與ＶＣ相關(guān)的幾個(gè)概念

私募股權(quán)投資：廣義地講，私募股權(quán)投資指對(duì)所有IPO(初次公開(kāi)發(fā)行)之前及之后(指PIPE投資)企業(yè)進(jìn)行的股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)直接投資，包括處于種子期、初創(chuàng)期、擴(kuò)張期、成熟期階段的企業(yè)。狹義地講，私募股權(quán)僅指對(duì)具有大量和穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)進(jìn)行的股權(quán)投資。在我們普通使用的是狹義上的私募股權(quán)投資，不包括創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資。私募股權(quán)行業(yè)主要由三類投資人組成，并購(gòu)基金(Buyout/buym)、夾層資本(Mezzanine capital)和二級(jí)市場(chǎng)基金/基金的基金(Secondary fund/fund of funds)、成長(zhǎng)基金(Growth capital)、不良債權(quán)基金(Di stressed Debt)、房地產(chǎn)基金(Real Estate Fund)。按投資方式可分為成長(zhǎng)資本(Growth capltal)、并購(gòu)(buyout/buyin)、夾層資本(Mezzanine Capital)、重振資本(Turnaround)，不良債權(quán)(Distressed debt)、pre-IPO資本(如Brjdge nance)，還包括以私募形式投資上市公司(Prlvate investment in public eqmty，即PIPE)、不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目(Real estate)等。

并購(gòu)基金(BuyOUt Fund)：該基金的投資意在獲得企業(yè)的控制權(quán)。并購(gòu)基金包含多種形式，其中杠桿收購(gòu)(Leveraged BuyOHt)頻繁的獲得應(yīng)用，管理層融資收購(gòu)(Management buy-out)、外部管理團(tuán)隊(duì)融資收購(gòu)(Management buy-in)便是其下的收購(gòu)形式。

不良債權(quán)(Distressed Debt)：大多數(shù)這類企業(yè)由于無(wú)法履行債務(wù)而導(dǎo)致破產(chǎn)或者瀕臨破產(chǎn)。不良債權(quán)的投資通常會(huì)將企業(yè)的控制權(quán)向基金投資者轉(zhuǎn)移。

成長(zhǎng)資本(Growth Capital)：投資于中后期的企業(yè)，投入的資本主要用于增加產(chǎn)量、銷量以及研發(fā)新產(chǎn)品，從而提升到潤(rùn)空間。

重振資本(Tumaround Finanong)：向業(yè)績(jī)不佳的企業(yè)投資，改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。這類企業(yè)一般處于傳統(tǒng)行業(yè)，出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)或者處于重組當(dāng)中，但仍具有長(zhǎng)期的市場(chǎng)生存能力。

創(chuàng)業(yè)投資：是以權(quán)益資本的方式存在的股權(quán)投資形式，其投資運(yùn)作方式是投資公司投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)或高成長(zhǎng)型企業(yè)，占有被投資公司的股份，并在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候增值套現(xiàn)。

夾層基金(MezzaniRe FUnd)：也可直譯作“麥特恩投資”，一種介于股權(quán)投資和債權(quán)投資之間，可以非常靈活地組合二者各自優(yōu)勢(shì)的投資基金。一般投資于成長(zhǎng)型公司在兩輪融資之間、或者在希望上市之前的最后沖剌階段。其投資工具通常為次級(jí)債、可轉(zhuǎn)換債權(quán)和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等金融工具的組合。此類基金投資者既受益于公司財(cái)務(wù)增長(zhǎng)所帶來(lái)的股權(quán)收益，同時(shí)也兼顧了次級(jí)債權(quán)收益。

基金的基金(Fund of Funds)：以其它基金作為投資對(duì)象的投資基金。

◇初創(chuàng)期：初創(chuàng)期企業(yè)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)完成尚未大量商品化生產(chǎn)，此階段資金主要在購(gòu)置生產(chǎn)設(shè)備、產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)及行銷并建立組織管理制度等，此階段風(fēng)險(xiǎn)很高，大部分企業(yè)失敗亦在此階段，因?yàn)槠髽I(yè)并無(wú)過(guò)去績(jī)效記錄，且資金需求亦較迫切。依產(chǎn)業(yè)不同，此階段由1年至5年不等。

◇擴(kuò)張期：擴(kuò)張期企業(yè)產(chǎn)品已被市場(chǎng)肯定，企業(yè)為進(jìn)一步開(kāi)發(fā)產(chǎn)品、擴(kuò)充設(shè)備、量產(chǎn)、存貨規(guī)劃及強(qiáng)化行銷力，需要更多資金。但由于企業(yè)距離其股票上市還早，若向金融機(jī)構(gòu)融資，須提出保證及擔(dān)保品，籌資管道仍屬不易，而創(chuàng)投的資金恰可支應(yīng)所需。此階段投資期可長(zhǎng)可短，大約2-3年，由于企業(yè)已有經(jīng)營(yíng)績(jī)效，投資風(fēng)險(xiǎn)較平穩(wěn)，因此創(chuàng)投參與較為踴躍。

◇成熟期：熟期企業(yè)營(yíng)收成長(zhǎng)，獲利開(kāi)始，并準(zhǔn)備上市規(guī)劃，此階段籌資主要目的在于尋求產(chǎn)能擴(kuò)充的資金，并引進(jìn)產(chǎn)業(yè)界較具影響力的股東以提高企業(yè)知名度，強(qiáng)化企業(yè)股東組成。資金運(yùn)作在于改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及管理制度，為其股票上市做準(zhǔn)備。此階段投資風(fēng)險(xiǎn)最低，相對(duì)活力亦較低。

◇平衡期：是指各投資階段的組合。投資以上三個(gè)階段的創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資(VC/PE)基金，公司均屬于投資于平衡期的投資者。(言銘整理)