盛大搶購(gòu)華友世紀(jì) 意在何為?

盛大搶購(gòu)華友世紀(jì)意在何為?盛大終于以4620萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)華友世紀(jì)成功,至此,從4月就開始陷于收購(gòu)紛爭(zhēng)的華友世紀(jì)的命運(yùn)已基本確定。

6月8日,盛大互動(dòng)娛樂(lè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“盛大”)和華友控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華友世紀(jì)”)宣布,雙方已簽署正式協(xié)議,同意由盛大的一家全資子公司啟動(dòng)要約收購(gòu),以每股4美元的價(jià)格收購(gòu)華友世紀(jì)51%的已發(fā)行普通股(按攤薄計(jì)算),該價(jià)格較華友世紀(jì)6月5日收盤價(jià)高出約25%,交易總價(jià)為4620萬(wàn)美元,華友世紀(jì)的董事會(huì)也一致推薦華友世紀(jì)股東接受盛大的要約收購(gòu)。至此,從4月份起就鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的華友世紀(jì)收購(gòu)案終于告一段落。

轉(zhuǎn)型失敗導(dǎo)致被收購(gòu)

2000年,原信息產(chǎn)業(yè)部批準(zhǔn)華友世紀(jì)為電信增值服務(wù)提供商(SP),并向其頒發(fā)了國(guó)內(nèi)第一張?jiān)鲋惦娦艠I(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)許可證,而借助移動(dòng)夢(mèng)網(wǎng)開放的手機(jī)短信商業(yè)平臺(tái),華友世紀(jì)成為移動(dòng)夢(mèng)網(wǎng)業(yè)務(wù)的開拓者,僅憑借彩鈴下載和短信投票等幾種應(yīng)用,它就挖到了第一桶金。

2005年2月,華友世紀(jì)在納斯達(dá)克上市,融資7052萬(wàn)美元。就在當(dāng)年5月份,華友世紀(jì)發(fā)布第一季度財(cái)報(bào),營(yíng)收1490萬(wàn)美元、凈利潤(rùn)560萬(wàn)美元。

而從2005年開始,中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)聯(lián)通的“二次確認(rèn)、免費(fèi)試用”等SP新政,讓華友世紀(jì)等SP們的日子不再好過(guò)。2006年11月16日,華友世紀(jì)第三季度財(cái)報(bào)顯示,第三季度其凈利潤(rùn)為160萬(wàn)美元,較上一季度下滑5.6%,同比下滑68%。作為一家以無(wú)線增值業(yè)務(wù)起家的公司,華友世紀(jì)原來(lái)的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)變?yōu)榱觿?shì)。在中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信紛紛自己開發(fā)增值業(yè)務(wù)的同時(shí),華友世紀(jì)的利潤(rùn)大幅下滑,雙重夾擊下,華友世紀(jì)不得不進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整。按照華友世紀(jì)董事長(zhǎng)王秦岱的想法,華友世紀(jì)開始向娛樂(lè)帝國(guó)轉(zhuǎn)型。2005年10月,華友世紀(jì)聯(lián)手華誼兄弟簽約張靚穎。11月,華友世紀(jì)收購(gòu)飛樂(lè)唱片60%股份,并將其更名為華友世紀(jì)飛樂(lè)數(shù)碼音樂(lè),同月,華友世紀(jì)投資成立華友數(shù)碼傳媒公司,合并了其在音樂(lè)領(lǐng)域的所有投資。12月,華友世紀(jì)斥資3500萬(wàn)元戰(zhàn)略投資華誼兄弟音樂(lè),同月華友世紀(jì)以410萬(wàn)美元全資收購(gòu)手機(jī)游戲服務(wù)商上海巖漿數(shù)碼科技有限公司。與此同時(shí),華友世紀(jì)還收購(gòu)了鳥人藝術(shù)、華友金信子音樂(lè)等唱片公司。2008年9月9日,華友世紀(jì)宣布正式推出經(jīng)紀(jì)公司,并簽下首位藝人李小璐。至此,這家SP公司已經(jīng)全面向傳統(tǒng)娛樂(lè)業(yè)轉(zhuǎn)型,華友世紀(jì)打造的娛樂(lè)帝國(guó)的雛形已經(jīng)出現(xiàn)。

