話說ＶＣ

VC是“venture capital”的簡稱，Vc的內(nèi)涵又是什幺?

讓我們看看VC有歷史吧。VC最早出現(xiàn)在美國。1946年6月6日，波士頓聯(lián)儲(chǔ)銀行主席Ralph F1amders和哈佛商學(xué)院教授George Donot共同組建了美國研究開發(fā)公司(ARD)。該公司的宗旨是：組織資金，支持波士頓周邊眾多的科學(xué)家將實(shí)驗(yàn)室里的科研成果盡快轉(zhuǎn)化為消費(fèi)者所能接受的市場產(chǎn)品。美國ARD的成立，標(biāo)志著世界風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)化和制度化的開始。

美國的全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)給VC的定義是：Venture capita is money provided by professionals who invest alongside management in young,rapidly growing ompanies that have the potential to develop into significant economic contrlbutors，意思是說VC是由職業(yè)的金融家，投入到新型迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力企業(yè)中的一種權(quán)益資本。

而Vc在中國的發(fā)展就是在20世紀(jì)的80年代，中國大陸第一個(gè)專業(yè)VC的企業(yè)是1986年成立的“中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司”。但要說真正意義的VC，應(yīng)是從1993年以IDG為代表的外資VC逐步建立起來的。

作為舶來品，“venture capital”初登中國媒體即被翻譯為“風(fēng)險(xiǎn)投資”且一直沿用到上個(gè)世紀(jì)末期。這方面的代表性人物是時(shí)任全國人大常委會(huì)副委員長、民建中央主席成思危，如在1998年政協(xié)一號提案中把venture capital界定為“把資金投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促進(jìn)新技術(shù)成果盡快商品化，以取得高資本收益的一種投資行為”。

20世紀(jì)90年代中后期，一些研究者開始從詞源和語境出發(fā)，認(rèn)為venture capital一詞翻譯成“創(chuàng)業(yè)投資”更為確切和合適，也有利于國人接受這樣一種新型的投資形式和企業(yè)組織形式，其中比較有代表性的人是中國社科院研究生院教授劉健鈞博士。他認(rèn)為，venture的核心含義是“冒險(xiǎn)創(chuàng)建企業(yè)”，venture capital的本質(zhì)特征在于通過支持“創(chuàng)建企業(yè)”來獲得投資收益，所以把venture cap-tal一詞理解為“創(chuàng)業(yè)投資”更準(zhǔn)確。

2001年，時(shí)任科技部研究中心創(chuàng)業(yè)投資研究所所長房漢延通過仔細(xì)分析研究認(rèn)為，這種各自表述的背后是關(guān)于venture capital政策基點(diǎn)的爭論，基點(diǎn)不同相應(yīng)的政策出發(fā)點(diǎn)和關(guān)注點(diǎn)也必然大不相同，如由于“風(fēng)險(xiǎn)投資”論者強(qiáng)調(diào)投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識和風(fēng)險(xiǎn)沖動(dòng)，“創(chuàng)業(yè)投資”論者強(qiáng)調(diào)被投資對象的創(chuàng)業(yè)特性，所以在政策取向上前者的政策出發(fā)點(diǎn)更多地要考慮資本提供者的利益，后者則會(huì)更加強(qiáng)調(diào)資本接受者的利益。事實(shí)上，“風(fēng)險(xiǎn)投資”和“創(chuàng)業(yè)投資”是venture capltal的一體兩面，沒有冒險(xiǎn)且具有耐心的資本和冒險(xiǎn)創(chuàng)建企業(yè)的企業(yè)家就不會(huì)有新企業(yè)的誕生和發(fā)展，venture capital是一種與創(chuàng)建企業(yè)活動(dòng)屬性相匹配的資本。

有鑒于此，在《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006—2020年)》及《配套政策》中，第一次把“venture”的兩種含義都寫入了政府文件，venture cldpital的中文譯名統(tǒng)定為“創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資”。