信貸斷點(diǎn)與政府守夜：陵縣企業(yè)還貸周轉(zhuǎn)金案例

劉吉運(yùn)　曹黔然

摘要：2008年以來，受全球金融危機(jī)影響，企業(yè)因資金周轉(zhuǎn)困難無法如期歸還貸款的現(xiàn)象增多。山東省德州市陵縣政府發(fā)揮“守夜人”職能，由財(cái)政出資設(shè)立“企業(yè)還貸周轉(zhuǎn)金”，有效彌補(bǔ)了信貸斷點(diǎn)，確保了經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定發(fā)展。本文以此為切入點(diǎn)，分析了信貸斷點(diǎn)客觀存在的原因和政府守夜的必然性、有效率和資金安全問題，并認(rèn)為此類搭橋資金將長(zhǎng)期存在，但應(yīng)與市場(chǎng)化手段相輔相成。

關(guān)鍵詞：信貸斷點(diǎn)；政府守夜；搭橋資金

Abstract：Affected by the world financial crisis since 2008，enterprises suffer from it， and have no way to return loan on time because of difficulty in fund circulation，and their funds chain appears interrupted. The Ling county government，in DeZhou city，Shandong province，plays the role of “guardian”，and sets up “enterprises returning loan and circulation funds” patronized by government， which amends the breaking point of credit effectively and ensures the stable development of financial economy. On the basis of it， the text analyzes the objective reasons of appearance of breaking point of credit， and the necessity，efficiency and funds safety for “the guardian role”of government. We think that this kind of bridging funds will exist for good，and should be associated with the marketing methods.

Key Words：credit breaking point，the guardian role of government，bridging funds

中圖分類號(hào)：F830.5文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B文章編號(hào)：1674-2265（2009）04-0033-04

一、當(dāng)前企業(yè)信貸斷點(diǎn)困局

2008年以來，受全球金融危機(jī)影響，企業(yè)經(jīng)營遭受較大沖擊，部分企業(yè)因資金周轉(zhuǎn)困難無法如期歸還貸款的現(xiàn)象增多，資金鏈出現(xiàn)了斷點(diǎn)。如何紓解企業(yè)資金鏈困局，將斷點(diǎn)續(xù)接，成為當(dāng)前各界關(guān)注的熱點(diǎn)。

企業(yè)受金融危機(jī)影響，產(chǎn)品銷售量下滑、回款難度增大，資金占用過多，自有資金匱乏，資金鏈緊張，存量流動(dòng)資金貸款到期后無法按時(shí)歸還；而銀行又恪守“先還款，后放款”的原則，不發(fā)放“借新還舊”貸款，企業(yè)如果償還貸款，可能導(dǎo)致資金鏈斷裂，面臨停產(chǎn)。其他未到期的銀行貸款面臨風(fēng)險(xiǎn)，如果不償還貸款，貸款立即逾期成為不良，企業(yè)面臨信用危機(jī)，銀行就會(huì)大舉追債。無論哪種方式，都會(huì)導(dǎo)致銀企“雙輸”，合作陷入新困境。

信貸斷點(diǎn)的存在，并不完全由金融危機(jī)引起，而是當(dāng)前我國銀行信貸管理模式的產(chǎn)物。銀行在發(fā)放流動(dòng)資金貸款時(shí)人為地給企業(yè)制定了一個(gè)所謂的“生產(chǎn)經(jīng)營周期”，要求企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營周期結(jié)束時(shí)歸還貸款，下一個(gè)周期開始再投放。但實(shí)際上，除了農(nóng)副產(chǎn)品加工等少數(shù)行業(yè)在農(nóng)產(chǎn)品收獲時(shí)大量收購囤積原材料、然后逐步生產(chǎn)銷售回籠資金外，大部分工業(yè)企業(yè)并不存在明顯的周期。也就是說，其資金循環(huán)是連續(xù)的，不存在一個(gè)周期結(jié)束資金退出的情況。銀行一般情況下在收回貸款后很快就會(huì)重新投放。之所以這樣做，主要是為了測(cè)試企業(yè)的還款能力，也就是對(duì)企業(yè)進(jìn)行資金抽出的“壓力測(cè)試”。如果企業(yè)現(xiàn)金流——無論是生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流還是其他融資渠道產(chǎn)生的現(xiàn)金流——能夠保證按期歸還貸款，表明企業(yè)通過測(cè)試，銀行就可繼續(xù)放款；反之，則表明企業(yè)出現(xiàn)問題，銀行就會(huì)采取措施對(duì)貸款予以保全。

