淺析公允價(jià)值對(duì)我國(guó)上市經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響

霍芳艷

摘要：公允價(jià)值到底對(duì)我國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響，本文將嘗試從中國(guó)現(xiàn)階段的國(guó)情出發(fā)進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：公允價(jià)值上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響

0引言

伴隨著資產(chǎn)價(jià)格的上漲、股市樓市的起伏和金融危機(jī)的爆發(fā)，公允價(jià)值計(jì)量再次成為引發(fā)諸多爭(zhēng)議的焦點(diǎn)，公允價(jià)值計(jì)量到底是餡餅還是陷阱，褒貶不一。支持者認(rèn)為引入公允價(jià)值，使財(cái)務(wù)報(bào)表更加逼近經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，極大地提高了會(huì)計(jì)信息對(duì)投資者和債權(quán)人的決策相關(guān)性。反對(duì)者則認(rèn)為在會(huì)計(jì)計(jì)量中大量運(yùn)用公允價(jià)值，不僅導(dǎo)致上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)，而且為盈余操縱提供巨大空間，降低了財(cái)務(wù)信息的可靠性。公允價(jià)值到底對(duì)我國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響，本文將嘗試從中國(guó)現(xiàn)階段的國(guó)情出發(fā)進(jìn)行分析。

1公允價(jià)值內(nèi)涵

美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)將公允價(jià)值定義為：“在交易雙方自愿的前提下(即排除強(qiáng)迫或清算的情況)，當(dāng)前資產(chǎn)(或負(fù)債)的買(mǎi)賣(mài)(或發(fā)生與清償)的金額?！眹?guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(IASC)將其定義為：“公允價(jià)值是指，在公平交易中，熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或負(fù)債清償?shù)慕痤~?！蔽覈?guó)財(cái)政部在2006年2月1 5日發(fā)布的新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一基本準(zhǔn)則》中，對(duì)公允價(jià)值所下的定義是：“在公允價(jià)值計(jì)量下，資產(chǎn)和負(fù)債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~計(jì)量。”

其實(shí)，公允價(jià)值的實(shí)質(zhì)就是客觀價(jià)值，它在本質(zhì)上強(qiáng)調(diào)對(duì)資產(chǎn)客觀價(jià)值的計(jì)量。在這種計(jì)量方式下，企業(yè)必須根據(jù)報(bào)告目的新情況，對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目進(jìn)行重新計(jì)量，動(dòng)態(tài)地、及時(shí)地反映企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債價(jià)值的變化，并在報(bào)表中予以反映，使報(bào)表信息更相關(guān)，更貼近現(xiàn)實(shí)，對(duì)決策更有用。

2公允價(jià)值計(jì)量上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的優(yōu)越性

公允價(jià)值計(jì)量模式全面引入后，以“投資性房地產(chǎn)”、“金融工具確認(rèn)和計(jì)量”、“債務(wù)重組”、“非同一控制下企業(yè)合并”和“非貨幣性資產(chǎn)交換”等會(huì)計(jì)事項(xiàng)為載體，對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性產(chǎn)生一定的積極影響。

2.1投資性房地產(chǎn)。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第3號(hào)——投資性房地產(chǎn)》規(guī)定企業(yè)的投資性房地產(chǎn)得計(jì)量模式可選擇成本模式或公允價(jià)值模式。在成本模式下，投資性房地產(chǎn)比照固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)準(zhǔn)則計(jì)提折舊或攤銷(xiāo)，并在期末進(jìn)行減值測(cè)試，計(jì)提相應(yīng)的減值準(zhǔn)備。在有確鑿證據(jù)表明其公允價(jià)值能夠持續(xù)可靠取得的前提下，企業(yè)可以采用公允價(jià)值計(jì)量模式。采用公允價(jià)值計(jì)量的投資性房地產(chǎn)的折舊、減值或土地使用權(quán)攤銷(xiāo)價(jià)值直接反映在公允價(jià)值變動(dòng)中，并通過(guò)“公允價(jià)值變動(dòng)損益”對(duì)企業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生影響，而不再單獨(dú)計(jì)提。由此可見(jiàn)以公允價(jià)值體現(xiàn)的公司帳面凈資產(chǎn)，其參考價(jià)值將大為提高。受此影響，在房地產(chǎn)價(jià)格處于波動(dòng)性持續(xù)上漲的背景下，擁有用于出租的建筑物或持有待升值的土地使用權(quán)的商業(yè)、房地產(chǎn)類(lèi)企業(yè)，會(huì)受到利好的影響。但是，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)所擁有的待出售房屋建筑物，是作為企業(yè)的存貨核算的，其計(jì)價(jià)基礎(chǔ)仍采用成本模式，并不受公允價(jià)值升值的影響。

