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    “三意二心”點燃上海股激情

    2009-05-21 10:09
    證券導刊 2009年17期
    關鍵詞:世博會國資中心

    李 江

    29日國新辦召開關于上海兩個中心建設的新聞發(fā)布會。受此消息刺激,上海本地股全線走強。上海本地金融、航運股等當日全面上漲,浦發(fā)銀行一度沖擊漲停,上港集團最大漲幅達到8.59%。市場做多上海本地股的信心上升,上海本地成為市場的一大亮點。

    上海是中國股市的重鎮(zhèn),其上市公司數(shù)量在國內(nèi)名列前茅,幾乎囊括了所有行業(yè)。上海本地股在以往發(fā)揮了重要作用,不少投資者在上海本地股投資上收獲頗豐。上海本地股的投資魅力,是由上海在全國改革開放中的重要性決定的,也是由上海高速增長日益雄厚的經(jīng)濟基礎決定的?,F(xiàn)在上海又一次站到了歷史發(fā)展的前端,上海地方國資改革、迪士尼、世博會和近期批復的上海國際金融中心和航運中心建設等更是打通上海經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的"任督二脈",上海本地股無疑將發(fā)揮重要作用。

    實際上,上海本地股就一直不缺投資者的青睞,迪士尼、世博會、國資整合等主題投資均如此。因此無論是從迪斯尼、世博會帶來的豐富投資概念到本地國資企業(yè)重組預期,還是上海建設金融航運雙中心催生的戰(zhàn)略地位,我們都有理由相信:上海本地股2009年蘊含著極其豐富的投資機會。

    “兩個中心”——戰(zhàn)略性布局

    在3月25日召開的國務院常務會議,“關于推進上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務業(yè)和先進制造業(yè)、建設國際金融中心和國際航運中心的意見”審議并原則通過。4月23日,上海“兩個中心”建設再出新舉措,《上海市推進國際金融中心建設條例(草案)》(修改稿)經(jīng)上海市第十三屆人大常委會第十次會議審議。29日國務院新聞辦舉辦關于上?!皟蓚€中心”建設的新聞發(fā)布會,介紹推進上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務業(yè)和先進制造業(yè),建設國際金融中心和國際航運中心的有關情況,給予更為細化的政策指導,“兩個中心”建設提速。

    政府適時推出上海市“兩個中心”政策指引將會帶來豐富的板塊機會,也為國企整合拓出一條開天辟地的陽關大道。兩個中心的建設至少會帶動航空、港口、銀行、券商、建筑、房地產(chǎn)等直接受益于雙中心建設的板塊?!皟蓚€中心”的建設長達10年,在這過程中,或大或小的題材一定層出不窮,這給市場提供了豐富的想像空間。

    隨著四萬億經(jīng)濟刺激計劃的出臺,政策主題正在由行業(yè)配置向區(qū)域傾斜轉(zhuǎn)變,我國區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)在未來新一輪的經(jīng)濟增長周期中將會發(fā)生很大轉(zhuǎn)變。上海證券分析師表示,上?!皟蓚€中心”建設具有深遠意義,隨著上海本地資產(chǎn)結(jié)構(gòu)理順,資金與物流相配套,上海將成為中國經(jīng)濟的引擎,輻射長三角,從這層意義上說,“兩個中心”建設同十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃同樣值得投資者期待。

    分析師人士指出,“兩個中心”的建設著眼于經(jīng)濟發(fā)展的全局,對相關上市公司來說應是戰(zhàn)略性的發(fā)展機遇,從長期看部分個股尚未完全反映重大政策利好所帶來的成長潛力,因此未來應仍有進一步的表現(xiàn)機會。操作上,他建議投資者關注受益于“兩個中心”建設的行業(yè)龍頭企業(yè),同時對部分估值水平較低,成長性明確的品種予以中線積極關注。

    上海市人大財經(jīng)委委員、國泰君安首席經(jīng)濟學家李迅雷指出,“兩個中心”受益主要應該有幾個方面:一是直接受益的,如上市公司中的海通證券、中國太保、浦發(fā)銀行;而在航運方面,可能是上港集團,另外就是延續(xù)到與航運相關的物流類上市公司。陸家嘴、浦東金橋、外高橋以及張江高科,則既在金融中心中受益,也在航運中心中間接受益。