由此可以看出，針對(duì)大部分企業(yè)，流動(dòng)資金貸款并不像信貸管理機(jī)制要求的那樣可以根據(jù)周期退出，所以由于“先還后貸”機(jī)制設(shè)計(jì)的問題，銀行對(duì)單個(gè)企業(yè)的資金供給存在潛在的斷裂點(diǎn)，在當(dāng)前金融危機(jī)背景下，企業(yè)資

金進(jìn)一步緊張，斷點(diǎn)困局必然突顯。

二、陵縣財(cái)政“搭橋”融資有效紓解資金鏈困境

（一）陵縣設(shè)立“企業(yè)還貸周轉(zhuǎn)金”的背景

陵縣地處魯西北平原，近年來民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，2008年底規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)達(dá)164戶，涌現(xiàn)出了谷神、華茂、樂悟等多家高新技術(shù)骨干企業(yè)。2008年初，受國際金融危機(jī)影響，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況下滑，資金鏈趨緊，每筆貸款到期都需要通過民間融資等方式從外部得到短期的“搭橋”融資來償還。

采用民間融資渠道獲得搭橋資金雖然緩解了很多企業(yè)的困境，但此種方式成本過高，不適合企業(yè)特別是規(guī)模較大的企業(yè)長(zhǎng)期使用。一是融資利率高。據(jù)對(duì)德州市某小額貸款公司的調(diào)查，其發(fā)放的期限為6個(gè)月的流動(dòng)資金貸款最低利率仍高達(dá)19.44%。另對(duì)德州市部分企業(yè)的調(diào)查，期限一個(gè)月以內(nèi)的應(yīng)急性短期民間融資，其利率最高達(dá)36%，也就是日利率達(dá)1‰左右，如果銀行在償還貸款后兩周重新發(fā)放貸款，那么企業(yè)也將為之付出1.5%的代價(jià)。按貸款額1000萬元計(jì)算，企業(yè)每天將付出1萬元的高額利息。有的企業(yè)因時(shí)間緊迫，不得不承受更高的利率。陵縣某企業(yè)急于償還貸款，通過民間融資1500萬元，使用半個(gè)月，付出了80萬元的利息，相當(dāng)于年息128%，給企業(yè)帶來沉重的負(fù)擔(dān)。二是大額民間資金難以籌集。調(diào)查顯示，如果企業(yè)所需資金在100萬元以下，那么很容易從富裕的親戚朋友處籌措，金額越大，籌集就越困難。如果超過1000萬元，需要兩周甚至一個(gè)月以上的時(shí)間來籌集，這就在無形中進(jìn)一步增加了企業(yè)的融資成本，而且金額大勢(shì)必融資對(duì)象多，一旦企業(yè)無法償還，有可能引發(fā)社會(huì)安定問題。

（二）陵縣政府“企業(yè)還貸周轉(zhuǎn)金”運(yùn)作方式

針對(duì)企業(yè)信貸斷點(diǎn)單純依靠市場(chǎng)方式難以解決的情況，陵縣政府由財(cái)政出資5000萬元設(shè)立“企業(yè)還貸周轉(zhuǎn)金”，并制定了嚴(yán)格的運(yùn)作方式。

1. 企業(yè)申報(bào)，承諾專款專用，確保資金安全性。凡在陵縣照章繳稅、符合國家產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策、貸款規(guī)模500萬元以上、還款時(shí)遇到暫時(shí)資金周轉(zhuǎn)困難的企業(yè)，都可以向財(cái)政部門提出周轉(zhuǎn)金使用申請(qǐng)，并承諾?？顚Ｓ茫员ＷC資金的安全性。如果發(fā)現(xiàn)企業(yè)騙取資金挪作它用，將取消該企業(yè)申請(qǐng)使用周轉(zhuǎn)金的權(quán)力，并在全縣范圍內(nèi)予以通報(bào)。

