高速公路投資風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策研究

劉新鋒

摘要:針對(duì)高速公路的建設(shè)和運(yùn)營過程中存在的投資、建設(shè)和管理運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析,探討了在具體工作過程中的問題查找方法,并提出了解決方案。

關(guān)鍵詞:高速公路;風(fēng)險(xiǎn);對(duì)策

中圖分類號(hào):F540.34文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1673-0992(2009)12-090-01

隨著我國高速公路事業(yè)的迅速發(fā)展,高速公路在建設(shè)過程中遇到的問題日益明顯,國家對(duì)高速公路投資的放開,形成了國家、地方、民間和外資共同出資以及特許權(quán)經(jīng)營等多種形式的投資模式。

一、 高速公路投資風(fēng)險(xiǎn)的來源

高速公路建設(shè)是一個(gè)復(fù)雜的、長(zhǎng)期的系統(tǒng)工程 ,有著眾多的遭受損失的可能。高速公路投資風(fēng)險(xiǎn)就是高速公路在建設(shè)、管理、經(jīng)營的活動(dòng)中遭受損失可能風(fēng)險(xiǎn),主要包括以下幾種:

融資風(fēng)險(xiǎn)

我國高速公路由建國初期的政府單一投資為主題,轉(zhuǎn)變到現(xiàn)在多種投資方式,歸納起來目前我國的公路投融資方式有如下幾種:1,交管部門擔(dān)任項(xiàng)目業(yè)主,通過貸款融資、運(yùn)營還貸;2,由各級(jí)政府籌資修建;3,外國政府和銀行投資興建;4,國內(nèi)外各類經(jīng)濟(jì)組織采取商業(yè)模式修建,如股份制、BOT方式等;5,賣掉現(xiàn)有收費(fèi)公路的全部或部分經(jīng)營權(quán),再建設(shè)新路,滾動(dòng)發(fā)展;6,成立股份有限公司,依靠股票市場(chǎng)融資。

但是高速公路建設(shè)工期長(zhǎng)、資金需求大、涉及面廣、制度(法規(guī)、政策)和社會(huì)環(huán)境要求高。因此,對(duì)政府產(chǎn)業(yè)政策和銀行貸款等的依賴造成了高速公路建設(shè)融資的主要風(fēng)險(xiǎn)。

建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)

主要包括延誤交期、成本超標(biāo)兩方面的風(fēng)險(xiǎn)。高速公路建設(shè)開發(fā)周期長(zhǎng)、投入大,由于承包商投入不足、監(jiān)理監(jiān)督不嚴(yán)格、業(yè)主資金不能及時(shí)撥付、不可抗拒阻力等因素,可能造成延誤交期,使項(xiàng)目產(chǎn)生收益時(shí)間延后,無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流。

同時(shí),建設(shè)期間原材料價(jià)格上漲及勞動(dòng)成本增加等,將導(dǎo)致高速公路施工總成本的增加。

管理、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)

主要包括運(yùn)營過程中養(yǎng)護(hù)成本上升、車流量起伏、設(shè)計(jì)通行能力與交通量不匹配的三類風(fēng)險(xiǎn)。

1.養(yǎng)護(hù)成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。一般情況下,高速公路在建成通車相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不需要大規(guī)模養(yǎng)護(hù)。但是,營運(yùn)中日常大規(guī)模工程養(yǎng)護(hù)及其他不可抗拒之自然災(zāi)害均會(huì)不同程度地影響公路的路面狀態(tài),并導(dǎo)致營運(yùn)收入減少、路面受損。另外,超載車輛對(duì)高速公路也有較大的破壞作用。

2.車流量變化的風(fēng)險(xiǎn)。高速公路的收益主要來源于通行費(fèi)的繳納。因此,車流量大小是高速公路運(yùn)營企業(yè)獲得利潤(rùn)的基礎(chǔ)。公路建成后,由于和鐵路、民航以及河運(yùn)等現(xiàn)有運(yùn)輸方式的競(jìng)爭(zhēng),其他客觀因素發(fā)生變化也使交通量低于預(yù)期,將帶來巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.設(shè)計(jì)通行能力與交通量不匹配的風(fēng)險(xiǎn)。高速公路在規(guī)劃、設(shè)計(jì)和建設(shè)階段都會(huì)有一個(gè)預(yù)期設(shè)計(jì)流量,特別是在建設(shè)階段要關(guān)注建成后的通行能力,決定投資成本和建設(shè)的投入程度。但是,一條高速公路的車流量往往呈倒“U”型結(jié)構(gòu),由于車流量逐漸達(dá)到設(shè)計(jì)通行能力時(shí),高速公路服務(wù)水平和流通能力都會(huì)下降,會(huì)造成車輛流通時(shí)間成本和經(jīng)濟(jì)成本的增長(zhǎng),從而降低道路對(duì)交通流的吸引力,再次引起交通流量的下降,造成運(yùn)營收入降低。

二、高速公路投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法

投資風(fēng)險(xiǎn)一般主要由自然環(huán)境、社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、營運(yùn)環(huán)境、政治及法制因素和意識(shí)及溝通因素引起。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的具體方法較多,有些是有關(guān)部門經(jīng)驗(yàn)的總結(jié),有些是理論研究、借鑒預(yù)測(cè)和決策科學(xué)的成果。

