銀行業(yè)市場(chǎng)約束的優(yōu)化政策研究

孫龍建

摘要：新巴塞爾協(xié)議將“監(jiān)管檢查”與“市場(chǎng)約束”列為重要支柱，監(jiān)管政策如何促進(jìn)市場(chǎng)約束成為重要研究議題。針對(duì)銀行業(yè)市場(chǎng)約束機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，研究定位于通過(guò)政策改變市場(chǎng)約束成本收益關(guān)系，最終實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)參與者控制銀行風(fēng)險(xiǎn)的相容激勵(lì)。分別探討了政府政策在索償權(quán)地位、強(qiáng)制信息披露和金融基礎(chǔ)設(shè)施方面的作用，揭示政策設(shè)計(jì)不完善及有待進(jìn)一步改進(jìn)的方向，最后提出了中國(guó)銀行業(yè)改革中發(fā)揮市場(chǎng)約束的政策建議。

關(guān)鍵詞：銀行業(yè)改革；市場(chǎng)約束；監(jiān)管政策

中圖分類號(hào)：F832.1文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1009—3060(2009)01—0104—06

一、引言

20世紀(jì)70—90年代末，世界93個(gè)國(guó)家發(fā)生112次系統(tǒng)性銀行業(yè)危機(jī)，41個(gè)國(guó)家發(fā)生51次邊緣性和非系統(tǒng)性銀行業(yè)危機(jī)。2007年以來(lái)，“次貸危機(jī)”給全球金融體系造成巨大損失，包括中國(guó)在內(nèi)的全球主要商業(yè)銀行都參與了美國(guó)“次貸”投資。這次危機(jī)暴露出金融機(jī)構(gòu)明顯的過(guò)度冒險(xiǎn)傾向，為了獲得高額利潤(rùn)將資金投向高風(fēng)險(xiǎn)的次級(jí)房貸，個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)最終演變?yōu)槿蛐韵到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為了維護(hù)銀行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定，可以通過(guò)一些外部治理措施糾正銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好。Bhattacharya提出五項(xiàng)具體措施：現(xiàn)金與資產(chǎn)準(zhǔn)備要求；風(fēng)險(xiǎn)敏感的資本要求和存款保險(xiǎn)費(fèi)率；市場(chǎng)約束；銀行關(guān)閉政策；銀行特許權(quán)價(jià)值。這五項(xiàng)措施可以歸結(jié)為兩種方式，完全的市場(chǎng)約束是一個(gè)極端，另一個(gè)極端是完全進(jìn)行政府監(jiān)管。新巴塞爾協(xié)議試圖將市場(chǎng)約束與監(jiān)管納入統(tǒng)一的監(jiān)管框架，將“最小資本要求”、“監(jiān)督檢查”和“市場(chǎng)約束”作為三大支柱(Three pillars)，這就提出了政府監(jiān)管與市場(chǎng)約束如何相互協(xié)調(diào)的問(wèn)題。

從世界范圍來(lái)看，銀行業(yè)都是受到嚴(yán)格監(jiān)管的行業(yè)，政府政策對(duì)市場(chǎng)約束有顯著影響。多種政策的優(yōu)化可以改進(jìn)市場(chǎng)約束，一方面通過(guò)政策修正來(lái)減少對(duì)市場(chǎng)的扭曲，例如有限存款保險(xiǎn)；另一方面是制定出專門政策來(lái)促進(jìn)市場(chǎng)約束。本文選擇后者進(jìn)行研究，探討這些政策如何改進(jìn)市場(chǎng)約束的實(shí)現(xiàn)條件，增強(qiáng)約束激勵(lì)或減少約束成本等。雖然政策目標(biāo)是明確的，但政策的最終效果常常是不確定，需要進(jìn)一步研究并提出一些啟示。

二、改變市場(chǎng)參與者索償權(quán)地位

市場(chǎng)參與者在銀行倒閉時(shí)遭受的損失不同，對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的敏感度和采取約束措施的積極性就不同。通過(guò)改變市場(chǎng)參與者的索償權(quán)地位影響他們的潛在損失，進(jìn)而改變各種類型參與者的約束動(dòng)機(jī)，其中典型的例子是存款人優(yōu)先(Depositor Preference)政策。

