金融危機中對企業(yè)財務(wù)管理的反思

黨凱飛

2008年9月以來，美國金融市場風(fēng)云再起，雷曼兄弟公司破產(chǎn)、美洲銀行收購美林集團、AIG集團陷入危機，強烈震撼了美國金融市場，并在國際金融市場掀起滔天巨浪，美國次貸危機轉(zhuǎn)化為嚴峻的世界性金融危機。金融市場瞬息萬變，危機將走向何方并止于何處?巨大的不確定性籠罩全球。同樣，這場危機的影響范圍和影響程度仍是未解之謎。

為應(yīng)對危機，各國政府相繼或聯(lián)合采取了一系列的措施來加強對金融機構(gòu)和金融市場的支持，除直接對金融機構(gòu)的接管以及通過貨幣政策大量注入流動性以外，還涉及一些制度調(diào)整，這些調(diào)整可能給全球未來的金融發(fā)展帶來長遠的影響。目前，金融危機已對全球?qū)嶓w經(jīng)濟產(chǎn)生了巨大的沖擊，世界經(jīng)濟發(fā)展速度明顯放緩，下行風(fēng)險逐步加大，前景更加不確定。

面對嚴峻的全球經(jīng)濟形勢，中國經(jīng)濟不可能獨善其身。受全球金融危機的影響，中國經(jīng)濟出現(xiàn)了增速放緩、成本上升、效益下滑等現(xiàn)象，已影響到部分企業(yè)的投資意愿和能力，進而對消費增長構(gòu)成制約。一些企業(yè)面臨倒閉，更多的企業(yè)則陷入現(xiàn)金財務(wù)危機。

一、財務(wù)危機導(dǎo)致企業(yè)陷入困境的實例

中國金屬是一家注冊地在百慕大群島、總部設(shè)在蘇州、并在新加坡上市的臺資企業(yè)。2008年10月8日，中國金屬系企業(yè)的20余名臺籍高管突然集體返回臺灣，事先無任何預(yù)警，旗下5家子公司全面停產(chǎn)。次日，中國金屬在新加坡發(fā)出的公告顯示，公司無法償還約7.06億元人民幣的營運資本貸款，其已經(jīng)到期和可能到期的各類借款高達52億元之巨。10月10日起，中國金屬正式停牌至今。

當(dāng)?shù)孛襟w的報道稱，中國金屬2007年實現(xiàn)銷售收入113億元，稅收1.7億元，凈利4億元，鍍鋅板產(chǎn)量在全國排名第2。

中國金屬依靠投資銀行的融資，商業(yè)銀行的巨額貸款以及海內(nèi)外各路資本的支持，實現(xiàn)了“裂變式的成長”。即使在法院主持清算階段，連債權(quán)人都認為中國金屬的市場前景并不差，而導(dǎo)致企業(yè)猝死的根本原因在于其高負債的運營模式和激進的財務(wù)戰(zhàn)略。

由于資金鏈緊張導(dǎo)致的財務(wù)危機通常有以下3種情況：

一是企業(yè)規(guī)模擴張過快，以超過其財務(wù)資源允許的業(yè)務(wù)量進行經(jīng)營，導(dǎo)致過度交易，從而形成營運資金不足。

二是由于存貨增加、收款延遲、付款提前等原因造成現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度減緩，此時，若企業(yè)沒有足夠的現(xiàn)金儲備或借款額度，就缺乏增量資金補充投入，而原有的存量資金卻因周轉(zhuǎn)緩慢無法滿足企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要。

三是營運資金被長期占用，企業(yè)因不能使?fàn)I運資金在短期內(nèi)形成收益而使現(xiàn)金流入存在長期滯后效應(yīng)。

二、加強財務(wù)管理，控制財務(wù)風(fēng)險

1.慎重選擇合作的金融機構(gòu)

別把自己的“血汗”放在不安全的籃子里，那將給企業(yè)帶來滅頂之災(zāi)。中國境內(nèi)很多外資銀行因為要拯救母公司，同時又因為前些年存貸比拉得太高，現(xiàn)階段急需境內(nèi)融資以解決流動性問題，而境內(nèi)銀行因考慮到風(fēng)險因素謹慎拆借導(dǎo)致外資銀行頭寸短缺，如果企業(yè)的合作銀行只是外資銀行的話，即使有額度也可能放不出款，導(dǎo)致現(xiàn)金流的嚴重不足。

2.重新審視業(yè)務(wù)伙伴

雖然全球金融風(fēng)暴的影響力很大，但多數(shù)大型企業(yè)現(xiàn)金流基本上還是正常的，銀行額度也還算充足，但是他們上下游的中小企業(yè)卻未見如此。隨著國內(nèi)部分中小型企業(yè)的倒閉，大型企業(yè)原材料的供應(yīng)及產(chǎn)品的逐級銷售均可能出現(xiàn)問題，并對大型企業(yè)本身的資金鏈產(chǎn)生巨大影響。所以大型企業(yè)一方面需要盡可能地去了解供應(yīng)鏈上關(guān)鍵企業(yè)的生存狀況，并適時給與幫助；同時應(yīng)未雨綢繆，為公司設(shè)計好應(yīng)急方案。