而向娛樂(lè)業(yè)的轉(zhuǎn)型并沒能拯救華友世紀(jì),今年一季度,華友世紀(jì)凈虧損210萬(wàn)美元,其中,無(wú)線增值服務(wù)收入為790萬(wàn)美元,同比下降28.6%。在利潤(rùn)的重壓下,為了改善經(jīng)營(yíng),華友世紀(jì)開始裁員縮減成本。雖然華友世紀(jì)的總裁兼CEO向松祚表示公司裁員只是為了提高內(nèi)部效率,加強(qiáng)內(nèi)部管理,但選擇在此時(shí)裁員,無(wú)疑加大了外界對(duì)華友世紀(jì)經(jīng)營(yíng)不善的猜想。另外,向松祚對(duì)外界表示,公司僅裁掉了30%的員工,而在一些論壇上,有以華友世紀(jì)員工身份出現(xiàn)的網(wǎng)友發(fā)帖聲稱:“華友世紀(jì)裁員高達(dá)50%,剩下的主要就是財(cái)務(wù)、人事、行政等部門的人員,銷售和渠道部門的員工不到100人?！?/p>

艾瑞分析師趙旭楓在接受采訪時(shí)稱,

美國(guó)投資銀行Pali Research日前發(fā)表投資報(bào)告稱,盛大(Nasdaq:SNDA)收購(gòu)華友世紀(jì)(Nasdaq:HRAY)股票的價(jià)格非常劃算,同時(shí)該機(jī)構(gòu)維持對(duì)盛大的“買入”(Buy)評(píng)級(jí),并維持其78美元的目標(biāo)股價(jià)不變。

Pali Research認(rèn)為,盛大通過(guò)收購(gòu)華友獲得了兩個(gè)資產(chǎn),華友世紀(jì)的音樂(lè)資產(chǎn)和華友的移動(dòng)分銷平臺(tái)。Pali Research認(rèn)為,這一收購(gòu)價(jià)格合理,而且符合盛大的長(zhǎng)期戰(zhàn)略,即從純粹的游戲公司轉(zhuǎn)變成互動(dòng)娛樂(lè)公司。網(wǎng)絡(luò)游戲是娛樂(lè)內(nèi)容的一種,文學(xué)和音樂(lè)同樣屬于娛樂(lè)內(nèi)容。

盛大現(xiàn)有的分銷平臺(tái)是互聯(lián)網(wǎng),旗下的游戲和文學(xué)內(nèi)容都需要通過(guò)電腦訪問(wèn)。然而,中國(guó)的手機(jī)用戶總?cè)藬?shù)約為7億,是網(wǎng)民人數(shù)的兩倍多。Pali Research認(rèn)為,收購(gòu)華友將為盛大的分銷網(wǎng)絡(luò)添加一個(gè)移動(dòng)平臺(tái)。華友在中國(guó)WAP市場(chǎng)擁有19%的份額,在移動(dòng)增值服務(wù)市場(chǎng)擁有12%的份額,有了華友世紀(jì)的網(wǎng)絡(luò),盛大就可以通過(guò)手機(jī)來(lái)分銷游戲、音樂(lè)和文學(xué)內(nèi)容,由于中國(guó)3G網(wǎng)絡(luò)的快速推進(jìn),因此這些內(nèi)容的分銷將會(huì)更為有效。

華友世紀(jì)的業(yè)績(jī)一直不好,已經(jīng)虧損很長(zhǎng)時(shí)間了,就目前的狀況來(lái)看,華友世紀(jì)是無(wú)法等到3G應(yīng)用井噴式爆發(fā)到來(lái)的那一天,選擇出讓51%的股份是生存所需。

