“指數(shù)時(shí)代”呼喚中國(guó)科技企業(yè)財(cái)富指數(shù)

中國(guó)科技財(cái)富指數(shù)研究中心供稿

現(xiàn)代社會(huì)生活中，人們?cè)絹?lái)越依靠指數(shù)指導(dǎo)生活。無(wú)論是大家熟悉的CPI還是PPI，抑或是天氣指數(shù)、穿衣指數(shù)等一系列與生活息息相關(guān)的指數(shù)，都在影響著我們的生活。更不用說(shuō)這些表征大家財(cái)富的證券指數(shù)，像上證指數(shù)，深成指更是許多人的財(cái)富指向標(biāo)。

然而，在建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的進(jìn)程中，反應(yīng)科學(xué)技術(shù)力量的各項(xiàng)指標(biāo)還停留在統(tǒng)計(jì)層面，對(duì)指導(dǎo)投資的作用還是有限。雖然股票市場(chǎng)也有行業(yè)指數(shù)反映科技企業(yè)水平，但由于其局限性在市場(chǎng)中還沒有被廣泛人接受、應(yīng)用。

我們認(rèn)為，推出能反映中國(guó)整體科技企業(yè)水平的指數(shù)顯得非常必要，不僅可以在一定程度上反應(yīng)我國(guó)科技實(shí)力，也可以更好的指導(dǎo)投資行為，使更多的社會(huì)資源向科技企業(yè)靠攏。

在分析眾多指數(shù)之后，我們嘗試給出一套中國(guó)科技企業(yè)指數(shù)編制方案。

指數(shù)化生活

股價(jià)指數(shù)、房?jī)r(jià)指數(shù)、物價(jià)指數(shù)、天氣指數(shù)、洗車指數(shù)、穿衣指數(shù)……不經(jīng)意間各種各樣的指數(shù)正在悄然逼近人們的生活，左右著我們的情緒。在許多人的生活里，各種指數(shù)前所未有地占據(jù)著重要位置，“指數(shù)化生活”正成為人們一種新的生活樣態(tài)。

隨著我國(guó)社會(huì)發(fā)展和人們意識(shí)的改變，許多人正在從起初的熟視無(wú)睹轉(zhuǎn)變?yōu)橹鸩浇邮?。另一方面更多的企業(yè)或機(jī)構(gòu)也試圖發(fā)布各種指數(shù)，來(lái)描述或影響人們的生活。

2007年，必勝客公布了中國(guó)第一個(gè)以企業(yè)經(jīng)營(yíng)指數(shù)為經(jīng)濟(jì)模型基礎(chǔ)構(gòu)建的城市消費(fèi)力及城市活力排行榜——必勝客指數(shù)，試圖反映生活在中國(guó)不同城市里的人們生活狀態(tài)的不同。

“必勝客指數(shù)”的牽頭人是復(fù)旦大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任張軍。據(jù)了解，必勝客指數(shù)由必勝客競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)和必勝客潛力指數(shù)兩部分組成，其中，必勝客競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)的構(gòu)成是必勝客在長(zhǎng)三角各城市的開店數(shù)及各城市的營(yíng)業(yè)額；潛力指數(shù)則是城市營(yíng)業(yè)額的增長(zhǎng)。兩部分指數(shù)相加，即構(gòu)成必勝客指數(shù)。具體公式如下：

必勝客指數(shù)：(A₁+A₂)，2×0.9+B1×0.1

A₁=必勝客城市營(yíng)業(yè)額指數(shù)(以營(yíng)業(yè)額最高的城市為標(biāo)桿，設(shè)為100，其他城市按比例折合成相關(guān)指數(shù))

A₂=必勝客店鋪指數(shù)(以開店數(shù)量最高的城市為標(biāo)桿，設(shè)為100，其他城市按分店數(shù)折合成相關(guān)指數(shù))

B₁=必勝客城市營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)指數(shù)(以同比增長(zhǎng)率最高的城市為標(biāo)桿，設(shè)為100，其他城市按增長(zhǎng)率比照折合成相關(guān)指數(shù))

實(shí)際上，在必勝客之前，中國(guó)已經(jīng)有其他企業(yè)在試圖發(fā)布各種指數(shù)影響社會(huì)。

2003年11月，招商銀行與零點(diǎn)公司“金葵花”中國(guó)都市高收入群體理財(cái)綜合指數(shù)。以作為反映中國(guó)個(gè)人理財(cái)環(huán)境、個(gè)人理財(cái)理念、個(gè)人理財(cái)工具以及個(gè)人理財(cái)服務(wù)等指標(biāo)的綜合指數(shù)。該指數(shù)針對(duì)國(guó)內(nèi)個(gè)人金融資產(chǎn)在50萬(wàn)元人民幣以上的高收入群體，覆蓋了北京、上海、廣州、武漢、成都、西安、沈陽(yáng)、深圳等8個(gè)大型城市。目前已成為各大金融機(jī)構(gòu)提供個(gè)性化、專業(yè)化的理財(cái)產(chǎn)品的重要基礎(chǔ)。

