只緣身在此山中

童第軼

這個市場是我們共同參與的，市場從某種角度看就是我們自己，我們能客觀的認清自己嗎?

幾乎年年歲末，各大券商研究機構都免不了出報告預測來年行情，但往往來年的行情基本會出乎意料，讓很多機構專家大跌眼鏡。2006年末，機構預測2007年行情時沒有一家超過4500點的；2007年末，機構看2008年很少有低于3800點的，但實際市場的運行，讓這些專家的眼鏡摔碎一地。

其實，他們的預測與實際走勢產生偏頗是再正常不過了。因為作為市場中的一份子，他們怎么可能產生脫離自身生存環(huán)境的意識呢?股票市場從長期來看是稱重機，短期來看是投票機。短期行情基本上都是由市場的情緒左右，受情緒影響的市場究竟如何波動，怎么量化分析?大名鼎鼎的牛頓炒股巨虧后曾哀嘆：“我能計算出天體運行的軌跡，卻難以預料到人們的瘋狂?！?/p>

另外，作為專業(yè)機構的分析師保守也是一貫原則，即使它們意識到市場的異常情況。但出于謹慎的心理，基本上很難做出另類的預測。原因就是一旦觀點與眾人不同，即使對了，大家也不認為是研究水平高超，但如果錯了，那可就顯得異常業(yè)余了，說不定飯碗不保。風險和收益如此不對等，你說誰又肯冒風險呢?

所以，基本上大家都是漲時看漲，跌時看跌。但如果機構的預測觀點嚴重趨同，那么行情發(fā)生逆轉的可能就會大增。原因是，從短期博弈的角度出發(fā)看，如果大家一致的看多，表明基本上都已持有倉位，市場上已經(jīng)沒有實際上做多的人，而只有唱多的人了。這些看多的人其實都是未來的空頭，就是說在實際的交易中已經(jīng)幾乎沒有多頭，只有潛在的空頭了。由此，市場在慣性上漲末期，任何莫名其妙的利空都有可能導致行情的結束。反之亦然!

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，37家券商研究機構預測2009年上證指數(shù)高點為2843點，低點為1555點。有16家券商有樂觀的觀點，20家保持謹慎。約有6成以上機構認為2009年年中是最黑暗的時期，呈現(xiàn)前低后高的震蕩格局。

今年機構的預測與市場的實際走勢是否會延續(xù)慣例呢?

首先，從指數(shù)來看，以1555點至2843點為預測空間，如果機構判斷出現(xiàn)錯誤，大盤要么低得出乎想象，要么漲得出乎意料，或許也會平庸得可怕。如大盤低迷得難以想象，這個結論對應的邏輯應是世界經(jīng)濟危機進一步加劇，中國經(jīng)濟GDP的增速會降至6％以下。上市公司盈利會表現(xiàn)為負增長，市場整體估值將跌近凈資產。雖然無法排除中國經(jīng)濟大幅下滑的風險，但我們畢竟不是冰島和越南那樣的小國，經(jīng)濟可調控的余地很大，而且出現(xiàn)上述情況的同時，似乎意味著社會穩(wěn)定都成大問題，那就不單單是股市問題了。對于指數(shù)平庸的推斷也是源于世界經(jīng)濟惡劣的表現(xiàn)，市場上僅靠權重股調控大盤走勢，整體呈現(xiàn)牛皮市特征，指數(shù)將在1700～2400之間小幅波動。

如大盤漲得出乎意料，原因很簡單：股市見底，總是先于經(jīng)濟見底。如果你只想等聽到知更鳥飛來報春，春天早就過去了。相較于歐美日來說，中國的經(jīng)濟基本面并沒有變壞，通過挖掘內需的巨大潛力，我國經(jīng)濟短期內仍具備增長的動力，2009年“保八”應該也是“必須的”。按照現(xiàn)在的普遍預期，下半年最晚至四季度，企業(yè)經(jīng)營狀況將會呈現(xiàn)好轉勢頭，從而成為支持市場轉向的重要力量。另外，機構們大多預期市場走勢前低后高，那會不會先高后低呢?市場先給你來個大幅反彈，等待基本面的逐步改善再逐步走低，直至兩者碰撞出真正的市場底。

市場的變化從來都是超乎大多數(shù)人的想象和認知，這個市場是我們共同參與的，市場從某種角度看就是我們自己，我們能客觀的認清自己嗎?不識廬山真面目，只緣身在此山中，能時而清醒就很不錯了，長期認清是幾乎不可能的?？磥?，今年靠猜指數(shù)是很難超越市場了。