用智慧擦亮我們的眼睛

曹建海

美國(guó)金融危機(jī)的根源，與美國(guó)“雙缺口”的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不無(wú)關(guān)系。20世紀(jì)80年代以來(lái)，美國(guó)一直存在經(jīng)常項(xiàng)目的高缺口，且呈逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，這與美國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和對(duì)外直接投資擴(kuò)大有關(guān)，更與美國(guó)長(zhǎng)期存在的國(guó)民儲(chǔ)蓄和投資之間的高額缺口密切相關(guān)?？梢哉f(shuō)，美國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄與投資之間的缺口是由政府財(cái)政赤字和私人儲(chǔ)蓄小于私人投資造成的。財(cái)政赤字意味著政府儲(chǔ)蓄亦為負(fù)，因此整個(gè)國(guó)民儲(chǔ)蓄（包括私人儲(chǔ)蓄和政府儲(chǔ)蓄）就不足以支持國(guó)民投資。因此，美國(guó)必須大量利用國(guó)外資本來(lái)彌補(bǔ)本國(guó)的儲(chǔ)蓄缺口。

美國(guó)利用外部資本支持本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一方面要向各國(guó)政府和央行發(fā)行數(shù)額龐大的政府債券，另一方面則要依靠其雄居世界金融核心的美國(guó)華爾街金融業(yè)，開(kāi)展投資銀行和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，為美國(guó)企業(yè)特別是金融機(jī)構(gòu)提供所需股票、債券，以及由資產(chǎn)管理公司支配的數(shù)以萬(wàn)億美元計(jì)的投資基金。由于美國(guó)政府金融監(jiān)管的缺失，金融組織毫無(wú)節(jié)制的金融創(chuàng)新導(dǎo)致全球衍生品市場(chǎng)規(guī)模急劇膨脹。金融衍生品帶給人們的一個(gè)最大的幻覺(jué)是：財(cái)富可以通過(guò)其持續(xù)獲得，實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不再重要！此前的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更多地得益于全球資產(chǎn)價(jià)格的自我循環(huán)上漲，靠的是財(cái)富效應(yīng)帶來(lái)的資產(chǎn)增值空間。其中，由華爾街金融業(yè)主導(dǎo)的債券市場(chǎng)是保證全球資產(chǎn)價(jià)格循環(huán)上漲的主要資金融通渠道。

本書(shū)給我們展示的是美國(guó)金融決策體系與華爾街之間相互媾和，通過(guò)無(wú)限度的金融創(chuàng)新甚至救市，向世界各國(guó)分散風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)巨大陷阱的構(gòu)造過(guò)程。美國(guó)為了實(shí)現(xiàn)利益的最大化，不惜通過(guò)美元、金融、石油甚至戰(zhàn)爭(zhēng)的方式，以掠奪全球的財(cái)富為主要目標(biāo)，這是一種極端追求利益的國(guó)家經(jīng)營(yíng)方式。要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，就要盡可能采取極致的手段，金融就是一個(gè)極致的手段，為了最大限度地實(shí)現(xiàn)美國(guó)掠奪全球資源的國(guó)家目標(biāo)和滿足投資機(jī)構(gòu)的貪婪欲望，白宮、美聯(lián)儲(chǔ)與華爾街相互利用，最終導(dǎo)致次貸危機(jī)這一歷史性大災(zāi)難的爆發(fā)。 可見(jiàn)，次貸危機(jī)是美國(guó)把全球作為金融創(chuàng)新理論實(shí)驗(yàn)對(duì)象最終失敗的結(jié)果。這個(gè)結(jié)局的發(fā)生，從一開(kāi)始就始終存在著。次貸危機(jī)發(fā)生之后，整個(gè)歐洲、俄羅斯、巴西、日本、韓國(guó)甚至中國(guó)也同時(shí)成為受損的一方，這一方面是經(jīng)濟(jì)全球化的影響，另一方面更主要的是美國(guó)政府和華爾街已通過(guò)事先設(shè)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制將損失轉(zhuǎn)移給了世界各國(guó)。這既是陰謀，又是貪婪者的玩火自焚，不過(guò)全世界都成了美國(guó)金融游戲的埋單者。