2005年7月，福田汽車發(fā)布“福田指數(shù)”，它用量化的方式反映了機(jī)動(dòng)車輛影響人民生活的程度與方式。福田指數(shù)是我國(guó)第一個(gè)揭示機(jī)動(dòng)車輛和人民生活相關(guān)性的指數(shù)，具有重要的行業(yè)指示作用。最新發(fā)布的“2008福田指數(shù)”準(zhǔn)確測(cè)量了三個(gè)方面的內(nèi)容：一是中國(guó)城鎮(zhèn)居民擁有汽車數(shù)量的增長(zhǎng)情況；二是中國(guó)城鎮(zhèn)居民汽車生活質(zhì)量狀況；三是中國(guó)城鎮(zhèn)居民文明駕駛的素質(zhì)狀況。從某種程度上理解，“福田指數(shù)”也可以看作是一個(gè)衡量中國(guó)汽車社會(huì)發(fā)展的指數(shù)，它表明了中國(guó)居民在進(jìn)行社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)多大程度上可以借助于汽車，用量化的方式展示了汽車影響人民生活的程度與方式，具有重要的行業(yè)指示作用。

而在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)大省浙江，義烏、余姚、紹興開始定期發(fā)布“小商品指數(shù)”、“塑料指數(shù)”、“中國(guó)紡織品指數(shù)”。成為全球該行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。

“中國(guó)義烏小商品指數(shù)”是由國(guó)家商務(wù)部負(fù)責(zé)其立項(xiàng)、論證、驗(yàn)收和發(fā)布，并授權(quán)義烏市政府組織可行性研究和指數(shù)的編制工作。于2006年10月正式對(duì)外發(fā)布?！爸袊?guó)義烏小商品指數(shù)”為行業(yè)主管部門和當(dāng)?shù)卣疁?zhǔn)確及時(shí)了解和掌握中國(guó)乃至世界小商品貿(mào)易動(dòng)態(tài)，了解小商品專業(yè)市場(chǎng)的運(yùn)行狀況，制定相關(guān)行業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃提供依據(jù)；為小商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者提供商情信息，從而生產(chǎn)適銷對(duì)路的商品，選擇經(jīng)營(yíng)品種和進(jìn)貨時(shí)機(jī)，保持合理庫(kù)存，提高資金利用率；為市場(chǎng)管理者進(jìn)一步提高管理水平，改善服務(wù)質(zhì)量創(chuàng)造條件。同時(shí)，引領(lǐng)小商品消費(fèi)時(shí)尚，指引小商品發(fā)展方向，為廣大消費(fèi)者提供最有參考價(jià)值的市場(chǎng)信息。

環(huán)顧世界，已經(jīng)有越來(lái)越多由研究機(jī)構(gòu)、企業(yè)創(chuàng)建的“指數(shù)”在指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)生活。

麥當(dāng)勞漢堡指數(shù)：是1 986年由英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志開始編制的，目的是為了幫助測(cè)試各國(guó)匯率是否有偏差?！督?jīng)濟(jì)學(xué)家》通過(guò)比較世界各地的巨無(wú)霸漢堡價(jià)格，并利用經(jīng)濟(jì)學(xué)最古老的原理之一——購(gòu)買力平價(jià)理論，即1美元應(yīng)在所有國(guó)家買到等值的商品，編制麥當(dāng)勞漢堡指數(shù)，從而顯示出各國(guó)貨幣是否處于合理水平，并用以推測(cè)該貨幣長(zhǎng)遠(yuǎn)的匯率走勢(shì)。

星巴克“拿鐵咖啡”指數(shù)：原理與麥當(dāng)勞漢堡指數(shù)相似，區(qū)別在于《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》希望借星巴克在32個(gè)國(guó)家的價(jià)格，與漢堡指數(shù)進(jìn)行比較，判斷不同產(chǎn)品的匯率走勢(shì)是否相同。

美國(guó)運(yùn)通亞太地區(qū)機(jī)票價(jià)格指數(shù)：美國(guó)運(yùn)通獨(dú)家委托Access Economics進(jìn)行研究的價(jià)格指數(shù)，每季度公布一次，是亞太地區(qū)內(nèi)機(jī)票價(jià)格變動(dòng)及走勢(shì)的重要參考。

指數(shù)原理

指數(shù)的存在，大大方便了人們進(jìn)行橫向和縱向的比較，讓人們的生活、生產(chǎn)，甚至思考，更具科學(xué)性。而這些貌似簡(jiǎn)單的數(shù)字，則是以科學(xué)技術(shù)、統(tǒng)計(jì)記錄、加工整理等學(xué)科的發(fā)展為基礎(chǔ)的。由此，“指數(shù)”也彰顯出其獨(dú)特的人文意義，使人們展開了一種新的思維方式，即數(shù)字化、實(shí)證化思維。“指數(shù)時(shí)代”充分理解這些指數(shù)的內(nèi)涵，并按其行事，對(duì)提高人們的生活質(zhì)量、促使身心健康、提高工作效率有著十分重要的意義。