2.2金融工具確認(rèn)和計(jì)量。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的規(guī)定，以公允價(jià)值計(jì)量的金融工具主要包括交易性金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，例如企業(yè)為充分利用閑置資金、以賺取差價(jià)為目的從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)八的股票、債券、基金等；再如，企業(yè)不作為有效套期工具的衍生工具，如遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換和期權(quán)等。此外，企業(yè)可以基于風(fēng)險(xiǎn)管理需要或?yàn)橄鹑谫Y產(chǎn)或金融負(fù)債在會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量方面存在不一致情況等，直接指定某些金融資產(chǎn)或金融負(fù)債以公允價(jià)值計(jì)量。這些被列為公允價(jià)值計(jì)量的金融工具，其報(bào)告價(jià)值即為市場(chǎng)價(jià)值，且其變動(dòng)直接計(jì)入當(dāng)期損益。這也意味著，如果企業(yè)能夠較好地把握市場(chǎng)行情和動(dòng)向，其業(yè)績(jī)即會(huì)隨“公允價(jià)值變動(dòng)損益”增加而提升；相反，如果企業(yè)的投資策略與市場(chǎng)行情相左。其當(dāng)期利潤(rùn)就會(huì)因此受損。所以，公允價(jià)值計(jì)量屬性可以被認(rèn)為是一把“雙刃劍”，與老準(zhǔn)則采用“只報(bào)憂不報(bào)喜”，從而使金融工具報(bào)告價(jià)值經(jīng)常被低估的孰低法有很大不同。金融工具表內(nèi)化使投資者更能正確識(shí)辨企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債。

2.3債務(wù)重組。新債務(wù)重組準(zhǔn)則將債務(wù)重組收益計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入，對(duì)于實(shí)物抵債業(yè)務(wù)，引進(jìn)公允價(jià)值作為計(jì)量屬性：如果抵債物資沒(méi)有活躍的交易市場(chǎng)，可以通過(guò)評(píng)估確定其公允價(jià)值，如果雙方是非關(guān)聯(lián)方，雙方的協(xié)商作價(jià)也可視為公允價(jià)值。按新準(zhǔn)則規(guī)定，有償債能力的企業(yè)在債務(wù)重組中用以清償債務(wù)的非貨幣資產(chǎn)的公允價(jià)值高于其賬面價(jià)值，則高出的部分連同獲得的債務(wù)豁免，可以增加當(dāng)期利潤(rùn)；無(wú)力清償債務(wù)的企業(yè)，一旦獲得債務(wù)全部或者部分豁免，其收益也將直接反映在當(dāng)期利潤(rùn)表中，從而提升每股收益水平。

2.4非同一控制下企業(yè)合并。新準(zhǔn)則規(guī)定，非同一控制下的企業(yè)合并視同一個(gè)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)另外一個(gè)企業(yè)的交易，按照購(gòu)買(mǎi)法進(jìn)行核算，按照公允價(jià)值確認(rèn)所取得的資產(chǎn)和負(fù)債。購(gòu)買(mǎi)方付出的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)的負(fù)債的公允價(jià)值與其賬面價(jià)值的差額，體現(xiàn)在企業(yè)當(dāng)期損益中。這些交易事項(xiàng)中對(duì)公允價(jià)值計(jì)量模式的采用，克服了因采用成本計(jì)價(jià)模式而對(duì)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的低估的缺陷，從而可以更真實(shí)地反映企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

