中國(guó)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀的國(guó)際比較分析

董今飛　郭繼鳴　?！⌒?/p>

改革開(kāi)放三十年來(lái)，中國(guó)對(duì)外直接投資在“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略的指引下，取得了突出的成績(jī)。根據(jù)商務(wù)部《2007年中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)（非金融類）》有關(guān)數(shù)據(jù)資料，2007年，中國(guó)對(duì)外直接投資流量為265.1億美元，較上年增長(zhǎng)了25.3%。2002—2007年中國(guó)非金融類對(duì)外直接投資年均增長(zhǎng)速度為56%。截至2007年底，中國(guó)近7000多家境內(nèi)投資主體設(shè)立對(duì)外直接投資企業(yè)超過(guò)萬(wàn)家，共分布在全球173個(gè)國(guó)家(地區(qū))，對(duì)外直接投資存量為1179.1億美元。雖然近年來(lái)中國(guó)對(duì)外直接投資取得了較快的發(fā)展，但是由于中國(guó)對(duì)外投資起步較晚，規(guī)模較小，跨國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較低，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還存在很大的差距。本文對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的規(guī)模、流出業(yè)績(jī)指數(shù)、跨國(guó)程度、行業(yè)分布以及投資方式五個(gè)方面進(jìn)行對(duì)比分析，旨在認(rèn)清當(dāng)前形勢(shì)并為今后中國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展提供理論依據(jù)。

一、中國(guó)對(duì)外直接投資的規(guī)模對(duì)比

首先，從全球視野來(lái)考察中國(guó)對(duì)外直接投資的規(guī)模，這里選取了美國(guó)、日本對(duì)外直接投資的數(shù)據(jù)與中國(guó)做以對(duì)比，從流出流量和流出存量?jī)蓚€(gè)方面進(jìn)行分析。

從中將中國(guó)與美國(guó)、日本這兩個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家流出流量進(jìn)行對(duì)比看，1996年至2006年美國(guó)占全球FDI流出流量的比重平均在19.18%，日本占全球流出流量比重平均在4.81%，中國(guó)占全球流出流量的比重平均在0.74%。2006年美國(guó)的FDI流出流量為2166.14億美元，相當(dāng)于當(dāng)年中國(guó)的10.24倍。從中國(guó)與美國(guó)、日本的投資存量進(jìn)行對(duì)比看，1980年到2006年間美國(guó)占全球FDI流出存量的比重平均在24.4%，日本占全球流出存量比重平均在5.31%，中國(guó)占全球流出存量的比重平均在0.4%。同時(shí)，可以明顯的看出，美國(guó)、日本的FDI流出存量都呈現(xiàn)出下降后保持平穩(wěn)水平狀態(tài)的勢(shì)態(tài)。

其次，根據(jù)FDI流入與流出的比例來(lái)考察中國(guó)對(duì)外直接投資的規(guī)模。根據(jù)1999年UNCTAD的《世界投資報(bào)告》，一個(gè)國(guó)家吸收外國(guó)直接投資與本國(guó)對(duì)外直接投資的比例，世界平均水平為1：1.1，其中發(fā)達(dá)國(guó)家為1：1.14，發(fā)展中國(guó)家為1：0.13。從表1中1996—2006年的數(shù)據(jù)可以看出，發(fā)達(dá)國(guó)家FDI流出流量平均相當(dāng)于其流入流量的1.3倍，發(fā)展中國(guó)家FDI流出流量平均僅是其流入流量的35%，中國(guó)FDI流出流量平均僅為其流入流量的10%。

通過(guò)以上的對(duì)比看出，一方面，中國(guó)的對(duì)外直接投資流出流量以及存量相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家和一些發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)都很小，同時(shí)在全球所占的比重也很少，說(shuō)明中國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模過(guò)小，顯示中國(guó)以對(duì)外直接投資衡量的融入經(jīng)濟(jì)全球化程度尚待深化；另一方面，中國(guó)引進(jìn)外資與對(duì)外投資相差懸殊，說(shuō)明中國(guó)具有很強(qiáng)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，從而吸引了大量的外國(guó)直接投資，但是中國(guó)的對(duì)外直接投資與理論上預(yù)期有很大差距，大大滯后于國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展水平。