指數(shù)是一個(gè)非常好的測(cè)量工具，在這個(gè)很多領(lǐng)域都缺乏標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)代，換言之，指數(shù)可以幫我們樹立標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)橹笖?shù)可以把很多不確定的東西量化，同時(shí)可以幫你找到測(cè)量的標(biāo)尺。指數(shù)是一種重要的統(tǒng)計(jì)分析方法，從廣義上說(shuō)，凡是社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象數(shù)量變動(dòng)的相對(duì)數(shù)，都可稱為指數(shù)。

實(shí)際上，指數(shù)，或稱統(tǒng)計(jì)指數(shù)，是分析社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象數(shù)量變化的一種重要統(tǒng)計(jì)方法。指數(shù)的概念產(chǎn)生于18世紀(jì)后半葉，最早期的指數(shù)是與商業(yè)發(fā)展緊密聯(lián)系的價(jià)格指數(shù)。指數(shù)又包括廣義指數(shù)和狹義指數(shù)，廣義指數(shù)指凡是反映同類現(xiàn)象數(shù)量變動(dòng)的相

對(duì)數(shù)，都可以稱為指數(shù)，包括反映單項(xiàng)事物變動(dòng)程度的相對(duì)數(shù)和反映復(fù)雜期現(xiàn)象綜合變動(dòng)的相對(duì)數(shù)。狹義指數(shù)是用來(lái)反映不能直接加總與對(duì)比的復(fù)雜社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象數(shù)量綜合變動(dòng)的相對(duì)數(shù)。它是一種特殊形式的相對(duì)數(shù)。

按不同標(biāo)準(zhǔn)，指數(shù)又可分為：個(gè)體指數(shù)與總指數(shù)；數(shù)量指標(biāo)指數(shù)與質(zhì)量指標(biāo)指數(shù)；綜合指數(shù)與平均指數(shù)；定基指數(shù)與環(huán)比指數(shù)；總動(dòng)態(tài)指數(shù)與影響因素指數(shù)。

由于指數(shù)的編制總是以綜合反映復(fù)雜現(xiàn)象總體的數(shù)量變動(dòng)，在總指數(shù)的計(jì)算中有兩種方式，一是綜合指數(shù)，二是平均指數(shù)。兩種形式根據(jù)不同的計(jì)算邏輯，相互問(wèn)既然有聯(lián)系，也有區(qū)別。其中綜合指數(shù)是總指數(shù)的基本形式，在編制綜合指數(shù)時(shí)，如何選擇同度量因素與同度量因素的時(shí)期是一個(gè)重要的問(wèn)題。總的要求是依據(jù)編制指數(shù)的目的和任務(wù)，結(jié)合研究對(duì)象的特點(diǎn)，靈活地加以確定。平均指數(shù)是對(duì)個(gè)體指數(shù)計(jì)算加權(quán)平均數(shù)而編制的總指數(shù)。按平均指數(shù)的計(jì)算形式不同，又可分為加權(quán)算術(shù)平均指數(shù)和加權(quán)調(diào)和平均指數(shù)；根據(jù)平均指數(shù)的計(jì)算權(quán)數(shù)不同，則可分為綜合指數(shù)變形權(quán)數(shù)的平均指數(shù)和固定權(quán)數(shù)的平均指數(shù)。應(yīng)用比較普遍的是加權(quán)算術(shù)平均指數(shù)。

指數(shù)編制的一般原則：編制數(shù)量指標(biāo)指數(shù)，要采用質(zhì)量指標(biāo)作同度量因素，并將其固定在基期；編制質(zhì)量指標(biāo)指數(shù)，要采用數(shù)量指標(biāo)作同度量因素，并將其固定在報(bào)告期。(下表)

表中：Kp為數(shù)量指標(biāo)個(gè)體指數(shù)，即Kq=q₁/q₀；K p為質(zhì)量指標(biāo)個(gè)體指數(shù)，即Kp=p₁／p₀Kp為質(zhì)量指標(biāo)個(gè)體指數(shù)，即Kp=p₁／p₀。

指數(shù)因素分析法是在定性分析的基礎(chǔ)上，依據(jù)指數(shù)體系中各指數(shù)間的聯(lián)系，分別分析各因素對(duì)研究對(duì)象在數(shù)量上的影響程度及絕對(duì)量。具體分析的角度有多種多樣；分析的對(duì)象可以是簡(jiǎn)單現(xiàn)象，也可以是復(fù)雜現(xiàn)象；分析的指標(biāo)可以是總量指標(biāo)，亦可以是平均指標(biāo)；分析因素的個(gè)數(shù)，可以是兩因素，還可以是多因素。應(yīng)根據(jù)分析的目的來(lái)確定。指數(shù)體系是因素分析的基礎(chǔ)。

