航運(yùn)業(yè)２００９年仍將在低谷徘徊

在2008年下半年航運(yùn)業(yè)出現(xiàn)顯著下滑之后，航運(yùn)業(yè)現(xiàn)在的估值已反映了世界經(jīng)濟(jì)衰退和亞洲國(guó)家需求萎縮的情況。由于金融風(fēng)暴肆虐全球，目前航運(yùn)業(yè)的需求還沒(méi)有任何復(fù)蘇的跡象，集裝箱運(yùn)輸很有可能在2009年持續(xù)在歷史低位徘徊。而干散貨行業(yè)方面，由于主要依靠我國(guó)的需求而非全球需求，因此其表現(xiàn)可能要比集裝箱運(yùn)輸出色，但由于缺乏刺激因素，干散貨運(yùn)輸在2009年不會(huì)出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩已導(dǎo)致鋼鐵需求下降，從而使得鋼鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)由2008年上半年累計(jì)同比的10%下降到1至10月的4.5%。但是1至10月的鐵礦石進(jìn)口同比仍維持22.4%的增長(zhǎng)，使得鐵礦石目前積壓在我國(guó)的主要港口。因此2009年初期我國(guó)的鐵礦石進(jìn)口將會(huì)大幅下降，把2009年我國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由原本的9.5%調(diào)低到7.5%，而固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)也由23.5%調(diào)低至11.8%。預(yù)期工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)放緩會(huì)削減市場(chǎng)對(duì)工業(yè)原材料的需求。

預(yù)計(jì)2009年的集裝箱和干散貨貨船將分別同比增長(zhǎng)13%和15%，而基于目前的訂單數(shù)量，2009年的貨船需求大約只增加5%~8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于供應(yīng)增長(zhǎng)?？紤]到約20%~30%的新付運(yùn)力可能被推遲或取消，加上若需求沒(méi)有及時(shí)恢復(fù)，2009、2010年集裝箱和干散貨貨船將會(huì)出現(xiàn)供過(guò)于求的情況。預(yù)計(jì)，2009和2010年波羅的海干散貨指數(shù)平均分別為4000點(diǎn)和3500點(diǎn)。

由于多家在港上市的干散貨航運(yùn)公司均鎖定了2008年下半年的產(chǎn)能，因此他們?cè)?008財(cái)年大約80%的盈利都已經(jīng)達(dá)到，但是由于航運(yùn)費(fèi)用較為波動(dòng)，2009年的盈利風(fēng)險(xiǎn)仍舊很高。我們預(yù)期所研究的上市公司在2009年的利潤(rùn)大多會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，利潤(rùn)率也會(huì)下降。基于行業(yè)的周期性以及整個(gè)市場(chǎng)都被評(píng)低，預(yù)期在2009年，行業(yè)股價(jià)將會(huì)出現(xiàn)短期的波動(dòng)。然而，供求前景較佳的中海發(fā)展的股價(jià)震蕩可能較小，相對(duì)于大量依賴(lài)集裝箱運(yùn)輸和國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)的公司來(lái)說(shuō)，該公司較有優(yōu)勢(shì)。