1993年，美國(guó)通過(guò)綜合預(yù)算調(diào)節(jié)法案(The Omnibus Budget Reconciliation Act)，國(guó)民銀行存款人優(yōu)先法(National Depositor Preference Law)是其中一個(gè)重要組成部分。在此之前，美國(guó)部分州已經(jīng)對(duì)州立銀行和存貸機(jī)構(gòu)施行這項(xiàng)政策。除了美國(guó)以外，瑞士、馬來(lái)西亞、阿根廷和香港等國(guó)家和地區(qū)也通過(guò)立法確定一些存款人優(yōu)先條款。存款人優(yōu)先法通過(guò)之前，美國(guó)所有一般債權(quán)人的索償權(quán)相同。這項(xiàng)法律改變了對(duì)倒閉銀行資產(chǎn)的索償權(quán)順序，由高到低依此為：接管者的管理費(fèi)用；抵押擔(dān)保的索償權(quán)；國(guó)內(nèi)存款(包括有保險(xiǎn)和無(wú)保險(xiǎn))；外國(guó)存款和其他一般債權(quán)；次級(jí)債持有人的索償權(quán)；持股人的索償權(quán)。

這項(xiàng)法律將國(guó)內(nèi)存款的索償權(quán)優(yōu)先于外國(guó)存款和其他一般債權(quán)人，立法目的是激勵(lì)其他不受存款保險(xiǎn)保護(hù)的債權(quán)人發(fā)揮市場(chǎng)約束作用，將風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)更多地轉(zhuǎn)向無(wú)擔(dān)保債權(quán)人；國(guó)內(nèi)存款人更大可能在資產(chǎn)清算階段獲得賠償，從而減輕存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)面臨潛在的損失。這個(gè)目標(biāo)是建立在國(guó)外存款人和一般債權(quán)人不會(huì)做出應(yīng)對(duì)措施的靜態(tài)假設(shè)之上，但這些市場(chǎng)參與者對(duì)法律的反應(yīng)會(huì)改變預(yù)想的結(jié)果。

索償權(quán)位次降低的債權(quán)人在銀行倒閉時(shí)面臨更大損失，從而使這些市場(chǎng)參與者更積極控制銀行冒險(xiǎn)行為，這是一種積極有利的反應(yīng)。美國(guó)市場(chǎng)上大型定期存款(CDs)外國(guó)持有者，索償權(quán)要低于美國(guó)國(guó)內(nèi)的持有者，面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)暴露促使他們更加關(guān)注銀行風(fēng)險(xiǎn)變化，會(huì)要求更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)或是減少這些金融工具的持有數(shù)量。相反，美國(guó)國(guó)內(nèi)的存單持有者得到了更多損失緩沖，可能減少監(jiān)督銀行風(fēng)險(xiǎn)的力度。

索償權(quán)位次降低的債權(quán)人除了控制銀行倒閉風(fēng)險(xiǎn)來(lái)減少損失，還可以通過(guò)一些“機(jī)會(huì)主義”方式來(lái)抵消政策對(duì)自身的不利作用。例如將一般索償權(quán)轉(zhuǎn)換成有抵押索償權(quán)，根據(jù)索償權(quán)的優(yōu)先等級(jí)，這類索償權(quán)會(huì)比存款更優(yōu)先獲得賠償。不但不會(huì)實(shí)現(xiàn)政策制定時(shí)的積極設(shè)想，還會(huì)產(chǎn)生一些相反的不利影響。沒(méi)有有效激勵(lì)這些投資者約束銀行冒險(xiǎn)，還會(huì)增加存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和納稅人的損失。更多一般債權(quán)人變成了優(yōu)于存款人的有抵押的債權(quán)人，反而降低了存款人的對(duì)資產(chǎn)清算索償?shù)膬?yōu)先權(quán)。這是政策執(zhí)行過(guò)程中常見(jiàn)的時(shí)間不一致性(Time inconsistency)，由于政策對(duì)象理性預(yù)期和采取對(duì)策，事前的規(guī)則往往達(dá)不到預(yù)期的效果。