此外，為考察經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象在長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的變化，需要編制指數(shù)數(shù)列。在指數(shù)數(shù)列中，根據(jù)各個(gè)指數(shù)采用的計(jì)算基期不同，可分為定基指數(shù)與環(huán)比指數(shù)；依據(jù)各個(gè)指數(shù)采用的同度量因素不同，可分為可變權(quán)數(shù)指數(shù)與不變權(quán)數(shù)指數(shù)。其中在以不變權(quán)數(shù)編制的指數(shù)數(shù)列中，定基指數(shù)與環(huán)比指數(shù)之間存在著換算關(guān)系，即環(huán)比指數(shù)的連乘積等于定基指數(shù)，兩個(gè)相鄰的定基指數(shù)之商等于環(huán)比指數(shù)。

由此可見，指數(shù)的意義可概括為以下幾個(gè)方面：綜合反映現(xiàn)象總體的變動(dòng)方向和變動(dòng)程度；分析現(xiàn)象總體變動(dòng)中的各個(gè)因素的影響方向和影響程度，分析研究社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的發(fā)展變化趨勢(shì)；對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)和測(cè)定。

國(guó)際化主流指數(shù)

國(guó)際波羅的海綜合運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BDI)：BDI是由波羅的海航交所發(fā)布的，波羅的海航交所是世界第一個(gè)也是歷史最悠久的航運(yùn)市場(chǎng)。為了滿足客戶的需要，波羅地海航交所于1985年開始發(fā)布日運(yùn)價(jià)指數(shù)——BFI，該指數(shù)是由若干條傳統(tǒng)的干散貨船航線的運(yùn)價(jià)，按照各自在航運(yùn)市場(chǎng)上的重要程度和所占比重構(gòu)成的綜合性指數(shù)。1999年，國(guó)際波羅的海綜合運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BDI)取代了BFI，成為代表國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)走勢(shì)的晴雨表。該指數(shù)是目前世界上衡量國(guó)際海運(yùn)情況的權(quán)威指數(shù)，是反映國(guó)際間貿(mào)易情況的領(lǐng)先指數(shù)。如果該指數(shù)出現(xiàn)顯著的上揚(yáng)，說(shuō)明各國(guó)經(jīng)濟(jì)情況良好，國(guó)際間的貿(mào)易火熱。

路透CRB商品指數(shù)：路透商品研究局指數(shù)(CRB)是最早創(chuàng)立的商品指數(shù)，誕生于1957年，最早由28種商品組成，其中26種在美國(guó)和加拿大上市。1986年該指數(shù)在紐約商品交易所開始交易(現(xiàn)已并入到NYBOT)。路透社擁有該商品指數(shù)的所有權(quán)。CRB指數(shù)以一攬子的商品價(jià)格為組成成分，在此基礎(chǔ)上計(jì)算而得到的商品指數(shù)，反映的是美國(guó)商品價(jià)格的總體波動(dòng)，能使機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者利用指數(shù)交易而獲得商品價(jià)格綜合變動(dòng)帶來(lái)的獲利機(jī)會(huì)。

2005年6月20日，路透集團(tuán)(Reuters)與Jefferies集團(tuán)旗下的Jefferies金融產(chǎn)品公司進(jìn)行合作，調(diào)整路透商品研究局(CRB)指數(shù)，更名為路透／Jefferies商品研究局指數(shù)(RJ／CRB)。原來(lái)的商品指數(shù)所有商品的權(quán)重是等同的，而新的商品指數(shù)將所有商品分成四個(gè)權(quán)重等級(jí)，最高的原油權(quán)重為23％，最低的桔子汁、鎳、小麥權(quán)重只有1％。該指數(shù)每個(gè)月調(diào)整一次，選擇的商品價(jià)格采用期貨合約的近期月份，而不是以前采用的6個(gè)合約月份的平均價(jià)格。CRB指數(shù)由于能有效地反映出大宗商品的總體趨勢(shì)，同時(shí)也為宏觀經(jīng)濟(jì)景氣的變化提供有效的預(yù)警信號(hào)，成為最為著名的商品指數(shù)。紐約期貨交易所(NYBOT)從2005年7月11日起推出新的商品期貨指數(shù)合約。目前該指數(shù)在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)中被廣泛關(guān)注和應(yīng)用。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)：標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)英文簡(jiǎn)寫為S&P 500 Index，是記錄美國(guó)500家上市公司的一個(gè)股票指數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)是由標(biāo)準(zhǔn)普爾公司1957年開始編制的。最初的成份股由425種工業(yè)股票、15種鐵路股票和60種公用事業(yè)股票組成。從1976年7月1日開始，其成份股改由400種工業(yè)股票、20種運(yùn)輸業(yè)股票、40種公用事業(yè)股票和40種金融業(yè)股票組成。它以1941年至1942年為基期，基期指數(shù)定為10，采用加權(quán)平均法進(jìn)行計(jì)算，以股票上市量為權(quán)數(shù)，按基期進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。能夠反映更廣泛的市場(chǎng)變化，被認(rèn)為是一種理想的股票指數(shù)期貨合約的標(biāo)的。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)：道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(Dow Jones Industrial Average，DJIA，簡(jiǎn)稱“道指”)是由《華爾街日?qǐng)?bào)》和道瓊斯公司創(chuàng)建者查爾斯·道創(chuàng)造的幾種股票市場(chǎng)指數(shù)之一，是道瓊斯指數(shù)四組中的第一組。他把這個(gè)指數(shù)作為測(cè)量美國(guó)股票市場(chǎng)上工業(yè)構(gòu)成的發(fā)展?！暗乐浮笔亲钣凭玫拿绹?guó)市場(chǎng)指數(shù)之一。時(shí)至今日，平均指數(shù)包括美國(guó)30間最大和最知名的上市公司。名稱中的“工業(yè)”更多的是來(lái)自歷史，現(xiàn)在的30問(wèn)構(gòu)成企業(yè)里大部分與重工業(yè)無(wú)關(guān)。由于補(bǔ)償股票分割和其它的調(diào)整的效果，它當(dāng)前只是加權(quán)平均數(shù)，并不代表成分股價(jià)值的平均數(shù)。

