往期回顧

二套房貸政策：兩年輪回

王雨佳

《新財經(jīng)》創(chuàng)刊以來，對一大批推動中國經(jīng)濟進程的企業(yè)做過深入報道。如今，當(dāng)我們再次關(guān)注這些企業(yè)時，發(fā)現(xiàn)許多企業(yè)已走過了最初的成長階段，成為行業(yè)佼佼者。展示企業(yè)發(fā)展成果，關(guān)注企業(yè)家成長歷程，《新財經(jīng)》與企業(yè)一路同行。

昨天2007年9月，中國人民銀行發(fā)布通知，對已利用貸款購買住房、又申請購買第二套住房的，貸款首付款比例不得低于40％。但央行將認定所購房產(chǎn)是否為第二套住房的權(quán)力下放給了商業(yè)銀行。而房貨是優(yōu)質(zhì)貸款，銀行合不得自斷財路，該政策在執(zhí)行過程中難免“注水”。市場人士也不看好該政策，認為此政策只能在短期內(nèi)控制住房需求。任志強說，該政策“寧可讓大多數(shù)買不起房，也不能讓少數(shù)人多買房”，打擊的是想改善居住條件的人。(參閱本刊2007年12月號文章《提高第二套房貸將是一門啞炮》)

今天2009年6月，銀監(jiān)會在《關(guān)于進一步加強按揭貸款風(fēng)險管理的通知》中指出，要嚴格執(zhí)行第二套房貸的相關(guān)政策不動搖。記者采訪了不少股份制商業(yè)銀行，負責(zé)人均表示，與2007年不同，銀監(jiān)會的審查很嚴，二套房貸不可能再進行七折優(yōu)惠，而且首付只能貸出四成。但是，開發(fā)商的表現(xiàn)都很淡然，他們認為“二套房貸嚴格執(zhí)行不會對市場有太大的影響”。與此同時，該政策在成都、杭州等地執(zhí)行后，南京、武漢等還未執(zhí)行城市的在售樓盤出現(xiàn)了搶購風(fēng)潮。“免得冤枉多出好幾萬利息?！蹦迟彿空哒f。

點評每當(dāng)房價上漲，央行就馬上出臺政策控制二套房貸，2007年如此，2009年亦如此。但是，2008年發(fā)生的一切已經(jīng)足以說明問題：房價的下跌與二套房政策無關(guān)，是宏觀經(jīng)濟調(diào)整的結(jié)果。控制房貸只增加了普通購房者的成本，壓抑了他們改善居住條件的需求，根本無法平抑房價。

事實上，2009年這一波房價上漲的原因，是土地壟斷、開發(fā)成本居高不下以及央行印出的大量鈔票，炒房團的力量微乎其微。央行的政策卻兩年如一日，似乎對這一切視而不見。

江南春：并購與被并購

王雨佳

昨天2006年，分眾傳媒一口氣完成了對框架、聚眾、凱威點告、ACL四家公司的并購，耗資在4億美元左右。2007年3月，分眾傳媒又以2.25億美元并購了中國最大的互聯(lián)網(wǎng)廣告及互動營銷服務(wù)提供商好耶，全面進軍網(wǎng)絡(luò)廣告市場。

這一連串的并購故事，使“收購狂人”江南春的名頭變得越來越響亮。經(jīng)歷過幾次并購的分眾傳媒的規(guī)模越來越大，但中國廣告市場發(fā)展還并不充分。收購速度過快，也可能會讓企業(yè)和市場脫節(jié)。

(參閱本刊2007年5月號文章《江南春再演收購神話》)

今天2008年12月，新浪與分眾達成中國互聯(lián)網(wǎng)最大的一筆并購協(xié)議：新浪將增發(fā)4700萬普通股，收購分眾傳媒旗下的樓宇電視、框架廣告以及賣場廣告等業(yè)務(wù)的相關(guān)資產(chǎn)。分眾傳媒將保留其互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)、影院廣告業(yè)務(wù)以及傳統(tǒng)戶外廣告牌業(yè)務(wù)。交易總額達13.7億美元。

2009年9月，新浪與分眾傳媒同時宣布，將不再延長去年12月宣布的新浪與分眾傳媒合并交易的截止日，合并案最終流產(chǎn)。

點評分眾傳媒急劇擴張不久就遭遇了金融危機，由于戶外樓宇廣告市場的急劇萎縮，華爾街投資者的信心受挫，分眾股價一度跌至6.18美元，與最高值65美元相比，跌幅將近90％。2008年12月，江南春決定將分眾賣給新浪，這位宣稱分眾是“鼻子比腳步更快”的人，第一次表示對分眾的擴張有些后悔。但是，幾個月以后的現(xiàn)在，廣告市場慢慢復(fù)蘇，江南春的底氣也越來越足，加之商務(wù)部的審批遲遲沒有結(jié)果，最終，合并流產(chǎn)。

也許，這一次險些失去分眾的經(jīng)歷，會讓“并購狂人”江南春變得更謹慎一些。