針對(duì)存款人優(yōu)先法的作用出現(xiàn)了一些研究：Marino and Bennett研究支持存款人優(yōu)先法促進(jìn)市場(chǎng)約束，顯示存款人優(yōu)先法改變市場(chǎng)參與者的行為，無(wú)保險(xiǎn)存款人和無(wú)擔(dān)保債權(quán)人對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)更敏感，希望更早關(guān)閉銀行從而獲得清算賠償，損失則由外國(guó)存款人和其他債權(quán)人承擔(dān)；還有一些研究則對(duì)這項(xiàng)政策提出了負(fù)面的證據(jù)，Hirschhorn and Zervos對(duì)美國(guó)存貸機(jī)構(gòu)(S&L;)進(jìn)行研究，顯示存款人優(yōu)先法明顯增加了有抵押索償權(quán)的數(shù)量，還明顯減少無(wú)擔(dān)保存款人的利率，這是由于無(wú)保險(xiǎn)存款人減少索要銀行風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。Osterberg對(duì)美國(guó)商業(yè)銀行的研究得出相似結(jié)論，雖然銀行的資產(chǎn)組合的構(gòu)成變化不明顯，但存款人優(yōu)先法通過(guò)以后的銀行倒閉成本高于此前的成本，認(rèn)為是聯(lián)邦基金和表外業(yè)務(wù)等非存款人債權(quán)的變化導(dǎo)致了這種狀況。

上述分析可以看出，改變市場(chǎng)參與者的索償權(quán)地位能夠?qū)⒁话愦婵钊撕蛯I(yè)投資者明顯區(qū)分，有利于激勵(lì)專業(yè)投資者更充分地發(fā)揮市場(chǎng)約束作用。但從美國(guó)的存款人優(yōu)先法的實(shí)施來(lái)看，存在著政策時(shí)間不一致性的問(wèn)題。這提示外部給予的制度安排沒(méi)有有效的設(shè)計(jì)，發(fā)揮銀行業(yè)市場(chǎng)約束需要更多依靠?jī)?nèi)生合約安排。

三、更加充分的強(qiáng)制信息披露

由于銀行業(yè)與一般工商企業(yè)存在巨大差異，更嚴(yán)重的信息不對(duì)稱使銀行業(yè)信息披露要求更高。只有及時(shí)和準(zhǔn)確地獲知信息，市場(chǎng)參與者才能正確地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，監(jiān)管部門才能決定是否及早采取行動(dòng)化解風(fēng)險(xiǎn)。新巴塞爾協(xié)議將市場(chǎng)約束作為第三支柱，希望通過(guò)一套披露要求以達(dá)到促進(jìn)市場(chǎng)約束目的，披露要求包括銀行資本、風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序以及資本充足率等重要信息。新巴塞爾協(xié)議對(duì)財(cái)務(wù)信息的披露規(guī)則比較詳盡，但是還有一些重要的方面沒(méi)有涉及。監(jiān)管部門需要制定銀行信息披露更全面的規(guī)則，總體上至少還應(yīng)重視以下三個(gè)方面。

1關(guān)聯(lián)交易信息對(duì)于所有權(quán)和控制權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)，大股東和管理者是企業(yè)實(shí)際控制者，他們通過(guò)關(guān)聯(lián)交易可以侵害小股東的利益。銀行業(yè)具有高杠桿比率，所有者有動(dòng)機(jī)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易來(lái)侵害

債權(quán)人的利益。銀行對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)的擔(dān)保、授信都會(huì)造成資金向關(guān)聯(lián)方的轉(zhuǎn)移，關(guān)聯(lián)方涉及了銀行主要股東、管理者和他們密切的利益相關(guān)者。

2007年1月，臺(tái)灣力霸集團(tuán)旗下中華銀行發(fā)生嚴(yán)重?cái)D兌事件。同年3月，臺(tái)灣地區(qū)檢調(diào)部門起訴書(shū)顯示認(rèn)為：王又曾在近十年犯案時(shí)間，利用關(guān)聯(lián)企業(yè)互套資金，不法所得超730億新臺(tái)幣。其大量運(yùn)用假交易、發(fā)行私募公司債和超額貸款等方式，將“中華銀行”、“友聯(lián)產(chǎn)險(xiǎn)”等金融機(jī)構(gòu)資金轉(zhuǎn)移到虛設(shè)公司。檢調(diào)部門查出中華銀行對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)放款超過(guò)百億新臺(tái)幣，而中華銀行2006年第三季財(cái)報(bào)顯示關(guān)聯(lián)企業(yè)放款只有50多億，占總放款金額比率約3.6％。中華銀行的案例顯示：關(guān)聯(lián)交易信息缺乏透明度容易產(chǎn)生銀行道德問(wèn)題，這些信息對(duì)市場(chǎng)參與者監(jiān)督銀行非常重要。