中國(guó)科技企業(yè)財(cái)富指數(shù)編制構(gòu)想

編制背景

目前，國(guó)內(nèi)的主要指數(shù)系列有：交易所指數(shù)系列，如深交所所屬深圳證券信息公司所編制的深綜指、深成指、深證100指數(shù)及巨潮指數(shù)等，上交所編制的上證綜指、上證180指數(shù)、上證50指數(shù)等；國(guó)際指數(shù)商通過(guò)合資或獨(dú)立編制的中國(guó)股市指數(shù)，如新華富

肘指數(shù)系列、中信標(biāo)普指數(shù)系列及道瓊斯指數(shù)系列；券商或中介機(jī)構(gòu)開發(fā)的指數(shù)，如申萬(wàn)指數(shù)、君安指數(shù)及指南針指數(shù)等。

雖然指數(shù)開發(fā)呈現(xiàn)多樣化的趨勢(shì)，但真正反應(yīng)科技行業(yè)指數(shù)卻沒有。2000年中信證券曾推出過(guò)中信科技股指數(shù)。2003年，中信證券與標(biāo)準(zhǔn)普爾成立了中信標(biāo)普公司。而目前中信標(biāo)普公司推出的系列指數(shù)中并沒有科技股指數(shù)。

而道瓊斯指數(shù)和第一財(cái)經(jīng)推出的道瓊斯第一財(cái)經(jīng)中國(guó)600科技行業(yè)領(lǐng)先指數(shù)，只是道瓊斯第一財(cái)經(jīng)中國(guó)600行業(yè)領(lǐng)先指數(shù)中有細(xì)分科技行業(yè)中的一支，只有15只成份股(下表)，代表性有限。

根據(jù)道瓊斯第一財(cái)經(jīng)中國(guó)600行業(yè)領(lǐng)先指數(shù)的編制方法，是按照下面的程序進(jìn)行科技成份股的選取：

1按照下列標(biāo)準(zhǔn)將股票排名：

自由流通市值

銷售額／收入

凈利潤(rùn)

2按照以下公式計(jì)算每只股票的權(quán)重排名：

權(quán)重排名=60％(市值排名)+20％(收入排名)+20％(凈利潤(rùn)排名)

3將股票按照權(quán)重排名進(jìn)行排名

4排名在前15的股票為指數(shù)的成份股，但需要服從下面的緩沖原則：

如果非成份股在候選股列表中位于前12名之內(nèi)，則該非成份股將取代排名最低的現(xiàn)有成份股。

如果現(xiàn)有成份股在候選股列表排名中未排入前18名，則該成份股將被排在最前面的非成份股所取代。

評(píng)審頻率：指數(shù)成份股半年評(píng)審一次，分別在6月和12月。

權(quán)重：指數(shù)以自由流通市值為權(quán)重。單只證券的權(quán)重最高為20％。每季度末均會(huì)對(duì)單只證券的權(quán)重重新調(diào)整一次(即3月末、6月末、9月末和12月末)，以保證權(quán)重不會(huì)超過(guò)20％。

而上海交易所也有行業(yè)指數(shù)，如上證信息、上證電信等，但這些行業(yè)雖然能在一程度反應(yīng)科技企業(yè)的水平，但其范圍只限出上海交易所上市的企業(yè)，存在局限性。(附《上證信息技術(shù)行業(yè)指數(shù)編制方法》見延伸閱讀)