    迪士尼——引領時代消費

    迪斯尼是上海一個重要的發(fā)展機遇。如果迪士尼在2010年開始建設,那么這種持續(xù)吸引效應起碼將延續(xù)到2015年,基礎設施建設和消費將使第三產(chǎn)業(yè)上一個臺階,長江證券認為這是迪士尼對上海最關鍵的經(jīng)濟效益所在,也必將對當?shù)氐姆康禺a(chǎn)、旅游、餐飲、服務、文化傳媒等多個行業(yè)產(chǎn)生積極的影響。

    商業(yè)零售。上海近幾年消費呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。商業(yè)作為旅產(chǎn)業(yè)的延伸,是直接受益上海旅的大發(fā)展。從香港的經(jīng)驗來看,迪斯尼樂園開園后,香港零售業(yè)的增長穩(wěn)步提升。此外,從香港股市對迪斯尼主題的投資取向來看,商業(yè)零售類個股獲得了集中的關注,因此這一方向是值得深入挖掘的領域。我們在尋找投資方向時,一方面關注市場占有率高的商業(yè)企業(yè),規(guī)模效應會帶來競爭優(yōu)勢,另一方面關注有特色品牌經(jīng)營的商業(yè)企業(yè),因為這會對旅客形成額外的吸引力。

    酒店業(yè)。迪斯尼帶來的旅客潮直接推動的就是酒店行業(yè)的發(fā)展,上海作為旅目的地的地位的提升,將提升當?shù)鼐频甑娜胱÷屎头績r水平。香港在迪斯尼推出之后,酒店的入住率和房價水平都上了一個臺階。上海目前酒店的入住率和房價都較香港有較大的差距,也意味著發(fā)展的空間仍然很大。

    傳媒行業(yè)。由于在迪斯尼的業(yè)務中,文化產(chǎn)業(yè)是其重要的一環(huán),媒體網(wǎng)絡加上其他文化相關產(chǎn)品占其業(yè)務比重高達65%,同時由于中國媒體的管制十分嚴格,因此本地的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)有可能將受益于該項目。同時,由于世博會的持續(xù)時間長達5個月,因此傳媒企業(yè)在其中扮演的宣傳角色必定十分重要。

    另外房地產(chǎn)行業(yè)間接受益于世博與迪斯尼的建設,迪斯尼將顯著的改變上海的經(jīng)濟和會生活環(huán)境,無形中提升城市的價值,對于相關區(qū)域的房地產(chǎn)而言,則意味著潛在的升值機會。

    世博會——讓股市更美好

    上海世博會的主題是“城市,讓生活更美好”。中國目前正在城市化的進程之中,城市化發(fā)展會改變一個地區(qū)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu),并催生出許多新的產(chǎn)業(yè)。世博會是上海產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一大重要機遇。首先世博會直接帶動旅游服務、商業(yè)零售業(yè)的大發(fā)展,有助于第三產(chǎn)業(yè)跨越式成長。其次世博會對城市服務設施水平要求較高,有利于提升相關產(chǎn)業(yè)的水平。特別是城市交通、環(huán)境方面的改進,直接催生軌道交通建設、建筑環(huán)保等行業(yè)的興起。

    旅游行業(yè)受益最直接。凡舉辦大型博覽會的城市,旅游業(yè)是最直接的受益行業(yè)。世博會將成為中國旅游市場巨大的磁場,吸引數(shù)以千萬計的國內(nèi)外游客到世博園區(qū)、市區(qū)以及周邊地區(qū)旅游觀光。世博會對上海及周邊旅游行業(yè)的推動作用主要有三個方面:一是提升上海旅游的基礎設施建設和服務,二是提高上海旅游資源的品位,三是擴大上海旅游市場。

    建筑行業(yè)受益最廣泛。2010年上海世博會規(guī)劃場地5.28平方公里,面積為歷屆世博會之最。如此大規(guī)模的一場世紀盛會必然涉及大量的建筑工程。以2000年德國漢諾威世博會為例,主辦方進行了30億歐元的投資,主要集中在交通建設和展區(qū)投資等領域上?;A建設投資帶來了巨大的產(chǎn)出效應,而建筑業(yè)在投資中的受益最為明顯,特別是在展區(qū)投資上。其它如鋼材、車輛、機械制造等行業(yè)的也不同程度地受益于基建投資。