對(duì)于關(guān)聯(lián)交易信息披露規(guī)則設(shè)計(jì)，可以借鑒美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備法第23A條的規(guī)定(Relations with Af—filiates)，。包括：①銀行的交易關(guān)聯(lián)方及相互關(guān)系；②銀行與單個(gè)關(guān)聯(lián)方之間交易額與銀行資本之間的比例；③銀行與所有關(guān)聯(lián)方交易總額占銀行資本比例；③關(guān)聯(lián)交易所涉及的資產(chǎn)質(zhì)量；④從事的關(guān)聯(lián)交易對(duì)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的影響；⑤每一項(xiàng)貸款、擔(dān)保、承兌、信用證等信用支持，關(guān)聯(lián)方向銀行提供抵押品的質(zhì)量。這些規(guī)則包括了關(guān)聯(lián)交易從性質(zhì)到數(shù)量的關(guān)鍵問(wèn)題，將關(guān)聯(lián)交易與影響銀行基本實(shí)力的因素相聯(lián)系，有助于市場(chǎng)參與者明確這些交易對(duì)銀行健康、穩(wěn)定的潛在影響，使市場(chǎng)力量更加及時(shí)、準(zhǔn)確對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)變化做出反應(yīng)。

2銀行決策者的信息市場(chǎng)約束目的是控制銀行決策者的道德風(fēng)險(xiǎn)，決策者品質(zhì)和聲譽(yù)信息成為市場(chǎng)參與者評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。品質(zhì)和聲譽(yù)反映了決策者風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資理念，是顯示決策者企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的信息集合。許多研究顯示決策者的個(gè)人特征對(duì)企業(yè)發(fā)展有重要影響，F(xiàn)ama是經(jīng)理人市場(chǎng)的開(kāi)創(chuàng)性研究，認(rèn)為管理者工資修正過(guò)程是由過(guò)去的績(jī)效決定，經(jīng)理人市場(chǎng)聲譽(yù)激勵(lì)經(jīng)理人改進(jìn)工作。而這一研究的前提是信息完備，信息條件對(duì)實(shí)現(xiàn)最終的結(jié)果至關(guān)重要。對(duì)于銀行決策者的品質(zhì)和聲譽(yù)信息披露的內(nèi)容，應(yīng)該包括董事和高級(jí)管理人員的專業(yè)背景、從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、獎(jiǎng)懲記錄以及薪酬?duì)顩r，市場(chǎng)參與者可以參考同業(yè)和第三方機(jī)構(gòu)(如媒體)的評(píng)價(jià)來(lái)得出綜合的判斷結(jié)果。

在世界著名的銀行倒閉案例中，有眾多決策者個(gè)人過(guò)度冒險(xiǎn)造成嚴(yán)重?fù)p失的案例。1995年，英國(guó)著名的巴林銀行(Barings)倒閉，直接原因是新加坡分行的里森超越權(quán)限進(jìn)行大規(guī)模投機(jī)交易，其中日經(jīng)225指數(shù)期權(quán)和期貨交易出現(xiàn)巨額虧損。2008年1月，法國(guó)興業(yè)銀行爆出巨額違規(guī)交易案，交易員Keviel擅自從事歐洲股指期貨交易，導(dǎo)致銀行損失49億歐元。這些案例的最終發(fā)生都有逐步發(fā)展的過(guò)程，交易員冒險(xiǎn)程度越來(lái)越高。如果能對(duì)決策者的個(gè)人信息有持續(xù)完整披露，為了保持在業(yè)內(nèi)可持續(xù)發(fā)展的機(jī)會(huì)，這些人的冒險(xiǎn)動(dòng)機(jī)就會(huì)適當(dāng)控制。例如，新西蘭鼓勵(lì)銀行任命獨(dú)立董事，獨(dú)立董事不僅業(yè)務(wù)精通而且聲譽(yù)良好，通過(guò)名譽(yù)懲罰和建立及早發(fā)現(xiàn)制度，可以減少采取“孤注一擲”策略。

3獨(dú)立機(jī)構(gòu)對(duì)銀行評(píng)價(jià)的信息除了交易雙方以外，還有審計(jì)和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)銀行運(yùn)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)的狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)，這些信息可以在銀行信息披露報(bào)告中全面公布。銀行自身所作的資本和風(fēng)險(xiǎn)等信息評(píng)估可能存在一些錯(cuò)誤，一方面可能由于過(guò)程中的疏漏和失誤，另一方面可能是銀行故意隱瞞不利信息，需要獨(dú)立機(jī)構(gòu)對(duì)銀行披露的信息的補(bǔ)充和糾正，使信息能夠更加真實(shí)反映銀行的狀況。例如，審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)銀行財(cái)務(wù)信息存在的錯(cuò)誤必須明確說(shuō)明，審計(jì)信息需要有相關(guān)的支持證據(jù)；評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于信用等級(jí)變化及其原因也需要進(jìn)一步解釋，評(píng)級(jí)信息應(yīng)該包括多家權(quán)威機(jī)構(gòu)，便于市場(chǎng)參與者進(jìn)行分析和比較。

