經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方法在我國上市公司中的應(yīng)用

【摘要】盈利是企業(yè)生存與發(fā)展的重要前提備件，是企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的重點(diǎn)，本文對(duì)經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方法在我國上市公司業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)中的應(yīng)用稍作闡述，指出了企業(yè)經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的內(nèi)涵。從此概念出發(fā)，提出了上市公司經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的三種方法，運(yùn)用各種業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方法可以從不同角度對(duì)上市公司進(jìn)行業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)，引導(dǎo)人們發(fā)現(xiàn)上市公司的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和一些經(jīng)營環(huán)節(jié)的問題。上市公司建立一個(gè)客觀的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系至關(guān)重要，以此與其他企業(yè)以及本企業(yè)歷史水平加以對(duì)比，做到知己知彼，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)營業(yè)績；上市公司；評(píng)價(jià)方法

上市公司的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)歷來是大眾所關(guān)注的熱點(diǎn)，也是目前證券投資、企業(yè)管理理論與實(shí)踐研究的一個(gè)重要命題。證券市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的一個(gè)重要組成部分，上市公司研究則是證券市場(chǎng)研究的主要內(nèi)容之一。在現(xiàn)代企業(yè)制度下，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離。股東和經(jīng)營管理者之間存在著信息不對(duì)稱問題，公司的股東和眾多投資者時(shí)刻需要得到公司的總體業(yè)績情況，而經(jīng)營管理者也需要對(duì)公司總體業(yè)績有所了解，以便做到知己知彼?？梢?，考察上市公司的經(jīng)營業(yè)績具有十分重要的理論和實(shí)際意義。

一、國內(nèi)企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)理論與方法概況

(一)上市公司經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方法的內(nèi)涵

企業(yè)經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)(財(cái)政部統(tǒng)計(jì)評(píng)價(jià)司，1999)是指運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和運(yùn)籌學(xué)方法，采用特定的指標(biāo)體系，對(duì)照統(tǒng)一的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，按照一定的程序，通過定量定性對(duì)比分析，對(duì)企業(yè)一定經(jīng)營期間的經(jīng)營者業(yè)績，做出客觀、公正和準(zhǔn)確的綜合評(píng)價(jià)，是評(píng)價(jià)理論方法在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的具體應(yīng)用。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)是當(dāng)今世界企業(yè)界和學(xué)術(shù)界的重大課題。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)和信息時(shí)代的到來，企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營條件和外部經(jīng)營環(huán)境都發(fā)生了巨大的變化。傳統(tǒng)企業(yè)經(jīng)營績效評(píng)價(jià)體系在新的條件下不能全面、客觀地反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系必須適應(yīng)新環(huán)境的要求，并根據(jù)企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變化做出相應(yīng)的調(diào)整和創(chuàng)新，從業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)角度引導(dǎo)管理者進(jìn)行管理，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營效益最大化。

(二)國內(nèi)企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)理論的演進(jìn)

我國的企業(yè)經(jīng)營績效評(píng)價(jià)工作的發(fā)展經(jīng)歷了四個(gè)階段。主要出臺(tái)過三個(gè)企業(yè)經(jīng)營績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系：一是1993年財(cái)政部頒布的《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》所設(shè)計(jì)的從財(cái)務(wù)角度出發(fā)的企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系；二是1995年財(cái)政部制定的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。三是1999年由財(cái)政部等四部委聯(lián)合頒布的國有資本金評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

二、上市公司經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方法

(一)比較分析法

比較分析法是通過經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在數(shù)量上的比較，來揭示經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)量差異和數(shù)量關(guān)系。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)存在某種數(shù)量關(guān)系，大于、小于或相等。增加、減少或維持不變。這些數(shù)量關(guān)系能夠反映生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的一定狀況。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)數(shù)量差異，往往說明生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)有值得進(jìn)一步分析的問題。比較分析法的作用在于揭示財(cái)務(wù)活動(dòng)中的數(shù)量關(guān)系和存在的差距，從中發(fā)現(xiàn)問題。根據(jù)分析的目的和要求的不同，比較法有以下三種形式。

1實(shí)際指標(biāo)同預(yù)期指標(biāo)比較?？梢越沂緦?shí)際狀況與預(yù)期水平的差異，如實(shí)際收益與預(yù)期收益比較，說明在經(jīng)營期間的計(jì)劃完成情況。通過對(duì)差異的關(guān)注，進(jìn)一步分析差異發(fā)生的原因，可以引導(dǎo)我們逐步發(fā)現(xiàn)上市公司的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和一些經(jīng)營環(huán)節(jié)的問題。

