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    中小企業(yè)的融資困境及其破解策略

    2009-05-21 08:52:44潘煥學
    當代經(jīng)濟管理 2009年2期
    關(guān)鍵詞:融資難成因中小企業(yè)

    金 蔚 潘煥學

    [摘要]近年來,中小企業(yè)已成為我國經(jīng)濟發(fā)展中的重要推動力量,但在其成長過程中,融資難一直是制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸,究其原因既與目前所處的外部環(huán)境相關(guān),又和中小企業(yè)的自身因素密切聯(lián)系。文章闡述了中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀,分析了造成此融資瓶頸的原因,并在此基礎(chǔ)上提出了相應的解決策略。

    [關(guān)鍵詞]中小企業(yè);融資難;成因;策略

    [中圖分類號] F270 [文獻標識碼] A

    [文章編號] 1673-0461(2009)02-0043-03

    改革開放以來,我國經(jīng)濟已持續(xù)高速增長了近三十年,而中小企業(yè)作為社會主義市場經(jīng)濟中最具生機與活力的群體,在促進區(qū)域經(jīng)濟崛起、推動自主創(chuàng)新、緩解就業(yè)壓力和保持社會穩(wěn)定等方面,發(fā)揮著越來越重要的作用。截止2007年底, 我國的中小企業(yè)數(shù)已經(jīng)超過4200萬家,占全國注冊企業(yè)總數(shù)的99%以上,其創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務價值、實現(xiàn)的利稅、出口總額、提供的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位分別占全國的60%、57%、60%、85%左右。[1]然而隨著中小企業(yè)的發(fā)展壯大,融資困難的矛盾日益凸顯,且已成為小企業(yè)能否持續(xù)健康發(fā)展的焦點問題。

    一、我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

    (一)直接融資渠道門檻高

    我國資本市場雖已初具規(guī)模,但發(fā)展還不成熟,資本市場進入壁壘較高,為中小企業(yè)提供的融資渠道有限。從中小企業(yè)的總體情況來看,能夠上市的中小企業(yè),多是規(guī)模相對較大,技術(shù)或產(chǎn)品較為成熟,經(jīng)營管理較規(guī)范,發(fā)展前景較好的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)類產(chǎn)業(yè)類中的中型企業(yè),而大部分中小企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和管理能力不能達到上市的要求,如股份有限公司注冊資本最低500萬元,上市公司股本總額不少于5000萬元,他們難以參與發(fā)行股票或債券這些社會直接融資方式。[2]

    (二)間接融資渠道狹窄

    信貸支持是我國企業(yè)融資的主渠道,對企業(yè)的發(fā)展具有重要意義。但在銀行體系中,中小企業(yè)融資困難重重。隨著我國市場經(jīng)濟體制的逐步形成和完善,以及受國際金融危機的警示和國內(nèi)金融資產(chǎn)質(zhì)量不高的現(xiàn)實,國有商業(yè)銀行信貸管理日益嚴格,信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快,增量貸款普遍要求投向AA級以上企業(yè)。中小企業(yè)受資產(chǎn)規(guī)模、競爭實力等的約束,一般很難獲得銀行信貸支持。據(jù)統(tǒng)計,創(chuàng)造70%的GDP的非國有企業(yè)只獲得了30%的銀行貸款。

    (三)融資期限結(jié)構(gòu)不合理

    我國中小企業(yè)無論是利用民間資本還是銀行信貸,更多的是籌集到的短期資金,難以籌集到中長期資金,融資期限結(jié)構(gòu)極不合理,嚴重阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展。[3]

    二、我國中小企業(yè)融資瓶頸的成因分析

    無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家,中小企業(yè)都客觀地、不可避免地存在著融資難的問題,這

    是由市場這只“看不見的手”的運行規(guī)律來決定的。但我國中小企業(yè)融資難還有其特定的原因。

    (一)外部環(huán)境不利于中小企業(yè)融資

    1.政府對中小企業(yè)融資的相關(guān)法律、政策尚未完善。雖然出臺了一系列扶持中小企業(yè)的政策,如上海等地成立了專為中小企業(yè)服務的貸款擔保基金,但在實際操作中并沒有落到實處,且大多是針對高科技企業(yè)的。[4]