2001年，美國(guó)著名能源企業(yè)安然公司由于財(cái)務(wù)造假而倒閉。雖然安然不是銀行，獨(dú)立機(jī)構(gòu)對(duì)銀行評(píng)價(jià)信息的披露具有同樣重要性。世界著名會(huì)計(jì)師事務(wù)所安達(dá)信承擔(dān)安然公司審計(jì)工作，安達(dá)信協(xié)助造假和銷毀數(shù)千份有關(guān)資料，安達(dá)信在2002年宣布倒閉，國(guó)內(nèi)有報(bào)道提出誰(shuí)來(lái)監(jiān)督“安達(dá)信”的問(wèn)題，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出建立對(duì)“評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估機(jī)構(gòu)”，顯然監(jiān)督鏈條越長(zhǎng)引起的成本越來(lái)越高，信息的扭曲越來(lái)越嚴(yán)重。解決這一問(wèn)題的更好辦法是加強(qiáng)市場(chǎng)約束，更多信息披露有助于市場(chǎng)參與者約束企業(yè)，同時(shí)也能約束獨(dú)立機(jī)構(gòu)。安然倒閉以前就有許多市場(chǎng)參與者提出質(zhì)疑，Mclean在美國(guó)《財(cái)富》雜志發(fā)表了一篇題為《安然是否被高估》的文章，指出安然財(cái)務(wù)報(bào)告非常令人費(fèi)解，認(rèn)為安然是一個(gè)巨大的黑箱。高達(dá)89％的股權(quán)收益率和25％的收益增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，許多關(guān)鍵數(shù)據(jù)都受到質(zhì)疑。這些線索都來(lái)源于企業(yè)的信息披露，即使有會(huì)計(jì)師事務(wù)所協(xié)助造假也不能掩蓋真相。

四、完善金融基礎(chǔ)設(shè)施

2006年，巴塞爾委員會(huì)發(fā)布了最新《有效銀行監(jiān)管核心原則》，完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施(Financial In-frastructure)是四項(xiàng)先決條件之一。提出金融基礎(chǔ)設(shè)施包括以下六個(gè)方面：①公平解決爭(zhēng)議的長(zhǎng)期實(shí)施的商業(yè)法律體系；②國(guó)際普遍接受的綜合、明確的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和規(guī)定；③對(duì)規(guī)模較大的公司進(jìn)行獨(dú)立審計(jì)的體系；④有效獨(dú)立的司法部門和接受監(jiān)管的會(huì)計(jì)、審計(jì)和律師行業(yè)；⑤針對(duì)其它金融市場(chǎng)以及參與者的明確規(guī)章制度；⑥安全、有效的支付和清算系統(tǒng)。Amable and Chatelain認(rèn)為金融基礎(chǔ)設(shè)施與一般基礎(chǔ)設(shè)施(如道路、通訊)的區(qū)別在于使用目的，金融基礎(chǔ)設(shè)施的目的是降低金融交易的成本。因此，可以認(rèn)為金融基礎(chǔ)設(shè)施是提高金融中介效率的一系列制度安排，其中法律和會(huì)計(jì)等相關(guān)規(guī)則對(duì)改進(jìn)市場(chǎng)約束作用最為明顯。

1會(huì)計(jì)相關(guān)規(guī)則會(huì)計(jì)方面的相關(guān)規(guī)則不但應(yīng)包括一般會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，還應(yīng)包括不良貸款分類和資本充足率等專有規(guī)則。規(guī)則制定的目的是對(duì)銀行財(cái)務(wù)報(bào)表的呈報(bào)做出規(guī)范，便于相關(guān)各方比較各銀行之間的績(jī)效差異，使市場(chǎng)參與者對(duì)銀行基本實(shí)力狀況做出準(zhǔn)確判斷，財(cái)務(wù)報(bào)告的可信程度對(duì)市場(chǎng)約束有效運(yùn)行至關(guān)重要。