2本期指標(biāo)同上期指標(biāo)或歷史最高、最低指標(biāo)比較?？梢粤私馇昂蟛煌瑫r(shí)期上市公司相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)情況，分析該公司生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)和財(cái)務(wù)狀況的變化方向。比如，我們可以通過歷史比較確定若干家上市公司業(yè)績水平的波動(dòng)幅度。對(duì)于一些經(jīng)營水平波動(dòng)較大的公司，可以進(jìn)一步分析其業(yè)務(wù)范圍以及相應(yīng)的經(jīng)營管理指標(biāo)，從而揭示波動(dòng)水平較大的真正原因。

3一家上市公司指標(biāo)與同行業(yè)相同指標(biāo)比較。通過同業(yè)比較。了解一家上市公司在同行業(yè)中的水平。同時(shí)，通過比較可以分析公司經(jīng)營成果、經(jīng)營成本的真實(shí)性。很多虛構(gòu)業(yè)績或隱瞞業(yè)績的公司，其某一單項(xiàng)收入與同行業(yè)相比明顯過高或過低，往往經(jīng)不起進(jìn)一步的推敲，如藍(lán)田股份的水產(chǎn)收益。同業(yè)比較需要注意同業(yè)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。

應(yīng)用比較分析法對(duì)同一性質(zhì)指標(biāo)進(jìn)行數(shù)量比較時(shí)，需要注意所利用指標(biāo)的可比性。比較雙方的指標(biāo)在內(nèi)容、時(shí)間、計(jì)算方法、計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)上應(yīng)當(dāng)口徑一致。必要時(shí)，可對(duì)所用的指標(biāo)按同一口徑進(jìn)行調(diào)整換算。

(二)比率分析法

比率分析法是通過計(jì)算經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的比率，來確定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變動(dòng)程度的分析方法。采用這種分析方法能夠把在某些條件下的不可比指標(biāo)變?yōu)榭梢员容^的指標(biāo)。以利于進(jìn)行分析。比率指標(biāo)可以有不同的類型。歸納起來主要有以下三類：

1構(gòu)成比率，又稱結(jié)構(gòu)比率：用以計(jì)算某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個(gè)組成部分占總體的比重，反映部分與總體的關(guān)系。

長期應(yīng)收款在全部應(yīng)收款中的比例、呆壞賬占全部應(yīng)收款的比例、短期負(fù)債在總負(fù)債中的比例等，都屬于構(gòu)成比率指標(biāo)。在分析上市公司財(cái)務(wù)信息過程中，利用構(gòu)成比率指標(biāo)，可以考察總體中某個(gè)部分的形成和安排是否合理，從而判斷公司的財(cái)務(wù)狀況及相關(guān)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性。

2 效率比率：用以計(jì)算某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。兩個(gè)相互比較的數(shù)額有著一定的因果關(guān)系，如成本費(fèi)用與銷售收入的比率、成本費(fèi)用與利潤的比率、資金占用額與銷售收入的比率、資金占用額與利潤的比率等。

利用效率比率指標(biāo)，可以進(jìn)行得失比較。一般在考察經(jīng)營成果、評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益水平時(shí)。比較常用。

3 相關(guān)比率：用以計(jì)算在部分與總體關(guān)系、投入與產(chǎn)出關(guān)系之外具有相關(guān)關(guān)系指標(biāo)的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的聯(lián)系。如資產(chǎn)總額與負(fù)債總額的比率、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率、負(fù)債與權(quán)益的比率等。

(三)趨勢(shì)分析法

趨勢(shì)分析法是將連續(xù)兩期或數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，分析其增減變動(dòng)的數(shù)額、幅度和方向。采取這種方法可以揭示上市公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況的變化，幫助我們分析引起變化的主要原因、變動(dòng)的性質(zhì)，認(rèn)識(shí)公司的現(xiàn)狀，并預(yù)測(cè)該公司未來的發(fā)展前景。

1 趨勢(shì)分析法的具體運(yùn)用主要有以下三種：

(1)財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較。重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較，是根據(jù)我們的分析目的，選擇重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率、凈利潤、經(jīng)營成本等，然后將一家上市公司不同時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)或比率進(jìn)行比較，直接觀察其絕對(duì)額或比率的增減變動(dòng)情況及變動(dòng)幅度，考察有關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)測(cè)其發(fā)展前景。

對(duì)不同時(shí)期財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較，可以計(jì)算成動(dòng)態(tài)比率指標(biāo)，如：凈利潤增長的百分比、營業(yè)成本增減百分比、財(cái)務(wù)費(fèi)用增減百分比等。由于采用的基期數(shù)不同，有固定基期也有歷史上的同期，因此計(jì)算動(dòng)態(tài)比率指標(biāo)可以有兩種：定基動(dòng)態(tài)比率和環(huán)比動(dòng)態(tài)比率。定基動(dòng)態(tài)比率，是以某一時(shí)期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計(jì)算出來的動(dòng)態(tài)比率；環(huán)比動(dòng)態(tài)比率，是以每一分析期的前期數(shù)額為基期數(shù)額而計(jì)算出來的動(dòng)態(tài)比率。其計(jì)算公式如下：

