誰能撼動華爾街的高薪文化

張 銳

貪婪的華爾街

作為全球首屈一指的金融中心，華爾街是無數(shù)精英們夢寐以求的工作高地，而作為回報，便是華爾街所提供的高額薪酬機制。在短期目標商業(yè)價值觀的驅(qū)動下，華爾街人也熱衷于高投入高回報的游戲，資本的本性制造出了各種各樣的金融賭局，冒險獲取高額報酬成為流行不衰的時尚。

按照常理，金融業(yè)管理人員在創(chuàng)造了顯著業(yè)績的基礎(chǔ)上獲得高額的獎勵與花紅本無可厚非，然而，令人不解的是，即使是在滿目瘡痍的金融危機期間，華爾街仍然在上演向高管人員慷慨派發(fā)驚人紅利的鬧劇。美國監(jiān)管當局的分析報告顯示，美國23家金融機構(gòu)在2008年向員工支付的獎金高達1170億美元，其中，花旗21名高管獲得了平均每人1860萬美元的獎勵性報酬，美國銀行向13名高管支付了2.278億美元的獎金薪酬，摩根大通獎金超過100萬美元的員工人數(shù)達1626人，高盛前200位員工總獎金達9 95億美元，摩根士丹利前101名員工獲得了5.77億美元的獎勵。

令人啼笑皆非的是，即使是由于經(jīng)營不善而在危機之中身亡斃命的投資銀行也搶在最后關(guān)頭向高管與員工毫不吝嗇地派發(fā)了大大的“紅包”。雷曼宣告破產(chǎn)后，雷曼紐約辦公室的1萬名員工分享到了25億美元的紅利；無獨有偶，被美國銀行兼并的美林公司依然有700名高級主管每人至少分到100萬美元的紅利。

倘若沒有聯(lián)邦政府大規(guī)模的金融援助，倘若沒有美國納稅人在危機關(guān)頭的慷慨“輸血”，這些金融機構(gòu)恐怕還會在金融風暴的冰天雪地中苦苦掙扎和煎熬。也正是仰仗著政府的龐大援助資金和近乎于零的基準利率，華爾街金融公司才能夠以大量低價買八和投資金融資產(chǎn)并獲取高額回報。依此觀察，貪婪的華爾街的確到了應(yīng)自愛自重的時候。

強硬的華盛頓

華爾街金融公司被看做是金融危機的“始作俑者”，作為市場監(jiān)管者的政府和已經(jīng)付出無謂犧牲的民眾不會放松緊繃的神經(jīng)和警惕的眼光。一場以強化金融監(jiān)管為主要目的的變革運動在美歐各國蔚然掀起，而且華盛頓將主要的矛頭對準了華爾街的薪酬制度。

觀察發(fā)現(xiàn)，不管是從美國國會到美國政府，還是從美聯(lián)儲到美國財政部，官方各個層面在2009年中針對金融行業(yè)薪酬制度而出臺的限制性政策與行動幾乎從來沒有停止過：

——2009年2月，美國國會進行薪酬限制立法。

——2009年6月，成立限薪專門機構(gòu)。

——2009年7月，增大股東對薪酬的約束力量。

——2009年10月底，美國政府出臺了正式的“限薪令”。根據(jù)美聯(lián)儲的“薪酬指引”要求，28家大型銀行自行設(shè)計不會引發(fā)過度冒險行為的薪酬計劃，但有關(guān)薪酬計劃要得到美聯(lián)儲批準才能實施，同時，“薪酬指引”還將涵蓋其管轄范圍內(nèi)的近6000家銀行，其中包括并未接受政府救助的銀行。按照美國財政部的“減薪計劃”，接受政府金融救助的7家企業(yè)即美國銀行、美國國際集團，花旗銀行、通用汽車，通用汽車金融服務(wù)公司，克萊斯勒公司和克萊斯勒財務(wù)公司的25名高管的工資削減90％，包括各種補貼，分紅在內(nèi)的總薪酬須削減一半；不僅如此，7家企業(yè)的175名高層執(zhí)行人員的現(xiàn)金酬勞將被股票取代，而且這些股票不準立即出售。

薪酬誰說了算?

美國政府對待華爾街高薪酬文化所表現(xiàn)出來的前所未有的高壓姿態(tài)招來了金融界的非議與責難，其主要攻擊目標是政府不考慮華爾街的商業(yè)需求而頻繁插手金融企業(yè)的薪酬分配，必然帶來金融人才的流失和華爾街金融競爭力的下降。因此，無論是美國學術(shù)界還是實業(yè)界，人們目前正在思考的問題是，華盛頓究竟有沒有資格插手華爾街的薪酬安排，薪酬活動究竟由誰來主導?

從理論上來說，市場首先應(yīng)當是決定薪酬的基本力量。按照經(jīng)濟學原理，價格機制是使得市場能夠有效運行的最重要條件之一。通過價格。調(diào)節(jié)，市場的供給和需求會達到自我均衡，并最終實現(xiàn)資源的最優(yōu)配置。但是，“無形之手”不一定總是有效。一般而言，企業(yè)都按照高管自身創(chuàng)造的價值來確定薪酬，但對金融機構(gòu)來說，特殊之處在于其制造和發(fā)行的金融產(chǎn)品的長期價值難以確定。例如，在金融危機爆發(fā)的前幾年，華爾街各大金融機構(gòu)都競相提高資產(chǎn)的杠桿化程度，熱捧那些復(fù)雜的金融衍生品，短期里，這些金融業(yè)務(wù)也確實給華爾街各大金融機構(gòu)創(chuàng)造了巨額的利潤，高管們都獲得了天價的薪水和獎金。但是如果從長期來看，再加上在金融危機中這些華爾街巨頭資產(chǎn)負債表上的困境和利潤表上巨大的赤字，當年金融高管們所創(chuàng)造的價值可能要大打折扣。因此，如果僅僅按照短期的市場效果來確定高管薪酬水平顯然失去了市場所要求的本來之意。

長期派發(fā)高額薪酬的華爾街遭遇到美國政府的強力干預(yù)與挑戰(zhàn)，意味著盛行已久的華爾街薪酬制度將面臨著前所未有的顛覆和洗牌，同時也預(yù)示著整個美國金融業(yè)甚至其他行業(yè)的努配制度可能會發(fā)生重大的變革。

然而，筆者認為，由于體制的約束，美國政府作用于華爾街薪酬的系列變革行為未必能夠產(chǎn)生十分理想的效果。制度創(chuàng)新永遠是經(jīng)濟變革的根本。只有改變金融企業(yè)在整個美國經(jīng)濟活動中的地位，讓金融企業(yè)處于為實體經(jīng)濟服務(wù)的狀態(tài)，而不是主導所有經(jīng)濟活動，才有可能最大程度地遏制華爾街的貪婪。