2. 銀行考察，落實(shí)后續(xù)貸款，確保資金流動(dòng)性。確保資金流動(dòng)性的前提是銀行能夠盡快發(fā)放后續(xù)貸款。為此，財(cái)政等有關(guān)部門接到企業(yè)申請(qǐng)后，通過征信系統(tǒng)查詢企業(yè)信用狀況，同時(shí)要求相關(guān)銀行對(duì)企業(yè)進(jìn)行考察。主要是考察企業(yè)歸還貸款后是否達(dá)到足額續(xù)貸條件，或者能否敞口辦理銀行承兌匯票，確保周轉(zhuǎn)金在短期內(nèi)收回。銀行考察合格并出具相關(guān)證明文件，財(cái)政等有關(guān)部門初審?fù)ㄟ^。

3. 政府審批，區(qū)分撥款方式，提高資金使用效率。審批后，企業(yè)與政府簽訂周轉(zhuǎn)金使用協(xié)議，約定使用期限為七天。周轉(zhuǎn)金使用額度1000萬元以下的，直接由財(cái)政撥付企業(yè)使用；使用額度1000萬元以上的，財(cái)政撥付主辦銀行作為保證金，由銀行為企業(yè)辦理敞口承兌匯票。

（三）陵縣財(cái)政搭橋資金運(yùn)作的特點(diǎn)

比較民間融資，陵縣財(cái)政搭橋資金具有以下特點(diǎn)：

1. 幫扶對(duì)象有所選擇，穩(wěn)定縣域經(jīng)濟(jì)是主旨。陵縣“企業(yè)還貸周轉(zhuǎn)金”不同于以往企業(yè)之間的互助資金或民間融資，完全由政府主導(dǎo)建立，主要是為穩(wěn)定縣域經(jīng)濟(jì)，幫扶對(duì)象為符合國家政策、貸款規(guī)模在500萬元以上的企業(yè)。之所以選擇這類規(guī)模較大的企業(yè)，主要是考慮五點(diǎn)：一是此類企業(yè)屬于地方骨干和支柱企業(yè)，繳納稅款和吸納就業(yè)能力強(qiáng)，對(duì)其幫扶的社會(huì)效益較強(qiáng)；二是此類企業(yè)規(guī)模較大，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力相對(duì)較強(qiáng)，能較為有效地保證財(cái)政搭橋資金的安全性；三是此類企業(yè)在銀行貸款數(shù)量較多，銀行與其信息對(duì)稱度較強(qiáng)，支持力度也較大，續(xù)貸批準(zhǔn)所需時(shí)間較短，有利于保證搭橋資金的流動(dòng)性；四是此類企業(yè)與政府關(guān)系較緊密，政府對(duì)其控制能力較強(qiáng)，有利于控制資金的安全性；五是縣域政府財(cái)力有限，不可能滿足所有企業(yè)的貸款周轉(zhuǎn)需求。

2. 企業(yè)無償使用，解決當(dāng)前困境是目的。財(cái)政搭橋資金由縣財(cái)政全額出資，不需要企業(yè)出資及以其它形式繳存保證金或提供抵押、質(zhì)押品，符合條件并與縣政府簽訂使用協(xié)議的企業(yè)都可以無償使用周轉(zhuǎn)金，不需要支付利息或繳納其它費(fèi)用，而且財(cái)政部門還出面與銀行協(xié)商，幫助企業(yè)降低貸款利率，所以企業(yè)樂于接受，這有利于幫助企業(yè)解決當(dāng)前困境。

3. 遵循市場(chǎng)化原則，銀行承諾續(xù)貸是前提。財(cái)政搭橋資金設(shè)立的目的是提供短期應(yīng)急性墊資服務(wù)，幫助貸款即將到期但流動(dòng)資金不足的企業(yè)渡過暫時(shí)難關(guān)。雖然由財(cái)政全額出資，但為保證資金的安全性和流動(dòng)性，遵循市場(chǎng)化原則，“救急不救亂”，只有企業(yè)基本面和前景良好，真正滿足銀行續(xù)貸所需全部條件，銀行能夠保證為企業(yè)足額續(xù)貸或簽發(fā)承兌匯票，只是出現(xiàn)暫時(shí)資金周轉(zhuǎn)困難，企業(yè)才有可能使用此項(xiàng)資金。所以財(cái)政在撥款前需要銀行先行對(duì)企業(yè)進(jìn)行考察，認(rèn)為滿足續(xù)貸條件并出具承諾函后才允許使用。