定基比率=分析期數(shù)額／固定基期數(shù)額

環(huán)比動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額，前期數(shù)額

一般情況下，環(huán)比動(dòng)態(tài)比率在具體的分析過程中較為常用。使用環(huán)比動(dòng)態(tài)比率進(jìn)行趨勢(shì)分析時(shí)必須收集上市公司3年以上的財(cái)務(wù)信息資料。如果有條件，對(duì)一些主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析最好能夠與同業(yè)比較相結(jié)合。例如，銷售利潤率指標(biāo)，一般不應(yīng)該發(fā)生太大的變化，如果出現(xiàn)大幅波動(dòng)，可以結(jié)合比較同行業(yè)的平均水平，分析該公司這一指標(biāo)變動(dòng)的合理性。 選擇重要財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較的前提是掌握了該公司財(cái)務(wù)狀況分析的一些重點(diǎn)問題。我們可能在閱讀注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)報(bào)告和會(huì)計(jì)報(bào)表附注時(shí)已經(jīng)確定了分析該公司財(cái)務(wù)信息的重點(diǎn)內(nèi)容，在這種情況下，為了提高分析效率，可以根據(jù)已確定的分析重點(diǎn)選擇一些相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行趨勢(shì)分析，以幫助我們進(jìn)一步研究異常變動(dòng)背后的原因。

(2)會(huì)計(jì)報(bào)表金額的比較(又稱會(huì)計(jì)報(bào)表比較)。會(huì)計(jì)報(bào)表金額的比較(或稱會(huì)計(jì)報(bào)表比較)是將一家上市公司連續(xù)數(shù)期(不少于3期)會(huì)計(jì)報(bào)表的金額數(shù)字并列起來，比較其相同指標(biāo)的增減變動(dòng)金額和增減變動(dòng)幅度，用以說明該上市公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化發(fā)展。

會(huì)計(jì)報(bào)表的比較，可以有資產(chǎn)負(fù)債表比較、損益表比較、現(xiàn)金流量表比較等。比較時(shí)，既要計(jì)算出表中有關(guān)項(xiàng)目增減變動(dòng)的絕對(duì)額，又要計(jì)算出其增減變動(dòng)的百分比。

對(duì)一些業(yè)績變動(dòng)幅度巨大的公司，可以用這種方法進(jìn)行分析，比較其不同經(jīng)營時(shí)期會(huì)計(jì)報(bào)表中相同科目的金額，全面展示該公司業(yè)績變化的過程，為進(jìn)一步的分析提供基礎(chǔ)。

(3)表構(gòu)成的比較，又稱會(huì)計(jì)報(bào)表百分比比較。會(huì)計(jì)報(bào)表構(gòu)成的比較是在會(huì)計(jì)報(bào)表比較的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的。它是以會(huì)計(jì)報(bào)表中的某個(gè)總體指標(biāo)作基數(shù)，再計(jì)算出各個(gè)組成部分占該總體指標(biāo)的百分比，比較各個(gè)組成部分百分比的增減變動(dòng)。從而判斷上市公司相關(guān)財(cái)務(wù)活動(dòng)的變化趨勢(shì)。

2 采用趨勢(shì)分析法時(shí)需要注意以下幾個(gè)問題：

(1)同其他分析方法一樣，用以進(jìn)行對(duì)比的各個(gè)時(shí)期的指標(biāo)，在計(jì)算口徑上必須一致。由于經(jīng)濟(jì)政策、財(cái)務(wù)制度發(fā)生重大變化而影響指標(biāo)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)將指標(biāo)調(diào)整為統(tǒng)一口徑。

(2)由于天災(zāi)人禍、一次性交易等偶然因素對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生特殊影響時(shí)，分析過程應(yīng)進(jìn)行調(diào)整，以消除偶然因素的作用，必要時(shí)可對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素加以調(diào)整。

(3)分析中如發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)在一定時(shí)期內(nèi)有顯著變動(dòng)，應(yīng)作為分析重點(diǎn)研究其產(chǎn)生的原因，以便認(rèn)清變動(dòng)的本質(zhì)，幫助判斷該項(xiàng)指標(biāo)的發(fā)展趨勢(shì)。

三、總結(jié)

上市公司不僅要注重規(guī)模的擴(kuò)大，更應(yīng)注重綜合效績的提高。這是企業(yè)做大做強(qiáng)的根本出路。然而，要做到知己知彼、在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地，就應(yīng)建立客觀的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系，以此與其他企業(yè)以及本企業(yè)歷史水平加以對(duì)比。這一點(diǎn)至關(guān)重要。

