金融發(fā)展對(duì)全球數(shù)字鴻溝影響的研究述評(píng)

摘要 在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，各國發(fā)展呈現(xiàn)出分化的趨勢(shì)。在信息對(duì)代表現(xiàn)在技術(shù)發(fā)展方面，就是全球數(shù)字鴻溝。金融發(fā)展作為影響全球數(shù)字鴻溝的因素，各國學(xué)者對(duì)其有不同的解釋。本文在回顧相關(guān)理論和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，總結(jié)和評(píng)價(jià)金融發(fā)展對(duì)全球數(shù)字鴻溝影響研究的新進(jìn)展。

關(guān)鍵詞 金融發(fā)展 數(shù)字鴻溝 股票市場

中圖分類號(hào)：F091.32 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

關(guān)于全球數(shù)字鴻溝(Global Digital Divide)，還尚未有統(tǒng)一的準(zhǔn)確定義。Wilson認(rèn)為所謂的全球數(shù)字鴻溝，就是指在分配和有效使用信息和通信資源方面兩類或更多人口群體之間的實(shí)質(zhì)性不對(duì)稱，簡單而言，鴻溝(Dbide)主要是指有效獲得信息和通信技術(shù)的差異。Wilson認(rèn)為，形成這種鴻溝的原因可能是由技術(shù)、財(cái)政、認(rèn)知、因特網(wǎng)內(nèi)容以及政治等方面一種或多種因素造成的。也有人認(rèn)為。它就是指在數(shù)字技術(shù)廣泛應(yīng)用的背景下，基于電腦和網(wǎng)絡(luò)及其它數(shù)字平臺(tái)，因國家、地域、教育水平和種族不同而產(chǎn)生的對(duì)數(shù)字化技術(shù)掌握和運(yùn)用的差距。國內(nèi)對(duì)這方面的研究并不多，研究金融發(fā)著與全球數(shù)字鴻溝關(guān)系的更少。所以本文主要是對(duì)國外的研究進(jìn)行總結(jié)和評(píng)價(jià)。

一、金融發(fā)展對(duì)全球數(shù)字鴻溝影響的相關(guān)理論基礎(chǔ)

自從Goldsmith(1969)的開創(chuàng)性研究之后，金融和實(shí)際部門之間的聯(lián)系便得到公認(rèn)。這種聯(lián)系強(qiáng)調(diào)金融市場的作用是將儲(chǔ)蓄引導(dǎo)至投資。實(shí)際上是金融媒介能夠解決信息問題，否則會(huì)導(dǎo)致無效率的結(jié)果。

Saint-Paul(1992)強(qiáng)調(diào)了另一種聯(lián)系，就是技術(shù)選擇對(duì)于金融發(fā)展的沖擊。在Saint-Paul模型中。技術(shù)選擇和金融市場的相互作用會(huì)產(chǎn)生多重均衡的外部性。如果金融市場不發(fā)達(dá)，人們會(huì)使用生產(chǎn)力低下但是相對(duì)靈活的技術(shù)。由于使用這些技術(shù)。生產(chǎn)者不需要冒很大的風(fēng)險(xiǎn)，也不會(huì)刺激金融市場的發(fā)展。相反地，如果金融市場比較發(fā)達(dá)，技術(shù)的發(fā)展會(huì)趨于更加專業(yè)化，也就產(chǎn)生了融資的需要。因此金融市場和科技發(fā)展是一種戰(zhàn)略性互補(bǔ)的關(guān)系，它們都是產(chǎn)品多樣化的工具。

Allen和Gale(1999)構(gòu)建了一個(gè)解決規(guī)范性問題的模型，從而解決了是金融市場還是像銀行這樣的中介機(jī)構(gòu)更善于為有爭議的項(xiàng)目，比如新科技的發(fā)展，提供資金的問題。當(dāng)一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)興起就會(huì)有各種不確定性，除了技術(shù)有效性的不確定以外，還有是否采取了最佳戰(zhàn)略和每項(xiàng)戰(zhàn)略有效性的不確定。大部分人直接參與投資決策是高成本的，因?yàn)槊總€(gè)投資者不得不獲取信息去進(jìn)行決策，盡管成本較高，但是每個(gè)投資者可以根據(jù)自己獲取的信息和預(yù)先設(shè)想進(jìn)行決策。

金融中介的一大特征是將新技術(shù)投資的決策權(quán)授予經(jīng)理人。即使有些提供資金的投資者認(rèn)為項(xiàng)目是不好的，資金也會(huì)分配給該項(xiàng)目。金融中介的好處是在獲取信息上節(jié)約成本，因?yàn)橹挥薪?jīng)理人需要信息。這在與投資者有相同想法時(shí)是好的，但與投資者意見不同時(shí)問題就出現(xiàn)了。當(dāng)投資人和經(jīng)理人獲得相同信息時(shí)，經(jīng)理人會(huì)盡力選擇有利可圖的項(xiàng)目，但意見的不統(tǒng)一就會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目的否決。如果具有不同意見的可能性很高。最初投資人就不會(huì)提供資金。所以金融中介會(huì)造成創(chuàng)新項(xiàng)目的資金不足。以市場為基礎(chǔ)的體系可能比以銀行為基礎(chǔ)的體系更有利于創(chuàng)新。