2.5非貨幣性資產(chǎn)交換?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第7號(hào)一非貨幣性資產(chǎn)交換》規(guī)定，對(duì)非貨幣性資產(chǎn)交換運(yùn)用了公允價(jià)值來(lái)計(jì)量，并指出如沒(méi)有活躍市場(chǎng)的，則非關(guān)聯(lián)的交易雙方在無(wú)第三方干預(yù)的情況下協(xié)商作價(jià)，也可視為公允價(jià)值。非貨幣性資產(chǎn)交換中運(yùn)用公允價(jià)值來(lái)計(jì)量換出和換入的資產(chǎn)，實(shí)質(zhì)上是確認(rèn)企業(yè)非貨幣性資產(chǎn)的“售出”與“購(gòu)入”，“售出”或“購(gòu)入”資產(chǎn)的公允價(jià)與賬面價(jià)或支付成本之差即為企業(yè)實(shí)現(xiàn)的收益，其直接結(jié)果便是這一交換將對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)產(chǎn)生影響，而此前采用的賬面價(jià)值計(jì)算法，只能按賬面成本計(jì)價(jià)，不能將公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差異確認(rèn)為企業(yè)損益。

3公允價(jià)值計(jì)量上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)中存在的問(wèn)題

公允價(jià)值具有這么多的優(yōu)點(diǎn)，是不是就可以大力應(yīng)用呢?實(shí)際上，由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制尚不健全，相關(guān)市場(chǎng)還不成熟，公允價(jià)值的使用必然會(huì)帶來(lái)諸多問(wèn)題，主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。

3.1公允價(jià)值計(jì)量的可靠性難以確保。在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)上公允價(jià)值比較容易確認(rèn)的條件下，相比以實(shí)際交換為基礎(chǔ)的歷史成本計(jì)量，公允價(jià)值計(jì)量能為投資者提供更有效的決策信息，但由于我國(guó)相關(guān)市場(chǎng)的發(fā)展還不成熟，市場(chǎng)交易不夠活躍，與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則所依賴的“成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”相距甚遠(yuǎn)，在現(xiàn)階段我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下如何確認(rèn)公允價(jià)值就成了難題。當(dāng)下許多金融工具的公允價(jià)值無(wú)法可靠計(jì)量，可能會(huì)發(fā)生人為操縱計(jì)量結(jié)果的情況，進(jìn)而難以滿足會(huì)計(jì)信息可靠性的質(zhì)量要求。

3.2公允價(jià)值有可能成為調(diào)節(jié)利潤(rùn)的工具。由于我國(guó)相關(guān)市場(chǎng)的發(fā)展還不成熟，公允價(jià)值可能難以達(dá)到公允，并有可能成為利潤(rùn)操縱的工具。招商證券的分析師余志勇就曾指出，公允價(jià)值在38個(gè)準(zhǔn)

則里可使用的地方非常多，但它的采用前提是必須有較活躍的相關(guān)交易市場(chǎng)和客觀公正的評(píng)估機(jī)構(gòu)，恰恰目前我國(guó)這兩點(diǎn)基礎(chǔ)都比較薄弱。比如說(shuō)后者，目前國(guó)內(nèi)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)于公允價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)比較欠缺，在實(shí)際操作當(dāng)中可能會(huì)有一定困難，而且采用不同的評(píng)估方法會(huì)造就不同的評(píng)估結(jié)果。若在沒(méi)有可靠的市場(chǎng)價(jià)值基礎(chǔ)的情況下，公允價(jià)值的認(rèn)定如計(jì)算現(xiàn)金流量折算值的時(shí)候，現(xiàn)金流量的估計(jì)、折現(xiàn)率的估計(jì)甚至折現(xiàn)期的估計(jì)等，都需要加上人為的判斷——這就在客觀上存在操縱利潤(rùn)的可能。

3.3公允價(jià)值計(jì)量易導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)頻繁。與歷史成本法相比，公允價(jià)值隨市場(chǎng)價(jià)格的變化而變化，固然能夠合理地反映資產(chǎn)的當(dāng)時(shí)價(jià)值，但是若該項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)格總是頻繁地變動(dòng)，必然會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況和盈利能力的波動(dòng)性變化。而這些由于外部環(huán)境等變化所引起的損益的變動(dòng)，可能并不能提供非常相關(guān)的信息，甚至可能誤導(dǎo)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者。對(duì)于上市公司而言，如果市場(chǎng)上原料或商品的一點(diǎn)點(diǎn)變化都可能引起股價(jià)的較大波動(dòng)，這并不是一件好事，畢竟給投資者的感覺(jué)是公司財(cái)務(wù)發(fā)展不穩(wěn)定。