3.重新調(diào)整資金管理戰(zhàn)略

企業(yè)需要重新審定合作銀行，并對各個銀行的業(yè)務(wù)量做出相應(yīng)的調(diào)整，盡量壓縮財務(wù)成本。同時要廣開財路，寧可資金管理麻煩一點也要根據(jù)業(yè)務(wù)的需要多找一兩家合作銀行以做備用。曾有資深的資金管理人在2008年宏觀調(diào)控之前就用承諾費的方式固定了銀行的借貸利率和信貸額度，雖然花費了一定的承諾費用，但是在之后大多數(shù)公司都出現(xiàn)有額度貸不到錢的狀況下，這家公司卻可以安安心心地按照承諾合同規(guī)定的額度和利率進行融資安排。

4.謹慎經(jīng)營金融衍生產(chǎn)品

各種理財產(chǎn)品的背后都有各自的風(fēng)險結(jié)構(gòu)安排，而公司財務(wù)管理部門必須清楚這背后的風(fēng)險意味著什么，而且要判斷自身的承受能力。銀行畢竟是為了自己賺錢的，而公司財務(wù)管理部門的職責(zé)就是分析清楚這些產(chǎn)品的特點，為公司管理層提出自己的專業(yè)意見以供決策參考。必須高度警惕風(fēng)險，遠離那些錯綜復(fù)雜的交易程式，否則最后還是自己為損失埋單。從來都不采納復(fù)雜理財工具的NIKE這次就可以笑得很大聲，因為他們的錢從來都是非常老實地放在銀行里吃利息，最多做點結(jié)構(gòu)性存款。

5.保持合理的負債水平

高于行業(yè)平均水平的資產(chǎn)負債率，往往意味著較大的財務(wù)風(fēng)險。資產(chǎn)負債率是國際公認的衡量企業(yè)負債償還能力和經(jīng)營風(fēng)險的重要指標(biāo)，盡管要將它控制在合理的水平比較難，但還必須下大力氣予以有效控制。資產(chǎn)負債率偏高會造成公司融資難度、償債壓力加大，財務(wù)費用高企，對公司的長遠發(fā)展不利。為此，企業(yè)要將資產(chǎn)負債率作為一項重要經(jīng)濟指標(biāo)納入財務(wù)管理范疇，甚至應(yīng)將其作為年度經(jīng)營目標(biāo)和經(jīng)理層年薪的否決指標(biāo)。企業(yè)必須采取切實措施，加強對資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益的管理，并嚴格按《會計法》和財政法規(guī)的規(guī)定，統(tǒng)一計算資產(chǎn)負債率的口徑，真實反映企業(yè)的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益的情況，提高資產(chǎn)負債率的可比性和真實性?？傊?，將資產(chǎn)負債率控制在一個比較合理的水平，是財務(wù)管理工作的一項長期任務(wù)。這樣既有利于公司的長遠發(fā)展，也可以有效防范風(fēng)險。

6.提高資產(chǎn)的流動性，準備充足的備用金

資產(chǎn)的流動性是資產(chǎn)增值的原動力,是資產(chǎn)安全的保障。流動性的本質(zhì)其實就是一種資源。在資產(chǎn)的安全性、流動性和效益性“三性”中,效益性是終極目標(biāo),安全性是基本要求，而效益性和安全性是通過流動性來實現(xiàn)的?？梢哉f,流動性是效益性和安全性的源泉和保障,如果資產(chǎn)沒有流動性,那么資產(chǎn)的效益性和安全性也就無從談起。

流動比率和速動比率低，資產(chǎn)流動性差，不利于短期債務(wù)的償還，不利于危機狀況下資產(chǎn)的變現(xiàn)。較低的資產(chǎn)流動性還會使銀行的信心不足，不利于融資業(yè)務(wù)的開展。公司應(yīng)該在配套資金允許的范圍內(nèi)進行投資，盡量不要超出資金所能允許的范圍。

備用金對一個公司來說至關(guān)重要，它是保證公司各項業(yè)務(wù)正常運轉(zhuǎn)的最后一道屏障。沒有充足的備用金，危機襲來就會捉襟見肘、無法應(yīng)對。這次金融危機使很多公司都意識到充足備用金的重要性。相信危機之后很多公司的財務(wù)管理部門會在備用金方面做出充分的安排。

7.加強資金集中管理，強化集團資金統(tǒng)一調(diào)撥意識

面對金融危機，各企業(yè)內(nèi)部的齊心協(xié)力和密切配合顯得尤為重要。如果在執(zhí)行過程中，部分單位和個人集團意識不強，小團體主義嚴重，對集團的指令置若罔聞或執(zhí)行不力，就會對集團應(yīng)對金融危機產(chǎn)生嚴重的影響。企業(yè)集團應(yīng)進一步加強資金集中管理，繼續(xù)強化資金統(tǒng)一調(diào)撥意識，在非危機狀態(tài)下也要建立應(yīng)對危機的機制，這樣才能從容不迫地應(yīng)對隨時可能發(fā)生的各種挑戰(zhàn)。

金融危機為我們敲響了警鐘，表面的繁榮不會長久，穩(wěn)扎穩(wěn)打才是企業(yè)發(fā)展的必由之路。危機讓我們飽嘗了“危險”，但同時給我們帶來了“機遇”，讓我們放慢腳步去查找自身存在的管理漏洞，反思之前的發(fā)展戰(zhàn)略，從而使企業(yè)重新步入發(fā)展的正軌。如果危機還未見底，那么就讓我們用深刻的反思和調(diào)整來應(yīng)對新一輪危機的挑戰(zhàn)。

(作者單位：中國中鋼集團公司)

（責(zé)任編輯 ：方涵）