二、中國(guó)對(duì)外直接投資流出業(yè)績(jī)指數(shù)

由于對(duì)外直接投資比較容易受母國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的影響，用絕對(duì)份額簡(jiǎn)單進(jìn)行比較并不說(shuō)明全部問(wèn)題，為此UNCTAD采用了對(duì)外直接投資流出業(yè)績(jī)指數(shù)（OND），以反映在控制了母國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模之后一國(guó)對(duì)外投資的相對(duì)份額，其計(jì)算公式為：

OND =[某國(guó)（地區(qū)）對(duì)外直接投資流量/全球FDI流量]/[該國(guó)（地區(qū)）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值/全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總量]

不同國(guó)家OND的大小反映了不同國(guó)家跨國(guó)公司對(duì)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)利用方面的差異。一般而言，OND越大，一國(guó)對(duì)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)的利用越充分。如果某國(guó)的OND為1，意味著該國(guó)對(duì)外直接投資的績(jī)效達(dá)到世界平均水平；如果某國(guó)的OND大于或小于1，意味著該國(guó)的績(jī)效高于或低于世界平均水平。UNCTAD的計(jì)算結(jié)果表明(見(jiàn)表2)，2006年，中國(guó)的OND為11.5，美國(guó)OND為90.4，日本的OND為65.6，印度的OND為12.6。從中國(guó)、印度、韓國(guó)、美國(guó)和日本五個(gè)國(guó)家從1996年到2006年的FDI流出業(yè)績(jī)指數(shù)排名的比較來(lái)看（見(jiàn)圖3），中國(guó)的排名保持在61左右，在美國(guó)、日本及韓國(guó)之后。而且中國(guó)的OND近年來(lái)呈總體下降趨勢(shì)，印度雖然大部分時(shí)間排在中國(guó)之后，但它近年來(lái)OND排名一致處于迅速上升的勢(shì)頭，2004年之后都超過(guò)了中國(guó)。較低的對(duì)外直接投資績(jī)效指數(shù)表明中國(guó)對(duì)外直接投資項(xiàng)目技術(shù)含量不高、效益較差，中國(guó)企業(yè)缺乏所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而無(wú)法充分利用其他國(guó)家的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。

三、跨國(guó)公司的跨國(guó)程度對(duì)比

對(duì)于跨國(guó)公司的跨國(guó)程度可以從多個(gè)角度進(jìn)行考察：公司經(jīng)營(yíng)、利益相關(guān)者及從空間角度看的管理的組織?？鐕?guó)公司經(jīng)營(yíng)強(qiáng)度指標(biāo)和分布指標(biāo)主要反映跨國(guó)公司擁有股權(quán)利益的那些境外分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)，UNCTAD的跨國(guó)指數(shù)（TNI）從經(jīng)營(yíng)角度衡量了全球、發(fā)展國(guó)家及中東歐國(guó)家最大跨國(guó)公司的跨國(guó)程度。該指數(shù)試用了三組變量（銷售額、資產(chǎn)和雇員人數(shù)）來(lái)測(cè)算境外經(jīng)營(yíng)相對(duì)于總體經(jīng)營(yíng)的強(qiáng)度，計(jì)算方法是取國(guó)外資產(chǎn)與總資產(chǎn)比率、國(guó)外銷量與總銷量比率、國(guó)外雇員與總雇員比率的平均值。國(guó)際化指數(shù)（II）——即境外分支機(jī)構(gòu)與分支機(jī)構(gòu)總數(shù)的比率，從經(jīng)營(yíng)角度來(lái)衡量跨國(guó)公司的境外經(jīng)營(yíng)強(qiáng)度?？鐕?guó)程度指數(shù)和國(guó)際化指數(shù)說(shuō)明了一家公司在母國(guó)和國(guó)外的植入程度和利益。

