和過(guò)多的外債等等。但越來(lái)越多的人意識(shí)到這些頻頻爆發(fā)的金融危機(jī)背后，必然有著更深刻的原因。在虛擬經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的今天，學(xué)習(xí)和研究馬克思的虛擬資本理論，揭示當(dāng)代經(jīng)濟(jì)如何從虛擬資本的發(fā)展過(guò)程中孕育出虛擬經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹和貨幣的虛擬化又怎樣為當(dāng)今世界埋下泡沫經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的種子，有利于我們合理發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，防范金融危機(jī)，更好地駕馭虛擬資本。

三、虛擬盜本理論在現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的作用

首先，虛擬資本提供了新的儲(chǔ)蓄—投資的轉(zhuǎn)化機(jī)制。虛擬資本之前的儲(chǔ)蓄—投資轉(zhuǎn)化機(jī)制是通過(guò)銀行這一中介運(yùn)行的。盡管銀行的運(yùn)作推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但其提供資金的短期性(信貸資金以償還為前提)、有限性(單個(gè)銀行提供大額資金面臨高風(fēng)險(xiǎn))的缺陷同樣明顯。虛擬資本為企業(yè)提供了新的融資渠道，提供了一種全新的機(jī)制，通過(guò)該機(jī)制，一方面，企業(yè)長(zhǎng)期性的大額資金需求得到滿足；另一方面，極大地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

其次，虛擬資本開(kāi)辟了新的資源優(yōu)化配置方式。追逐利潤(rùn)是虛擬資本的目的和本性，高流動(dòng)性是虛擬資本的重要特點(diǎn)和實(shí)現(xiàn)這一目的的手段。一方面，虛擬資本通過(guò)對(duì)利潤(rùn)率的比較來(lái)選擇資本擴(kuò)張的方向；另一方面，利潤(rùn)率的消長(zhǎng)變化促使虛擬資本實(shí)現(xiàn)在區(qū)域、行業(yè)和企業(yè)間的不斷流動(dòng)。虛擬資本開(kāi)辟了新的資源優(yōu)化配置方式。這一方式包括靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩方面：其一，靜態(tài)方式。虛擬資本發(fā)揮“粘合劑”功能，將潛在的生產(chǎn)力轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力。各生產(chǎn)要素在分離的狀態(tài)下，都只是潛在的或可能的生產(chǎn)力。虛擬資本的出現(xiàn)將分離的生產(chǎn)要素“粘合”起來(lái)加以整合，并在此基礎(chǔ)上以虛擬資本為載體形成一定的資本組織，從而實(shí)現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置。其二，動(dòng)態(tài)方式。虛擬資本發(fā)揮“獎(jiǎng)懲”功能，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰。在健全的市場(chǎng)制度下，虛擬資本市場(chǎng)創(chuàng)設(shè)了一種“公開(kāi)評(píng)價(jià)”機(jī)制：在完善的信息披露機(jī)制下，通過(guò)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及前景的判斷，市場(chǎng)參與者“用腳投票”來(lái)反對(duì)那些不好的企業(yè)。顯然，利潤(rùn)率高的企業(yè)因資本的流入而得到“獎(jiǎng)勵(lì)”，利潤(rùn)率低的企業(yè)因資本的流出而受到“懲罰”。在虛擬資本市場(chǎng)，價(jià)格信號(hào)引導(dǎo)資本流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)著資源的動(dòng)態(tài)配置。

再次，虛擬資本的國(guó)際化加快經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程。隨著信息技術(shù)的進(jìn)步，金融自由程度逐步增大，金融創(chuàng)新的增強(qiáng)，虛擬資本在金融市場(chǎng)中的流動(dòng)速度越來(lái)越快，流量也越來(lái)越多，這促進(jìn)各國(guó)金融市場(chǎng)之間的逐步集中，使得各國(guó)國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)之間的關(guān)系更加緊密，互相影響也日益增大，可以說(shuō)到了牽一發(fā)而動(dòng)全身的地步?，F(xiàn)今虛擬資本跨國(guó)界流動(dòng)的規(guī)模和速度急劇加快，虛擬經(jīng)濟(jì)成為一種國(guó)際性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。因此，虛擬資本的跨國(guó)流動(dòng)，推動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一體化。

最后，虛擬資本并不等于經(jīng)濟(jì)泡沫。由于虛擬資本只不過(guò)是“資本所有權(quán)證”，是“實(shí)際資本的紙制復(fù)本”，它們代表的實(shí)際資本已經(jīng)投入生產(chǎn)領(lǐng)域，而其自身作為可以買(mǎi)賣(mài)的金融資產(chǎn)滯留在金融市場(chǎng)上，具有單獨(dú)的價(jià)值運(yùn)動(dòng)規(guī)律和形式，其價(jià)格受供求關(guān)系的影響。當(dāng)虛擬資本的表現(xiàn)形式成為投機(jī)者的炒作對(duì)象時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)。虛擬資本的存在可能產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)，但虛擬資本并不都是泡沫經(jīng)濟(jì)。如果匯票代表現(xiàn)實(shí)的交易，外匯代表現(xiàn)實(shí)的貨幣交易，債券代表使用權(quán)轉(zhuǎn)讓后的現(xiàn)實(shí)資本，股票代表現(xiàn)實(shí)投入企業(yè)的資本，它們有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，就不能稱為泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫產(chǎn)生于對(duì)虛擬資本的投機(jī)，但不能說(shuō)一有投機(jī)就有泡沫經(jīng)濟(jì)。因?yàn)樘摂M資本的投機(jī)分為兩類：一類是合理性投機(jī)，投機(jī)者的投機(jī)活動(dòng)對(duì)增強(qiáng)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性、虛擬資本形成合理的均衡價(jià)格具有重要作用；另一類是非合理投機(jī)，即過(guò)度投機(jī)，這類投機(jī)者利用自己在資金、信息方面的優(yōu)勢(shì)，蓄意操縱市場(chǎng)。

責(zé)編若佳