    2.銀行金融機構(gòu)觀念沒有徹底轉(zhuǎn)變,且缺乏專門為中小企業(yè)服務的中小商業(yè)銀行金融體系。國有商業(yè)銀行把基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)、大型企業(yè)等作為服務重點,忽視了中小企業(yè)這個巨大市場。另外,為了改變國有銀行的壟斷局面,中央銀行陸續(xù)批準設立十余家股份制商業(yè)銀行,盡管如此,銀行組織體系在結(jié)構(gòu)上遠未達到合理狀態(tài),難以滿足中小企業(yè)融資要求。

    3.信用擔保體系發(fā)展滯后。政府出資設立的信用擔保機構(gòu)通常僅在籌建之初得到一次性資金支持,缺乏后續(xù)的補償機制;民營擔保機構(gòu)受所有制歧視,只能獨自承擔擔保貸款風險,而無法與協(xié)作銀行形成共擔機制;另外,由于我國對擔?;鹞茨芙⑵鹪贀V贫?,使得擔保基金的風險分散與轉(zhuǎn)移能力均較弱,擔保機構(gòu)承擔了較大的風險。

    (二)自身因素影響中小企業(yè)融資

    1.經(jīng)營規(guī)模小,經(jīng)營管理水平差,信用等級不高。由于大多中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模偏小,不符合上市發(fā)行股票和債券的要求,其融資渠道和融資方式受到很大限制;另外,多數(shù)中小企業(yè)的管理層治理結(jié)構(gòu)存在嚴重缺陷,缺乏規(guī)范的監(jiān)管與風險控制機制,且企業(yè)財務制度不健全,報表、真實性差且透明度不高,導致其信用受到嚴重影響,進而影響了其資信等級的評定。

    2.融資理念落后。企業(yè)對一些較新的適合中小企業(yè)融資的融資方式或融資手段如國際金融組織信貸、國際商業(yè)銀行貸款、政府貸款、風險投資、項目融資、金融租賃等知之甚少,或因運作過程較復雜,實際采用的很少,這就從主觀上限制了中小企業(yè)的融資渠道和融資能力。

    三、解決我國中小企業(yè)融資難的策略

    要從根本上解決中小企業(yè)融資難題,一方面需要政府及其相關(guān)服務機構(gòu)拓寬融資渠道,出臺一系列的政策法規(guī);另一方面也需要中小企業(yè)從自身角度出發(fā),加強內(nèi)部管理,樹立正確的融資理念,選擇適宜的融資方式。

    (一)發(fā)揮政府的職能作用,為企業(yè)打造良好的發(fā)展環(huán)境

    1.建立和完善中小企業(yè)資金扶持政策體系。一是出臺稅收優(yōu)惠措施,如降低稅率、稅收減免、提高稅收起征點和提高固定資產(chǎn)折舊率等;二是實行財政補貼,如就業(yè)補貼、研究與開發(fā)補貼、出口補貼等,鼓勵中小企業(yè)吸納就業(yè)、促進中小企業(yè)科技進步和鼓勵中小企業(yè)出口;三是進行貸款援助,如提供貸款擔保、貸款貼息、政府直接的優(yōu)惠貸款等,解決中小企業(yè)的初創(chuàng)、技改和出口資金需要。

    2.健全中小企業(yè)信用擔保體系。通過政府力量完善信用擔保體系,培育良好的信用環(huán)境,為中小企業(yè)與銀行之間進行溝通、聯(lián)系提供一個良好的平臺。我國中小企業(yè)融資擔保體系可設計為由地市、省、國家三級機構(gòu)分層次組成的中小企業(yè)信用擔保體系,擔保業(yè)務以地市為主,再擔保業(yè)務以省、國家為主。凡符合國家產(chǎn)業(yè)政策、有市場和發(fā)展前景的、有利于技術(shù)進步與創(chuàng)新的各類中小企業(yè)的銀行貸款,均可列入擔保范圍。在建立擔保機制的同時,也要保證擔?;鸬某渥愫头€(wěn)定,基金來源可以通過政府財政撥款、基金會員交納會費、向社會公眾和法人單位募集資金、發(fā)行債券等多元化渠道籌資。

    3.區(qū)別對待,有針對性地解決融資難問題。扶持重點應是有產(chǎn)品、有市場、有發(fā)展前景、符合國家產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)。對于創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè),財稅部門應給予稅收減免優(yōu)惠措施,增強資本積累能力,同時積極引導金融機構(gòu)為中小企業(yè)籌借生產(chǎn)經(jīng)營資金。而對于成長期的中小企業(yè),國家應積極搭建直接融資平臺,大力推動具有較強成長性、技術(shù)要素豐厚的中小企業(yè)與資本市場的對接。[5]