3G新應(yīng)用成為收購(gòu)基礎(chǔ)

從業(yè)績(jī)走下坡路開始,華友世紀(jì)似乎一直擺脫不了“收購(gòu)”這樣的字眼。據(jù)盛大前總裁唐駿透露,兩年前,盛大就想收購(gòu)華友世紀(jì),后因?yàn)槭⒋螽?dāng)時(shí)并沒有可以通過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)獲得收入的業(yè)務(wù),再加上不看好SP的發(fā)展前景,導(dǎo)致收購(gòu)議案擱淺。

而2007年年底,華友世紀(jì)又開始與光線傳媒進(jìn)行合并,但數(shù)月后,雙方由于“對(duì)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的不一致”,宣布合并破產(chǎn)。

今年4月份以來(lái),華友世紀(jì)又一次成為搶手貨,由歡樂(lè)傳媒CEO董朝暉牽頭的聯(lián)合投資財(cái)團(tuán)Best Prospect Overseas Limited發(fā)出了收購(gòu)華友世紀(jì)51%發(fā)行股的要約,后由于華友世紀(jì)的沉默不做應(yīng)對(duì),這次收購(gòu)以獨(dú)立財(cái)團(tuán)撤回要約而結(jié)束。

而與此同時(shí),盛大再次提出收購(gòu)華友世紀(jì),這是華友世紀(jì)第四次卷入收購(gòu)事件。為何此次華友世紀(jì)的董事會(huì)一致推薦華友世紀(jì)股東接受盛大的要約收購(gòu)?而風(fēng)光不再的華友世紀(jì)又為何一再成為盛大等企業(yè)爭(zhēng)相收購(gòu)的對(duì)象?

在公告發(fā)布之初,記者曾就兩家企業(yè)的合作采訪過(guò)雙方,但他們均未給出回應(yīng)。如果說(shuō)兩年前,盛大試圖收購(gòu)華友世紀(jì),還只是基于對(duì)SP業(yè)務(wù)一個(gè)不太明確的規(guī)劃,那么今天,盛大的收購(gòu)時(shí)機(jī)顯然已經(jīng)成熟。3G時(shí)代的到來(lái),是盛大收購(gòu)華友世紀(jì)一個(gè)相當(dāng)重要的理由。搜狐的CEO張朝陽(yáng)曾經(jīng)表示:“3G概念使得手機(jī)未來(lái)將成為上網(wǎng)電腦的替代品?！倍⒋笕绻胍?G業(yè)務(wù)上搶得先機(jī),它目前基于互聯(lián)網(wǎng)的所有應(yīng)用都必須平穩(wěn)地過(guò)渡到手機(jī)業(yè)務(wù)上來(lái)。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,華友世紀(jì)作為第一家獲得牌照的SP,手中擁有上千萬(wàn)的用戶、與運(yùn)營(yíng)商的良好合作關(guān)系以及強(qiáng)大的音樂(lè)娛樂(lè)資源,一旦盛大的游戲、文學(xué)以及在線三個(gè)核心業(yè)務(wù)的內(nèi)容,同華友世紀(jì)的資源相結(jié)合,就意味著將目前單一的互聯(lián)網(wǎng)收費(fèi)模式轉(zhuǎn)變?yōu)榛ヂ?lián)網(wǎng)收費(fèi)模式和手機(jī)收費(fèi)模式相結(jié)合,其產(chǎn)生的結(jié)果是不容小覷的。盛大旗下的起點(diǎn)中文網(wǎng)首席執(zhí)行官侯小強(qiáng)此前接受媒體采訪時(shí)說(shuō):“現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)文學(xué)主要依賴電腦用戶點(diǎn)卡付費(fèi),支付方式本身還不夠簡(jiǎn)化。3G手機(jī)必然需要豐富的內(nèi)容服務(wù),同時(shí)也可以形成特定的付費(fèi)支付平臺(tái)。”而一旦與華友世紀(jì)合作,起點(diǎn)中文網(wǎng)可以把起點(diǎn)中文網(wǎng)上的內(nèi)容作為一種“SP應(yīng)用”注入進(jìn)去,收費(fèi)模式也可與手機(jī)進(jìn)行結(jié)合。

