歐洲保險基金走向陽光

還忻都

近年來，歐洲各國相繼頒布了《可再生能源法》，明確規(guī)定了在未來的能源使用結(jié)構(gòu)中，新能源必須達(dá)到規(guī)定的比例。縱觀歐洲各國新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，風(fēng)能已趨于飽和，生物質(zhì)能因全球糧食緊張及核心技術(shù)問題尚未獲得有效突破，仍未到其大舉發(fā)展之際。而太陽能光伏發(fā)電則隨著技術(shù)的不斷成熟及太陽能光伏組件生產(chǎn)成本的逐年降低，于歐洲地區(qū)率先迎來了爆破式的發(fā)展時期。

在歐洲各國，保險公司作為大型金融資產(chǎn)管理公司，掌握著巨額金融資產(chǎn)，投資組合包括股票、國債、金融債、企業(yè)債、期貨、外匯等。在上世紀(jì)九十年代，由于股票市場長期向好，歐洲大部分國家的保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于保險公司投資于股市的資金比例未設(shè)強(qiáng)制性限制，歐洲國家的保險公司亦普遍將30％～40％的資金投資于股市。由于投資于股票市場的比例較高，在自2000年開始連續(xù)三年的殘酷熊市期間，大部分洲保險公司均遭到了重創(chuàng)，整個歐洲保險業(yè)的股價平均跌幅逾51％；由于壽險的保險期限相對較長，其經(jīng)營狀況較財產(chǎn)險和意外險公司更差。

遭遇切膚之痛后，歐洲各國保險監(jiān)管的重點(diǎn)開始側(cè)重于維護(hù)市場的穩(wěn)定。為了進(jìn)行及時的動態(tài)監(jiān)管，改變了單純依靠對保險投資產(chǎn)品范圍和投資比率設(shè)定限制進(jìn)行靜態(tài)監(jiān)管的傳統(tǒng)方式，逐浙轉(zhuǎn)向了動態(tài)監(jiān)管。鑒于曾經(jīng)歷過慘痛的投資失敗教訓(xùn)，以及為適應(yīng)歐洲各國保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)所推行的動態(tài)監(jiān)管模式，歐洲各主要保險公司，在調(diào)整傳統(tǒng)投資渠道投資結(jié)構(gòu)占比的同時，亦開始尋求能夠確保投資安全、應(yīng)對動態(tài)監(jiān)管的新投資渠道。而恰逢此時，以德國為首的歐洲各主要國家所推行的《可再生能源法》已開始取得成效，從而為在躑躅前行中，尋求投資渠道突破點(diǎn)的歐洲保險基金，提供了指點(diǎn)迷津的、集經(jīng)濟(jì)效益與社會效益于一體的新思路。

以德國為倒，其于2000年頒布了《可再生能源法》，該法案的主要特點(diǎn)是實(shí)施“固定入網(wǎng)電價”(Feed—in—Tarlff)政策，即德國政府直接明確規(guī)定各類可再生能源產(chǎn)品的市場價格。而目前，已有包括德國及歐洲其他國家在內(nèi)的全球約40多個國家采用了該價格機(jī)制。該機(jī)制的特點(diǎn)是可根據(jù)政府的意愿，促進(jìn)各種可再生能源技術(shù)的均衡發(fā)展，也可推動某些可再生能源技術(shù)的優(yōu)先發(fā)展。其中，關(guān)于光伏發(fā)電的主要內(nèi)容是：①電網(wǎng)公司必須全額收購光伏發(fā)電上網(wǎng)電量，并以50.6歐分/kW.h支付給開發(fā)商上網(wǎng)電價；②在固定的時間范圍內(nèi)，享受固定的上網(wǎng)電價(20年加安裝年)；③新建光伏發(fā)電的上網(wǎng)電價每年遞減(PV：5％，a)；④成本均攤：高于常規(guī)電價的部分由全部消費(fèi)者均攤，消費(fèi)者平均每月需要多支付20歐分的電力支出。

如，一家保險基金于2000年投資光伏發(fā)電站，則德國的電網(wǎng)公司必須以該光伏發(fā)電站開工建設(shè)當(dāng)年的法定收購價格，全額收購所有的光伏發(fā)電量，并在安裝年結(jié)束及此后的20年內(nèi)，均以此價格收購發(fā)電量(不論光伏電站建成后20年法定收購電價如何變化)。如此，保險基金即以法定的形式，獲得了長達(dá)20年的穩(wěn)定投資回報。