根據(jù)2007年世界投資報(bào)告統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，計(jì)算2005年按國(guó)外資產(chǎn)排名的前七名跨國(guó)公司的國(guó)外資產(chǎn)與總資產(chǎn)比率、國(guó)外銷量與總銷量比率、國(guó)外雇員與總雇員比率，得到跨國(guó)指數(shù)，通過(guò)國(guó)外機(jī)構(gòu)數(shù)與總分支機(jī)構(gòu)數(shù)，得到國(guó)際化指數(shù)（見(jiàn)表3）。相比之下，中國(guó)跨國(guó)公司的跨國(guó)指數(shù)還比較低，平均值達(dá)到31.35%，僅相當(dāng)于世界平均水平的一半。中國(guó)的國(guó)際化指數(shù)平均值達(dá)到了38.1，與發(fā)展中國(guó)家平均值還相差很多。

無(wú)論是海外資產(chǎn)規(guī)模還是跨國(guó)指數(shù)和國(guó)際化指數(shù)，中國(guó)跨國(guó)公司與世界級(jí)企業(yè)都有較大的差距。通過(guò)對(duì)比可知，盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)在國(guó)內(nèi)保持了持續(xù)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，但是中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資還沒(méi)有形成綜合性力量，仍處于國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的初級(jí)階段，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力還有待于進(jìn)一步提升。中國(guó)的跨國(guó)公司主要還是國(guó)內(nèi)資源配置，而世界級(jí)企業(yè)已主要面向全球配置，這種狀況不利于中國(guó)企業(yè)充分利用國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，提高資源配置效率和能力。

四、對(duì)外直接投資行業(yè)分布對(duì)比

對(duì)比世界其他國(guó)家和地區(qū)來(lái)看，中國(guó)的第一產(chǎn)業(yè)所占的比重較大，達(dá)到了15%，制造業(yè)在對(duì)外直接投資總額中所占比重最小，而發(fā)達(dá)國(guó)家的制造業(yè)所占比重很大，2005年中國(guó)制造業(yè)對(duì)外直接投資為57.5億美元，發(fā)達(dá)國(guó)家為26552.9億美元，發(fā)展中國(guó)家為1174.2億美元，世界為27742.8億美元，可以看出，發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)的對(duì)外直接投資占到世界制造業(yè)對(duì)外直接投資的95%，制造業(yè)的水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)，雖然部分原因是其自身結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要，也是其國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本太高的驅(qū)動(dòng)，但更重要的原因是發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司具有強(qiáng)大的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)行業(yè)分布國(guó)際對(duì)比，看出中國(guó)的制造業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，還存在較大的差距。

西方跨國(guó)公司在其最初的發(fā)展階段，主要是集中于資源開(kāi)發(fā)類產(chǎn)業(yè)部門，是其在母國(guó)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的復(fù)制或?yàn)槠湓谀竾?guó)生產(chǎn)體系提供原材料供應(yīng)等。中國(guó)的跨國(guó)公司形成于經(jīng)濟(jì)全球化的特定背景，各國(guó)紛紛放松了服務(wù)領(lǐng)域的投資規(guī)制，這為中國(guó)企業(yè)進(jìn)入服務(wù)領(lǐng)域提供了新的契機(jī)。服務(wù)業(yè)是中國(guó)企業(yè)“走出去”的一條重要路徑，這可能是后起跨國(guó)公司與發(fā)達(dá)國(guó)家早期跨國(guó)公司在投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上所表現(xiàn)出來(lái)的重要差異之一。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2007年中國(guó)對(duì)外直接投資流向批發(fā)和零售業(yè)66億美元，占24.9%；商業(yè)服務(wù)業(yè)的投資達(dá)56.1億美元，占21.2%；交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)的投資達(dá)40.7億美元，占15.4%；金融業(yè)的對(duì)外直接投資為16.7億美元，占6.3%；信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)的投資為3億美元，僅占1.1%。可以看出，服務(wù)業(yè)項(xiàng)目中勞動(dòng)密集型仍占主導(dǎo)地位，知識(shí)、技術(shù)密集型服務(wù)比重很低。