    刺激地產(chǎn)需求。世博會將間接增加市場對上海地產(chǎn)的需求。上海政府有意借世博會之際改善上海的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),從以第二產(chǎn)業(yè)為重轉(zhuǎn)變?yōu)橐缘谌a(chǎn)業(yè)為重的格局。服務業(yè)需要的就業(yè)人口比工業(yè)多,更多的人口需要更多的住房。除了在需求方面的推動作用外,世博會召開會大大有力于上海土地價值的提升,特別是世博會場址附近的土地,這種土地價值的提升主要會體現(xiàn)在區(qū)域重新定、交通規(guī)劃延展和社區(qū)品質(zhì)提升三個方面。

    國信證券認為“客流”是世博會投資主題的核心。巨大的“客流”將是2010年世博會展期的最大商機。行業(yè)選擇重點在商業(yè)、旅游酒店、餐飲和社會服務等第三產(chǎn)業(yè),而09年將是基礎建設全面收獲期,2009年所有與世博會相關的基建項目將完工收尾,因此,相關工程建筑類上市公司迎來業(yè)務量的高峰,收入與業(yè)績增長的潛力較大。

    國資整合——想象空間巨大

    按照上海市的"十一五"規(guī)劃,到2010年,上海金融市場直接融資額占國內(nèi)融資總額的比重達到25%左右;上海金融市場交易總額達到80萬億元左右;上海金融機構(gòu)資產(chǎn)總額占全國金融機構(gòu)資產(chǎn)總額比重達到10%左右。目前,已經(jīng)上市的國有資產(chǎn)僅占上海全部國有企業(yè)資產(chǎn)的1/3,未來想象空間巨大。

    4月8日,上海市委、市政府召開國資國企改革發(fā)展工作會議,從國資布局、企業(yè)發(fā)展、國企改革、法人治理和國資監(jiān)管等方面確定了未來三至五年上海國資國企改革發(fā)展的目標?;就瓿僧a(chǎn)業(yè)類企業(yè)集團整體上市或核心業(yè)務資產(chǎn)上市,基本完成1000多家非主業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)調(diào)整、整合,市屬經(jīng)營性國有資產(chǎn)證券化率由18%提高到40%左右。會議還提出要重點做好六項工作:推進國資監(jiān)管全覆蓋;推進國企開放性、市場化重組聯(lián)合;推進董事會建設;推進國資管控模式優(yōu)化;推動非主業(yè)資產(chǎn)調(diào)整轉(zhuǎn)型和中小企業(yè)改制重組;加快政府職能轉(zhuǎn)變,進一步推進政企分開。

    從上述目標的出發(fā)點來看,未來上海國資國企改革的重點將著力于完善產(chǎn)業(yè)布局、整合經(jīng)營資源、提升競爭力以及推動資產(chǎn)證券化進程。換言之,未來幾年,上海國資系統(tǒng)相關企業(yè)將不可避免地迎來一場整合及重組大潮,而資本市場中的上海板塊勢必逐步壯大,其中蘊含的投資機會則不言而喻。

    按照“完善產(chǎn)業(yè)布局、整合經(jīng)營資源、提升競爭力”的思路,結(jié)合上海國有上市資產(chǎn)的分布現(xiàn)狀,招商證券認為,可根據(jù)以下幾個思路挖掘相應的投資機會:1)集團擁有大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)而旗下上市公司的資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力都相對較小,未來集團有進一步將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司的動力,由于集團與上市公司主營業(yè)務較為一致,從而上市公司將從規(guī)模擴張中獲益,可關注上海地產(chǎn)、上海城建、上海交運、上海建工、華虹集團和蘭生集團等旗下上市公司;2)已經(jīng)進行過相關的資產(chǎn)整合,目前雖尚未完成,但未來整合方向比較明確,且集團公司主營業(yè)務相對簡單,上市公司作為資產(chǎn)正和平臺的定位非常清晰,總體而言,未來資產(chǎn)整合確定性強,上市公司獲益前景較確定,可關注上實集團、上海機場和上海城投等旗下上市公司;3)有相當數(shù)量的企業(yè)存在主營業(yè)務不突出、產(chǎn)業(yè)分布過于分散等問題,特別是,部分企業(yè)旗下多家上市公司存在同業(yè)競爭現(xiàn)象,這類企業(yè)未來有望通過整合旗下上市資產(chǎn),簡化產(chǎn)業(yè)布局,從而形成規(guī)模效應,可關注百聯(lián)集團、錦江國際、光明集團和華誼集團等旗下上市公司;此外,未來跨集團的產(chǎn)業(yè)整合也是必然趨勢,建議投資者關注城市基礎設施、房地產(chǎn)、先進制造業(yè)等領域可能出現(xiàn)的整合機會。

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