(1)分析法

是全過程中的各個(gè)環(huán)節(jié)、各項(xiàng)工作和涉及的因素進(jìn)行系統(tǒng)的排列,逐項(xiàng)分析,梳理可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn),排列由于風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生引起不同損失,可以有以下幾種分析方法:①環(huán)境分析法。高速公路投資風(fēng)險(xiǎn)是在一定環(huán)境下產(chǎn)生的,環(huán)境分析法是分析投資企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境對(duì)投資活動(dòng)的影響,詳細(xì)分析各種影響的差異可能出現(xiàn)的后果,特別還要對(duì)環(huán)境因素變化對(duì)投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)和損失進(jìn)行分析。 ②財(cái)務(wù)報(bào)表分析法。針對(duì)高速公路建設(shè)方的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表等財(cái)務(wù)資料分析,發(fā)現(xiàn)可能的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)報(bào)表的功能是綜合反映一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的財(cái)力狀況、財(cái)務(wù)成果和財(cái)務(wù)變動(dòng),以及企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)情況,進(jìn)而可以了解預(yù)測(cè)融資的風(fēng)險(xiǎn)和大小。 ③調(diào)查表法。通過問卷調(diào)查,評(píng)定企業(yè)信用等級(jí),識(shí)別投資的信用風(fēng)險(xiǎn)和程度,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)常用的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別辦法被移植到這里來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。

(2)專家意見法

是一種非定量的,非常倚重專家經(jīng)驗(yàn)然后轉(zhuǎn)化為專家直接觀察力的一種風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法,這種方法主要特點(diǎn)是逐步收攏調(diào)查意見,追求意見一致的極限過程。具體方法是:一組形式特別、問題非常明確的議案郵寄給或集中發(fā)放給專家,專家們根據(jù)調(diào)查取證和參照原有的解決方案,提出意見和建議,然后將他們的意見匯集整理,再將整理后的意見反饋給專家,再提意見再整理。多次反復(fù),直至得出基本一致的結(jié)果。這種方法是蘭德咨詢公司德爾菲課題中發(fā)明的,故又被稱為德爾菲法。

三、 高速公路風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

(1)融資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

高速公路建設(shè)周期長(zhǎng)、運(yùn)營周期長(zhǎng),利率、匯率變化以及通貨膨脹都能引起很大的風(fēng)險(xiǎn)。主要的應(yīng)對(duì)措施為利用套期保值來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn),債務(wù)結(jié)構(gòu)以長(zhǎng)期為主,充分利用股票市場(chǎng),發(fā)行企業(yè)債券等方式,減少對(duì)貸款的依賴從而減少因利率和匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)。

(2)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

1.降低成本上升風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。在公路建設(shè)的原材料方面,采用招投標(biāo)方式,建立多渠道定點(diǎn)采購,直接與原材料提供商簽訂長(zhǎng)期合同,減少中間環(huán)節(jié),同時(shí)采用長(zhǎng)期發(fā)包的方式簽訂勞務(wù)合同,減低原材料和勞務(wù)成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。

2.減少工期延誤風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策?？晒┻x擇的方法有以下幾種:①獎(jiǎng)勵(lì)措施:加強(qiáng)對(duì)承包商、工程監(jiān)理單位等機(jī)構(gòu)的監(jiān)控和交流,在確保工程質(zhì)量的情況下,加快工程建設(shè),對(duì)提前竣工進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。②將延期交付的損失,轉(zhuǎn)移到施工企業(yè),對(duì)不能如期竣工的承包商處以罰金。

(3)運(yùn)營、管理風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

1.道路養(yǎng)護(hù)成本風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。高速公路管理公司建立自主專業(yè)化養(yǎng)護(hù)和社會(huì)化養(yǎng)護(hù)結(jié)合的道路養(yǎng)護(hù)體系,建立日常養(yǎng)護(hù)管理、專項(xiàng)工程實(shí)施管理、工程項(xiàng)目招投標(biāo)的規(guī)范化、科學(xué)化、標(biāo)準(zhǔn)化的養(yǎng)護(hù)制度體系,從而降低道路養(yǎng)護(hù)成本,保障道路的使用壽命。

2.通行費(fèi)水平限制的對(duì)策。高速公路關(guān)系公司根據(jù)項(xiàng)目的經(jīng)營成本、投資回收期及物價(jià)水平的異動(dòng),及時(shí)向政府提出申請(qǐng)調(diào)整收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),合理的定價(jià)既能吸引車輛通行也能保障服務(wù)水準(zhǔn)和公司的合理收益。

3.通車能力限制的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策。首先要全面加強(qiáng)營運(yùn)管理,注重對(duì)高速公路的維修及養(yǎng)護(hù),定期檢查道路和清潔保養(yǎng),保障良好路況和車輛通行暢通無阻。其次,建立路況實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng),及時(shí)處理道路問題,安排好定期大修工作。

參考文獻(xiàn):

[1]國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院課題組,高等級(jí)公路收費(fèi)與融資問題研究[J].經(jīng)濟(jì)研究參考 ,2004,(5):23.

[2]王劍鋒,寇國龍譯,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理[M]。北京:中國人民大學(xué)出版社,2004:12,70。

[3]斯韋托扎爾·平喬維奇,蔣琳琦譯,產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)[M]。北京 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社: 2002,28。