五、對(duì)外直接投資方式對(duì)比

從全球趨勢(shì)看，傳統(tǒng)的新建方式逐步退居次要地位，而跨國(guó)收購(gòu)、兼并方式逐步上升到了主導(dǎo)地位?？鐕?guó)并購(gòu)能有效地降低投資成本、縮短投資回收期，已超過(guò)“綠地”投資，在世界對(duì)外直接投資中占據(jù)主導(dǎo)地位。目前美國(guó)、英國(guó)、加拿大、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)并購(gòu)成為其進(jìn)行對(duì)外直接投資的主要方式，2006年美國(guó)跨國(guó)并購(gòu)數(shù)達(dá)到1602件，較上年增長(zhǎng)了12%，英國(guó)跨國(guó)并購(gòu)數(shù)為817件，較上年增長(zhǎng)13%。

中國(guó)對(duì)外直接投資以“綠地”投資（即創(chuàng)建新企業(yè)）為主，但是以并購(gòu)方式進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的比例在逐年增加。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2007年中國(guó)通過(guò)收購(gòu)、兼并實(shí)現(xiàn)的直接投資63億美元，占當(dāng)年流量的23.8%。但是中國(guó)跨國(guó)并購(gòu)數(shù)目相比之下仍然很少，據(jù)2007年聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2006年全球跨國(guó)并購(gòu)交易數(shù)量達(dá)到6974件，其中中國(guó)并購(gòu)交易數(shù)量達(dá)到61件，占全球并購(gòu)總數(shù)的0.87%。發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)并購(gòu)以跨國(guó)公司為主，而中國(guó)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的主體以國(guó)有企業(yè)為主，如中石化、中石油、中信集團(tuán)等，真正達(dá)到一定規(guī)模具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)企數(shù)量不多，而且企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)多依賴于政府的扶持，不利于國(guó)內(nèi)企業(yè)迅速捕捉跨國(guó)并購(gòu)的良好時(shí)機(jī)。

綜上，通過(guò)對(duì)比可見(jiàn)，中國(guó)對(duì)外直接投資的規(guī)模較小，跨國(guó)企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)不足，對(duì)外直接投資的行業(yè)多為勞動(dòng)密集型，技術(shù)水平較低。要縮小目前中國(guó)對(duì)外直接投資的差距，需要國(guó)家政策引導(dǎo)，使得更多的企業(yè)積極參與對(duì)外直接投資活動(dòng)，提高我國(guó)的對(duì)外直接投資的規(guī)模，提升企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。雖然中國(guó)對(duì)外直接投資存在一些問(wèn)題，諸如對(duì)外投資的政策法規(guī)不健全、投資結(jié)構(gòu)不合理等，但是我們也可以看到中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資具有很大的發(fā)展?jié)摿?。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力逐漸增強(qiáng)以及國(guó)際地位的不斷提高，企業(yè)不斷融入全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展之中，一方面，積累國(guó)際經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)，制定適合在東道國(guó)投資的產(chǎn)品和服務(wù)，進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；另一方面，跨國(guó)企業(yè)要在全球合理分配生產(chǎn)實(shí)施和人力資源，使市場(chǎng)真正面向全球化。

參考文獻(xiàn)：

[1]薛求知、朱吉慶.“走出去”戰(zhàn)略—任重而道遠(yuǎn)—中國(guó)對(duì)外直接投資差距分析[J].中國(guó)外資，2007(4):8-11.

[2]劉紅忠.中國(guó)對(duì)外直接投資的實(shí)證研究及國(guó)際比較[M].上海：復(fù)旦大學(xué)出版社，2001.

[3]楊大楷、李增春、楊曄.中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資研究[M].上海：立信會(huì)計(jì)出版社，2006.

[4]吳先明.中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資論[M].北京，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2003.

[5]中華人民共和國(guó)商務(wù)部.2007年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào).商務(wù)部網(wǎng)站.

[6] 聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議.2001年—2007年世界投資報(bào)告.聯(lián)合國(guó)網(wǎng)站.