而手機(jī)游戲業(yè)務(wù)則成為盛大涉足3G業(yè)務(wù)的首要發(fā)力點(diǎn)。在談到這項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí),有業(yè)內(nèi)人士表示,目前,手機(jī)游戲成為一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2009年第一季度,空中網(wǎng)迎來(lái)三年來(lái)的巨大逆轉(zhuǎn)和突破,不僅收入持續(xù)增長(zhǎng)至近3000萬(wàn)美元,幾乎逼近歷史最高值,還迎來(lái)了兩年來(lái)的首次盈利,運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為263萬(wàn)美元?？罩芯W(wǎng)CEO王雷雷表示,扭虧為盈要?dú)w功于其手機(jī)游戲的迅猛發(fā)展。以游戲起家的盛大,自然不可能放棄這塊利潤(rùn)豐厚的市場(chǎng),憑借自身在互聯(lián)網(wǎng)游戲領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn),再加上華友世紀(jì)現(xiàn)成的手機(jī)游戲團(tuán)隊(duì)和渠道,想在這塊市場(chǎng)后來(lái)居上,也不是很難。

這不是一個(gè)虧本的買賣

在此次盛大圖謀收購(gòu)華友世紀(jì)的博弈中,華友世紀(jì)上市公司的殼起了很大的作用。在今年4月份,就傳出盛大要將其旗下的盛大游戲單獨(dú)剝離出來(lái)上市的傳言,而此次盛大收購(gòu)華友世紀(jì)的消息一傳出,有很多分析師都認(rèn)為,這是盛大想借華友世紀(jì)的殼,讓盛大文學(xué)單獨(dú)上市的第一步。目前,盛大旗下?lián)碛惺⒋笥螒?、盛大在線、文學(xué)等三大核心業(yè)務(wù)和幾十家被收購(gòu)公司的資產(chǎn),龐大的業(yè)務(wù)群雖然支持著陳天橋娛樂(lè)帝國(guó)的夢(mèng)想,但面對(duì)龐大的業(yè)務(wù)和復(fù)雜的架構(gòu),分拆業(yè)務(wù)也是必然的。

而對(duì)于盛大來(lái)說(shuō),這絕對(duì)不是一個(gè)虧本的買賣。華友世紀(jì)的財(cái)報(bào)顯示,截至2008年年底,華友世紀(jì)持有的現(xiàn)金及短期存款為5947萬(wàn)美元。而盛大以4625萬(wàn)美元的價(jià)格,就輕松地享有了支配5947萬(wàn)美元的權(quán)利。

對(duì)于華友世紀(jì)世紀(jì)而言,選擇盛大網(wǎng)絡(luò)而不是其他投資方,也有其自身考慮。之前,華友世紀(jì)之所以與光線傳媒合作失敗,是由于雙方對(duì)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的認(rèn)識(shí)不一致。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,對(duì)盛大網(wǎng)絡(luò)發(fā)展戰(zhàn)略的認(rèn)同,以及由此產(chǎn)生的對(duì)未來(lái)整體娛樂(lè)行業(yè)收入的預(yù)期,是華友世紀(jì)最終接受盛大網(wǎng)絡(luò)收購(gòu)的理由。對(duì)于華友董事長(zhǎng)王秦岱來(lái)說(shuō),作為公司的創(chuàng)始人,把自己的公司交給一個(gè)有著宏大發(fā)展目標(biāo)的公司就不難理解了。