中國經(jīng)濟(jì)尚未觸底

全球經(jīng)濟(jì)還未觸底

最近，一些主要國際組織紛紛再次調(diào)低了他們對(duì)國際經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)測數(shù)據(jù)，如國際貨幣基金組織預(yù)測2009年世界經(jīng)濟(jì)為一1～-L5％；其中發(fā)達(dá)國家更為-3％～3.5％；世界銀行預(yù)測2009年世界經(jīng)濟(jì)為-1.7％；國際貿(mào)易組織預(yù)測世界經(jīng)濟(jì)為-1.6％，世界貿(mào)易量-9％；國際合作與發(fā)展組織(OECD)預(yù)測為-2.7％，世界貿(mào)易量－13％。也就是說，它們分別把去年底左右預(yù)測的世界經(jīng)濟(jì)1％左右的“正增長”紛紛向下調(diào)整2個(gè)多百分點(diǎn)，變成－1.5％左右，即全球經(jīng)濟(jì)處于“負(fù)增長”。

全球各國為應(yīng)對(duì)世界金融危機(jī)，紛紛提出經(jīng)濟(jì)提振新計(jì)劃，主要經(jīng)濟(jì)國家更是推出第二輪的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，日本是第三輪。緊接著，是全球新一輪的降息浪潮。

到了3月份，日本、瑞士、英國和美國又提出“量化寬松”的貨幣政策。什么是“量化寬松”?就是用“印鈔機(jī)”去大量印制鈔票，用這些“擦屁股紙”去收購國債和債券，向市場強(qiáng)行注入流動(dòng)性。用學(xué)術(shù)語言，就是通過增加基礎(chǔ)貨幣。來向金融體系和資本市場強(qiáng)行注入流動(dòng)性，以刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，同時(shí)，它可降低實(shí)際利率水平，以克服在“零利率”條件下出現(xiàn)的“流動(dòng)性陷阱”。在“零利率”條件下，要再次刺激經(jīng)濟(jì)，這可能是最后的貨幣政策手段。

這些經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和“量化寬松”政策，加上“G20”的穩(wěn)定人心會(huì)議，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一定正面影響，出現(xiàn)了一些積極效果。從三月份開始，流入貨幣市場基金的資金逐步增加，舊房價(jià)格在美國一些地方也出現(xiàn)企穩(wěn)現(xiàn)象，一些主要股市也開始反彈。

但是，這并不是說主要經(jīng)濟(jì)體國家的經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)觸底，當(dāng)前，美國的資產(chǎn)減記總額已超過2萬億美元，美國國會(huì)批準(zhǔn)的7000億美元TARP(不良資產(chǎn)救助計(jì)劃)資金，已剩下不到1000億美元；估計(jì)全球金融體系減記要超過4萬億美元，它還有一個(gè)反復(fù)筑底的過程，甚至?xí)霈F(xiàn)反復(fù)。故要仔細(xì)觀察下一段的各種變化趨勢。同時(shí)，對(duì)“量化寬松”貨市政策要審慎對(duì)之，過少了不足以刺激拉升，而過濫又會(huì)引發(fā)通貨膨脹和貨幣貶值。這就需要在央行經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)后，及時(shí)地收回流動(dòng)性。

總體看，世界經(jīng)濟(jì)下滑還未觸底，且從“觸底”到“回暖”還有很長一段“反復(fù)筑底”期。

中國“谷底”可能會(huì)在二季度

中國一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)報(bào)表，4月中旬已陸續(xù)出臺(tái)。增長6.1％，數(shù)據(jù)大家都看到了，是好壞參半，但有了積極變化。

3月份以來，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的一些先行指數(shù)和一些重要指標(biāo)有“向上”的表現(xiàn)，如房地產(chǎn)銷量出現(xiàn)“小陽春”；汽車銷量連續(xù)3個(gè)月居世界第一；新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資達(dá)87.7％；工業(yè)增加值由1～2月份的3.8％增長跳到3月份的8.3％；先行指數(shù)中的PMI連續(xù)5個(gè)月低于50％以后，3月份突破“分界線”升至52.4％；工業(yè)用電量一季度為-7.85％，而3月份為-3，49％，跌幅明顯趨緩。我國的消費(fèi)拉動(dòng)也表現(xiàn)較好，實(shí)際增長15.9％。特別是金融貨幣政策，1～3月份投放新增貸款即達(dá)4.58萬億“天量”，一個(gè)季度用掉了“全年新增貸款規(guī)?！钡?3％，極大地提拉和刺激了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

但同時(shí)也應(yīng)看到，作為“三駕馬車”的外貿(mào)部分，進(jìn)出口大幅下降24.9％，短期內(nèi)它對(duì)我國的經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用不會(huì)明顯。而從“內(nèi)需”方面看，我國用電量仍是負(fù)增長；財(cái)政稅收負(fù)增長；工業(yè)增加值一季度雖為5.1％，但正常值應(yīng)在15％左右，是3倍的量值；工業(yè)利潤大幅下降，1～2月份同比下滑37.3％；PPI的降幅同比和環(huán)比叉在加大；房地產(chǎn)雖出現(xiàn)“小陽春”，但投資增長僅4.2％，僅為其它固定資產(chǎn)投資增速28.8％的1／7左右。再從“消費(fèi)拉動(dòng)”看，消費(fèi)品零售總額雖保持高位，但3月份比2月份已出現(xiàn)了下滑，加上日益嚴(yán)重的失業(yè)問題，如無更大的消費(fèi)提振政策出臺(tái)，消費(fèi)很難保持15％－16％的高位。