(一)建立起一套完善的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系

要做到知己知彼進(jìn)而提高業(yè)績，首先就要建立起一套完善的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系，這是一項(xiàng)長期而艱巨的工作，需要大量指標(biāo)數(shù)據(jù)以及正確、客觀的評(píng)價(jià)方法，在結(jié)合各自行業(yè)特點(diǎn)、市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基礎(chǔ)上綜合分析。正確評(píng)價(jià)上市公司業(yè)績，數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確、及時(shí)是基礎(chǔ)，因此耍在源頭上就確保數(shù)據(jù)來源的準(zhǔn)確性，這需要建立規(guī)范的上市公司信息披露制度，通過完善相關(guān)的會(huì)計(jì)法規(guī)、證券法規(guī)，使信息披露有法可依，還要加大監(jiān)督的力度和能力，提高對(duì)上市公司公布信息準(zhǔn)確度的鑒別力。同時(shí)，為了加大信息披露的及時(shí)性、全面性和準(zhǔn)確性，應(yīng)逐步增加上市公司年度報(bào)告中非財(cái)務(wù)指標(biāo)，如無形資產(chǎn)比重、員工學(xué)歷技術(shù)層次比例、資源使用率、新增客戶比例等方面的披露。此外，建立科學(xué)的評(píng)價(jià)體系還需要責(zé)任明確的高效的評(píng)價(jià)主體。目前國外一些國家的資信評(píng)估機(jī)構(gòu)發(fā)展得比較快，我國可以借鑒相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，通過法律法規(guī)明確評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的地位及責(zé)任，逐步發(fā)展一批業(yè)務(wù)明確、水平高、服務(wù)好的企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)或公司，使他們?cè)谧C券市場(chǎng)的發(fā)展中起到重要作用。有能力的企業(yè)也可組織內(nèi)部力量，形成由專業(yè)人才組織的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)小組，通過建立指標(biāo)體系，應(yīng)用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法，對(duì)本企業(yè)以及同行業(yè)企業(yè)的業(yè)績進(jìn)行評(píng)價(jià)。為本公司的經(jīng)營管理及決策提供參考。

(二)加大對(duì)上市公司的支持力度

山西省上市公司業(yè)績不錯(cuò)的行業(yè)大都分布在煤炭、鋼鐵、能源、石油化工、機(jī)械設(shè)備制造等傳統(tǒng)大型行業(yè)上，這些行業(yè)的公司由于規(guī)模大、信譽(yù)度高，對(duì)山西省經(jīng)濟(jì)具有很大的支撐作用。因此要進(jìn)一步加大改革和支持力度，尤其是入世以后，更應(yīng)該加大政策扶持。

(三)加大山西省上市公司絕對(duì)優(yōu)勢(shì)向相對(duì)優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)化。進(jìn)一步提高競(jìng)爭(zhēng)力

山西省地處華北平原，具有得天獨(dú)厚的地理優(yōu)勢(shì)，但是由于歷史原因，山西省上市公司主要集中在工業(yè)上，第一和第三產(chǎn)業(yè)的上市公司與其他省份比還較少，要盡力使特色行業(yè)處于領(lǐng)先地位，逐步使絕對(duì)優(yōu)勢(shì)向相對(duì)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化。山西省不乏高校和科研機(jī)構(gòu)，但科研單位的許多成果因缺少資金而無法投入使用。因此，政府應(yīng)鼓勵(lì)第三產(chǎn)業(yè)企業(yè)的設(shè)立和逐步上市，在資金政策上給予支持，大力推動(dòng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)、高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化步伐。對(duì)于企業(yè)來講，為提高發(fā)展能力，應(yīng)逐步加大在科技上的投資，將其行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的高新技術(shù)應(yīng)用于產(chǎn)品和業(yè)務(wù)中去，提高產(chǎn)品質(zhì)量水平，并組織科研力量或與其他科研單位合作，將傳統(tǒng)產(chǎn)品與新興科技相結(jié)合，打造國際品牌。

(四)積極促進(jìn)業(yè)績一般公司的改革

通過分析，不僅可以看出不同上市公司的業(yè)績差距，更主要的是找到影響業(yè)績高低的根源所在，有的放矢地采取資產(chǎn)證券化、股權(quán)改革、資產(chǎn)重組等方式進(jìn)行改革。通過股權(quán)改革。逐步優(yōu)化國有股的比重，加強(qiáng)中小股東參與公司經(jīng)營管理和監(jiān)督的意識(shí)，盡快完善上市公司的法人治理機(jī)構(gòu)，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，使企業(yè)成為產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確的市場(chǎng)主體，所有權(quán)、管理經(jīng)營權(quán)相互獨(dú)立，逐步完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，形成決策、執(zhí)行、監(jiān)督相對(duì)分離又相互制衡的新機(jī)制。