（四）陵縣財(cái)政搭橋資金取得了良好的共贏效果

財(cái)政搭橋資金幫助企業(yè)和銀行順利繞過了“先還款，后放款”以及不能發(fā)放“借新還舊”貸款的制度障礙，彌補(bǔ)了信貸斷點(diǎn)，保證了信貸資金的安全性。同時(shí)，有效促進(jìn)了區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境的優(yōu)化，穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的局面。截至2009年3月末，陵縣政府共動(dòng)用“企業(yè)還貸周轉(zhuǎn)金”14次，幫助7家企業(yè)累計(jì)歸還貸款3.8億元，此7家企業(yè)自2008年下半年至2009年3月底貸款增加超過3億元，資金狀況得到有效緩解。2008年，陵縣被德州市政府評(píng)為“金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)A級(jí)縣”?！捌髽I(yè)還貸周轉(zhuǎn)金”密切了政府與銀行之間的關(guān)系，提高了政府部門維護(hù)金融債權(quán)的積極性。2008年陵縣政府部門協(xié)助銀行業(yè)機(jī)構(gòu)清收不良貸款5700萬元，2008年末全縣金融機(jī)構(gòu)不良貸款率僅為3.2%。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)盈利水平也大幅提高，全年實(shí)現(xiàn)盈利1.91億元，同比增長(zhǎng)48%。金融生態(tài)環(huán)境的優(yōu)化和信貸投放的持續(xù)增加，促進(jìn)了陵縣經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康快速發(fā)展，2008年全縣生產(chǎn)總值增長(zhǎng)16.8%，地稅收入增長(zhǎng)21.87%，規(guī)模以上固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)28.96%。

三、財(cái)政搭橋資金效應(yīng)分析

（一）財(cái)政資金提供“搭橋”融資的合理性分析

亞當(dāng)·斯密在其《國富論》中提到，政府主要辦好兩件事：一是提供公共服務(wù)；二是做好“守夜人”。所謂“守夜人”，就是政府要在公眾都睡覺、休息的夜晚，出來站崗、巡邏、值夜班，并在出現(xiàn)緊急情況時(shí)果斷出手，而在緊急情況解除后再回歸其位。信貸斷點(diǎn)單靠市場(chǎng)力量無法解決，這就需要政府出來充當(dāng)守夜人的角色。首先，地方政府有籌措資金支持企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營的動(dòng)力。企業(yè)作為縣域經(jīng)濟(jì)的支柱和吸納就業(yè)的主力軍，其生存和發(fā)展對(duì)于地方政府來說至關(guān)重要，當(dāng)前企業(yè)遇到困境，政府從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度出發(fā)，有為其解決問題的動(dòng)力。其次，地方政府財(cái)政提供“搭橋”的資金實(shí)行零利率，因?yàn)槠渥非蟮氖瞧髽I(yè)發(fā)展帶來的長(zhǎng)期收益，這與民間融資的提供者單純謀利正好相反。第三，地方政府提供資金可以增強(qiáng)銀行的信心，有利于企業(yè)繼續(xù)爭(zhēng)取到銀行貸款支持。第四，相對(duì)于民間融資，政府搭橋資金具有更高的效率。一是無償使用，資金成本低；二是手續(xù)簡(jiǎn)便，籌措時(shí)間短。相對(duì)于企業(yè)自有資金，財(cái)政搭橋資金也是高效的。企業(yè)為了償還貸款，勢(shì)必保持一定額度的資金，而這種資金在一家企業(yè)內(nèi)使用頻率較低，閑置時(shí)間長(zhǎng)，相比而言，財(cái)政搭橋資金由多家企業(yè)使用，周轉(zhuǎn)快、效率高。雖然企業(yè)間如果設(shè)立資金互助組織，也能夠彌補(bǔ)信貸斷點(diǎn)，但在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)下，如果互助企業(yè)間有一家出現(xiàn)問題，極易導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。第五，地方政府對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)了解深入，二者信息對(duì)稱，如果政府認(rèn)為企業(yè)無法繼續(xù)得到貸款，會(huì)采取其他措施來挽救企業(yè)。