國(guó)家關(guān)于科技統(tǒng)計(jì)方面，以科技統(tǒng)計(jì)報(bào)表為主?？萍冀y(tǒng)計(jì)年度報(bào)表制度的目的是為了滿足宏觀決策與管理的需要，反映全國(guó)科技活動(dòng)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和發(fā)展水平，為國(guó)家制定科技政策和進(jìn)行科技管理提供依據(jù)。本制度是國(guó)家統(tǒng)計(jì)制度的一部分，是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)科學(xué)技術(shù)部、教育部等有關(guān)部門和各省、自治區(qū)、直轄市統(tǒng)計(jì)局的綜合要求。各有關(guān)部門、各地區(qū)按照本制度的規(guī)定，組織實(shí)施，按時(shí)報(bào)送。本制度的綜合范圍，包括各級(jí)各部門(縣及縣以上)所屬國(guó)有獨(dú)立核算的科學(xué)研究與技術(shù)開發(fā)機(jī)構(gòu)；科技情報(bào)與文獻(xiàn)機(jī)構(gòu)；全日制普通高校、國(guó)防科技工業(yè)系統(tǒng)的科學(xué)研究與技術(shù)開發(fā)機(jī)構(gòu)及科技情報(bào)與文獻(xiàn)機(jī)構(gòu)、工業(yè)企業(yè)、建筑企業(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)及郵電通信企業(yè)、農(nóng)業(yè)及地質(zhì)水利企事業(yè)單位、醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)、軟件開發(fā)單位及綜合技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)等。

本制度的統(tǒng)計(jì)內(nèi)容包括：科技活動(dòng)人員情況、科技活動(dòng)經(jīng)費(fèi)籌集情況、科技活動(dòng)經(jīng)費(fèi)支出情況、研究與試驗(yàn)發(fā)展(R＆D)情況、科技成果情況、科技項(xiàng)目(課題)情況、科技活動(dòng)機(jī)構(gòu)情況。本制度的組織實(shí)施方式：由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)一組織協(xié)調(diào)，采取分工協(xié)作、條塊結(jié)合的方式組織實(shí)施。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)各部門的科技統(tǒng)計(jì)調(diào)查，并同時(shí)負(fù)責(zé)綜合、匯總?cè)鐣?huì)的科技活動(dòng)情況和組織實(shí)施企業(yè)科技活動(dòng)調(diào)查；有關(guān)部門負(fù)責(zé)實(shí)施本系統(tǒng)的科技活動(dòng)統(tǒng)計(jì)調(diào)查，并負(fù)責(zé)向國(guó)家統(tǒng)計(jì)局提供本制度所要求的綜合資料。調(diào)查采取全數(shù)調(diào)查和滾動(dòng)調(diào)查相結(jié)合的方式進(jìn)行。而這些宏觀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為一年才發(fā)布一次，周期長(zhǎng)，限制了很多應(yīng)用。

放眼世界，國(guó)際股票市場(chǎng)中，最引人注目的科技股市場(chǎng)為美國(guó)的NASDAQ市場(chǎng)。在歐洲，類似的專門市場(chǎng)有倫敦股票交易所的科技板(London Stock Exchange tech-MARK)。

NASDAQ-100指數(shù)包括在NASDAQ上市的最大100家非金融企業(yè)，它們含蓋了計(jì)算機(jī)硬件制造、軟件設(shè)計(jì)、通信、生物化學(xué)、以及大型零售和批發(fā)貿(mào)易等行業(yè)。NASDAQ-100不是純粹的高科技股指數(shù)，但由于它的成分股市值規(guī)模大、高科技特征明顯，被廣泛視為美國(guó)科技股動(dòng)態(tài)的主要表征。該股指于1985年1月開始發(fā)布，于1998年12月21日重新調(diào)整為有條件的市值加權(quán)股指。成分股按季度進(jìn)行評(píng)審并按年度進(jìn)行調(diào)整。

入選NASDAQ一100的股票要求有較高的流動(dòng)性和一定的交易史。NASDAQ-100除了起到代表美國(guó)市場(chǎng)科技股整體的作用外，圍繞該指數(shù)的新產(chǎn)品開發(fā)也不斷涌現(xiàn)。

倫敦股票交易所科技板市場(chǎng)由以下工業(yè)構(gòu)成：計(jì)算機(jī)設(shè)備制造、半導(dǎo)體研制、通信設(shè)備制造、計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用及軟件設(shè)計(jì)。金融時(shí)報(bào)一倫敦股票交易所指數(shù)公司為倫敦股票交易所的科技板市場(chǎng)提供了兩個(gè)指數(shù)，它們分別是倫敦股票交易所科技板全市場(chǎng)指數(shù)(FTSE techMARK All-Share Index)和科技板100指數(shù)(FTSE techMARK 100 Index)。它們的設(shè)計(jì)和編制有明顯區(qū)別于美國(guó)市場(chǎng)之處。

1、倫敦股票交易所科技板全市場(chǎng)指數(shù)的設(shè)計(jì)目的是為了表現(xiàn)倫敦股票交易所科技板(London Stock Exchange techMARK)的全部股票的整體動(dòng)態(tài)。在計(jì)算方法上，該指數(shù)采用有調(diào)整的市值加權(quán)法，每一只成分股的權(quán)重最高為10％。因此，當(dāng)個(gè)股市值加權(quán)高于10％時(shí)，它的權(quán)重將被下調(diào)為10％。通常情況下，該指數(shù)按年度進(jìn)行評(píng)審和調(diào)整，特殊情況時(shí)，則采取按季度調(diào)整。