中國(guó)股市從2005年6月6日最低點(diǎn)998點(diǎn)暴漲到2007年10月16日最高點(diǎn)6124，兩年時(shí)間點(diǎn)漲幅超過(guò)了5倍。其中公允價(jià)值“功不可沒(méi)”，公允價(jià)值的計(jì)量成為了相當(dāng)多上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的“源動(dòng)力”，如：隨著股權(quán)投資在大小非解禁之后可以變現(xiàn)，相互持有其他上市公司的股權(quán)，即便未變現(xiàn)，其在會(huì)計(jì)科目上也按照新準(zhǔn)則將“長(zhǎng)期投資”科目按市場(chǎng)的公允價(jià)值變成了“可供出售的金融資產(chǎn)”，這就使相當(dāng)一部分上市公司在這場(chǎng)股改中，其效益像“爆米花”般地膨脹了起來(lái)，原本1元錢(qián)的投入變成了25元的公允價(jià)值。成也公允價(jià)值，敗也公允價(jià)值。在股市處于弱勢(shì)時(shí)公允價(jià)值頓時(shí)翻臉，不惜投井下石成了暴跌的推手，短短一年的時(shí)間呈公允價(jià)值縮水高達(dá)300％，2008年10月28日9時(shí)55分，上證綜指從這一歷史高位探至全年大底1664.93點(diǎn)，竟下跌了72.83％。曾經(jīng)在大牛市中給許多上市公司創(chuàng)造了許多奇跡的公允價(jià)值，反而成了業(yè)績(jī)滑坡的一個(gè)殺手锏。

即使在相關(guān)市場(chǎng)較為成熟的國(guó)家，公允價(jià)值在實(shí)踐上也同樣陷入尷尬，雷曼破產(chǎn)、美林被收購(gòu)、國(guó)際集團(tuán)告急，公允價(jià)值在其故鄉(xiāng)——美國(guó)向全球發(fā)出了警報(bào)。美國(guó)財(cái)政部在對(duì)“兩房”的財(cái)務(wù)調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，“兩房”所用的會(huì)計(jì)方法令其高估了自己持有的準(zhǔn)備金價(jià)值，一方面他們的財(cái)務(wù)狀況在惡化，另一方面他們的賬面凈資產(chǎn)卻在增加。在美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)后，不少金融機(jī)構(gòu)所持有的相關(guān)資產(chǎn)市值大幅下滑，不得不對(duì)資產(chǎn)大規(guī)模減記，進(jìn)而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)這些金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的恐慌性拋售，造成惡性循環(huán)，毫無(wú)疑問(wèn)公允價(jià)值“放大了當(dāng)前的金融危機(jī)”。美國(guó)、歐盟等監(jiān)管機(jī)構(gòu)已提出暫?；蛐薷摹鞍词杏?jì)價(jià)”的準(zhǔn)則，以幫助金融機(jī)構(gòu)更好地應(yīng)對(duì)當(dāng)前的金融危機(jī)。

4客觀對(duì)待公允價(jià)值計(jì)量對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響

雖然公允價(jià)值在應(yīng)用中仍然存在著很多問(wèn)題，在理論和實(shí)踐中還有著某些差強(qiáng)人意的尷尬，但我們更應(yīng)看到，公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量模式符合社會(huì)歷史發(fā)展規(guī)律，英越性是毋庸諱言的。公允價(jià)值計(jì)量是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下維護(hù)產(chǎn)權(quán)秩序的必要手段，也是提高上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的重要途徑，它代表了會(huì)計(jì)計(jì)量體系變革的總體趨勢(shì)。我國(guó)目前在公允價(jià)值計(jì)量的制度、手段等方面不夠完善、會(huì)計(jì)人員的素質(zhì)不高等都影響公允價(jià)值的發(fā)揮。需要通過(guò)加強(qiáng)相關(guān)法律對(duì)公允價(jià)值的規(guī)范；建立健全活躍的市場(chǎng)體制；提高公允價(jià)值的可操作性：規(guī)范公允價(jià)值信息的披露；普及公允價(jià)值的認(rèn)識(shí)等方式和方法進(jìn)行改革與完善。公允價(jià)值計(jì)量最終將會(huì)以“相關(guān)性”和“可靠性”的雙重優(yōu)良品質(zhì)成為衡量上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要尺度。