在不同規(guī)則下，數(shù)據(jù)反映的銀行基本實(shí)力與風(fēng)險(xiǎn)狀況不同，直接影響市場(chǎng)參與者對(duì)銀行采取約束措施的強(qiáng)弱程度。以不良貸款分類為例，2002年末，我國(guó)四大國(guó)有銀行不良貸款率按四級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)為21.4％，按五級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)則是26，1％。不同分類下的貸款潛在損失不同，直接影響資產(chǎn)損失準(zhǔn)備金計(jì)提和損失類資產(chǎn)核銷。Borish研究.顯示：由于缺乏可靠的會(huì)計(jì)制度而造成了無(wú)法對(duì)貸款正確分類，出現(xiàn)提取損失準(zhǔn)備金和核銷壞賬不恰當(dāng)?shù)葐?wèn)題，造成了20世紀(jì)90年代初中、東歐國(guó)家不良貸款的數(shù)字嚴(yán)重被低估。進(jìn)而導(dǎo)致銀行問(wèn)題長(zhǎng)期被掩蓋，一旦暴露就引發(fā)嚴(yán)重的擠兌甚至銀行業(yè)危機(jī)。

為了有利于市場(chǎng)約束發(fā)揮作用，相關(guān)規(guī)則必須明確反映銀行基本實(shí)力且有可比性，需要保證規(guī)則的統(tǒng)一、穩(wěn)定和相互協(xié)調(diào)。在統(tǒng)一性方面，世界各國(guó)的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)存在一些差異，但仍然存在最廣泛認(rèn)同的權(quán)威標(biāo)準(zhǔn)。例如，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(IAS)已經(jīng)獲得了發(fā)達(dá)國(guó)家銀行和監(jiān)管部門的廣泛應(yīng)用，在銀行業(yè)推廣國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則已經(jīng)成為一項(xiàng)重要工作；在穩(wěn)定性方面，相關(guān)規(guī)則不應(yīng)在短時(shí)期內(nèi)頻繁、大幅變動(dòng)，在

逐步優(yōu)化的同時(shí)應(yīng)保持規(guī)則的連續(xù)性。企業(yè)基本實(shí)力指標(biāo)單純因?yàn)橐?guī)則變化而巨幅變化，不利于市場(chǎng)參與者對(duì)企業(yè)真實(shí)狀況做出明確判斷和采取約束措施。例如，截至2008年3月28日，中國(guó)已披露年報(bào)的727家上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)42.31％。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則引入了公允價(jià)值計(jì)量模式，導(dǎo)致部分上市公司凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)的出現(xiàn)波動(dòng)；在相互協(xié)調(diào)方面，相同財(cái)務(wù)問(wèn)題可能存在不同規(guī)則之間的重疊，例如上市銀行受到一般會(huì)計(jì)規(guī)則和證券交易規(guī)則的雙重約束，需要注意相互之間是否存在矛盾。我國(guó)貸款損失準(zhǔn)備相關(guān)規(guī)則就存在差異，銀監(jiān)會(huì)要求按貸款分類乘以比例計(jì)提，而會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求按現(xiàn)金流折現(xiàn)計(jì)提等。新巴塞爾協(xié)議對(duì)第三支柱與會(huì)計(jì)規(guī)則直接的差異進(jìn)行專門說(shuō)明，認(rèn)為只是會(huì)計(jì)原則涵蓋銀行資本充足率以外的更廣范圍，兩者在原則方面沒(méi)有本質(zhì)的差異。

2法律體系與銀行業(yè)市場(chǎng)約束相關(guān)的法律不僅限于銀行法和銀行監(jiān)督法，廣泛涉及有助于公平解決爭(zhēng)議的商業(yè)法律體系，其中包括公司法、破產(chǎn)法、合同法、消費(fèi)者保護(hù)法和私有財(cái)產(chǎn)法，完備的法律體系與法律執(zhí)行效率是形成良好法律基礎(chǔ)設(shè)施的必要條件。