而對于以法定價格收購光伏發(fā)電量的德國電網(wǎng)公司而言，其亦不會遭受任何損失。按照光伏電站的發(fā)電規(guī)律，每天發(fā)電量最高的時刻通常是一天的中午時分，而此時恰恰亦是用電高峰。根據(jù)德國政府的規(guī)定，居民支付電價的高低取決于用電時段。若在用電高峰的峰值時段用電，則支付的電價要遠(yuǎn)高于其他用電時段。鑒于此，德國電網(wǎng)通常將光伏發(fā)電的電量于峰值時段輸出，讓在這一時段用電的企業(yè)和個人支付與光伏發(fā)電相對較高成本對應(yīng)的較高電價。而在用電峰值段之外的時段，采用傳統(tǒng)能源發(fā)電為主、光伏發(fā)電為輔的融合方式?？傮w而言，光伏發(fā)電的高電價分?jǐn)偟絺鹘y(tǒng)能源發(fā)電的電價中，使得企業(yè)和居民實(shí)際支付電價的上升幅度并不顯著。

近年來，隨著技術(shù)的突破，再加上因全球尤其是中國大量上馬硅產(chǎn)品和電池組件生產(chǎn)企業(yè)，以及全球金融危機(jī)，特別是硅產(chǎn)品和光伏電池組件價格的快速下降，歐洲各國亦紛紛調(diào)低了收購光伏發(fā)電的法定價格。如，2008年6月，德國政府修訂了《可再生能源法》(amendment to the Renewable Energy Act)，將光伏發(fā)電的價格修訂為31.46—43.01歐分／kW.h，并于2009年1月1日開始實(shí)施這一價格。盡管31.46-43.01歐分／kW.h的法定收購價格遠(yuǎn)低于2000年50.6歐分/kW.h的法定收購價格，但該新法案對行業(yè)的補(bǔ)貼力度仍高于之前業(yè)界的普遍預(yù)期。鑒于光伏發(fā)電站采用的半成品原材料及成品原材料，硅片、硅錠和太陽能電池組件的價格目前已大幅下降，保險基金投資運(yùn)營大型光伏發(fā)電站仍可獲得可觀的收益。

此外，保險基金投資承建和運(yùn)營光伏發(fā)電站，并不意味著保險基金將投入全部成本。德國的商業(yè)銀行將會在保險基金投入初始資本金的情況下，提供貼息貸款的優(yōu)惠政策——貸款性質(zhì)：國家補(bǔ)貼的長期低息貸款；貸款期限：10年、12年、15年、20年，甚A30年；且頭2年、3年或5年不用償還；固定利率至少10年。

在這些政策的支持下，德國光伏電站發(fā)展至今獲得了多方共贏的空前成功：

1、德國國家財政不出資，而由保險基金提供股本投資，商業(yè)銀行提供優(yōu)惠貸款，共同推動光伏發(fā)電的廣泛應(yīng)用：至2006年12月31日德國總裝機(jī)容量達(dá)到2,530MWp，2006年平均市場容量接近750MWp。

2、光伏發(fā)電站項目運(yùn)營商，如德國安聯(lián)保險基金、德國大型環(huán)?；餒CI等，均通過銷售光伏電量而獲得了以國家法律保障的可觀的長期投資回報。

3、商業(yè)銀行的長期貸款業(yè)務(wù)獲得了長足的發(fā)展，且確保不會形成大量不良資產(chǎn)。

4、提供光伏發(fā)電解決方案的企業(yè)，通過承建和安裝光伏發(fā)電站而大量獲利。

5、光伏產(chǎn)業(yè)得到了迅猛發(fā)展，社會整體就業(yè)率得到迅速提升。

伴隨著一座座歐洲大型光伏發(fā)電站拔地而起的，是歐洲大型保險基金及環(huán)?；鸬纳碛?。德國、西班牙、意大利、保加利亞、法國、波蘭、捷克和斯洛伐克等國的保險基金及環(huán)?；鹜ǔＪ沁@些大型光伏電站的運(yùn)營商。這些注重于長期投資及追求穩(wěn)定投資回報的基金之所以分外青睞于投資大型光伏電站的主要原因在于，在當(dāng)今的世界上，很難找到以國家法律形式保障20年穩(wěn)定投資回報率(年投資收益率約為8％～12％)的，符合保險基金投資安全要求與投資久期匹配要求的優(yōu)質(zhì)投資項目。