    (二)完善資本市場,拓寬中小企業(yè)直接融資體系

    1.加快建立創(chuàng)業(yè)板①市場。為了避免創(chuàng)業(yè)板市場重蹈我國主板市場的各種制度缺陷,中小企業(yè)板在向創(chuàng)業(yè)板市場推進的過程中,必須對運作模式進行創(chuàng)新,如股票的全流通、引入做市商的競爭機制、建立嚴格的退市制度等。此外,要改革現(xiàn)有的企業(yè)債券監(jiān)管模式,推行中小企業(yè)債券發(fā)行核準制,放寬中小企業(yè)債券募集資金的使用限制和上市交易限制,擴大發(fā)行額度,使優(yōu)秀的中小企業(yè)能夠通過發(fā)行企業(yè)債券融資;再有,應降低公司門檻,鼓勵中小企業(yè)通過私募設立股份公司,鼓勵柜臺交易等場外交易。

    2.拓展股權(quán)融資渠道。中小企業(yè)實行股份制的一個重要功能是集資、融資,同時,中小企業(yè)的股份制改造還可以明晰產(chǎn)權(quán),增強企業(yè)職工的凝聚力,提高企業(yè)知名度,建立高效的現(xiàn)代企業(yè)制度,提高資金的使用效率。私募的股權(quán)融資由于其特有的靈活性、多樣性、針對性,不僅能夠為中小企業(yè)提供資金支持,更有能力依靠專家理財和咨詢的優(yōu)勢,改善公司治理結(jié)構(gòu)和管理水平,在創(chuàng)新型中小企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務方向、財務管理、領(lǐng)導班子等方面提供智力支持。

    3.發(fā)展針對中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資基金服務。首先,要廣開創(chuàng)業(yè)投資的資金來源,積極鼓勵設立中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金、風險投資基金以及各種發(fā)展基金。其次,要選擇管理水平高、實踐經(jīng)驗豐富的專業(yè)人員充當基金管理人,實行市場化運作。最后,還需要開辟多元化的創(chuàng)業(yè)投資退出通道。要解決創(chuàng)業(yè)基金的股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題,以給投資者提供“退出”通道,使他們可以根據(jù)對形勢的判斷,適時退出風險企業(yè)。

    (二)建立健全我國中小企業(yè)間接融資體系

    1.完善信貸機制,改變經(jīng)營觀念和運作模式。國有商業(yè)銀行應積極涉足中小企業(yè)借貸領(lǐng)域,主動參與中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營,收集、匯總相關(guān)信息,通過對中小企業(yè)的市場細分,有針對性地創(chuàng)新制度,開發(fā)產(chǎn)品。首先,樹立以市場為導向,以效益為目標的觀念,尋找、培育和扶持一批有市場、有效益、有潛力、有信用的中小企業(yè)客戶群。其次,改革和完善現(xiàn)有信貸管理方式。例如,在貸款限額方面,降低貸款下限;貸款審批權(quán)限方面,將一定權(quán)限下放至基層支行,以縮短審批時間。

    2.大力發(fā)展區(qū)域性中小金融機構(gòu)。地方中小金融機構(gòu)熟悉當?shù)厍闆r,容易了解地方企業(yè)的經(jīng)營狀況、項目前景和信用水平,能夠克服信息不對稱而導致的交易成本較高的障礙,降低服務價格,因此,大力發(fā)展中小金融機構(gòu),建立和完善我國的中小金融機構(gòu)體系,能夠從根本上改善我國中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀。

    3.加大農(nóng)村信用社對中小企業(yè)的幫助。從1999年開始,國家商業(yè)銀行財務治理和股份制改造以來,國有商業(yè)銀行業(yè)務大量從縣鄉(xiāng)市場中退出,這導致在縣鄉(xiāng)一級的區(qū)域,基本完全依靠信用社來支撐中小企業(yè)的融資。因此相關(guān)機構(gòu)對此應該加大信用社對中小企業(yè)的幫助,同時嚴格控制信用社的資金向資金相對充裕的大中城市流動。