完備的商業(yè)法律體系對(duì)改進(jìn)市場(chǎng)約束有積極作用，對(duì)市場(chǎng)參與者和銀行的激勵(lì)結(jié)構(gòu)都有直接影響。公司法和私有財(cái)產(chǎn)法等法律有利于銀行的產(chǎn)權(quán)明晰和健全公司治理機(jī)制，保護(hù)中小股東和債權(quán)人利益也是公司法主要內(nèi)容。合同法是股票、債券等金融合約發(fā)行和交易的依據(jù)，違約責(zé)任和爭(zhēng)端解決等也是各方風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的重要規(guī)則。破產(chǎn)法決定了銀行倒閉時(shí)債權(quán)人的權(quán)利和清算順序，市場(chǎng)參與者的損失程度與決定控制銀行風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)直接相關(guān)。總之，完備的法律體系要求市場(chǎng)參與者的權(quán)利能夠得到保障，銀行冒險(xiǎn)行為能夠得到法律的明確禁止。

雖然市場(chǎng)約束通過(guò)價(jià)格和數(shù)量方式控制銀行風(fēng)險(xiǎn)，這些都是通過(guò)合約有效執(zhí)行來(lái)實(shí)現(xiàn)。法律執(zhí)行的效率最終實(shí)質(zhì)影響市場(chǎng)交易費(fèi)用，法規(guī)執(zhí)行不力會(huì)縱容銀行冒險(xiǎn)行為和削弱市場(chǎng)約束的積極性。郎成平認(rèn)為：1929年前的美國(guó)股市有著大量的不正當(dāng)交易和違規(guī)操作，造成了美國(guó)股市的大崩盤和美國(guó)經(jīng)濟(jì)大恐慌，正是嚴(yán)刑峻法拯救了美國(guó)股市。公正的游戲規(guī)則既是銀行建立信托責(zé)任的基礎(chǔ)，也是市場(chǎng)參與者約束企業(yè)的基礎(chǔ)。司法還應(yīng)該具有獨(dú)立性而不受政治等其他力量的影響，案件的裁定需要客觀公正和嚴(yán)格，從而保證銀行冒險(xiǎn)的負(fù)外部性能夠完全的內(nèi)部化，相關(guān)各方的邊際成本與邊際收益能相符。

五、結(jié)論與對(duì)策

相對(duì)獨(dú)立的政策問(wèn)題，卻代表了影響銀行業(yè)市場(chǎng)約束機(jī)制的三個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，即合格的約束主體、高質(zhì)量的市場(chǎng)信息和低的交易費(fèi)用。研究將三項(xiàng)政策的共同焦點(diǎn)定位于改變市場(chǎng)約束的成本收益關(guān)系，最終實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)參與者控制銀行風(fēng)險(xiǎn)的相容激勵(lì)。研究顯示：通過(guò)政府一些政策措施有利于改進(jìn)銀行業(yè)市場(chǎng)約束，這些政策從多個(gè)環(huán)節(jié)系統(tǒng)改善了市場(chǎng)約束有效運(yùn)行的必要條件。

隨著銀行業(yè)全面對(duì)外開(kāi)放和中國(guó)銀行業(yè)國(guó)際化，實(shí)行新巴塞爾協(xié)議成為我國(guó)銀行及其監(jiān)管部門必然的選擇，需要進(jìn)一步探索政府監(jiān)管和市場(chǎng)約束有效協(xié)調(diào)的途徑。既要使市場(chǎng)參與者的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部化，又要為市場(chǎng)參與者疏通市場(chǎng)約束的渠道，這樣才能有效地形成銀行業(yè)內(nèi)生的自我穩(wěn)定機(jī)制。具體對(duì)策包括如下方面：

1減少參與高杠桿率的金融工具投資美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟的破產(chǎn)是高杠桿率投資神話破滅的重要例證，杠桿達(dá)到三十多倍的住房抵押債券早已成為常規(guī)業(yè)務(wù)。高杠桿與高風(fēng)險(xiǎn)、高收益并存，一旦這些金融工具投資出現(xiàn)虧損，金融機(jī)構(gòu)的資本不足以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有效緩沖，流動(dòng)性和清償力危機(jī)隨之就會(huì)出現(xiàn)。為了遏制金融機(jī)構(gòu)高杠桿投資沖動(dòng)，銀行、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)的最低資本要求是一道基本防線，股本的潛在損失促使股東選擇金融工具時(shí)更加審慎。債權(quán)人向高風(fēng)險(xiǎn)銀行提供資金時(shí)會(huì)索取更多風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，迫使銀行減少高杠桿金融工具的投資。