2、倫敦股票交易所科技板1 00指數(shù)所代表的股票是那些為專業(yè)投資人較少關(guān)注和投資的小盤科技股(在倫敦交易所的流通市值小于40億英鎊)，而且指數(shù)委員會(huì)將確保該指數(shù)包括市值最小的100只科技股。該指數(shù)的評(píng)審和調(diào)整按季進(jìn)行。對(duì)于科技板100指數(shù)，流動(dòng)性方面要求成分股月?lián)Q手率在季度評(píng)審前的六個(gè)月中至少有五個(gè)月高于0.5％。如有新科技股上市且符合該指數(shù)的特征，要求它在下期評(píng)審前至少有20天的交易史。在計(jì)算方法上，該指數(shù)同樣采用有調(diào)整的市值加權(quán)法，每一只成分股的權(quán)重最高為10％(或根據(jù)情況而定)。

編制方法

一、指數(shù)構(gòu)成

1、科技行業(yè)的確定

參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，科技股指一般多在明確高科技行業(yè)的基礎(chǔ)上按市值規(guī)模選擇部分股票構(gòu)建而成。西方一般意義上的高科技行業(yè)主要包括：計(jì)算機(jī)設(shè)備制造、計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)及通信設(shè)備制造、半導(dǎo)體材料研制、以及生物醫(yī)藥等領(lǐng)域。根據(jù)《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》和“十一五”發(fā)展規(guī)劃，結(jié)合節(jié)能減排、保護(hù)環(huán)境、促進(jìn)民生的重點(diǎn)任務(wù)，配套編制了《國(guó)家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》國(guó)家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域包括電子信息技術(shù)、生物與新醫(yī)藥技術(shù)、航空航天技術(shù)、新材料

技術(shù)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、新能源及節(jié)能技術(shù)、資源與環(huán)境技術(shù)和高新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。由此可見我國(guó)與西方對(duì)“科技行業(yè)”的界定存在差異。西方主要國(guó)家科技發(fā)達(dá)，而我國(guó)科技企業(yè)還在發(fā)展中?！翱萍计髽I(yè)”這一概念的范圍在我國(guó)必然較西方為廣，因此西方經(jīng)驗(yàn)并不適合我國(guó)目前情況。

中國(guó)科技企業(yè)財(cái)富指數(shù)以科技部的有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)確定高科技行業(yè)，結(jié)合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的工業(yè)劃分，上述七大類高科技領(lǐng)域涉及下列的細(xì)分工業(yè)：計(jì)算機(jī)及其應(yīng)用服務(wù)業(yè)、通信及其相關(guān)設(shè)備制造業(yè)、航空航天、電子、儀器儀表和信息技術(shù)等。中國(guó)科技企業(yè)財(cái)富指數(shù)所包含的樣本股出自上述工業(yè)。

2、科技股樣本的選取原則

(1)中國(guó)科技企業(yè)財(cái)富指數(shù)不是包括全部現(xiàn)有公認(rèn)科技股的綜合指數(shù)，因此要在所確定的科技行業(yè)內(nèi)選取最有高科技代表性的股票構(gòu)成樣本股。

(2)評(píng)判代表性科技企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)包括：1)主營(yíng)產(chǎn)品的科技水平是否在相關(guān)行業(yè)處領(lǐng)先地位；2)主營(yíng)高科技產(chǎn)品銷售額占總銷售收入的比重；3)研究開發(fā)投入占總銷售收入的比例；4)人力資源水平，包括管理層水平、生產(chǎn)隊(duì)伍素質(zhì)以及科研人員的技術(shù)水平。

(3)樣本成分企業(yè)應(yīng)具有可持續(xù)增長(zhǎng)能力和良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，此類表現(xiàn)主要以財(cái)務(wù)指標(biāo)如總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、流動(dòng)比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、盈利現(xiàn)金率等來(lái)考核。

(4)科技股樣本的市值應(yīng)達(dá)到公認(rèn)科技股總市值的相當(dāng)比重以確保充分的市場(chǎng)代表性。

(5)樣本成分股應(yīng)具有高流動(dòng)性，要求成分股有一定時(shí)間的掛牌經(jīng)歷(最低9個(gè)月)和較高的換手率及成交量。

(6)樣本股股權(quán)結(jié)構(gòu)要避免存在交差控股現(xiàn)象。

二、樣本股的選取方法

由于“科技”概念的泛濫和上市公司全面信息的缺乏，目前的技術(shù)條件下無(wú)法按照上述樣本股選取原則進(jìn)行精確地定量評(píng)判。選取方法是：1)在上述行業(yè)中的上市企業(yè)已經(jīng)被科技部認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)自行入圍初選企業(yè)。2)在這些企業(yè)中，查閱其上市公司報(bào)表，將其主營(yíng)業(yè)務(wù)與《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》及配套文件《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理工作指引》對(duì)高新技術(shù)領(lǐng)域相比較，剔除主營(yíng)業(yè)務(wù)不符的公司。3)再疊加上市公司近5年(上市不到5年的以其自上市起年份算起平均年增長(zhǎng)率)的平均年增長(zhǎng)率在30％以上。4)符合上述條件的所有科技上市公司股票；或(2)對(duì)樣本空間的股票，按照最近一年的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后20％的股票。對(duì)樣本空間內(nèi)的剩余股票，按其基本面價(jià)值(Fundamental Value，簡(jiǎn)稱FV)降序排列，選取排名在前100名的股票作為樣本股。如果用此種方法選樣，則涉及到樣本股的定期調(diào)整。