連中國(guó)的普通老百姓都可以看出來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與美國(guó)次貸危機(jī)息息相關(guān)，次貸危機(jī)實(shí)實(shí)在在地改變了中國(guó)。除了貿(mào)易增速的明顯回落給對(duì)外依賴過(guò)高的中國(guó)出口加工業(yè)構(gòu)成直接打擊以外，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備參與維持了美國(guó)的過(guò)度消費(fèi)，而在這種過(guò)度消費(fèi)回歸的過(guò)程中，中國(guó)遭受了嚴(yán)重的海外投資損失、外匯儲(chǔ)備貶值和外資欠賬愈演愈烈的巨大痛苦；此外，中國(guó)在房地產(chǎn)、股票等領(lǐng)域也存在著較嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫。這些泡沫在一定程度上與國(guó)際熱錢的進(jìn)入存在密切關(guān)系。在世界金融危機(jī)的背景下，中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、地產(chǎn)和股票市場(chǎng)的低迷、人民幣升值預(yù)期的走低和利率形勢(shì)的逆轉(zhuǎn)，都讓熱錢失去了存在的理由。如果熱錢在短時(shí)間內(nèi)流出，對(duì)中國(guó)金融體系的沖擊將是巨大的。

中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)互為市場(chǎng)，一榮俱榮、一枯俱枯，這無(wú)疑成了此次金融危機(jī)重災(zāi)區(qū)——?dú)W美國(guó)家要求中國(guó)參與救市的基本借口。關(guān)于中國(guó)要不要參加美國(guó)救市，本書(shū)在冷靜分析的基礎(chǔ)上，提出若向美國(guó)注入救市資金，必然要面臨美元貶值，亦即債務(wù)被合法“減免”的局面。一旦中國(guó)貿(mào)然介入美國(guó)救市，也許再過(guò)幾年，拯救者會(huì)成為需要拯救的人，而被拯救者則可能成為巨人。關(guān)于中國(guó)未來(lái)的選擇，作者提出建立大人民幣制度、建立貨幣區(qū)域同盟、守住自然資源等建議，對(duì)于當(dāng)前中國(guó)政府進(jìn)行宏觀決策，具有重要的參考價(jià)值。

關(guān)于擴(kuò)大內(nèi)需，作者也提出促進(jìn)國(guó)民收入分配向國(guó)民個(gè)人傾斜、沖破內(nèi)需不振的羈絆的重要思路，作者認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身存在的問(wèn)題，既有對(duì)外依賴度過(guò)高，又有對(duì)內(nèi)過(guò)度依賴投資和房地產(chǎn)、收入分配分化導(dǎo)致內(nèi)需不振、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)缺乏動(dòng)力，存在著很大的“硬著陸”危險(xiǎn)性。由于對(duì)外依賴度過(guò)高，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全受制于人，容易在外圍力量的影響下，發(fā)生經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，甚至引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。為了擴(kuò)大內(nèi)需，中國(guó)甚至可能會(huì)犧牲了產(chǎn)業(yè)升級(jí)，通過(guò)實(shí)施房地產(chǎn)救市、降低出口退稅率等措施，重回?cái)U(kuò)大投資和出口之路。然而，如果消費(fèi)這個(gè)內(nèi)需源頭無(wú)法啟動(dòng)，目前實(shí)施的中國(guó)式救市就可能無(wú)法成為拯救中國(guó)經(jīng)濟(jì)的治本方案。

中國(guó)要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定可持續(xù)的發(fā)展，必然要將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力由外需轉(zhuǎn)為內(nèi)需，通過(guò)增加民眾的可支配收入、建立完善的社會(huì)保障機(jī)制、削減政府的行政管理支出等措施，將中國(guó)的未來(lái)夯實(shí)在滿足絕大多數(shù)人民群眾日益增長(zhǎng)的物質(zhì)文化生活水平提高的基礎(chǔ)上。

本書(shū)的最大特色是兼具歷史縱深和時(shí)代感，同時(shí)從全球政治經(jīng)濟(jì)的視野來(lái)研究中國(guó)的發(fā)展出路，展現(xiàn)了一位華夏赤子應(yīng)有的時(shí)代精神和社會(huì)責(zé)任感。

（作者為中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所投資與市場(chǎng)研究室主任、研究員）