2減少發(fā)行資產(chǎn)為基礎(chǔ)的債券資產(chǎn)抵押債券作為銀行資產(chǎn)證券化的重要形式，良好的流動(dòng)性和收益率成為吸引投資者的優(yōu)勢(shì)，銀行也可以通過(guò)發(fā)行債券來(lái)分散潛在風(fēng)險(xiǎn)。但是，這些債券蘊(yùn)藏著泡沫破滅引發(fā)的巨大風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)大幅貶值的不利影響最終由債券投資人承擔(dān)。為了保持金融體系穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)必須適度控制資產(chǎn)抵押債券發(fā)行規(guī)模。市場(chǎng)投資者作為金融風(fēng)險(xiǎn)的直接承擔(dān)者，如果及時(shí)、準(zhǔn)確地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)并改變提供資金的價(jià)格和數(shù)量，高的利差和小的融資規(guī)模直接制約金融機(jī)構(gòu)發(fā)行債券的意愿。

3減少對(duì)交付能力差的客戶的房屋貸款首先，要對(duì)客戶還貸能力明確細(xì)分，完善的征信體系有助于減少信息搜尋成本。其次，要關(guān)注經(jīng)濟(jì)周期和宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化，在經(jīng)濟(jì)不景氣和高利率環(huán)境下，房貸違約率會(huì)更高，需要進(jìn)一步控制房屋貸款和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款的數(shù)量。此外，適度提高首付比重有助于形成客戶篩選門檻，將客戶還款能力與首付比重相關(guān)聯(lián)有助于提高銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

4加強(qiáng)決策程序優(yōu)化銀行內(nèi)部控制方面，改善所有權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理是科學(xué)決策的前提，能夠減少?zèng)Q策者的道德風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)機(jī)，使管理層信息溝通充分和控制結(jié)構(gòu)完善。充分識(shí)別和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)是優(yōu)化決策程序的關(guān)鍵，內(nèi)部評(píng)級(jí)法是新巴塞爾資本協(xié)議的首要部分，銀行自己評(píng)估違約損失率、風(fēng)險(xiǎn)暴露來(lái)確定資本充足水平，花旗銀行等金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)提出有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型。在外部約束方面，監(jiān)管部門更加重視政策的激勵(lì)相容，市場(chǎng)參與者利用多樣化的金融工具規(guī)避和控制風(fēng)險(xiǎn)，有利于引導(dǎo)和約束銀行選擇穩(wěn)健的資產(chǎn)組合。

5國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)均衡拓展隨著中國(guó)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的全面實(shí)施，相關(guān)融資、結(jié)算需求日益增多，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)國(guó)家化發(fā)展迎來(lái)許多機(jī)遇。次貸危機(jī)的波及范圍日益廣泛，從另一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了金融全球化的日益加深。中國(guó)一些金融機(jī)構(gòu)及其戰(zhàn)略投資者在次貸危機(jī)中遭受不同程度的損失，國(guó)際化的進(jìn)程需要重新審視。國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)積極參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，仍需注重國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的拓展，在中小企業(yè)等融資方面給與更多支持。隨著國(guó)內(nèi)信用體系等制度環(huán)境的不斷完善，內(nèi)部需求的穩(wěn)步提升，穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的發(fā)展是避免外部沖擊的有效途徑。

6審慎推進(jìn)業(yè)務(wù)多元化混業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的重要趨勢(shì)，銀行參與投資銀行和保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)越來(lái)越廣泛。在多元化發(fā)展的進(jìn)程中，許多金融機(jī)構(gòu)表現(xiàn)出了高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的偏好，投資金融衍生品等高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)失敗而破產(chǎn)的案例不斷出現(xiàn)，個(gè)人、私人銀行等低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)尚待進(jìn)一步拓展。眾多失敗案例可以得出以下經(jīng)驗(yàn)：首先，必須堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)。由于激勵(lì)機(jī)制的不完善，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)理人容易產(chǎn)生過(guò)度冒險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)，需要進(jìn)一步調(diào)整薪酬等制度進(jìn)行優(yōu)化。第二，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。適當(dāng)組合不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，追蹤相關(guān)金融產(chǎn)品和客戶的風(fēng)險(xiǎn)變化趨勢(shì)，保持充分的資產(chǎn)準(zhǔn)備和資本來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)變化。第三，合理利用金融創(chuàng)新產(chǎn)品規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。充分利用遠(yuǎn)期、掉期市場(chǎng)來(lái)保持合適的風(fēng)險(xiǎn)暴露，利用金融合約的創(chuàng)新來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部化風(fēng)險(xiǎn)，避免風(fēng)險(xiǎn)積聚和傳染。