二、金融發(fā)展對(duì)全球數(shù)字鴻溝影響的爭論

金融發(fā)展對(duì)技術(shù)發(fā)展的推動(dòng)作用。長久以來是個(gè)有爭議性的問題。Hicks(1969)認(rèn)為根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，資金的可得性使英國工業(yè)革命成為可能。他認(rèn)為工業(yè)革命，中大規(guī)模的資本需求只有金融機(jī)構(gòu)才能滿足。金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展允許它們吸收小額個(gè)人存款成為工業(yè)發(fā)展所需的大額資金。另一方面，Joan Robinson(1952)認(rèn)為金融是被動(dòng)的對(duì)技術(shù)性革命和發(fā)展作出反應(yīng)。而且“企業(yè)主導(dǎo)、金融跟隨”。

Singh和Weise(2001)認(rèn)為這種爭論現(xiàn)已轉(zhuǎn)變?yōu)閺?qiáng)調(diào)金融結(jié)構(gòu)對(duì)于技術(shù)發(fā)展的重要性。在美國以市場為基礎(chǔ)的金融體系下，科技公司的涌現(xiàn)便是一個(gè)佐證。美國自1995年以來生產(chǎn)力加速發(fā)展，而這種加速發(fā)展被認(rèn)為是與信息通信技術(shù)領(lǐng)域的巨大投資相聯(lián)系的，并且提高了對(duì)技術(shù)發(fā)展的興趣(Chinll和Falrlle，2004)。信息通信技術(shù)不但可以提高交流的效率，而且使發(fā)展中國家跨越了生產(chǎn)力發(fā)展的傳統(tǒng)途徑，極大地推動(dòng)了技術(shù)進(jìn)步，提高了技術(shù)傳播的影響(Steinmueller，2001)。

也有人認(rèn)為，美國在技術(shù)上領(lǐng)先于日本和歐洲，一個(gè)主要原因是股票市場的推動(dòng)作用?；趦?nèi)生增長模型的理論文獻(xiàn)強(qiáng)調(diào)了股票市場對(duì)于創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步的推動(dòng)作用。具體地說。股票市場提供了這樣一種市場機(jī)制，就是市場參與者可以利用集體智慧評(píng)估新的技術(shù)發(fā)明。這樣。股票市場能夠更好的為最有前途的技術(shù)融資，而在銀行里沒有大量具有集體智慧能參與者。

三、股票市場對(duì)全球數(shù)字鴻溝影響

以股票市場為基礎(chǔ)的體系被認(rèn)為是對(duì)創(chuàng)新有益處的，尤其是與信息通信技術(shù)相關(guān)。前美國財(cái)政部長Lawrence Sum-mers認(rèn)為。美國金融市場在對(duì)尚在發(fā)展中的小型科技型公司籌資上起到重要作用。美國的科技公司獲得巨額投資，盡管現(xiàn)在看來他們沒有盈利甚至虧損，但也是對(duì)于股票市場短期主義的一種明顯的反駁。

以股票市場為基礎(chǔ)體系的擁護(hù)者強(qiáng)調(diào)這種體系對(duì)于公司控制權(quán)市場的適應(yīng)性特征是以銀行為主的體系所沒有的(Gilson，1996)。允許惡意收購的收購機(jī)制是在決策過程中極有幫助的，可以用來區(qū)分技術(shù)能否通過提高股東價(jià)值來使社會(huì)受益。公司控制權(quán)自由化的市場，通過提供金融行為規(guī)范來最大限度地保證資金的有效利用(George和others，1991)。同樣，上市公司影響管理的能力可以保證利用管理資源的有效性。

以市場為基礎(chǔ)體系的另一特征是激勵(lì)、獎(jiǎng)勵(lì)和懲罰相結(jié)合的機(jī)制，這使其適合信息科技的發(fā)展。有人建議，以股市為基礎(chǔ)的體系可以推廣股票期權(quán)作為對(duì)新科技公司員工的一種激勵(lì)方式。這有助于將員工與股東的利益相結(jié)合，會(huì)取得更大的社會(huì)效率和創(chuàng)新的利益。后者源于美國金融體系提供首次公開發(fā)行和收購機(jī)制，作為一種退出機(jī)制的存在。這兩種途徑。與沒有這樣機(jī)制的以銀行為基礎(chǔ)的體系相比，是可以從創(chuàng)新中獲取巨大收益的(Black和Gilson，1998)。