三、指數(shù)的計(jì)算

1、計(jì)算公式：中國(guó)科技企業(yè)財(cái)富指數(shù)采用派許加權(quán)方法，按照樣本股的調(diào)整股本數(shù)為權(quán)數(shù)加權(quán)計(jì)算。公式為：

報(bào)告期指數(shù)=報(bào)告期樣本股的調(diào)整市值/基期×1000，

其中，調(diào)整市值=∑(股價(jià)×調(diào)整股本數(shù)×權(quán)重上限因子)。調(diào)整股本數(shù)為采用分級(jí)靠檔的方法對(duì)樣本股股本進(jìn)行調(diào)整后的股本。

2、權(quán)重限制：在中國(guó)科技企業(yè)財(cái)富指數(shù)計(jì)算中，對(duì)單個(gè)樣本設(shè)10％的權(quán)重上限限制。

3、以200X年X月X日為基日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。

四、指數(shù)的調(diào)整

中國(guó)科技企業(yè)財(cái)富指數(shù)依據(jù)樣本穩(wěn)定性和動(dòng)態(tài)跟蹤相結(jié)合的原則，每半年審核一次成份股，并根據(jù)審核結(jié)果調(diào)整指數(shù)成份股。在成份公司有特殊事件發(fā)生，以至影響指數(shù)的代表性和可投資性時(shí)，將對(duì)中國(guó)科技企業(yè)財(cái)富指數(shù)成份股做出必要的調(diào)整。

1、定期調(diào)整：中國(guó)科技企業(yè)財(cái)富指數(shù)原則上每半年調(diào)整一次樣本股，調(diào)整生效時(shí)間為半年報(bào)出來(lái)后第一星期三。

2、臨時(shí)調(diào)整：

吸收合并：樣本公司之問(wèn)或樣本公司與非樣本公司之間發(fā)生吸收合并后，若形成的公司的還符合條件則合并后的新公司保留在成份股中；

分拆：樣本公司發(fā)生分拆時(shí)，若分拆后形成的新公司還符合條件，則將新公司股票保留在成份股中；

退市、暫停上市：樣本公司發(fā)生退市、暫停上市，會(huì)在退市或暫停上市之日從相應(yīng)中國(guó)科技企業(yè)財(cái)富指數(shù)中剔除；

破產(chǎn)：如果樣本公司申請(qǐng)破產(chǎn)或被判令破產(chǎn)時(shí)，將盡快將其從中國(guó)科技企業(yè)財(cái)富指數(shù)樣本中剔除；

企業(yè)重大變更：重大公司事件導(dǎo)致樣本公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生變更且不再適合中國(guó)科技企業(yè)財(cái)富指數(shù)時(shí)，立即從中國(guó)科技企業(yè)財(cái)富指數(shù)中剔除。

五、指數(shù)的應(yīng)用與價(jià)值

中國(guó)科技企業(yè)財(cái)富指數(shù)是在綜合滬深兩市高科技股票的基礎(chǔ)上選取樣本，以流通股本為權(quán)重采用派許加權(quán)方法計(jì)算而成。中國(guó)科技企業(yè)財(cái)富指數(shù)為投資者提供一個(gè)全面反映我國(guó)高科技股票市場(chǎng)表現(xiàn)的工具，也為投資基金經(jīng)理提供一個(gè)衡量高科技股平均收益的基準(zhǔn)。

中國(guó)科技企業(yè)財(cái)富指數(shù)的推出可以讓社會(huì)更關(guān)注科技企業(yè)；加深認(rèn)識(shí)科技在社會(huì)發(fā)展、國(guó)家強(qiáng)大過(guò)程中的作用；也更能支持和理解科技發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用；科技企業(yè)的示范效應(yīng)必將吸引更多的資源聚集到科技企業(yè)中來(lái)，促進(jìn)科學(xué)技術(shù)的持續(xù)發(fā)展。微觀層面，中國(guó)科技企業(yè)指數(shù)反映出來(lái)的整體科技水平，可以作為標(biāo)桿。憑借這一標(biāo)桿，企業(yè)可以橫量其水平，也更能認(rèn)清自身所處位置。有利于加快和優(yōu)化科技企業(yè)在科研中的投入，促進(jìn)企業(yè)科技實(shí)力增強(qiáng)，企業(yè)發(fā)展加速。