所以，我對(duì)第一季度經(jīng)濟(jì)增長的評(píng)價(jià)，不同意“去年四季度已觸底”或“今年一季度已經(jīng)回暖”的說法，因?yàn)閺腉DP來看，既然國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人稱“目前我國國內(nèi)生產(chǎn)總值的數(shù)據(jù)還沒有按環(huán)比進(jìn)行測算”，即算不出“環(huán)比”，那么我們就來看逐季GDP的走勢情況，從去年到今年一季度，5個(gè)季度的走勢分別為：10.6、10.1、9、6.8、6.1，仍是逐季下滑的走勢。我認(rèn)為，雖然一季度的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)積極變化，但并未達(dá)到經(jīng)濟(jì)回暖的程度，我以為現(xiàn)在的評(píng)價(jià)應(yīng)為“下滑趨勢趨緩”較為恰當(dāng)，當(dāng)前仍是下滑，但下滑趨勢收窄，只能說是“下滑趨勢得到初步遏制”。而最終是否“觸底”，是否“反彈”，還需密切關(guān)注4、5、6、月份的變化趨勢。只有到達(dá)“反彈”的那個(gè)點(diǎn)，才能稱之為是“底部”。如不出大意外，估計(jì)“谷底”可能會(huì)在二季度某個(gè)月，我國將率先于歐美企穩(wěn)回升。

拉動(dòng)消費(fèi)是關(guān)鍵

當(dāng)前的“4萬億”提振計(jì)劃和“5萬億全年信貸規(guī)?！?，還不足以“保八”在“積極財(cái)政政策”(1.18萬億)和“適度寬松貨幣政策”的“支撐浪潮”過后，我國的“乘數(shù)效應(yīng)”到底能達(dá)到幾?是否社會(huì)融資和民間資本能夠放大跟進(jìn)?能否達(dá)到3倍左右?

“保增長”和“促穩(wěn)定”即是統(tǒng)一目標(biāo)，又有主次之分面對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑和今年約有2000余萬的“失業(yè)大軍”不能解決就業(yè)問題，我對(duì)“保增長”問題信心較強(qiáng)，但對(duì)“穩(wěn)定”問題擔(dān)憂憂存。政府應(yīng)有更大力度的財(cái)政政策予以解決?！巴顿Y拉動(dòng)”的主導(dǎo)作用可以達(dá)到“保八”的目標(biāo)，但我們更應(yīng)關(guān)心的保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長的數(shù)據(jù)，是“消費(fèi)拉動(dòng)”的變化趨勢。

中國政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃總的來說是投資推動(dòng)，短期來說，是先救命后治病，只是救命之舉。中央提出的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)是保增長促發(fā)展保穩(wěn)定。如果再不轉(zhuǎn)變觀念，著力拉動(dòng)消費(fèi)，就會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，消耗不動(dòng)，最后經(jīng)濟(jì)還會(huì)掉下來。現(xiàn)在我們的政府官員的發(fā)展思路還是走原來的老路就是加大固定資產(chǎn)投資規(guī)模，沒有把解決就業(yè)放到重要位置，這樣可以把GDP提到預(yù)期的數(shù)據(jù)，但是真正對(duì)中國的社會(huì)是沒有太大用處的。

投資、消費(fèi)、外貿(mào)一直是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三架馬車，由于國際環(huán)境的變化外貿(mào)已經(jīng)不能有太大作為，現(xiàn)在我們只注重拉動(dòng)投資，不能解決問題，必須顧及消費(fèi)，也就是要提高居民收入、加大社會(huì)保障投入和教育投入，提高公共消費(fèi)的比例。比如說第三產(chǎn)業(yè)我們不斷在下滑，在西方國家第三產(chǎn)業(yè)占國民經(jīng)濟(jì)的60％以上，第三產(chǎn)業(yè)是吸收就業(yè)的大戶是勞動(dòng)密集型的，第二產(chǎn)業(yè)是資本密集型的?，F(xiàn)在應(yīng)該支持第三產(chǎn)業(yè)。

中國股市還要下滑，因?yàn)橐患径鹊你y行資金放大肯定有銀行資金流向股市。中國銀行還剩17萬億的存貸差，但是不敢再貸，不然會(huì)造成通貨膨脹。

第一，一定要轉(zhuǎn)變觀念，不能只注重投資，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有全新的認(rèn)識(shí)。

第二，改變當(dāng)前的投資策略，包括財(cái)政政策、貨幣政策。加大轉(zhuǎn)移資金的流向，公共消費(fèi)不要一味強(qiáng)調(diào)公共投資，促進(jìn)消費(fèi)，推出擱置了17年的工資改革方案，加大公共消費(fèi)的投入。

第三，寬松的貨幣政策，天量的貸款，資金基本已經(jīng)用光，應(yīng)該增加基礎(chǔ)建設(shè)外的轉(zhuǎn)移支付的投入，向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，以解決就業(yè)問題。