（二）財(cái)政搭橋資金存在的長(zhǎng)期性分析

財(cái)政搭橋資金雖然是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的特殊產(chǎn)物，但其在一定范圍內(nèi)長(zhǎng)期存在有其必然性。首先，盡管有的銀行已經(jīng)開始逐步實(shí)行以跟單貸款的貿(mào)易融資方式替代一般性流動(dòng)資金貸款，但在較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，商業(yè)銀行人為設(shè)置企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營周期的信貸管理機(jī)制不會(huì)消除，而且“先還貸、后放款”的壓力測(cè)試也將長(zhǎng)期存在。也就是說，潛在的信貸斷點(diǎn)將長(zhǎng)期存在。其次，短期內(nèi)難以產(chǎn)生其他能高效率彌補(bǔ)信貸斷點(diǎn)的方式。第三，即便經(jīng)濟(jì)走出低谷，企業(yè)資金趨于寬松，能夠以自有資金彌補(bǔ)信貸斷點(diǎn)，但這樣將迫使企業(yè)保持一定額度的閑置資金，相對(duì)于財(cái)政搭橋資金，使用效率低。因此，在一定條件下，財(cái)政搭橋資金有必要長(zhǎng)期存在。

財(cái)政搭橋資金實(shí)質(zhì)上屬于一種短期融資（short-

termfinancing）和“回轉(zhuǎn)融資款”（swing financing），

在財(cái)政搭橋資金運(yùn)作中，政府是作為“守夜人”的角色出現(xiàn)，這就涉及到政府作用的邊界問題。首先，它只能來彌補(bǔ)市場(chǎng)不足，而非取代市場(chǎng)、替代銀行。陵縣政府在操作時(shí)遵循市場(chǎng)化原則，救助對(duì)象為實(shí)力較強(qiáng)、財(cái)務(wù)管理較為規(guī)范、能夠提供有效擔(dān)保、符合銀行貸款條件的企業(yè)，而且資金使用必須以銀行續(xù)貸為前提。也就是說，政府既不為企業(yè)提供長(zhǎng)期資金來源，也不強(qiáng)迫銀行發(fā)放貸款，只用于彌補(bǔ)信貸斷點(diǎn)，起到搭橋的作用。第二，政府不能包辦所有企業(yè)的信貸斷點(diǎn)問題，對(duì)于能夠由市場(chǎng)自己解決的，就不涉足。如規(guī)模較小的企業(yè)貸款金額少，融資額度低，完全可以由市場(chǎng)解決，而且政府與此類企業(yè)信息不對(duì)稱，不能有效防范風(fēng)險(xiǎn)；規(guī)模很大、資金實(shí)力很強(qiáng)的企業(yè)，也可以通過資金互助的方式來解決的。

（三）政府搭橋資金安全性分析

縣域財(cái)政資金十分有限，而其幫扶的企業(yè)所需墊款額度又較大，如果代企業(yè)償還貸款后無法得到續(xù)貸，那么墊款就會(huì)將此資金消耗殆盡，所以保證搭橋資金的安全性極為重要。為防范風(fēng)險(xiǎn)，確保資金的安全性，陵縣政府設(shè)計(jì)了嚴(yán)密的保障機(jī)制。首先對(duì)幫扶對(duì)象只選擇規(guī)模較大的、貸款額在500萬元以上的企業(yè)，此類企業(yè)與政府關(guān)系較為緊密，政府控制能力較強(qiáng)，有利于防范風(fēng)險(xiǎn)；其次，接到企業(yè)申請(qǐng)后，在通過征信系統(tǒng)查詢企業(yè)信用狀況的同時(shí)要求相關(guān)銀行對(duì)企業(yè)進(jìn)行考察，進(jìn)行雙重資信審查；第三，銀行出具續(xù)貸的承諾函后才予以撥款，對(duì)于額度1000萬元以下的，直接由財(cái)政撥付企業(yè)使用，但也是撥到企業(yè)在銀行的賬戶上，由銀行直接扣款還貸，對(duì)于額度1000萬元以上的，財(cái)政撥付主辦銀行做保證金，由銀行為企業(yè)辦理敞口承兌匯票；第四，為提高資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率，規(guī)定周轉(zhuǎn)金使用期限最長(zhǎng)不得超過七天。