反對(duì)者認(rèn)為，定價(jià)和收購機(jī)制會(huì)導(dǎo)致短期主義和降低長期投資比例，尤其是公司特定人力資本(singh，1997)，因?yàn)樵诮鹑谑袌錾蟽r(jià)格會(huì)對(duì)各種信息導(dǎo)致的預(yù)期作出迅速反應(yīng)。所以，股票市場的價(jià)格是極不穩(wěn)定的，可以短期內(nèi)保證收益。另外，市場低估了長期投資，并且經(jīng)理人不愿意進(jìn)行長期投資，這便影響了公司金融資產(chǎn)的業(yè)績，損害了公司的長期發(fā)展。

總之，股票市場發(fā)展有益于技術(shù)進(jìn)步的理論還遠(yuǎn)沒有被明確的證實(shí)。上述分析證明。以股票市場為基礎(chǔ)的金融體系對(duì)與促進(jìn)技術(shù)變革既有積極的影響也有消極的影響。

四、金融發(fā)展對(duì)全球數(shù)字鴻溝影響的實(shí)證研究

一些學(xué)者研究全球數(shù)字鴻溝的性質(zhì)和決定因素，其中大部分采取強(qiáng)調(diào)基本信息通信技術(shù)(通常是電話和互聯(lián)網(wǎng))獲取的技術(shù)角度。

Wong(2002)基于電話主線、個(gè)人電腦和互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用對(duì)亞洲數(shù)字鴻溝進(jìn)行估計(jì)。通過對(duì)信息通信技術(shù)應(yīng)用規(guī)模相對(duì)于國民收入的分析比較，他發(fā)現(xiàn)亞洲數(shù)字鴻溝是普遍的，并有可能變得更加嚴(yán)重。

Bellock和Dimitrova(2003)以105個(gè)國家為樣本，考察了收入、公民自由程度、基礎(chǔ)設(shè)施和地區(qū)差異對(duì)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的沖擊。他們發(fā)現(xiàn)收入水平是最重要的決定因素，這種關(guān)系似乎是非線性的，而且公民自由的逐步提高會(huì)產(chǎn)生積極和重大的影響，基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢(shì)也是如此。

Kiiskl和Pohjola(2001)利用技術(shù)傳播的C-ompetz模型，采用與Bellock所用模型相同的因變量?？疾炝?995-2000年60個(gè)國家的數(shù)據(jù)，使用如人均收入、電話接入費(fèi)用、年均學(xué)校教育等解釋變量。結(jié)果表明。在OECD國家中人均國內(nèi)生產(chǎn)總值和互聯(lián)網(wǎng)接入成本是重要因素。教育因素并不在其中。但是在發(fā)展中國家的樣本中。教育是重要因素。

Norris(2000)根據(jù)179個(gè)國家2000年春季上網(wǎng)人數(shù)截面數(shù)據(jù)回歸。衡量經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和政治發(fā)展。除了區(qū)域影響，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的份額和開發(fā)支出占國民生產(chǎn)總值份額在統(tǒng)計(jì)上影響是顯著的。成人識(shí)字率。中學(xué)教育和民主化的水平并沒有解釋力。經(jīng)濟(jì)因素蓋過所有其他所預(yù)測的接入互聯(lián)網(wǎng)的跨國差異。北歐國家，北美和西歐的區(qū)域影響也顯著，Norris的模型中社會(huì)和文化因素影響并沒有得到提高。

Yartcy(2006)利用1990-2003年期間76個(gè)新興國家和發(fā)達(dá)國家的動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)，采用廣義矩法(GMM)為每個(gè)信息通信技術(shù)指標(biāo)使用相同的解釋變量(貿(mào)易開放度、外商直接投資、城市人口和人均國內(nèi)生產(chǎn)總值等)，構(gòu)建了四個(gè)方程(因變量分別為電話主線，手機(jī)存量，互聯(lián)網(wǎng)用戶和電腦用戶)。這是基于一種假設(shè)。相同的因素可能影響國家互聯(lián)網(wǎng)普及，個(gè)人電腦，固定電話和手機(jī)的使用。尤其是收入，外國直接投資，貿(mào)易，金融發(fā)展和金融結(jié)構(gòu)可能是信息統(tǒng)計(jì)技術(shù)指標(biāo)的相關(guān)因素。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)信貸市場和股票市場的發(fā)展往往帶動(dòng)了信息通信技術(shù)的發(fā)展。但是，金融結(jié)構(gòu)并未表現(xiàn)出與信息通信技術(shù)發(fā)展的顯著關(guān)系。

通過上述總結(jié)和評(píng)價(jià)，可以明確經(jīng)濟(jì)因素對(duì)全球數(shù)字鴻溝的重要影響，尤其是與金融發(fā)展高度相關(guān)，這解釋了發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家間的數(shù)字鴻溝現(xiàn)象，也為新興國家金融體系的發(fā)展提供了動(dòng)力。聯(lián)系到我國當(dāng)前的國情，積極發(fā)展我國的金融市場，尤其是股票市場和銀行的總體發(fā)展水平能夠帶動(dòng)信息技術(shù)的發(fā)展，這是消除我國與發(fā)達(dá)國家間的數(shù)字鴻溝的有效途徑。