    4.通過產(chǎn)業(yè)集群化②,促進銀行對中小企業(yè)的貸款支持。首先,產(chǎn)業(yè)集群有利于提高銀行的信貸收益,銀行可通過向集群內(nèi)同一產(chǎn)業(yè)的眾多中小企業(yè)貸款而獲得規(guī)模經(jīng)濟效應,而且由于對中小企業(yè)的貸款利率可在基準利率上適當上浮,使得收益加大。其次,產(chǎn)業(yè)集群有利于降低銀行信貸的交易成本。集群不僅使交易的空間范圍和交易對象相對穩(wěn)定,從而有助于減少環(huán)境的不確定性或復雜性,而且集群內(nèi)企業(yè)具有地理“根植性”,企業(yè)間的合作是多次重復博弈的,能夠有效遏制機會主義的產(chǎn)生。此外,集群有利于降低信息不對稱的程度,銀行可以通過多種途徑收集和掌握有關(guān)中小企業(yè)的規(guī)模、財務狀況、企業(yè)信譽、投資方向等信息,降低銀行的信貸風險。

    (三)加強自身建設,拓寬融資渠道

    1.完善自身經(jīng)營管理機制,改善財務狀況,提高信用等級。中小企業(yè)要通過改制改組,建立符合現(xiàn)代市場經(jīng)濟要求的企業(yè)組織形式,完善現(xiàn)代企業(yè)制度,強化生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)的管理。另外,中小企業(yè)經(jīng)營者應按照國家有關(guān)規(guī)定,合理規(guī)范財務制度,增加企業(yè)財務透明度。

    2.突出主業(yè)發(fā)展,增強企業(yè)競爭力。中小企業(yè)應抓住主業(yè),融入社會專業(yè)化分工,著重自身品牌建設,打造核心競爭力,加快企業(yè)技術(shù)改造和產(chǎn)品的更新,提升企業(yè)的知名度和形象,引發(fā)投資者的興趣,吸引社會資金的注入。

    3.轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y理念,制定指導融資行為的融資戰(zhàn)略。中小企業(yè)要注重學習金融、財稅知識,靈活運用金融工具,樹立正確的融資理念。融資理念應體現(xiàn)投資與融資相結(jié)合,以投資推動融資,在決定融資前,應對自身的優(yōu)劣勢有清醒的認識,對融資的難度和長期性應做充分的估計,制定相應的融資戰(zhàn)略,使融資行動具有計劃性和可操作性,做到有的放矢,增加融資成功的可能性。

    綜上所述,我國中小企業(yè)融資難的問題,不僅要從國家政策的角度加大傾斜力度,而且更要從企業(yè)自身的角度去尋找對策。如果能在借鑒國內(nèi)、國外良好經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,結(jié)合企業(yè)的實際情況,拿出可操作的具體措施并加以實施的話,這一傳統(tǒng)問題必將得到良好解決,中小企業(yè)的發(fā)展也勢必達到一個新的境界。

    [注 釋]

    ①創(chuàng)業(yè)板是給創(chuàng)業(yè)型企業(yè)上市融資的股票市場,相對于現(xiàn)在的主板市場,其上市公司數(shù)量少、單個上市公司規(guī)模小且上市條件要求較低。

    ②產(chǎn)業(yè)集群化通常是以某一主導產(chǎn)業(yè)為核心、大量產(chǎn)業(yè)聯(lián)系密切的企業(yè)以及相關(guān)支撐機構(gòu)在某一區(qū)域集聚的現(xiàn)象。

    [參考文獻]

    [1]王溪嵐,左曉惠.我國中小企業(yè)融資瓶頸問題淺析[J].武漢金融,2008,(6):65-66.

    [2]陳玉鋒.中小企業(yè)融資困境及對策分析[J].當代經(jīng)濟,2008,(6上):136-138.

    [3]周少甫.解決中小企業(yè)融資難的策略探討[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè),2008,(11):196-197.

    [4]周 潔.中小企業(yè)融資難之探析[J].商業(yè)現(xiàn)代化,2008,(546):181-182.

    [5]紀國強.小企業(yè)融資難的解決途徑[J].現(xiàn)代金融,2008,(9):39-40.

    Financing Predicament of Small and Medium Enterprises and Relevant Solutions

    Jin Wei,Pan Huanxue

    (Beijing Forestry University, Beijing 100083, China)

    Abstract: In recent years small and medium enterprises (SMES) have become an important driving force in China's economic development, but the financing has been a bottleneck restricting the development in their growth process for the reasons of their external environment and self-factors of them. This paper discusses current difficulties of small and medium enterprises financing, the reasons of the financing bottleneck, followed by the corresponding solutions to them.

    Key words:SMES; financing difficulty; reason; solution

    (責任編輯:張丹郁)

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